شکست "صفر کووید" چین به رالی دلار جان تازه ای خواهد بخشید

افرادی که شرط بندی می کنند که کاهش دلار آمریکا ادامه خواهد داشت، ممکن است بخواهند به آنچه در آسیا در حال وقوع است توجه بیشتری داشته باشند.

یا، شاید بیشتر به این نکته، آنچه در اینجا مطرح نیست. چین را در نظر بگیرید، جایی که مقامات در تمام سال در مورد دور شدن از رشد اقتصادی غول پیکر صحبت می کردند.کووید صفر” قفل ها هزاران بار، پچ پچ و گفتگو در مورد رویکرد «پویاتر» با اولویت دادن به واکسیناسیون و آزمایش بر تعطیلی کلانشهرهای بزرگ، سرمایه گذاران را هیجان زده کرد. سپس، قفل های جدید به مهمانی پایان داد.

این الگو در این هفته دوباره اجرا شد هاینان، یک استان جزیره ای وابسته به گردشگری. و برای سرمایه گذاران، این یادآوری بود که نیروهای پشت سر رشد نزدیک به صفر چین در سه ماهه آوریل تا ژوئن (فقط 0.4 درصد سال به سال) ممکن است یک انحراف نباشد.

احتمال وجود دارد که بانک خلق چین در حالت رشد حمایتی باقی بماند. بزرگ‌ترین اقتصاد آسیا، به یاد داشته باشید، کمی بحران مالکیت در دستان خود دارد. فشارهایی که در اواخر سال گذشته منجر به ورشکستگی گروه China Evergrande و سایرین شد، با کند شدن اقتصاد بدتر می شود.

ژاپن نیز در موقعیتی نیست که به این زودی ها "تقویت" کند. به عبارت دیگر، بانک ژاپن از خرید اوراق قرضه به روشی که ین را بالاتر می برد، عقب نشینی نخواهد کرد. همانطور که کاهش رشد اخیر سنگاپور به توکیو یادآوری می کند، اقتصادهای متکی به تجارت با نیمه دوم سال 2022 مواجه هستند.

همه این‌ها برای نرخ‌های ارز آسیایی و دلار بسیار خوب است. حتی اگر اعداد تورم ماه جولای ایالات متحده کمتر از آن چیزی که می‌شد ترسناک بودند، فقط افزایش 8.5٪ سال به سال در مقابل 9.1 درصد ژوئن - فدرال رزرو با نرخ های پیاده روی کامل فاصله دارد.

از آنجایی که جروم پاول، رئیس هیئت مدیره، در بیشتر سال 2021 روی کار بود و تورم را «گذرا» رد کرد، فدرال رزرو اکنون پشت منحنی سفت شدن قرار دارد و در حال جبران است.

با این حال، ایالات متحده، با وجود تمام مشکلاتش، احتمالاً زشت ترین اقتصادهای بزرگ باقی خواهد ماند. اروپا که تقریباً یک پنجم تولید جهانی را تامین می کند، با بادهای مخالف از قیمت بالای نفت گرفته تا امواج جدید کووید-19 و کاهش تقاضای آسیا مواجه است. پیامدهای تهاجم روسیه به اوکراین بر قیمت کالاها همچنان چشم انداز این قاره را تیره می کند.

پویایی دیگری که به نفع دلار است: کمبود جایگزین. کاهش اخیر یورو به پایین ترین سطح 20 ساله این یک یادآوری است که پول رایج همیشه برای پرایم تایم جهانی آماده نیست. ین همچنان یک ارز نسبتاً رو به داخل است و تقریباً 90 درصد از اوراق قرضه دولتی در داخل کشور نگهداری می شود.

یوان هنوز کاملاً قابل تبدیل نیست و بین المللی شدن سیستم مالی چین را محدود می کند. این باعث می‌شود دلار، خوب یا بد، روی صندلی راننده بماند. و احتمال وجود دارد که صعود دلار در هفته های آینده به سرعت بالاتری وارد شود.

مسلماً این یک استدلال متناقض به نظر می رسد. با توجه به اینکه تورم ایالات متحده برای آسایش بیش از حد به 9 درصد نزدیک است، بدهی ملی به بیش از 30 تریلیون دلار رسیده است، فدرال رزرو اعتبار خود را خدشه دار می کند و دو قطبی شدن سیاسی خود را در تب و تاب تضعیف می کند، به نظر می رسد بحث ها علیه دلار روز را پیروز کند.

اما شوک‌های ژئوپلیتیکی چند سال اخیر - رویدادهایی که باید اعتماد به دلار را خدشه دار می‌کردند - تنها به پیشرفت پول ایالات متحده کمک کرده است. اینها عبارتند از: جنگ تجاری دونالد ترامپ، رئیس جمهور سابق آمریکا؛ چین، روسیه و عربستان سعودی به دنبال جایگزینی دلار هستند. رئیس جمهور جو بایدن و متحدانش برخی از ذخایر ارزی مسکو را مسدود کردند اوکراین; فدرال رزرو در مورد تورم سرسام آور از دست می دهد.

اگرچه اکنون به نظر می رسد که یک عمر دورتر باشد، اما زمانی این بحث وجود داشت که ارزهای دیجیتال تا کنون دلار را بی ربط می کنند. مثل اینکه.

هر بار که به نظر می رسد سرمایه گذاران به این نتیجه می رسند که روزهای دلار به پایان رسیده است، ارز ذخیره ما را گیج می کند. اینکه آیا این چیز خوبی است یا خیر قابل بحث است. با این حال، هرچه سیستم مالی جهانی بیشتر منحرف شود، سرمایه‌گذاران بیشتر نمی‌توانند برای پوشش به سمت دلار فرار کنند.

مطمئناً، این می تواند در هر زمان و به طرز شگفت انگیزی سریع تغییر کند. و هر چه دلار بیشتر به سمت مثلاً 150 ین افزایش یابد الان نزدیک به 134- کشورهای بیشتری از چین تا اندونزی ممکن است نیاز به تضعیف ارزهای خود را نیز احساس کنند. این خطر جیم اونیل، اقتصاددان سابق گلدمن ساکس را نگران کرده است که بحران آسیایی دیگری مانند سال 1997 ممکن است در راه باشد.

تحلیلگر Udith Sikand در Gavekal Research می‌گوید: «خطر یک حرکت بزرگ در دلار آمریکا احتمالاً برای یک دوره با اهمیت بالا باقی خواهد ماند. بین احتمال جریان‌های پرواز به سمت ایمنی ناشی از ریسک‌های رکود جهانی و ریسک تداوم یک چرخش ناپایدار که ترس بازار از فشار نقدینگی دلار آمریکا را کاهش می‌دهد، آونگ می‌تواند به راحتی در هر دو جهت حرکت کند.

با این حال، در حال حاضر، دلار واحه ثبات در دنیایی از نوسانات، عدم قطعیت و اشتباهات سیاست صفر کووید - به ویژه در چین - است که منجر به چشم انداز رشد نزدیک به صفر می شود. و احتمال وجود دارد که مسیر آن در چند ماه آینده باعث کاهش ارزش دلار در پایان معاملات شود.