خطر اوراق قرضه با تصمیم فدرال رزرو برای خروج از گذشته محتاطانه خود افزایش می یابد

(بلومبرگ) - جیمز بولارد، رئیس فدرال رزرو سنت لوئیس، روز پنجشنبه گفت، بازار اوراق قرضه، "به نظر مکان چندان امنی نیست." تعداد کمی از سرمایه گذاران با آن بحث می کنند - به جز اینکه شاید آن را کم بیان کنیم.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

موج‌های جدید فروش در هفته گذشته بازار خزانه‌داری را فرا گرفت و سرمایه‌گذاران و تحلیل‌گرانی را که تلاش می‌کردند پیش‌بینی کنند بازدهی بالا پیش‌بینی می‌کنند، آزار می‌دهد.

روز دوشنبه، Barclays Plc شرطی را که کمی بیش از یک هفته پیش بود مبنی بر اینکه فروش بیش از حد فراتر رفته بود، نادیده گرفت. روز چهارشنبه، بانک آمریکا Corp. گفت که زمان خرید به نظر می رسد، تماسی که روز بعد ناموفق بود. تا روز جمعه، تایید جروم پاول، رئیس فدرال رزرو از اقدامات تهاجمی برای مهار تورم، معامله گران را به رقابت با افزایش نیم درصدی نرخ بهره در چهار جلسه بعدی بانک سوق داد، و پیش بینی می کرد که یک گسست آشکار با رویه چند دهه سخت گیری پولی این بانک پیش بینی شود. سیاست با سرعت تدریجی

گرگوری فارانلو، رئیس تجارت نرخ و استراتژی ایالات متحده برای AmeriVet Securities گفت: "در حال حاضر یک گردباد است." سیاست فدرال رزرو در حال حاضر واقعاً مهم است و دیگر لغو نمی شود. سؤال این است که آنها کجا می روند؟»

نشانه هایی از دست دادن سرمایه گذاران در همه جا دیده می شود. در گزینه‌های قراردادهای آتی یورو دلار، که نشان‌دهنده نرخ فدرال رزرو است، تقاضا برای ساختارهای کاملاً بی پولی که در برابر یک سری افزایش ۷۵ واحدی نرخ‌ها در سال جاری محافظت می‌کنند، افزایش یافت. در بازار آتی خزانه داری، معاملات بلوکی افزایش یافت. و Hoisington Investment Management که به دلیل چشم انداز صعودی خود در مورد اوراق خزانه در سه دهه گذشته مشهور است، در گزارش سه ماهه خود به مشتریان هشداری نادر از خود نشان داد.

داستان ادامه دارد

نوسانات هفته، روند پرتلاطم بزرگترین بازار اوراق قرضه جهان را افزایش داد، زیرا فدرال رزرو شروع به عقب نشینی محرک های پولی گسترده ای کرد که بلافاصله پس از شروع همه گیری منتشر کرد. در حال حاضر در سال 2022، اوراق خزانه بیش از 8 درصد از دست داده اند، بدترین شروع در تاریخ شاخص بلومبرگ که از سال 1973 شروع شده است.

با وجود شکاف مداوم در مورد اینکه در نهایت تا کجا پیش خواهد رفت، این فروش توسط سرمایه گذارانی که به طور پیوسته انتظارات برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را در سال جاری افزایش می دهند، تقویت شده است.

در روز پنجشنبه، پاول به نظر می‌رسد که اردوگاه هشداردهنده را تأیید می‌کند وقتی گفت که افزایش نرخ‌های آن ممکن است «بارگیری از جلو» مناسب باشد و بازار کار را «گرم ناپایدار» توصیف کرد.

نظرات به افزایش بازده کمک کرد. در اواخر روز جمعه، بازدهی خزانه دو ساله که به شدت به تغییرات سیاست پولی حساس است، به 2.69 درصد افزایش یافت، حدود 23 واحد پایه نسبت به هفته قبل. بازدهی 10 ساله پس از اینکه در روز چهارشنبه به 2.9 درصد رسید، با 7 واحد افزایش در هفته به 3 درصد رسید.

قابل توجه است که اظهارات پاول و قیمت گذاری تهاجمی افزایش نرخ بهره توسط بازار نتوانست مانع از افزایش انتظارات تورمی شود. اندازه گیری 10 ساله در مسیر از 3 درصد عبور کرد و به بالاترین حد خود رسید.

فارانلو گفت: فدرال رزرو کنترل تورم را از دست داده است. "آیا آنها بیش از حد فشرده می شوند یا تورم کاهش می یابد و به آنها کمک می کند؟"

تصویر تورم نامشخص و واکنش فدرال رزرو، تلاش ها برای پیش بینی دورنمای بلندمدت بازار اوراق قرضه را پیچیده کرده است.

اگر قیمت به کندی افزایش یابد، فدرال رزرو می تواند افزایش های خود را متوقف کند و در نتیجه نرخ وام دهی یک شبه به اوج نسبتاً پایینی خواهد رسید، که به نظر بازار تا پایان سال آینده از تخمین فعلی بانک مرکزی 2.8 درصد بالاتر خواهد رفت. . اکنون در محدوده 0.25-0.50٪ است. اما این خطر نیز وجود دارد که تورم ادامه یابد - یا اینکه افزایش نرخ بهره فدرال رزرو، اقتصاد را به سمت رکود سوق دهد.

باب میلر، رئیس درآمد ثابت بنیادی آمریکا در BlackRock Inc می‌گوید: «با وجود تمام اضطراب‌ها و نوسانات ماه‌های اخیر، بازار در چرخه کاهش نرخ مشابه با آنچه قبلاً با اوج نرخ وجوه ضمنی 3.25 درصد شاهد بودیم، قیمت‌گذاری می‌کند. .

او گفت: «آنچه فدرال رزرو و قیمت گذاری پایانه را هدایت می کند، مسیر تورم در شش ماه آینده است. این تا حد زیادی تعیین می کند که آیا بودجه فدرال رزرو به 2.5٪، 3.5٪ یا چیزی بیشتر برسد."

چه چیزی را تماشا کنید

• تقویم اقتصادی:

  • 25 آوریل: شاخص فعالیت ملی فدرال رزرو شیکاگو، فعالیت تولیدی فدرال رزرو دالاس

  • 26 آوریل: سفارشات کالاهای بادوام، شاخص قیمت مسکن FHFA، قیمت مسکن S&P CoreLogic، اعتماد مصرف کننده انجمن کنفرانس، فروش خانه های جدید، شاخص تولید ریچموند فدرال رزرو

  • 27 آوریل: درخواست های وام مسکن، موجودی های عمده فروشی، در انتظار فروش خانه

  • 28 آوریل: افزایش تولید ناخالص داخلی یک سه ماهه، ادعای بیکاری، فعالیت تولیدی فدرال رزرو کانزاس سیتی

  • 29 آوریل: شاخص هزینه اشتغال، درآمد و مخارج شخصی (با کاهش قیمت PCE)، احساسات دانشگاه میشیگان و انتظارات تورمی

• تقویم فدرال رزرو:

• تقویم حراج:

  • 25 آوریل: صورتحساب های 13 و 26 هفته ای

  • 26 آوریل: یادداشت های دو ساله

  • 27 آوریل: اسکناس های دو ساله با نرخ شناور، اسکناس های پنج ساله

  • 28 آوریل: اسکناس های 4 و 8 هفته ای، اسکناس های هفت ساله

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP