بازارهای نوظهور کبود آماده نبرد برای رکود اقتصادی آمریکا هستند

(بلومبرگ) - بازارهای نوظهور در موقعیت خوبی برای کاهش رکود در ایالات متحده قرار دارند و حتی ممکن است بتوانند سرمایه گذاران را به سمت خود جذب کنند.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

این پیام مدیران پولی از جمله JPMorgan Chase & Co و Deutsche Bank AG است، حتی در شرایطی که ترس از انقباض در بزرگترین اقتصاد جهان جرقه ای را به خزانه داری و سایر دارایی های بهشتی وارد می کند. آنها می گویند که فراتر از تلاطم های کوتاه مدت، کشورهای در حال توسعه با ارزش گذاری های ارزان، بازدهی بالاتر، رشد سریع تر و مهمتر از همه، چین در حال احیاء تسکین خواهند یافت.

با توجه به مقیاس فعلی زیان در بازارهای نوظهور، این یک دستور بلند به نظر می رسد. سهام و اوراق قرضه تحت شدیدترین رکود از دهه 1990 قرار گرفته‌اند، در حالی که ارزها بدترین زیان خود را متحمل می‌شوند و حتی از کووید در سال 2020 شکست می‌خورند. و دارایی‌های آرژانتین به دنبال استعفای ناگهانی وزیر اقتصاد و مارتین گوزمان در روز شنبه در معرض بررسی بیشتر قرار گرفته‌اند. انتصاب یک اقتصاددان چپ به جای او.

پس چرا سرمایه گذاران از کشورهای در حال توسعه انتظار دارند که در زمان وقوع رکود در ایالات متحده انعطاف پذیری نشان دهند؟

شکست تاریخی در بازارهای نوظهور بذر عملکرد بهتر را می کارد

اولیور هاروی، سرپرست تحقیقات ارزی اروپای مرکزی و شرقی، خاورمیانه، آفریقا و آمریکای لاتین در دویچه بانک، گفت: «ممکن است به اوج بدبینی نزدیک شده باشیم. دلایلی وجود دارد که فکر می‌کنیم عملکرد بازارهای نوظهور می‌تواند بهتر از رکودهای گذشته باشد، از جمله مالکیت خارجی بسیار پایین بر دارایی‌های محلی، نقطه شروع نسبتاً بالا برای نرخ‌های بهره و ارزش‌گذاری ارزان.»

تاریخ نشان می دهد که انتظارات صرف از مشکلات اقتصادی ایالات متحده باعث فروش زودهنگام در بازارهای نوظهور می شود و زمانی که انقباض واقعی فرا می رسد ارزش آنها را ارزان می کند. به عنوان مثال، ایالات متحده تنها در ژوئن 2009 از به اصطلاح رکود بزرگ خارج شد، اما سهام و اوراق قرضه بازارهای نوظهور در اکتبر 2008 به پایین ترین سطح خود رسیده بودند، حتی قبل از اینکه فدرال رزرو شروع به تسهیل کمی کند.

داستان ادامه دارد

ترس از رکود، تورم را پس از نیمه زشت دفن می کند

طولانی، متوسط ​​و دردناک: رکود بعدی ایالات متحده چگونه ممکن است به نظر برسد

این بار، فروش در بازارهای نوظهور در سه ماهه اول سال 2021 آغاز شد، یک سال کامل قبل از شروع آن در بازارهای توسعه یافته.

گرانت وبستر، ورنر گی ون پیتیوس و پیتر کنت از نود وان در ایمیلی نوشتند: «دارایی‌های EM نسبت به تاریخ و همتایان خود در بازار توسعه‌یافته ارزان هستند». «ارزش‌گذاری‌های کنونی نشان می‌دهد که یک رکود خفیف از قبل قیمت‌گذاری شده است و یک رکود سخت - اگرچه مورد پایه ما نیست - دور از انتظار نیست.»

ملت محرک

از میان تمام عواملی که سرمایه گذاران می گویند تاثیرات کاهش اقتصاد ایالات متحده را به حداقل می رساند، هیچ کدام بالاتر از چین نیست. آنها بر روی بازگشت به دومین اقتصاد بزرگ جهان در نیمه دوم شرط بندی می کنند زیرا دولت به تدریج محدودیت های کووید را کاهش می دهد و سیاست گذاران تنظیمات پولی را کاهش می دهند.

