بازارهای وحشی چین، سهام را برای معامله گرانی که به صورت رالی خرید می کنند، افزایش می دهد

(بلومبرگ) - نبرد بین ترس و طمع در بازارهای مالی چین ویران می کند.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

در حالی که گاوهای نر چین در نهایت با افزایش سهام و اوراق قرضه این کشور به تایید می رسند، هفته گذشته نشان داد که سرمایه گذاران باید برای نوسانات خشونت آمیز آماده باشند. Take Country Garden Holdings Co.، بزرگترین توسعه دهنده کشور. روز دوشنبه، اوراق قرضه 2024 آن 10 سنت بر دلار سقوط کرد تا مانند یک دارایی تحت فشار معامله شود، اما دو روز بعد به رکورد 14 سنت افزایش یافت. شاخص شرکت هانگ سنگ چین برای پنج روز متوالی کاهش یافت و در روز پنجشنبه به بیشترین میزان از ژوئیه رسید.

پس از اینکه سال گذشته شاهد یکی از بدترین عملکردهای نسبی در تاریخ اخیر برای بازارهای چین بودیم، ارزش گذاری های بسیار پایین این کشور برجسته شد. با توجه به افزایش تسهیلات پولی بانک خلق چین در هفته گذشته و متعهد شدن انجام کارهای بیشتر، لحن خصمانه این بانک آن را از سیاست های سختگیرانه تر در اکثر اقتصادهای بزرگ متمایز می کند. نشانه‌هایی که ممکن است حزب کمونیست از کمپین خود علیه بخش املاک عقب نشینی کند، در حال افزایش است که معامله‌گران به دنبال جایگزین‌هایی برای سهام گران‌قیمت فناوری جهانی هستند.

استراتژیست های شرکت سیتی گروپ به رهبری دیرک ویلر می گویند: "ما شروع به مشاهده تنظیمات بیشتر و بیشتری در سیاست ها کرده ایم که هدف آنها کنترل آسیب است." افزایش در اوراق قرضه دارایی عمدتاً کوتاه است، اما با این وجود استقبال می شود.

سرمایه‌گذاران، تحلیل‌گران و استراتژیست‌های زیادی وجود دارند که شهرت خود را در افزایش سال 2022 در بازارهای چین به خطر می‌اندازند. از پایان سال گذشته، Societe Generale SA، Goldman Sachs Group Inc.، BlackRock Inc.، UBS Group AG و HSBC Holdings Plc همگی روی سهام این کشور اضافه وزن داشته اند. مارکو کولانوویچ از JPMorgan Chase & Co در ماه دسامبر توصیه کرد که امسال همه چیز را در چین انجام دهید و پیش‌بینی کرد که شاخص MSCI چین تقریباً 40 درصد افزایش یابد.

داستان ادامه دارد

استراتژیست های SocGen می گویند که سهام چین 20 درصد از سهام جهانی آنها را در یک سبد دارایی چندگانه تشکیل می دهد.

در بخش اعتباری، شرکت‌هایی از جمله Allianz Global Investors، Axa Investment Managers و Oaktree Capital Group در ماه‌های اخیر گفته‌اند که به دنبال افزایش دارایی‌های خود در بدهی‌های کاهش‌یافته املاک هستند. جیسون براون، رئیس سابق گروه موقعیت‌های ویژه گلدمن، ماه گذشته 245 میلیون دلار اولیه برای Arkkan Capital خود جمع‌آوری کرد تا در وام‌ها و اوراق قرضه املاک مضطرب چینی سرمایه‌گذاری کند.

چنین خوش بینی بارها مورد آزمایش قرار گرفته است. گیج هانگ سنگ چین در اوایل این ماه به پایین‌ترین حد در شش سال اخیر سقوط کرد و بازدهی اوراق قرضه دلار ناخواسته چین به دلیل افزایش خطرات برای اقتصاد به بالای 20 درصد رسید.

