Carl Icahn و Illumina Square به زودی خاموش می شوند. مخاطرات بالا هستند.

با این حال، خرید 7.1 میلیارد دلاری کثیف شرکت تشخیص زودهنگام سرطان Grail، اعتماد سرمایه گذاران به ایلومینا و شاید تیم مدیریت این شرکت را متزلزل کرده است. سهام Illumina بین اعلام بسته شدن خرید Grail و روزی که مقاله وال استریت ژورنال جنگ نیابتی Icahns را افشا کرد، 63 درصد سقوط کرد. 

La

S&P 500

نسبت به مدت مشابه فقط 14 درصد کاهش یافته است، در حالی که

SPDR S&P Biotech ETF
(XBI) 39 درصد کاهش یافته است.

در جلسه سهامداران در 25 می، ایلومینا نتایج یک نبرد پراکسی نزدیک بین مدیریت شرکت و Icahn را گزارش خواهد کرد که امیدوار است سه عضو را برای هیئت مدیره Illumina انتخاب کند. خرید Grail، سرنوشت مدیرعامل ایلومینا، فرانسیس دسوزا، و آینده خود ایکان، که در هفته‌های اخیر به طور فزاینده‌ای خود را درگیر کرده است، نه تنها با حمله یک فروشنده برجسته کوتاه‌فروشی، بلکه با یک تحقیق فدرال نیز مواجه است. .

تمام امکانات یک درام پرمخاطب وال استریت را دارد. در اینجا چیزی است که برای تماشای آشکار شدن آن باید بدانید.

ایلومینا چه می کند؟

Illumina تا حد زیادی غالب ترین بازیگر در زمینه توالی یابی ژن است. ماشین های آن می توانند DNA یا RNA هر موجود زنده ای را رمزگشایی کنند. نوآوری بزرگ ایلومینا در کاهش چشمگیر هزینه توالی یابی بوده است که دسترسی محققان را افزایش داده و راه را برای طیف وسیعی از کاربردهای پزشکی باز کرده است.

چه مشکلی در قرارداد جام رخ داد؟

deSouza ایلومینا در اواسط سال 2021 ریسک بزرگی را پذیرفت: او خرید Grail توسط شرکت خود را بدون منتظر ماندن برای تأیید قانونگذاران ضد انحصار در ایالات متحده و اروپا تعطیل کرد.

اکنون، به نظر می رسد که آن قمار ممکن است در صورت او منفجر شود.

ایده پشت محصول Grail خارق‌العاده است: اگر همه افراد بالای یک سن معین بتوانند هر سال یک آزمایش خون بگیرند که تقریباً هر سرطانی را به‌اندازه کافی زود تشخیص دهد تا با موفقیت آن را درمان کند، چه؟ کمی شبیه ترانوس است، کلاهبرداری آزمایش خون که بیش از 700 میلیون دلار جمع‌آوری کرد قبل از اینکه در انبوهی از اتهامات وارد شود، اما این آزمایش در واقع کار می‌کند.

Illumina در واقع در سال 2017 Grail را خارج کرد، سپس در سال 2020 اعلام کرد که آن را دوباره خریداری می کند. کمیسیون تجارت فدرال، در مارس 2021، اعتراضی را مطرح کرد: از آنجایی که Grail و رقبای آن باید آزمایش‌های خود را روی ماشین‌های Illumina انجام دهند، مالکیت Illumina بر Grail می‌تواند رقابت را خفه کند. قانون‌گذاران اتحادیه اروپا مدت کوتاهی پس از آن اعتراض خود را مطرح کردند و ادعا کردند که صلاحیت قضایی دارد، حتی اگر گریل هیچ کاری در اتحادیه اروپا نداشت.

به جای منتظر ماندن برای حل دو چالش نظارتی، Illumina به سادگی خرید را در آگوست 2021 بست. این شرکت گفت که نمی تواند بیشتر از این صبر کند و یا قرارداد منقضی می شود، اما این مانور هم شگفت انگیز و هم خطرناک بود و تنظیم کننده ها در ایالات متحده و اتحادیه اروپا از آن زمان به ایلومینا گفته اند که گریل را بفروشد.

ایلومینا در حال مبارزه با هر دو دستور است، و اگرچه ممکن است در ایالات متحده پیروز شود، پیروزی در اتحادیه اروپا کمتر محتمل به نظر می رسد. در همین حال، این شرکت قبلاً 458 میلیون دلار را برای پرداخت جریمه در اروپا مربوط به بسته شدن زودهنگام قرارداد کنار گذاشته است.

ایکان کی درگیر شد؟

کارل ایکان شاید شناخته شده ترین فعال وال استریت باشد. به خاطر گرفتن سهام کوچک در شرکت ها و حمایت از تغییر هیئت مدیره مشهور است. مداخلات ایکان اغلب منجر به خروج مدیران عامل هدف او شده است، آخرین بار در سال گذشته، زمانی که

گاز جنوب غربی

(SWX) پس از تسویه حساب با Icahn، مدیر اجرایی خود را جایگزین کرد.

هدیه بزرگ ایکان این است که نارضایتی سرمایه‌گذاران را بشنود، و در ایلومینا او یک پایگاه سرمایه‌گذار آشکارا ناراضی را معطر کرد، که از افت شدید ارزش سهام‌شان در میانه غوغای جام ناامید شده‌اند. بر اساس اسناد اوراق بهادار از ایلومینا، مشارکت ایکان در اواسط فوریه برای ایلومینا غافلگیرکننده بود، زمانی که شرکت او فرم هایی را که برای پیشنهاد مدیران به هیئت مدیره ایلومینا نیاز داشت، درخواست کرد.

در ابتدا، ایلومینا سعی کرد با ایکان کنار بیاید. در اوایل ماه مارس، دسوزا و جان تامپسون، رئیس هیئت مدیره ایلومینا، برای جلسه ای در دفتر ایکان به فلوریدا سفر کردند. در این جلسه، ایکان گفت که بر اساس اسناد اوراق بهادار ایلومینا، از هیچ نامزدی به غیر از نامزدهای خود حمایت نخواهد کرد. ایکان به مدیران Illumina گفت که او "حتی از عیسی مسیح" برای هیئت مدیره Illumina حمایت نخواهد کرد، بلکه فقط از افراد خودش است، زیرا "بچه های من به من پاسخ می دهند."

در 8 مارس، ایکان یک توافق را پیشنهاد داد: او دو نفر از نامزدهای خود را در هیئت مدیره به اضافه قدرت امضای سومین عضو مستقل هیئت مدیره خواهد داشت. هیئت مدیره ایلومینا با پیشنهاد یک کرسی هیئت مدیره به ایکان و تایید یکی دیگر از اعضای مستقل هیئت مدیره مخالفت کرد. ایکان پیشنهاد متقابل را در 9 مارس رد کرد و چند روز بعد کمپین او با گزارش وال استریت ژورنال علنی شد.

ایکان چه می خواهد؟

ایکان خواهان سه کرسی هیئت مدیره برای همکارانش به اضافه حذف دسوزا و تامپسون است. او همچنین می‌گوید که ایلومینا باید Grail را بفروشد و این شرکت نباید خرید Grail را بدون تأیید مقررات بسته می‌کرد.

فراتر از آن، برنامه او کمی مبهم است. واضح است که ایکان در حال تنظیم نارضایتی عمومی از خرید Grail است: او در ارائه ای به سرمایه گذاران Illumina، تصمیم برای بستن قرارداد را "وحشیانه و غیرقابل توضیح" خواند. او در نامه ای جداگانه می نویسد که معتقد است شرکت باید بر رشد کسب و کار اصلی توالی خود تمرکز کند. ده ها نامه او به سرمایه گذاران ایلومینا مسائل دیگری را نیز مطرح می کند، اگرچه تجزیه برخی از ادعاهای او دشوار است.

ایکان به پرسشی که از سوی او انجام شد پاسخ نداد است بارون.

خطرات برای ایکان چیست؟

در بحبوحه کمپین ایلومینا، هیندنبرگ ریسرچ، فروشنده کوتاه مدت، به ایکان ضربه وارد کرد و گزارشی منتشر کرد که مدعی شد شرکت هولدینگ ایکان، شرکت سهامی عام

شرکت های Icahn

(IEP)، ارزش برخی از دارایی های خود را افزایش داده بود. هیندنبورگ که اعلام کرد در شرکت ایکان اینترپرایز موقعیت کوتاهی گرفته است، گفت که بازده سود سهام بزرگ شرکت توسط جریان‌های نقدی آن پشتیبانی نمی‌شود، و ادعا کرد که سود سهام را با فروش سهام تامین می‌کند.

Icahn با دفاع از ارزش‌گذاری‌ها پاسخ داد و گفت که به دلیل پیچیدگی ساختار شرکت، جریان‌های نقدی واقعی آن بزرگ‌تر از آن چیزی است که به نظر می‌رسد. با این حال، سهام Icahn Enterprises از زمان گزارش Hindenburg 32.5٪ کاهش یافته است.

خبر بدتر: شرکت Icahn در سه ماهه اول سال 270 ضرر 2023 میلیون دلاری را گزارش کرد و در 10 می فاش کرد که دادستان های فدرال یک روز پس از انتشار گزارش هیندنبورگ اطلاعاتی را از شرکت درخواست کرده بودند.

به عبارت دیگر، ایکان به برد نیاز دارد. تجارت او بر قدرت نام Icahn متکی است. در مورد توانایی او در برداشتن تلفن و ایجاد لرز در اتاق هیئت مدیره. پیروزی بر ایلومینا نشان می‌دهد که ایکان هنوز هم گاز می‌گیرد، حتی اگر قد کوتاه‌فروشان پاشنه‌های او را نیش بزنند.

آیا آیکان در برابر مدیریت ایلومینا پیروز می شود؟

او ممکن است. Icahn هفته گذشته زمانی که Glass Lewis، شرکتی که به سرمایه‌گذاران در مورد رای‌های نیابتی مشاوره می‌دهد، تقویت شد و به سرمایه‌گذاران توصیه کرد که به نامزدهای هیئت مدیره برای deSouza و Thompson و دو نفر از سه نامزد Icahn مخالفت کنند. گلس لوئیس در گزارش خود گفت که اگرچه مورد ایکان در همه موارد قانع کننده نیست، انتقاد اصلی او از قرارداد جام قانع کننده است. گلس لوئیس نیز غرامت دسوزا را نادیده می گیرد و آن را «به طور قابل توجهی ناهماهنگ» می نامد. (او در سال 26.8 مجموعاً 2022 میلیون دلار غرامت دریافت کرد که بیشتر به صورت گزینه های سهام بود.)

گزارش گلس لوئیس: «سرمایه‌گذاران دلایل زیادی دارند که هیئت مدیره فعلی، از جمله مدیر عامل فرانسیس دسوزا و جان تامپسون، رئیس هیئت‌مدیره، را مستقیماً در قبال ریسک‌ها، هزینه‌ها و عدم قطعیت‌های بی‌شماری که همچنان با عزم مشکوک Illumina برای بستن معامله GRAIL مرتبط هستند، مسئول نگه دارند. نتیجه گیری.

گزارشی از یکی دیگر از مشاوران نیابتی، خدمات سهامداران نهادی، مبهم‌تر بود و توصیه می‌کرد سهامداران به یکی از سه نامزد Icahn رأی دهند و گفت که حذف deSouza «بیش از حد اخلال‌کننده» خواهد بود.

در همین حال، سرمایه گذاران بزرگ ایلومینا، حداقل در ملاء عام، مادر خود را حفظ کرده اند. بزرگترین سهامدار نهادی این شرکت، بیلی گیفورد، در پاسخ به سوالی از سوی شرکت از اظهار نظر خودداری کرد. است بارون.

ایلومینا چگونه به این انتقادات پاسخ می دهد؟

ایلومینا از تصمیم خود مبنی بر بستن قرارداد Grail بدون تایید مقررات دفاع کرده و گفته است که اگر عمل نمی کرد، قرارداد ادغام منقضی می شد. علاوه بر این، می‌گوید هیچ راهی برای فروش سریع‌تر از شرکت Grail وجود ندارد: قبلاً کار واگذاری را آغاز کرده است، اما می‌گوید باید اجازه دهد که دعوی قضایی در جریان باشد زیرا «ارزش بالقوه GRAIL برای سهامداران Illumina بیشتر از هزینه‌های» است. با توجه به پرونده اوراق بهادار در تاریخ 12 مه، اقدامات نظارتی را به چالش می کشد.

ایلومینا در همان پرونده می‌گوید که «از قیمت فعلی سهم راضی نیست». که بر بهبود عملکرد متمرکز است. و اینکه نامزدهای ایکان هیچ استراتژی قابل قبولی ارائه نکرده اند. این شرکت می‌گوید مدیران پیشنهادی Icahn که دو نفر از آنها کارمندان فعلی Icahn و یکی از آنها کارمند سابق Icahn هستند، با تمرکز کوتاه‌مدت و عدم تجربه مرتبط به کسب‌وکار اصلی Illumina آسیب می‌رسانند.

در مورد غرامت deSouza، که هم Icahn و هم Glass Lewis به آن پرداخته‌اند، این شرکت می‌گوید که بخش عمده غرامت 2022 شامل «یکبار کمک ویژه اختیارات سهام» است که به عرضه دستگاه جدید NovaSeq X مربوط می‌شود. نکته مهم این است که گزینه ها تنها زمانی ارزش دارند که قیمت سهام ایلومینا از 330.25 دلار بیشتر شود. این سهام اکنون با قیمت 203 دلار معامله می شود.

گری گوتارت، رئیس کمیته غرامت هیئت مدیره ایلومینا و مدیر عامل شرکت می گوید: «کمک مالی یکباره همه بر اساس عملکرد بود.

جراحی بصری

(ISRG). "ارزش این است که اگر در طول زمان ارزشی در شرکت ایجاد نکنید، ارزشی ندارند."

با این حال، گوتارت نگرانی های گلس لوئیس را تایید کرد. او گفت: "در گفتگوهای ما با سهامداران و مشاوران نیابتی توصیه های خوبی در مورد اصلاحات در برنامه جبران خسارت ما وجود دارد که ما قطعاً در آینده در نظر خواهیم گرفت."

اگر ایکان برنده شود چه اتفاقی می افتد؟

با وجود سه متولی، ایکان آرای کافی برای برکناری دسوزا را نخواهد داشت، اگرچه موقعیت مدیر عامل احتمالاً غیرقابل دفاع خواهد بود. در مورد قرارداد Grail، مشخص نیست که فروش واقعاً با چه سرعتی ممکن است اتفاق بیفتد، با دعوی قضایی در چندین حوزه قضایی ادامه دارد.

و اگر ایکان ببازد چه؟

پس از آن دسوزا فعلاً نجات می‌یابد، اما همچنان با مشکل بزرگ‌تری مواجه می‌شود: چگونه می‌توان قیمت سهام شرکت را افزایش داد، در حالی که دعوای حقوقی جام حذفی حل نشده بود؟ ایلومینا می گوید معتقد است که می تواند تا اوایل سال آینده روندهای قانونی را حل کند و اگر برنده شود، نیازی به پرداخت جریمه 458 میلیون دلاری نخواهد داشت. در غیر این صورت، مشخص نیست که چگونه شرکت امیدوار است ارزشی را که در جستجوی Grail از بین رفته، بازسازی کند.

برای جاش ناتان-کازیس در اینجا بنویسید [ایمیل محافظت شده]