شاخص رکود بازار اوراق قرضه در راه رسیدن به نقطه عطف جدید چهار دهه به سه رقمی زیر صفر سقوط کرد.

در همین حال، معامله گران شانس افزایش نیم درصدی نرخ بهره را در 22 مارس از 70.5 درصد در روز گذشته به 31.4 درصد افزایش دادند و با احتمال فزاینده ای دیدند که نرخ صندوق های فدرال به پایان سال بین 5.5 درصد و 5.75 درصد رسید. طبق CME FedWatch Tool، XNUMX٪ یا بالاتر.

تام گراف، رئیس بخش سرمایه‌گذاری در این زمینه گفت: «هر بار که فدرال رزرو بیشتر جنگ‌طلب می‌شود، منحنی معکوس‌تر می‌شود، که راهی است که بازار می‌گوید بعداً به دلیل کاهش رشد و/یا رکود، نرخ بهره را کاهش می‌دهد.» Facet در بالتیمور، که بیش از 1 میلیارد دلار را مدیریت می کند. این به شما می‌گوید که بازار در مورد پایداری نرخ‌ها در این بالا برای مدت طولانی چه فکر می‌کند، و بازار همچنان فکر می‌کند که یک رکود بسیار محتمل است اما لزوماً قریب‌الوقوع نیست.

اسپرد 2s/10s معکوس به سادگی به این معنی است که نرخ 2 ساله حساس به سیاست است
TMUBMUSD02Y ،
٪۱۰۰
بسیار بالاتر از بازدهی معیار 10 ساله معامله می شود
TMUBMUSD10Y ،
٪۱۰۰,
از آنجایی که معامله‌گران و سرمایه‌گذاران نرخ‌های بهره بالاتر را در کوتاه‌مدت و ترکیبی از رشد اقتصادی کندتر، تورم کمتر و کاهش احتمالی نرخ بهره در بلندمدت را فاکتور می‌کنند. وارونگی سه رقمی روز سه شنبه عمدتاً ناشی از افزایش نرخ 2 ساله بود که در راه پایان دادن به جلسه نیویورک بالای 5 درصد برای اولین بار از 14 اوت 2006 بود.

اسپرد 2s/10s ابتدا در آوریل گذشته به زیر صفر رسید، اما برای چند ماه دوباره معکوس نشد و سپس از ژوئن و ژوئیه در محدوده منفی قرار گرفت. این تنها یکی از بیش از 40 اسپرد بازار خزانه داری است که تا روز دوشنبه زیر صفر بود، اما به عنوان یکی از معدود اسپردها در نظر گرفته می شود سابقه قابل اعتماد معقول پیش بینی رکود، البته با یک سال تاخیر به طور متوسط ​​و حداقل یک سیگنال نادرست در گذشته.

گراف از طریق تلفن گفت: «فکر نمی‌کنم قدرت وارونگی منحنی بازده به‌عنوان یک سیگنال اصلاً تغییر کرده باشد. هر کاهش سرعت و هر چرخه کمی متفاوت است، بنابراین نحوه انجام آن کمی متفاوت است. اما این سیگنال مثل همیشه قدرتمند و دقیق است. من فکر می کنم که اقتصاد در نیمه دوم سال جاری به طور معنی داری کند می شود، اما تا سال 2024 وارد رکود نمی شود. او گفت که در همین حال، Facet در بخش مراقبت های بهداشتی دارای اضافه وزن بوده و شرکت های فناوری را با حاشیه سود بالاتر، سطوح بدهی پایین تر و تنوع کمتر در درآمدشان نسبت به گذشته تاسیس کرده است.

در نتیجه شهادت پاول، نرخ اسکناس یک ساله بیش از هر نرخ دیگری افزایش یافت و به 1 درصد رسید، در حالی که نرخ اوراق بهادار 5.26 ماهه در روز سه شنبه به 6 درصد رسید. تمرکز رئیس فدرال رزرو بر نیاز به نرخ‌های بالاتر در حالی صورت گرفت که قانون‌گذاران مکرراً از وی پرسیدند که آیا نرخ بهره تنها ابزاری است که در اختیار سیاست‌گذاران برای کنترل تورم است؟ پاول پاسخ داد که نرخ‌های بهره ابزار اصلی هستند و از فرصتی برای بحث در مورد فرآیند انقباض کمی فدرال رزرو - یا کوچک شدن ترازنامه 5.22 تریلیون دلاری بانک مرکزی - با جزئیات بیشتر غافل شدند.

QT زمانی به عنوان مکملی برای افزایش نرخ در نظر گرفته می شد یک اقتصاددان در شعبه آتلانتای فدرال رزرو تخمین می زند که 2.2 تریلیون دلار فروش غیرفعال اوراق بهادار خزانه داری اسمی در طی سه سال معادل افزایش 74 واحدی نرخ بهره در زمان های آشفته خواهد بود.

ماریو هاجیکریاکو، تحلیلگر ارشد سرمایه گذاری در کارگزاری چند دارایی ایکس ام مستقر در قبرس، گفت: اما دستکاری با QT اکنون و سرعت بخشیدن به این روند، "قطبی از کرم هایی است که فدرال رزرو واقعا نمی خواهد باز کند." این امر می‌تواند نقدینگی مازاد را از سیستم خارج کند و شرایط مالی را سریع‌تر کند و به انتقال مؤثرتر موضع پولی کمک کند، اما زخم‌های ناشی از «تند تند» و بحران مخازن 2019 باعث شده است که مقامات فدرال رزرو نسبت به استقرار این ابزار محتاط باشند. به شیوه ای فعال.»

طبق Facet's Graff، سال گذشته بحران بازار اوراق قرضه در انگلستان - زمانی که بسته بزرگ تعجب آور کاهش مالیات از سوی دولت بریتانیا باعث ایجاد آشوب شد و به مداخله اضطراری بانک انگلستان منجر شد - نیز عاملی در تفکر فدرال رزرو است. گراف گفت: "اگر فدرال رزرو با QT خیلی تهاجمی شود، ممکن است نتایج غیرقابل پیش بینی داشته باشد." و با توجه به اینکه فدرال رزرو در مورد آن چیزی نگفته است، بازار به نوعی انقباض کمی را به عنوان یک ابزار فراموش کرده است، صادقانه، درست یا غلط.