کلودیا کالیچ، رئیس بخش بدهی های بازارهای نوظهور در ام اند جی اینوستمنتز، گفت: «اگر چین همچنان به خوبی رشد می کند، می تواند تا حدودی ترس از رکود اقتصادی آمریکا یا اروپا را کاهش دهد. در حالی که هنوز بادهای مخالف کلان بالقوه وجود دارد و برخی از کشورهای ضعیف تر ممکن است با مشکلاتی مواجه شوند، قیمت ها و ارزش گذاری ها در حال حاضر به طور قابل توجهی تعدیل شده اند و بسیاری از عوامل منفی در حال حاضر قیمت گذاری شده اند.

امیدهای تازه به کاهش تعرفه های گمرکی بر واردات چین از سوی ایالات متحده نیز به بهبود روحیه کمک می کند.

بایدن ممکن است تصمیم خود را برای کاهش تعرفه های چین در این هفته اعلام کند: دی جی

با این حال، برخی تردید دارند که چین بتواند نقش بزرگی در محافظت از اقتصادهای نوظهور در برابر رکود اقتصادی ایفا کند.

کاماکشیا تریودی، رئیس تحقیقات جهانی ارز و نرخ بهره در Goldman Sachs Group AG گفت: «بازیابی در چین از تعطیلی مرتبط با کووید صفر قطعا مفید خواهد بود. من شک دارم که بازارهای نوظهور را کاملاً در برابر اثرات نامطلوب محافظت کند، اما تأثیر آن را کاهش دهد.»

دیفرانسیل رشد

تای هوی گفت: در حالی که کشورهایی که به صادرات به ایالات متحده و اروپا وابسته هستند و همچنین کشورهایی که دارای تعادل خارجی ضعیف و بازده واقعی پایین هستند آسیب پذیر خواهند بود، صادرکنندگان مواد خام می توانند با تقاضای چین که بزرگترین خریدار است، محافظت شوند. استراتژیست ارشد بازار آسیا JPMorgan Asset Management.

به گفته دویچه بانک، رشد در اقتصادهای در حال توسعه همچنان از ایالات متحده پیشی خواهد گرفت و از ارزهای محلی حمایت می کند. با این حال، تصویر متنوع است. به گفته این بانک، در حالی که ریسک های رشد در کشورهایی مانند جمهوری چک و شیلی در حال افزایش است، چشم انداز در اقتصادهایی مانند لهستان قوی است و بهبود در آفریقای جنوبی و مکزیک ادامه دارد.

به طور کلی، اقتصاددانانی که توسط بلومبرگ مورد نظرسنجی قرار گرفتند، پروژه می‌دهند که نرخ رشد سریع‌تر بازارهای نوظهور نسبت به بازارهای توسعه‌یافته بیش از دو برابر خواهد شد و به 2.5 واحد درصد در سال 2023 خواهد رسید. آنها باید بروند

هاروی گفت: «رکودی گسترده در بازارهای نوظهور، مبنای ما نیست، حتی اگر همکاران ما در ایالات متحده چنین انتظاری داشته باشند».

این هفته چه چیزی را تماشا کنید:

• تصمیمات نرخ گذاری در اسرائیل، مالزی، پاکستان، پرو، لهستان و سریلانکا به دقت تحت نظر قرار خواهند گرفت زیرا سیاست گذاران با فشارهای قیمتی دست و پنجه نرم می کنند.

• در آرژانتین، رئیس جمهور آلبرتو فرناندز روز یکشنبه پس از استعفای سلف خود، سیلوینا باتاکیس، اقتصاددان چپگرا را به عنوان وزیر اقتصاد جدید این کشور انتخاب کرد. بازارها به دنبال سرنخ هایی در مورد برنامه اقتصادی باتاکیس، برنامه 44 میلیارد دلاری دولت با صندوق بین المللی پول و نحوه برنامه ریزی او برای هدایت ائتلاف حاکم تقسیم شده که به دوره تصدی مارتین گوزمان پایان داد، خواهند بود.

• آمارهای روز دوشنبه احتمالا نشان می دهد که تورم ترکیه در ماه ژوئن تقریباً 80 درصد افزایش یافته است. با درخواست رئیس جمهور رجب طیب اردوغان برای کاهش هزینه های استقراض - نه تشدید آن که ممکن است به رام کردن تورم کمک کند - نرخ واقعی منفی کشور تنها افزایش خواهد یافت.

• در روسیه، داده های روز جمعه ممکن است نشان دهد که تورم در ماه ژوئن به دلیل کاهش تقاضای مصرف کننده و تقویت روبل بیشتر کاهش یافته است.

• مکزیک روز پنجشنبه گزارش CPI و صورتجلسه سیاستگذاری بانک مرکزی خود را منتشر خواهد کرد

• داده های PMI از هند، روسیه، عربستان سعودی، آفریقای جنوبی و امارات روز سه شنبه منتشر خواهد شد

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP