آیا سرمایه گذاران منچستریونایتد بالاخره می توانند به هدف خود برسند؟

منچستریونایتد (مانوسهام در طول دهه از زمان عرضه اولیه 14 دلاری خود در سال 2012 به جایی نرسیده است - حتی با وجود افزایش سرسام آور ارزش امتیازات ورزشی.

دلیل ساده است: هیچ ارزش اقتصادی واقعی برای سهامداران وجود ندارد. هیچ جریان نقدی، سود سهام و هیچ درآمدی وجود ندارد. امتیازات ورزشی دارایی های غنیمتی برای مالکان هستند - و ارزش سهامداران اغلب تنها با فروش به دست می آید. خانواده گلیزر که در سال 2005 منچستریونایتد را خریداری کردند، در طول 17 سال مالکیت خود هیچ علاقه ای به فروش باشگاه نشان نداده اند.

تا کنون، این است.

این هفته زمانی که خانواده گلیزر قصد خود را برای کشف جایگزین های استراتژیک اعلام کردند، که شامل یک فروش احتمالی. شکی نیست که اگر گلیزرها برای فروش باشگاه جدی باشند، سهامداران پاداش خوبی خواهند گرفت. سهام با تخفیف شدید نسبت به قیمت فروش ارزش جایزه خود معامله می شود. افزایش ۲۵ درصدی سهام در روز چهارشنبه، که ارزش شرکت را به حدود ۳.۵ میلیارد دلار رساند، تا حدی نشان دهنده این پتانسیل است.

سر جیم رتکلیف، یکی از هواداران منچستریونایتد، ظاهراً علاقه مند بود که بیش از 5 میلیارد دلار پیشنهاد دهد. پیشنهاد او حدود 30 دلار برای هر سهم بود. ارزش کمیاب و بدنام داشتن چنین باشگاهی با سابقه می تواند به طور بالقوه باعث افزایش قیمت پیشنهادی شود.

فروش باشگاه فوتبال انگلیسی چلسی به مبلغ 3.2 میلیارد دلار در اوایل سال، امتیاز بالایی برای پتانسیل ارزش گذاری برای منچستریونایتد بسیار محبوب تر ایجاد کرد.

اشتباه نکنید، خانواده گلیزر کنترل رای دارند و همه کارت ها را در دست دارند. سهامداران نمی توانند اجباری برای فروش داشته باشند، بنابراین اگر گلیزرها قیمت خود را دریافت نکنند، هیچ سرمایه گذار فعالی وارد نمی شود تا قیمت خود را به دست بیاورد - بنا بر گزارش ها 7.25 تا 9.67 میلیارد دلار. از برخی جهات، یک جنبه پوکر دروغگو در خرید سهام منچستریونایتد وجود دارد - دست شما ممکن است خوب به نظر برسد، اما یک بلوفر ماهر در طرف مقابل وجود دارد که فقط علاقه آنها را در دل دارد. بنابراین، اگر هیئت مدیره در پایان از یک پیشنهاد جذاب سهامدار عبور کند، اشک ریختن مجاز نیست.

به طور کلی، این مشکل مالکیت سهام در یک امتیاز ورزشی مانند منچستریونایتد را نشان می‌دهد: سهامداران ریسک و هزینه‌های فرصت را بدون پاداش اقتصادی مشخص می‌پذیرند. و بدون این که دارایی غنیمتی باشد. با این حال، از جنبه مثبت، سهام به طور گسترده در بازار به ارزش خرید آن تنزیل شده است. و اگر هیئت مدیره ماشه را در یک پیشنهاد منصفانه بکشد، سهامداران می توانند از مزایای آن بهره ببرند.

در پایان، MANU پس از ابراز تمایل مالکانش برای فروش باشگاه لیگ برتر، ریسک/پاداش منحصر به فردی را ارائه می دهد. سهامداران و طرفداران به طور یکسان برنده خواهند بود. منچستریونایتد گزارش داد، "هیئت مدیره همه گزینه های استراتژیک، از جمله سرمایه گذاری جدید در باشگاه، فروش، یا سایر معاملات مربوط به شرکت را در نظر خواهد گرفت." واضح است که این امر فروش را تضمین نمی کند، اما با توجه به تحمل ریسک مناسب سرمایه گذار، ارزش آن را دارد که ماشه را برای مالکیت سهام با درک کامل از هشدارها و خطرات بازی در طول بازی پرمخاطره برای این دارایی غنیمتی بکشید.