هائو هونگ، استراتژیست ارشد و رئیس تحقیقات Bocom International گفت: "بسیاری از افراد در بازار خیلی امیدوار بودند و خیلی زود خواستار یک بازگشت قوی بودند."

اکنون شرط بندی های صعودی ثمربخش تر هستند. شاخص هانگ سنگ پنجمین هفته از رشد خود را به پایان رساند - طولانی ترین برد در دو سال اخیر. اوراق قرضه ملکی در بحبوحه گمانه زنی هایی که مقامات برای کاهش بحران نقدینگی برای صنعت اقدام خواهند کرد، افزایش یافت. گزارش رسانه‌های محلی روز جمعه گفت که بانک‌ها تصویب وام‌های مسکن را در برخی از شهرهای بزرگ تسریع کرده‌اند. بر اساس گزارش‌هایی که در اوایل هفته منتشر شد، ممکن است تنظیم‌کننده‌ها محدودیت‌های دسترسی توسعه‌دهندگان به منابع مالی از خانه‌های پیش فروش شده را کاهش دهند.

معاملات موفقیت‌آمیز جمع‌آوری سرمایه توسط دو تن از بزرگ‌ترین توسعه‌دهندگان چین نیز به کاهش ترس از تحت فشار قرار گرفتن شرکت‌های قوی‌تر کمک کرد. طبق یک پرونده جمعه، کانتری گاردن 500 میلیون دلار از فروش اوراق قرضه قابل تبدیل به دست آورد. Greentown China Holdings Ltd.، هفتمین توسعه دهنده بزرگ از نظر فروش قراردادی، این هفته اوراق قرضه 400 میلیون دلاری را در بزرگترین معامله دریایی توسط یک توسعه دهنده از سپتامبر فروخت.

حتی در حالی که سهام هفته را در هنگ کنگ با افزایش به پایان رساندند، با خرید حمایت از معامله گران مشتقات، شاخص های نوسانات مورد انتظار افزایش یافت. معادل VIX شهر 11 درصد صعود کرد که بیشترین افزایش در دو ماه گذشته بود. رکوردشکنی اوراق قرضه دارایی چین روز پنجشنبه کاهش یافت زیرا سرمایه گذاران این سوال را مطرح کردند که آیا قوانین آرام تر در مورد استفاده از وجوه سپرده ای نقدینگی کوتاه مدت کافی را فراهم می کند یا خیر.

دلایل احتیاط همچنان باقی است. بسیاری از توسعه‌دهندگان ضعیف‌تر با سررسیدهای قریب‌الوقوع هنوز از بازار اوراق قرضه دلاری محروم هستند و نگرانی‌ها در مورد خطرات بدهی پنهان، معامله‌گران را در معرض خطر قرار داده است. China Aoyuan Group Ltd. به‌تازگی هشتمین توسعه‌دهنده شناخته‌شده‌ای است که بدهی دلاری خود را از اکتبر نکول می‌کند. سرکوب صنعت فناوری چین هیچ نشانه‌ای از تسلیم شدن را نشان نمی‌دهد، و پکن متعهد شد که نفوذ آنها را مهار کند و فساد مرتبط با گسترش "بی نظم" سرمایه را ریشه کن کند.

همچنین هیچ کتاب بازی واقعی برای آنچه برای بازارها اتفاق می افتد وجود ندارد، زمانی که PBOC تا این حد از سیاست های فدرال رزرو فاصله می گیرد. بانک مرکزی چین به ندرت نرخ بهره را در طول دوره های سختگیرانه ایالات متحده کاهش داده است - به گفته یک اقتصاددان، آخرین بار در سال 1999 بود که چین عملاً به روی اکثر سرمایه گذاران بین المللی بسته شد.

استراتژیست های ارزی و اعتباری گروه DBS در یادداشت اخیر خود نوشتند: «به وضوح نیاز به معرفی اقدامات بیشتری برای جلوگیری از ریسک های سیستمی وجود دارد و ما انتظار داریم که در هفته های آینده تنظیم دقیق سیاست ها بیشتر شود. "نوسانات همچنان موضوع اصلی است."

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP