معامله گران اوراق قرضه هفته ای را پیش رو دارند که آرامش هر بازاری را تهدید می کند

(بلومبرگ) - زمان پرنوسانی برای بازار اوراق قرضه بوده است - و هفته آینده تقریباً از این قاعده مستثنی نخواهد بود.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

معامله گران در بزرگترین بازار اوراق قرضه جهان در حال آماده شدن برای دور دیگری از نوسانات قیمت هستند که ناشی از نشست فدرال رزرو، اعلام سه ماهه فروش بدهی وزارت خزانه داری و ادامه عدم اطمینان اقتصادی جهانی است که به حرکت های بزرگ در بازار ارز دامن می زند.

به طور گسترده انتظار می رود که فدرال رزرو در پایان نشست دو روزه خود در روز چهارشنبه، که بزرگترین حرکت صعودی خود را از سال 2000 نشان می دهد، نیم درصد نرخ کلیدی خود را افزایش دهد. اما معامله گران برای دریافت سرنخ های بیشتر، کنفرانس مطبوعاتی رئیس جروم پاول را از نزدیک تماشا خواهند کرد. او فکر می‌کند که نرخ‌ها چقدر باید بالا بروند تا تورم را کاهش دهند.

این به دنبال اعلام بازپرداخت سه ماهه وزارت خزانه داری در همان روز خواهد بود که اندازه حراج اوراق قرضه آتی را دقیقاً در زمانی که فدرال رزرو در حال آماده شدن برای برداشتن حمایت از بازار با عدم خرید اوراق بهادار جدید در زمان سررسید برخی از دارایی هایش است، توضیح می دهد. روز جمعه، وزارت کار گزارش ماهانه مشاغل خود را منتشر خواهد کرد - معیاری مهم و متحرک بازار از رشد اقتصادی کشور و فشار دستمزدها که باعث افزایش تورم می شود.

این تلاقی تهدیدی برای کوتاه مدت کردن اندک ثباتی است که در هفته گذشته به بازار اوراق قرضه نفوذ کرد، اولین مورد از اواخر فوریه که طی آن بازدهی به بالاترین حد خود نرسید. دلار صعودی آمریکا که شرایط مالی را سخت‌تر می‌کند و باد مخالفی برای رشد صادرات است، متغیر جدیدی به محاسبات پیچیده‌ای اضافه می‌کند که آیا بازدهی خزانه‌داری به اندازه کافی برای پوشش ریسک افزایش یافته است یا خیر.

مارگارت کرینز، رئیس استراتژی با درآمد ثابت در BMO Capital Markets، گفت: «معرفی‌های زیادی وجود دارد که فکر می‌کنم تا زمانی که تصویر واضح‌تری از وضعیت اقتصاد در حالی که فدرال رزرو واقعاً نرخ‌ها را افزایش می‌دهد، به دست نیاوریم، بازار بی‌ثبات باقی خواهد ماند. دامنه نتایج هنوز برای رد نوسانات برای بازار بسیار گسترده است.

داستان ادامه دارد

در اواخر روز جمعه، بازدهی دو ساله ایالات متحده حدود 5 واحد پایه در طول هفته افزایش یافت و به 2.71 درصد رسید. بازدهی 1976 ماه متوالی صعود کرده است که طولانی‌ترین رشد در داده‌های بلومبرگ به سال 10 بازمی‌گردد. در همین حال، بازدهی 2.98 ساله بسیار پایین‌تر از سطح 20 درصدی است که در 2018 آوریل به دست آمد، که بالاترین نرخ معیار از زمان است. دسامبر XNUMX.

بر اساس شاخص بلومبرگ، نوسانات بیشتر به دوره آزمایشی برای دارندگان اوراق قرضه اضافه می‌کند که در حال حاضر با یکی از سخت‌ترین بازارهای دهه‌های اخیر روبرو هستند، با کاهش بیش از ۸ درصدی خزانه‌داری آمریکا در سال جاری. این شاخص را در مسیر سال بدتر خود در تاریخ و به دنبال کاهش 8 درصدی در سال 2.3 قرار می دهد. اوراق قرضه در سراسر جهان با همان شکستی مواجه شده اند که بانک های مرکزی در سراسر جهان به دنبال کاهش تورم هستند.

