به‌روزرسانی پیش‌فرض اوراق قرضه برای بازار اوراق قرضه شهرداری

با پایان محدودیت‌های کووید و عادی‌سازی اقتصاد، معوقات شهرداری برای سال 2023 کاهش قابل توجهی داشته است و احتمالاً سال را با پایین‌ترین نرخ نکول در یک دهه به پایان خواهد رساند. البته، این فرض را بر این می گذارد که سیاست پولی فعلی فدرال رزرو باعث افزایش قابل ملاحظه نرخ بهره یا ایجاد رکود نمی شود یا اینکه سیاست های اقلیمی دولت، صنایع بیشتری را به سمت نکول سوق نمی دهد یا این که تعداد بیشتر اوراق قرضه سبز قرمز نمی شود. خیلی ساده واقعا این هم اعداد:

پیش فرض 2019 2020 2021 2022 2023 YTD # پیش‌فرض‌ها 32 68 47 27 6

دلار (میلیون) 1,232 4,404 1,767 1,456 196

پریشان

# پیش‌فرض‌ها 12 39 32 10 7

دلار (میلیون) 337 3,439 1,375 777 188

تأثیر کووید در سال 2020 غیرقابل انکار است. یک مقاله همراه به عمق این تأثیر در سال‌های 2020-21 می‌پردازد و بخش‌های مختلفی را که در برابر یک بیماری همه‌گیر آسیب‌پذیر هستند نشان می‌دهد. نتایج در سال‌های 2022-23 همچنین از کاهش پروژه‌های جدید در طول قرنطینه‌های کووید و این واقعیت که بسیاری از پیش‌فرض‌های پروژه‌ها به سال‌های 2020-21 منتقل شدند، سود می‌برد، پروژه‌هایی که قرنطینه‌ها را بهانه‌ای مناسب برای مذاکره با دارندگان اوراق قرضه می‌دانستند. مشکلات غیر مرتبط یا خودساخته بودن این بدان معنی است که با کشف واقعیت توسط دارندگان اوراق قرضه، نکول‌های آینده در میان مسائلی که قبلاً دچار مشکل شده بودند، بیشتر خواهد شد.

همانطور که امروز در گزارش دیگری اشاره کردیم، تصویر پیش فرض واقعی برای سال 2023 در سطوح قبل از کووید ثابت شده است. ریسک نکول بیشتر در آینده، ضررهای ناشی از پروژه‌های اوراق قرضه سبز با حمایت دولت و همچنین شرکت‌ها یا پروژه‌های مرتبط با انرژی است که تحت تأثیر منفی سیاست‌های زیست‌محیطی امروزی هستند. یکی دیگر از ریسک‌های آینده این است که نرخ‌های بهره به‌گونه‌ای افزایش یافته است که فرصت‌ها برای تامین مالی مجدد یک پروژه مشکل‌دار از طریق نرخ‌های بهره پایین‌تر کاهش یافته است.