لحظه عطف چین برای بازارها اکنون فقط یک خاطره دور است

(بلومبرگ) - به نظر می رسد که احساسات نسبت به بازارهای مالی فرسوده چین در آخرین مراحل خود قرار دارد، با جهش هایی که دوام نمی آورد، جریان های ورودی که ثابت نمی ماند و وعده اقدامات بیشتر از سوی پکن که همچنان در حال سقوط هستند.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

برای مدیران صندوق، این به معنای مواجهه با چشم انداز زیان بیشتر در سهام، خروج از اوراق قرضه، نکول اعتبار و ارز ضعیف تر است.

واکنش خاموش به برنامه‌های محرک مالی چین و کاهش غیرمنتظره نرخ بهره در هفته گذشته نمونه‌ای از روندی است که در ماه‌های اخیر تشدید شده است: دولت شی جین‌پینگ در احیای روحیه سرمایه‌گذاران به طور فزاینده‌ای ناتوان است.

امیدواریم که مداخلات چشمگیر پنج ماه پیش - که توسط برخی به عنوان لحظه "دراگی" چین در مقایسه با وعده رئیس بانک مرکزی اروپا در سال 2012 برای نجات یورو خوانده می شود - به شک و تردید در مورد اینکه آیا سیاست گذاران هر کاری که لازم است برای تقویت بازارهای مالی انجام خواهند داد تبدیل شده باشد.

شاخص ام‌اس‌اس‌آی چین در این سه‌ماهه تاکنون حدود 12 درصد کاهش داشته است، در مقایسه با رشد 8 درصدی شاخص جهانی سهام. این وضعیت آن را در مسیر بدترین عملکرد سه ماهه به صورت نسبی از سال 1999 قرار می دهد و درست پس از آن رخ می دهد که سهام چین تقریباً 20 درصد در سه ماهه دوم عملکرد بهتری داشتند.

فرانسوا ساواری، مدیر ارشد سرمایه گذاری در شرکت Prime Partners SA، که هفته گذشته میزان قرار گرفتن در معرض این کشور را کاهش داد، گفت: چین از نظر تمایل سرمایه گذاران در یک دوراهی قرار دارد. «آیا چین می‌تواند با نقاط ضعف خود مقابله کند؟ این ترس وجود دارد که مقامات خیلی دیر عمل کرده اند.»

از حداقل 24 وعده رسمی حمایت از اقتصاد، بازارها یا شرکت‌ها از 16 مارس - زمانی که چین نگرانی‌های سرمایه‌گذاران را در یک حرکت هماهنگ نادر در آن زمان برطرف کرد - تنها چهار مورد با افزایش 2 درصدی سهام مصادف شده است. تحلیلگران از آن زمان خواستار اقدامات ملموس تر شده اند، اما به نظر می رسد از اقداماتی مانند نقدینگی برای شرکت های دارایی، کاهش نرخ وام مسکن و کاهش هزینه های وام ناامید شده اند.

داستان ادامه دارد

سرمایه گذاران در مواجهه با انتخاب بین عدم قطعیت بی پایان و این باور که بهبودی به زودی برقرار خواهد شد، به سمت اولی متمایل شده اند. خارجی ها برای شش ماه متوالی پول خود را از بازارهای سرمایه چین بیرون کشیده اند و خروجی ها در ماه مارس به یک رکورد رسید.

ریسک‌ها به حدی غیرقابل اندازه‌گیری شده‌اند که برخی مانند Zevin Asset Management مستقر در بوستون، در حال دور شدن هستند.

سونیا کوال، رئیس ZAM که اخیراً تمام دارایی های خود در چین و هنگ کنگ را فروخته است، گفت: "رویای اقتصادی چین کم و بیش محقق شده است و اکنون سیاستمداران بر تمام عواقب ناشی از آن تمرکز کرده اند." زمانی که این کشور در مسیری پایدارتر قرار گرفت، در آینده به بازگشت به چین فکر می کنیم.

با این حال، در حالی که تمایل بازار ثابت ممکن است هدف باشد، پکن نمی خواهد بیش از حد پیش برود و ریسک مهندسی یک روند صعودی سوداگرانه را به خطر بیندازد. چین از زمان بحران مالی جهانی دو حباب بزرگ را تجربه کرد و صحبت کردن در مورد بازارها یک بازی خطرناک در کشوری است که انتخاب سرمایه گذاری به دلیل کنترل سرمایه محدود است.

یی هویمن، که رهبری تنظیم کننده اوراق بهادار کشور را بر عهده دارد، در این ماه قول داد که بازارهای سرمایه را با ثبات نگه دارد، اما گفت که مداخله در بازار سهام فعال مناسب نیست.

اگر مقامات به استراتژی فعلی پایبند باشند، آیا اوضاع برای بازارهای چین بدتر می شود؟ به گفته وی خون چونگ، استراتژیست ارشد بازار در بانک نیویورک ملون در هنگ کنگ، که می گوید رابطه بین دستورالعمل های سیاستی و قیمت دارایی ها در چین شکسته شده است، ریسک بالا است.

او گفت: "اطمینان در بازارها و در میان مصرف کنندگان برای حفظ ثبات مالی بسیار مهم است." بنابراین ما جایی برای رضایت نمی بینیم و در واقع، بازگرداندن اعتماد را امری فوری می دانیم.»

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP