(بلومبرگ) - گاوهای نر بازار اوراق قرضه در حال چشیدن طعم معامله برنده سال 2023 هستند.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
روز جمعه، پس از اینکه گزارش مشاغل در ماه دسامبر نشان داد که رشد دستمزدها کاهش یافته و شاخصی از اقتصاد بخش خدمات به طور غیرمنتظره ای کوچک شده است، خزانه داری های دارای تاریخ کوتاه تر، رشد گسترده ای در بازار داشتند. این داده ها این گمانه زنی را دامن زد که فدرال رزرو به پایان تهاجمی ترین چرخه افزایش نرخ بهره در دهه های اخیر نزدیک می شود و ممکن است تا پایان سال شروع به کاهش سیاست های پولی کند.
این افزایش، وارونگی منحنی های بازده کلیدی خزانه داری را کاهش داد - شکاف بین نرخ های کوتاه مدت و بلندمدت که به عنوان سیگنال های بالقوه رکود به دقت مشاهده می شود. چنین حرکاتی که در اصطلاح بازار از آن به عنوان شیب منحنی یاد می شود، به طور گسترده انتظار می رفت در سال جاری اتفاق بیفتد و حداقل یک پیروزی موقت را برای سرمایه گذارانی که تحت تاثیر نوسانات بازار قرار گرفته اند، فراهم کند.
الکس لی، رئیس استراتژی نرخ های ایالات متحده در Credit Agricole، گفت: "تند شدن منحنی بازدهی که ما در لیست حقوق و دستمزد مشاهده کردیم، منعکس کننده یک نفس راحت است که افزایش دستمزدهای قوی احتمالاً پشت سر ما مانده است، که خبر خوبی برای فدرال رزرو است." آنها احتمالاً به پایان چرخه انقباض نزدیک‌تر هستند، اگرچه هنوز کار برای انجام دادن دارند.»
با توجه به اینکه بازار چقدر نوسان داشته است، مطمئن نیست که تحرکات اخیر بازار خزانه داری تداوم داشته باشد و بازدهی بلند مدت در میان عدم اطمینان در مورد چشم انداز هنوز به میزان قابل توجهی پایین تر از نرخ های کوتاه است. علاوه بر این، بین بازارهای مالی و مقامات فدرال رزرو همچنان گسست بزرگی وجود دارد که تاکید می‌کنند تا زمانی که تورم به سمت هدف 2 درصدی بانک مرکزی بازگردد، احتمالاً به افزایش نرخ‌ها ادامه می‌دهند - و آنها را در آنجا نگه می‌دارند.
پریا میسرا، رئیس استراتژی نرخ های جهانی در TD Securities، گفت که قیمت گذاری بازار در بازگشت به کاهش نرخ های فدرال رزرو اشتباه است. به نظر او، فدرال رزرو احتمالاً نرخ کلیدی خود را به حدود 5.5 درصد افزایش می دهد و آن را در تمام طول سال حفظ می کند، که به گفته او می تواند بازده 10 ساله را حتی پایین تر از معیار 2 ساله کند. نرخ بهره فدرال رزرو در حال حاضر در محدوده 4.25-4.5 درصد است.
میسرا گفت: «ترس از رکود باعث افزایش تقاضا برای مدت طولانی خواهد شد.
خطر دیگری وجود دارد که می تواند شرط های صعودی را در سراسر منحنی بازدهی تغییر دهد. اگر داده‌ها نشان دهد که تورم ثابت بماند و اقتصاد انعطاف‌پذیر باشد، بازدهی خزانه‌داری ممکن است یک قدم دیگر بالا برود زیرا کاهش قیمتی که اکنون انتظار می‌رود از بازار خارج شود.
این چیزی نیست که معامله گران برای آن راه اندازی کرده اند. بازدهی دو ساله و 2 ساله - در حال حاضر به ترتیب حدود 10٪ و 4.25٪، هر دو بسیار پایین تر از جایی هستند که انتظار می رود نرخ وجوه فدرال رزرو امسال به اوج خود برسد. در روز جمعه، بازده اوراق قرضه دارایی 3.56 تا 2 ساله 5 واحد پایه یا بیشتر کاهش یافت که حدود دو برابر کاهش بازدهی 21 ساله است.
معامله گران سوآپ به این صورت قیمت گذاری می کنند که فدرال رزرو به بالا بردن نرخ بنچمارک خود ادامه می دهد تا زمانی که در ماه ژوئن به کمتر از 5 درصد برسد و تا پایان سال آن را به حدود 4.5 درصد کاهش دهد.
این دیدگاه ممکن است در هفته آینده مورد آزمایش قرار گیرد اگر شاخص قیمت مصرف کننده دسامبر نشان دهد که تورم سریعتر از حد انتظار بوده است و اقتصاددانان پیش بینی می کنند که تورم نسبت به ماه قبل بدون تغییر باشد. سرمایه گذاران همچنین از نزدیک به حضورهای عمومی مقامات فدرال رزرو، از جمله رئیس جروم پاول، گوش خواهند داد.
گرگ پیترز، مدیر سرمایه‌گذاری درآمد ثابت در PGIM، گفت: «اگر اقتصاد بتواند نرخ‌های بالاتر را تحمل کند و پس از پایان انقباض فدرال رزرو، عقب نشینی نکند، با کاهش ترس از رکود، وضعیت عقب‌نشینی عادی خواهد شد. این یک سناریوی ممکن است و هیچ کس در مورد آن صحبت نمی کند.
چه چیزی را تماشا کنید
تقویم اقتصادی:
9 ژانویه: اعتبار مصرف کننده
10 ژانویه: خوش بینی کسب و کار کوچک NFIB. فروش عمده فروشی و موجودی
11 ژانویه: درخواست های وام مسکن
12 ژانویه: شاخص قیمت مصرف کننده; مطالبات بیکاری هفتگی
13 ژانویه: شاخص های قیمت واردات و صادرات. نظرسنجی احساسات دانشگاه میشیگان
تقویم فدرال رزرو:
9 ژانویه: رافائل بوستیک، رئیس فدرال رزرو آتلانتا
10 ژانویه: رئیس پاول در رویداد RiksBank
12 ژانویه: پاتریک هارکر رئیس فدرال رزرو فیلادلفیا. جیمز بولارد رئیس فدرال رزرو سنت لوئیس
تقویم حراج:
9 ژانویه: صورت حساب های 13 هفته ای، 26 هفته ای
10 ژانویه: یادداشت های 3 ساله
11 ژانویه: یادداشت های 10 ساله; قبض های 17 هفته ای
12 ژانویه: اوراق قرضه 30 ساله; صورتحساب های 4 هفته ای 8 هفته ای
-با کمک الیزابت استانتون.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/bond-rally-gives-early-win-210000964.html