تابستان باید زمان خوبی برای Watsco باشد (نام: WSO). گرمایش، تهویه، و تهویه مطبوع، یا HVAC، توزیع کننده حدود 670 فروشگاه در سراسر کشور دارد که از آنها ده ها هزار محصول را به صدها هزار پیمانکار می فروشد. کالاهای آن شامل واحدهای AC جدید، قطعات جایگزین، مبرد و حتی ترموستات Nest است.
این یک تجارت پایدار است که منجر به درآمد و فروش ثابت می شود و باید برای سرمایه گذارانی که به دنبال بازی دفاعی هستند و در عین حال از گرما سود می برند جذاب باشد.
در عوض، سهام Watsco طوری واکنش نشان دادند که گویی زمستان در راه است. سهام آن در سال جاری 21 درصد کاهش یافته است، یک لمس بیشتر از میزان
S&P 500
کاهش 18 درصدی شاخص این تا حد زیادی در نتیجه رکود در بازار مسکن، که به نظر می رسد با افزایش نرخ وام مسکن شتاب می گیرد. خانه های جدید، بالاخره به کولرهای جدید نیاز دارند.
نگرانی در مورد رکود احتمالی نیز در مورد سهامی باقی می ماند که به پول کافی برای خرج کردن افراد بستگی دارد.
کسب و کار Watsco پایدارتر از آن است. در حالی که فروش AC های جدید بخشی از تجارت آن است، تعمیرات و قطعات جایگزین 85 درصد از فروش آن را تشکیل می دهد. در عین حال، خرید و فروش قطعات ارزان‌تر تقریباً غیرممکن است، زیرا آنها فقط در فروشگاه‌ها و نه آنلاین در دسترس هستند. بری لوگان، معاون برنامه ریزی و استراتژی Watsco می افزاید: «[شما] می توانید ریش تراش های ژیلت را از طریق آمازون خریداری کنید. "تقریباً هیچ قابلیتی برای خرید محصولات ما، از نظر تاریخی، از طریق هر روش دیجیتالی وجود ندارد."
همه اینها تجارت Watsco را تدافعی می کند، اما سرمایه گذاران مجبور نیستند رشد را فدای امنیت نسبی کنند. فروش و سود عملیاتی Watsco طی پنج سال گذشته به ترتیب با نرخ‌های متوسط سالانه 8 و 13 درصد افزایش یافته است و پروژه‌های وال استریت تا سال 2024 به رشد خود ادامه خواهند داد.
مقررات دولتی به این امر کمک می کند، که اجبار می کند که کولرهای گازی در طول زمان کارآمدتر شوند زیرا مبردهای قدیمی به تدریج برای مبردهای جدیدتر و کمتر مضر برای محیط زیست حذف می شوند. تغییر جمعیت نیز کمک می کند، زیرا با مهاجرت مردم به جنوب، نیاز به تهویه مطبوع افزایش می یابد.
Watsco همچنین با انجام خریدهای کوچک در چشم انداز توزیع پراکنده HVAC به حفظ رشد کمک می کند. این شرکت در سال 2021 سه کسب‌وکار اضافه کرد و اکنون حدود 13 درصد از بازار تقریباً 50 میلیارد دلاری قطعات توزیع‌شده تهویه مطبوع را در اختیار دارد، و آن را به گزینه‌ای مناسب برای فروشگاه‌های مادر و پاپ تبدیل می‌کند.
با این حال، این معاملات کوچک هستند و از طریق جریان نقدی تأمین می شوند، نه بدهی. Watsco حدود 250 میلیون دلار بدهی خالص دارد، اما انتظار می رود در سال 476 حدود 2022 میلیون دلار جریان نقدی آزاد ایجاد کند.
برایان هینمون، مدیر ارشد سرمایه گذاری Motley Fool Asset Management، می گوید: «آنها ترازنامه ضد گلوله دارند. Watsco بزرگترین موقعیت در
Motley Fool Mid-Cap Growth
صندوق قابل معامله در بورس (TMFM) و سومین صندوق بزرگ در جهان است
فرصت های جهانی احمقانه موتلی
ETF (TMFG).
و با این حال Watsco به طرز عجیبی خود را از دست داده است. تنها یک چهارم از تحلیلگرانی که شرکت را پوشش می دهند به خرید آن امتیاز می دهند که بسیار کمتر از میانگین 58 درصدی سهام در S&P 500 است. این ممکن است به دلیل تورم- هر چند نه به روشی که بیشتر شرکت ها را تحت تاثیر قرار می دهد. کسب‌وکارهای توزیع تمایل به تورم کمی دارند، زیرا باعث می‌شود موجودی‌هایی که چند ماه پیش با قیمت‌های قدیمی خریداری شده‌اند، ارزشمندتر شوند. این قیمت‌های بالاتر به افزایش دو درصدی حاشیه سود ناخالص Watsco به 28 درصد در 12 ماه گذشته کمک کرده است، اما با کاهش تورم ممکن است دوباره کاهش یابد.
با این حال، Watsco ابزاری برای محافظت از حاشیه سود خود دارد - هم با واحد Watsco Ventures که از اتوماسیون و سایر فناوری‌ها برای کارآمدتر کردن خرید و فروش استفاده می‌کند و هم با کاهش سایر هزینه‌ها، در صورت لزوم. به گفته لوگان، این شرکت حاشیه سود 27 درصدی را هدف قرار داده است.
اگر اینطور باشد، سهام Watsco حداقل به صورت نسبی ارزان به نظر می رسد. با قیمت 248 دلار اخیر، 17.8 برابر برآورد شده در سال 2023 سود هر سهم 13.94 دلار معامله می شود. این 14 درصد حق بیمه نسبت به S&P 15.6 برابر است، اما Watsco سریعتر از اکثر شرکت ها رشد می کند و معمولاً بر اساس میانگین پنج ساله خود، با حق بیمه تقریباً 50 درصد معامله می کند. بازگشت به آن سطح، ارزش آن را 23 برابر یا حدود 320 دلار به ازای هر سهم خواهد کرد که حدود 30 درصد نسبت به بسته شدن روز پنجشنبه افزایش یافته است. درست همان جایی است که هینمون معتقد است سهام باید معامله شود.
در این بین، Watsco سود خوبی پرداخت می کند. در حال حاضر 3.6 درصد بالاتر از میانگین وزنی 3.1 درصد است
راسل 2000
و بازدهی 3 درصدی اوراق 10 ساله خزانه.
علاوه بر این، Watsco به ویژه به سود سهام اختصاص داده شده است، که برای 48 سال متوالی ارائه شده است. در طول دهه گذشته، شرکت تقریباً 75 درصد از جریان نقدی آزاد خود را صرف پرداخت کرده است و از سال 2013 هر سال سود سهام را افزایش داده است.
راه بدی برای غلبه بر گرما نیست.
نوشتن به ریشه در [ایمیل محافظت شده]