بیشتر بخوانید: اوراق قرضه جهانی برای بدترین ماه قبل از افزایش نرخ بهره تعیین شده است

جردن جکسون، استراتژیست بازار جهانی در JPMorgan Asset Management می گوید: «من فکر نمی کنم سرمایه گذاران اصلی اوراق قرضه هنوز از تورم بالا دور نشده باشند.

بسیاری از معامله گران انتظار دارند که وزارت خزانه داری در روز چهارشنبه سومین دور اما آخرین دور از کاهش فروش بدهی های بلندمدت را معرفی کند و پیش بینی می کند فدرال رزرو تاریخی را برای شروع انقباض کمی یا QT تعیین کند. برخی دیگر فکر می کنند به همین دلیل ممکن است اندازه حراج ثابت بماند.

کاهش بدهی فدرال رزرو، که به احتمال زیاد به 95 میلیارد دلار از دارایی های بدهی آن اجازه می دهد تا هر ماه بدون سرمایه گذاری مجدد، سررسید شوند، خزانه داری را مجبور می کند تا از مردم وام بیشتری بگیرد. طبق صورتجلسه آخرین جلسه فدرال رزرو، این سقف ماهانه بین 60 میلیارد دلار از خزانه داری و 35 میلیارد دلار بدهی وام مسکن تقسیم می شود.

افزودن به نوسانات، نبردی بین کسانی است که خطرات فزاینده رکود تورمی یا کاهش رشد همراه با تورم چسبنده را می بینند، و دیگرانی که انتظار دارند فدرال رزرو نرخ سیاست خود را به سرعت از حالت خنثی عبور دهد و باعث رکود شود. نرخ خنثی سطحی است که نه رشد اقتصادی را محدود می کند و نه آن را تحریک می کند.

اقتصاددانان Deutsche Bank AG در خط مقدم شرکت هایی هستند که ریسک رکود 2023 را برجسته می کنند و پیش بینی می کنند که فدرال رزرو برای سرکوب تورم بالای چهار دهه ممکن است مجبور شود نرخ بهره را تا 6 درصد افزایش دهد. به گفته اندرو هولنهورست، اقتصاددان ارشد این شرکت، سیتی گروپ معتقد است که فدرال رزرو در هر یک از چهار جلسه بعدی خود، نرخ بهره را نیم واحد افزایش می دهد، اما رکود سال 2023 را پیش بینی نمی کند، حتی اگر خطر رکود را افزایش دهد.

افزایش بی سابقه در هزینه های اشتغال در سه ماهه اول که در روز جمعه منتشر شد، معامله گران بازار پول را وادار کرد تا سرعت قیمت گذاری در سال 2022 را افزایش دهند و از هم اکنون تا پایان سال به حدود 2.5 واحد درصد کاهش دهند. یک روز پیش از آن، اخباری مبنی بر کاهش شگفت‌آور اقتصاد ایالات متحده در سه ماهه اول، نگرانی‌های مربوط به رکود اقتصادی را برای مدت کوتاهی برانگیخت.

پریا میسرا، رئیس جهانی استراتژی نرخ در TD Securities گفت: «من با این تصور که اقتصاد می‌تواند افزایش‌های مستمر فراتر از خنثی و QT را تحمل کند، مشکل دارم. "من فکر می کنم که بازدهی 10 ساله با شروع اثر جریان QT فضای بیشتری برای افزایش دارد. اما هیچ اتفاق نظری در مورد هر دو دیدگاه در بازار وجود ندارد. مردم فکر می‌کنند که تورم می‌تواند چسبنده باشد و این به فدرال رزرو اجازه نمی‌دهد تا انقباضات را کاهش دهد، اما من فکر می‌کنم که اقتصاد آنقدر انعطاف‌پذیر نیست.»

چه چیزی را تماشا کنید

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP