سهام چین با ریسک بزرگی روبرو است زیرا هزاران صندوق سرمایه گذاری به نقطه ای نزدیک می شوند که باید سهام را تخلیه کنند.

(بلومبرگ) - صنعت صندوق های تامینی تقریباً تریلیون دلاری چین در معرض خطر تشدید آشفتگی در بازار سهام این کشور است زیرا زیان های عمیق پرتفوی باعث فروش اجباری برخی از مدیران می شود.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

به گفته یک ارائه‌دهنده داده‌های صنعت، حدود 2,350 صندوق تامینی مرتبط با سهام در ماه گذشته به زیر آستانه‌ای کاهش یافتند که معمولاً بندهایی را فعال می‌کند که آنها را ملزم به کاهش ریسک می‌کند، و بسیاری از آنها به سمت سطحی می‌روند که انحلال را الزامی می‌کند. تحلیلگران شرکت اوراق بهادار بازرگانان چین در گزارشی در این ماه گفتند که چنین نشانه‌هایی از استرس "نزدیک به بالاترین حد تاریخی" بود.

در جاهای دیگر غیرمعمول، قوانین فروش در چین رایج است، جایی که آنها برای محافظت از سرمایه گذاران صندوق های تامینی از ضررهای بزرگ معرفی شدند. با این حال، زمانی که بسیاری از صندوق ها مجبور به کاهش دارایی های سهام خود می شوند، آنها می توانند در یک بازار در حال سقوط نتیجه معکوس داشته باشند. به گفته افراد مطلع که خواستند نامشان فاش نشود، از ماه مارس، بورس‌ها از برخی صندوق‌ها خواسته‌اند فشار روی پرتفوی خود را ارزیابی کنند.

به گفته یان هونگ، مدیر مرکز تحقیقات صندوق تامینی چین، یان هونگ، با توجه به شباهت‌های موجود در استراتژی‌های معاملاتی، می‌گوید: «فشار بر بازار پس از گسترش سریع صنعت در سال گذشته، می‌تواند نسبتاً بزرگ باشد، به خصوص اگر کاهش حجم سرمایه‌ها متمرکز باشد. موسسه مالی پیشرفته شانگهای او گفت که اگرچه معمولاً مشکلی نیست، اما این اقدامات "بسیاری از صندوق های تامینی را مجبور به فروش" در "بازار بسیار پر نوسان" امسال می کند.

علیرغم دوره‌های کوتاه وقفه، شاخص شاخص CSI 300 چین بدترین دوره ژانویه تا آوریل خود را از سال 2008 داشته است. در سال جاری تاکنون حدود 19 درصد کاهش داشته است، زیرا سیاست سختگیرانه Covid Zero و سرکوب شرکت‌های خصوصی برای کاهش اعتماد سرمایه‌گذاران ترکیب شده است. مجموعه ای از داده های اقتصادی ناامید کننده از چین در این ماه همچنین بر افزایش تلفات رویکرد وابسته به قرنطینه تاکید کرد و این نگرانی را ایجاد کرد که بازارها تحت فشار باقی خواهند ماند مگر اینکه چین رویکرد خود را تغییر دهد.

داستان ادامه دارد

محرک

برای صنعت صندوق تامینی که در سال گذشته رشد 66 درصدی را تجربه کرد و در نهایت به 6.1 تریلیون یوان (903 میلیارد دلار) دارایی تحت مدیریت رسید، این یک واژگونی شدید از ثروت بوده است. این بخش تا 6.35 مارس 31 تریلیون یوان را مدیریت می کرد.

هر استراتژی در سه ماهه اول زیان را ثبت کرد به جز وجوهی که بر روی کالاها متمرکز شده بودند. الزام به فروش در صورت ضربه زدن به محرک‌های خاص، فشار زیادی را بر سرمایه‌های درگیر وارد کرده است و فضای کمی برای بازیابی باقی می‌گذارد.

تا 22 آوریل، تقریباً 10 درصد از بیش از 24,500 صندوق تامینی مرتبط با سهام که توسط شرکت سرمایه گذاری و مدیریت شنژن PaiPaiWang ردیابی شده بود، به زیر 0.8 یوان در ارزش خالص در هر واحد سقوط کرده بود، یک خط هشدار معمولی که اغلب به صندوق نیاز دارد تا موقعیت سهام خود را کاهش دهد. زیر 50 درصد

آنها بالای 0.7 یوان باقی ماندند، به اصطلاح خط توقف ضرر که انحلال را الزامی می کند. حدود 7 درصد از وجوه ردیابی شده از این آستانه عبور کرده اند. بر اساس گزارش اوراق بهادار بازرگانان، بیش از 1,000 صندوق در سال جاری پیش از موعد تسویه شده اند.

