کارناوال هنوز تا خانه فاصله زیادی دارد

از آخرین باری که در موردش نوشتم چند ماهی میگذره پارس کارناوال  (CCL) ، یک پوستر برای آنچه می تواند اتفاق بیفتد وقتی یک شرکت مجبور است تغییرات اساسی در ساختار سرمایه خود ایجاد کند. در مورد کارناوال، این تغییرات، که شامل افزایش گسترده بدهی و حقوق صاحبان سهام بود، به دلیل تعطیلی کسب و کار مجازی به دلیل همه‌گیری انجام شد. این شرکت را به حالت بقا واداشت.

وقتی آخرین بار در اواخر جولای کارناوال را ترک کردیم، شرکت به تازگی فروش یک میلیارد دلار سهام دیگر را با قیمت 1 دلار به ازای هر سهم اعلام کرده بود که حدود 9.95 درصد کمتر از قیمت پایانی روز قبل بود. از آن زمان، سهام در محدوده نسبتاً باریکی رشد کرده و حدود یک ماه بعد به 11 دلار رسید و در بیشتر موارد تا اواخر سپتامبر در منطقه 11 دلار باقی ماند.

سپس، جمعه گذشته، کارناوال درآمدهای بدتر از انتظار را در سه ماهه سوم اعلام کرد و سهام با 23 درصد کوتاهی موی دیگر در 7.03 دلار بسته شد. در حالی که درآمد 4.31 میلیارد دلاری نسبت به سال گذشته به میزان قابل توجهی افزایش یافته است (546 میلیون دلار در سه ماهه مشابه در سال گذشته)، هنوز انتظارات را 600 میلیون دلار از دست داده است. در همین حال، از دست دادن 0.58 دلار به ازای هر سهم، به خوبی از حد انتظار اجماع 0.15 دلار زیان بود.

این شرکت سه ماهه را با نزدیک به 7.1 میلیارد دلار سرمایه گذاری نقدی و کوتاه مدت و همچنین با 34 میلیارد دلار بدهی به پایان رساند. سرمایه گذاری های نقدی/کوتاه مدت سالانه 700 میلیون دلار کاهش یافت، در حالی که بدهی ها بیش از 2.8 میلیارد دلار افزایش یافت. موجودی سهام در همین بازه زمانی حدود 133 میلیون افزایش یافت.

ارزش فعلی شرکت کارناوال (EV)، که با افزودن کل بدهی به ارزش بازار محاسبه می‌شود و پول نقد را کم می‌کند، اکنون حدود 34 میلیارد دلار است. این بسیار نزدیک به خودروی برقی پیش از همه‌گیری 2020 میلیارد دلاری فوریه 33.5 است. با این حال، تفاوت بزرگ بین آن زمان و اکنون، قیمت سهام است. در آن زمان حدود 33.50 دلار بود و روز سه شنبه با 7.76 دلار بسته شد.

اگر با مفهوم EV تازه وارد هستید، ممکن است تعجب کنید که چگونه این امکان وجود دارد، اما در درجه اول به دلیل افزایش گسترده بدهی خالص (بدهی منهای پول نقد) است. در فوریه 2020، بدهی خالص حدود 11 میلیارد دلار بود. در سه ماهه سوم، حدود 3 میلیارد دلار بود. علاوه بر این، سهام موجود بیش از 27 درصد افزایش یافت.

از نظر برآوردهای درآمد، اجماع در حال حاضر درآمد کارناوال را 0.57 دلار در سال 2023 و 1.33 دلار در سال 2024 نشان می دهد که نسبت قیمت به درآمد آینده را به ترتیب در حدود 14 و 6 قرار می دهد.

مسیر بازگشت به درآمدزایی آسان نبوده است و راه سودآوری نیز آسان نخواهد بود. افزایش بار بدهی باعث افزایش هزینه بهره به میزان 1.5 میلیارد دلار بر مبنای 12 ماهه و 1.6 میلیارد دلار در سال مالی 2021 (سال منتهی به نوامبر) شده است. در سال 2019، هزینه بهره فقط 229 میلیون دلار بود.

کارناوال به تجارت بازگشته است، اما مسیر برای سهامداران آسان نخواهد بود.