جدا شدن پرهیجان چین از بازارهای نوظهور ممکن است یک اشتباه باشد

(بلومبرگ) - در هفته‌های اخیر، با فاصله گرفتن بهبودهای همه گیر، شکافی بین سهام چین و بقیه سهام بازارهای نوظهور ایجاد شده است. به گفته مدیران صندوق، این جدایی احتمالاً کوتاه مدت خواهد بود.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

به نظر می رسد که با کاهش بدبینی شدید نسبت به اقتصاد چین و برداشتن گام های بیشتر برای احیای رشد لکنت،، سهام چین جایگاه از دست رفته را جبران می کند. در عین حال، شور و شوق جمع آوری نسبت به سایر سهام کشورهای در حال توسعه می تواند در بحبوحه رکود جهانی کاهش یابد و باعث شود که همبستگی آنها با چین دوباره تقویت شود.

ژیکای چن، رئیس سهام بازارهای نوظهور آسیایی و جهانی در BNP Paribas Asset Management، که معادل 504 میلیارد دلار در سطح جهانی نظارت داشت، گفت: «من این داستان جداسازی را بارها در دو به علاوه دهه‌های گذشته دیده‌ام، اما هیچ‌وقت به نتیجه نمی‌رسد. پایان ماه ژوئن از منظر جریان تجارت، و اینکه اقتصاد چین چقدر برای تقاضای کالا بزرگ است، این یک فرض قهرمانانه به نظر می رسد.

شاخص ام‌اس‌اس‌آی چین در ماه گذشته حدود 6 درصد کاهش داشته است، در حالی که گیج مشابه MSCI که بقیه بازارهای نوظهور را ردیابی می‌کند، در مدت مشابه 7 درصد جهش کرده است. همین نابرابری در بازارهای اوراق قرضه نیز پدیدار شده است که بدهی چین در مقایسه با بازدهی 1 درصدی برای کل بازارهای نوظهور، سودی کمتر از 4 درصد داشته است.

ارزش گذاری ها برای سهام چین به حدی کاهش یافته است که در صورت تثبیت احساسات، فضای زیادی برای بازگشت وجود دارد. مقامات هفته گذشته با کاهش غیرمنتظره نرخ سیاستی بانک مرکزی به طور غیرمنتظره از قصد خود برای تقویت رشد خبر دادند. دولت ممکن است در آستانه برگزاری کنگره حزب ملی که در اواخر سال جاری برگزار می شود، از آنجایی که رئیس جمهور شی جین پینگ به دنبال ریاست جمهوری برای سومین دوره ریاست جمهوری است، ممکن است اقدامات حمایتی بیشتری را انجام دهد.

داستان ادامه دارد

در همین حال، شک و تردیدهای فزاینده ای در مورد بقیه بازارهای نوظهور ایجاد می شود.

دلار دوباره شروع به تقویت از پایین ترین سطح خود در اوایل ماه جاری کرده است و باعث کندی ورودی صندوق های خارجی به کشورهای در حال توسعه به عنوان یک کل شده است. شرایط مالی نیز در سطح جهانی در حال سخت‌تر شدن است زیرا بانک‌های مرکزی نرخ‌های بهره را برای مهار تورم افزایش می‌دهند که بر چشم‌انداز رشد بسیاری از اقتصادهای نوظهور تأثیر می‌گذارد. پیوندهای نزدیک به کندی اقتصاد ایالات متحده نیز باعث کاهش عملکرد خواهد شد.

بخوانید: دلار هفته پرقدرتی را به پایان می‌رساند تا بحث در اوج دوباره آغاز شود

دیوید چائو، گفت: بازارهای نوظهور خارج از چین "بیشتر به دلیل خوش بینی بیش از حد مبنی بر اینکه اقتصاد ایالات متحده به اندازه انتظارات قبلی کاهش نمی یابد و فدرال رزرو مجبور نیست سیاست های پولی خود را تا این حد تشدید کند، حفظ شده اند." استراتژیست بازار جهانی در هنگ کنگ در Invesco، که تا ژوئیه بر 1.45 تریلیون دلار نظارت داشت. "من مطمئن نیستم که آن را بخرم."

در آسیا، کره جنوبی و تایوان به‌ویژه آسیب‌پذیر به نظر می‌رسند زیرا عقب‌نشینی در هزینه‌های بزرگ‌ترین مشتریانشان مانند Apple Inc. نشان‌دهنده کاهش تقاضا برای تراشه‌ها است، تولیدکنندگانی که شاخص‌های سنگین وزن هستند.

گفته می‌شود، برخی از بخش‌ها در EM خارج از چین ممکن است به عملکرد بهتر خود ادامه دهند، با اندونزی و برزیل با حمایت سهام انرژی و هند توسط بخش‌های مالی، که در بحبوحه احیای تقاضای داخلی در حال رونق هستند.

دلایل دوباره جفت شدن

واگرایی بین چین و سایر بازارهای نوظهور نیز با گسترش رکود در دومین اقتصاد بزرگ جهان به نزدیک ترین شرکای تجاری آن، مانند کره و مالزی، آغاز خواهد شد.

بخوانید: صادرات فناوری کره جنوبی به نشانه کاهش تقاضای جهانی کاهش یافته است

ایان سامسون، یکی از مدیران صندوق، گفت: «در بلندمدت، اینکه آیا بازارهای نوظهور می‌توانند از چین کندتر جدا شوند و عملکرد بهتری داشته باشند، بستگی به ارزش‌گذاری اولیه آنها دارد و اینکه آیا آنها محرک‌های رشد خارج از صادرات کالا برای ساخت خانه‌ها و زیرساخت‌های چینی دارند یا خیر. در Fidelity International در هنگ کنگ.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP