عملکرد ترن هوایی کتی وود درسی آشنا در مورد نوسانات ارائه می دهد

نوسانات یک خیابان دو طرفه است. بسته به جهت، می تواند دوست یا دشمن سرمایه گذار باشد.

کتی وود از شرکت ARK Invest دارای سابقه سرمایه گذاری است که این موضوع را به خوبی نشان می دهد. ARK Innovation ETF (ARKK) شرکت او از زمان عرضه اولیه خود در سال 23.5، سالانه 2014 درصد بازده داشته است که بازده سالانه 500 درصدی S&P 14.6 را در مدت مشابه کاهش داد. اما برای رسیدن به آنجا یک ترن هوایی نیز بوده است.

هیچ چیزی مشابه با نیاز به قد برای خرید یک ETF وجود ندارد. اما اگر وجود داشت، بهترین پروکسی چیزی مربوط به آستانه شخصی برای نوسان بود. بیایید بررسی کنیم چرا، با بخش سرگرم کننده سواری ARKK شروع کنیم.

ARKK's Upside

بیشتر بازده های باشکوه ARKK بین سال 2019 و بالاترین رکورد تاریخ ETF که در 18 فوریه 2021 ثبت شده بود، رخ داده است. در این دوره، ARKK 203 درصد در مقایسه با 24 درصد بازدهی S&P 500 بازده داشته است.

در این بازه زمانی، سه شرکت کننده برتر عملکرد ETF Woods شامل تسلا (+1,083%)، Block Inc. (+383%) و Invitae Corp. (+330%) بودند.

عملکرد عالی وود او را به یک ستاره در میان مدیران فعال تبدیل کرد. در سال‌های اخیر، او به یک عنصر اصلی در شبکه‌های مالی تبدیل شده است و دارایی‌های تحت مدیریت شرکت او افزایش یافته است.

با این حال، از زمانی که ARKK ETF در سال گذشته به اوج خود رسید، سرمایه‌گذاران او نوع دیگری از سفر را تجربه کردند.

جنبه منفی ARKK

از 18 فوریه 2021 تا 7 ژانویه 2022، ETF نوآوری ARK 43٪ از ارزش خود را کاهش داده است در حالی که S&P 500 21٪ افزایش یافته است.

بدیهی است که سال گذشته طلسم بسیار سخت تری برای خانم وود بوده است. تعدادی از عوامل کلان از بادهای انتهایی عملکرد به بادهای مخالف تبدیل شده‌اند که مهم‌ترین آنها چرخش سیاست جنگ‌طلبانه توسط فدرال رزرو است. برای نوع سهام با رشد پرپرواز ARK Invest، نرخ های بالاتر مانند کریپتونیت است. این به این دلیل است که سهام با ارزش بالا معمولاً زمانی که نرخ بهره در حال افزایش است، عملکرد خوبی ندارند.

برای چشم انداز، ETF نوآوری ARK در حال حاضر دارای مضرب قیمت به فروش 9.3 در مقایسه با ضریب 3.2 برای صندوق شاخص SPDR S&P 500 (SPY) است.

تمایل وود به سهام با ارزش بالا و عملکرد اخیر یادآور حباب NASDAQ است که در اواخر هزاره رخ داد. آیا تاریخ تکرار می شود؟ شاید بر اساس همبستگی نزدیک در آنالوگ زیر. اما فقط زمان نشان خواهد داد که آیا این همبستگی برقرار است یا خیر.

حداقل در حال حاضر، رکورد عملکرد بلندمدت کتی وود با وجود افت اخیر همچنان قوی است. متأسفانه، یک سرمایه گذار متوسط ​​در ARKK نمی تواند همان چیزی را بگوید.

احمقانه تعقیب گرما

جریان‌های ETF ARKK نشان می‌دهد که متوسط ​​سرمایه‌گذار در صندوق زیر آب است. وینسنت دلوارد، استراتژیست بازار StoneX، در گزارش اخیر دلیل آن را خلاصه کرد. او می نویسد: « ETF نوآوری ARK از زمان آغاز به کار 346 درصد بازده داشته است، اما به دلیل زمان بندی ضعیف جریان، ارزشی ایجاد نشده است.

هر روز، شرکت‌های ETF ملزم به انتشار کل سهام موجود برای هر محصولی هستند که مدیریت می‌کنند. تغییرات در سهام موجود بر اساس فرآیند ایجاد و بازخرید روزانه تحت تأثیر تقاضای بازار است. با ردیابی یک سری زمانی از سهام موجود، می‌توانیم ببینیم که جریان سرمایه‌گذاران چگونه است.

در نمودار زیر، می‌توانیم ببینیم که چگونه اوج موجودی سهام (4/15/21) اندکی پس از بالاترین عملکرد ETF (2/18/21) رخ داد. به عبارت دیگر، یک تن سرمایه درست قبل از اینکه عملکرد به سمت جنوب حرکت کند، در صندوق جمع شده است.

کتی وود اولین مدیر ستاره ای نیست که بازدهی منفی را به مجموعه سرمایه گذاران خود ارائه می دهد. در واقع این داستان را قبلاً چندین بار دیده بودیم.

به عنوان مثال، پیتر لینچ از سال 1977 تا 1990 صندوق فیدلیتی ماژلان را مدیریت کرد و حدود 29 درصد متوسط ​​بازده سالانه را ایجاد کرد. با این حال، طبق مطالعه Fidelity Investments، سرمایه گذاران متوسط ​​در صندوق ماژلان موفق به انجام این کار شدند از دست دادن پول در آن دوره مشکل؟ سرمایه گذاران تمایل به خرید صندوق پس از رگه های عملکرد گرم و فروش پس از رگه های سرد متعاقب آن داشتند.     

صندوق CGM فوکوس کن هیبنر از سال 18 تا 2000 سالانه 2009 درصد افزایش یافت و به عنوان بهترین صندوق سرمایه گذاری مشترک که توسط مورنینگ استار پیگیری می شد، رتبه بندی شد. با این حال، متوسط ​​سرمایه‌گذاران به دلیل زمان‌بندی نامناسب، 11 درصد از دست دادند (منبع: وال استریت ژورنال).

اشتباهات زمان بندی بازار فراتر از حوزه مدیران ستاره نیز رایج است. برای چندین دهه، شرکت تحقیقاتی DALBAR گزارش هایی را منتشر کرده است که رفتار سرمایه گذاران را نمایان می کند. آنها متوجه می شوند که سرمایه گذاران معمولی اغلب استراتژی ها را تغییر می دهند ("تعقیب گرما")، کمتر به سهام تخصیص می دهند و در زمان های نامناسب می فروشند. در نتیجه، متوسط ​​سرمایه گذاران در مقایسه با میانگین های کل بازار عملکرد ضعیفی دارند.

از سال 2000 تا 2019، DALBAR دریافت که میانگین سرمایه‌گذاران صندوق دارایی دارای بازده سالانه 4.3 درصد در مقایسه با بازده 6.1 درصدی برای شاخص S&P 500 است. در همین حال، متوسط ​​سرمایه گذار اوراق قرضه بازدهی 0.5 درصدی را در مقایسه با بازدهی 5.0 درصدی برای شاخص بلومبرگ بارکلیز به دست آورد.

یکی از چیزهایی که چسبیدن به هر استراتژی سرمایه گذاری را سخت می کند، نوسان است. به عنوان مثال، صندوق تمرکز CGM از لحاظ تاریخی بتای بالاتر از حد متوسط ​​(معیار حساسیت بازار) را به نمایش گذاشته است، مانند ARKK.

از سوی دیگر، سهام برکشایر هاتاوی از لحاظ تاریخی بتای کمتر از حد متوسط ​​را به نمایش گذاشته است. این تا حدی توضیح می دهد که چرا وارن بافت توانسته است سهامداران ثابتی را در طول سال ها جذب کند.

درس اصلی اینجا چیست؟ در نهایت، بهترین استراتژی سرمایه گذاری این است که با این نسخهها کار که شما نیز می توانید بچسب با.