داده‌های شرکت مشاوره Geshang Wealth بیش از یک چهارم از 1,153 صندوق سرمایه‌گذاری طولانی مدتی که آن را دنبال می‌کند، تا 0.8 مه زیر 5 یوان داشت، که از 16 درصد در اواسط مارس جهش داشت.

شرایط توافق شده بین صندوق ها و سرمایه گذاران آنها می تواند متفاوت باشد.

ژی شیچی، تحلیلگر در Beijing Jinzhang Investment Management Ltd.، یک صندوق تامینی وابسته به Geshang Wealth، گفت: فروش اجباری در پایین ترین سطح بازار مانند این نه تنها به کاهش سهام دامن می زند، بلکه مدیران را از اضافه کردن موقعیت ها برای گرفتن هرگونه بازگشت احتمالی باز می دارد.

افت بازار بر شرکت های بزرگ و کوچک تاثیر گذاشته است.

تحلیلگران Merchants Securities به رهبری رن، اگر مدیریت ضعیف‌تر صندوق می‌توانست به کاهش سرمایه‌های کوچک‌ترین شرکت‌ها کمک کند، عرضه سریع محصولات جدید این شرکت‌ها از سال گذشته می‌تواند دلیلی برای مواجهه با ریسک‌های انحلال نسبتاً بزرگ در حال حاضر باشد. تانگ، در این گزارش نوشت.

این شامل صندوق کمی Lingjun Investment مستقر در پکن است که یکی از فعال ترین تامین کنندگان سرمایه در سال گذشته بود و تا مارس بیش از 70 میلیارد یوان را مدیریت کرد. به گزارش Chinafund.com، برخی از وجوه آن به زیر خط هشدار 0.85 یوانی که شرکت استفاده می‌کند در ماه گذشته سقوط کرد و Lingjun گفت که الزامات قراردادهای خود را برای تعدیل سرمایه‌گذاری‌ها به شدت دنبال خواهد کرد. یکی از سخنگویان Lingjun به بلومبرگ نیوز گفت که این شرکت تمام تلاش خود را برای بهینه سازی مدل خود خواهد کرد و از مشتریان خواست تا به سرمایه گذاری با ارزش بلندمدت پایبند باشند.

مذاکرات

در حالی که صندوق های تامینی در بازارهای غربی از سطوح توقف ضرر برای مدیریت ریسک استفاده می کنند، رویکرد سختگیرانه در سراسر صنعت که در چین اتخاذ شده است منحصر به فرد است. به گفته موسسه مشاوره Howbuy Wealth Management Co، این روش توسط شرکت های اعتمادی معرفی شد که ابتدا وجوه اوراق بهادار خصوصی یا معادل چینی صندوق های تامینی را برای محافظت از مشتریان توزیع کردند.

یان از مرکز تحقیقات صندوق تامینی چین گفت، اگرچه معایب این رویکرد آشکارتر می‌شود، حذف یا کاهش محرک‌ها "یک چالش بزرگ" است زیرا مستلزم مذاکره با همه سرمایه‌گذاران است. او گفت که رگولاتورها احتمالاً بر تضمین انصاف قرارداد و جلوگیری از خطرات سیستمیک تمرکز خواهند کرد.

با توجه به نوسانات موجود، مسئولان بورس های کشور برای ارزیابی استرس های پیش روی آنها و همچنین بررسی نحوه برخورد آنها با این رویه به صندوق ها مراجعه کرده اند، هرچند مشخص نیست که آیا اقدامی انجام خواهد شد یا خیر. . بورس های شانگهای و شنژن بلافاصله به درخواست ها برای اظهار نظر پاسخ ندادند.

به گفته شرکت مدیریت سرمایه‌گذاری شانگهای مینگونگ، یک شرکت بزرگ کوانت، صندوق‌های سرمایه‌گذاری کمی که معمولاً با موقعیت‌های سهام کامل کار می‌کنند، باید از الزامات فروش اجباری اجتناب کنند. سخنگوی شرکت گفت، در صورت نیاز، خط هشدار 0.7 یوان و خط توقف ضرر 0.65 یوان مناسب تر است.

در حالی که برخی از صندوق ها به دنبال کاهش نقاط ماشه بوده اند، اصلاح قراردادها مشکل است. زی گفت: «بازنگری قراردادها پس از رد شدن از خطوط هشدار و توقف ضرر در واقع می تواند به اعتماد سرمایه گذاران آسیب برساند. مدیران باید تست های استرس و نقدینگی خود را به خوبی انجام دهند و موقعیت ها را از قبل مدیریت کنند.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP