میلیاردها اوراق قرضه که به اروپا می آیند، کشیدن بلندمدت ارز را تسهیل می کنند

(بلومبرگ) - تغییر لرزه ای در جریان سرمایه در بازارهای اوراق قرضه و ارز اروپا رخ می دهد زیرا سرمایه گذاران خود را با دنیای بدون محرک بانک مرکزی سازگار می کنند.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

سیصد واحد افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا از ماه ژوئیه، خروج سال‌ها از صندوق‌های با درآمد ثابت منطقه را متوقف کرده است. داده های گردآوری شده توسط Deutsche Bank AG نشان می دهد که جریان خروجی خالص که در اواخر سال 818 به 872 میلیارد یورو (2021 میلیارد دلار) رسید - بیشترین میزان در حداقل دو دهه گذشته - اکنون معکوس شده است.

بازده اوراق قرضه و همچنین تسکین این که جنگ در اوکراین جرقه‌ای برای بحران انرژی عمیق‌تر ایجاد نکرده است، با تغییر سرمایه از بازارهای با بازدهی بالاتر مانند ایالات متحده به دارایی‌های یورو، باعث از بین رفتن فشار اساسی ارز واحد می‌شود.

جورج ساراولوس، رئیس جهانی تحقیقات FX بانک، گفت: «دینامیک جریان اساسی برای یورو در سال جاری به طرز چشمگیری مثبت‌تر می‌شود. "مدیران پول به ما می گویند که برای اولین بار پس از مدت ها موجی از سرمایه گذاری به سمت درآمد ثابت اروپا را مشاهده می کنند."

بانک مرکزی اروپا برای کاهش هزینه های استقراض و افزایش تریلیون ها اوراق قرضه، ابتدا برای مبارزه با رشد راکد و سپس با شیوع کووید، نرخ بهره را برای سال ها منفی نگه داشت.

به گفته استراتژیست‌های دویچه بانک، سرمایه‌گذاران مخالفت کردند و سهم اوراق قرضه یورو در صندوق‌های سرمایه‌گذاری اروپایی را بین سال‌های 14 تا 2014 به میزان 2021 درصد کاهش دادند - که در نهایت باعث ایجاد موقعیت کم وزنی معادل نیم تریلیون یورو شد.

بستن گپ

داده‌های دویچه بانک نشان می‌دهد که اکنون، با بازدهی در بالاترین سطح خود در سال‌های اخیر و تمایل به سمت درآمد ثابت به مراتب مثبت‌تر با افزایش نرخ‌های فدرال رزرو بانک مرکزی اروپا، جریان‌های خالص در آستانه مثبت شدن هستند. بازارهای پول تقریباً 125 واحد پایه افزایش بیشتر بانک مرکزی اروپا را در مقایسه با 75 واحد پایه اضافی در ایالات متحده قیمت گذاری می کنند.

داستان ادامه دارد

پل جکسون، رئیس جهانی تحقیقات تخصیص دارایی در شرکت Invesco Asset Management Ltd، گفت: «شکاف بین نرخ‌های فدرال رزرو و بانک مرکزی اروپا کاهش خواهد یافت. به همین دلیل است که احتمالاً یورو در طول سال جاری به تقویت خود ادامه خواهد داد.»

چرخش دویچه بانک عاملی کلیدی است که دیدگاه بلندمدت صعودی دویچه بانک را پشتیبانی می‌کند، حتی در شرایطی که رشد دوباره دلار این جفت ارز را در این ماه کاهش داده است. یورو در روز جمعه حدود 1.07 دلار معامله شد که از اوج اخیر 1.1033 دلار در 2 فوریه کمتر بود.

جردن روچستر، استراتژیست FX در Nomura، گفت که تراز پرداخت های دسامبر بلوک، که روز جمعه منتشر شد، به بهبود تصویر جریان یورو اشاره کرد. علاوه بر ورودی‌های پرتفوی، حساب جاری - که با کاهش قیمت‌های انرژی تقویت شده است - به 16 میلیارد یورو مازاد افزایش یافت.

مطمئناً، هرگونه بازگرداندن سرمایه به منطقه یورو به احتمال زیاد یک فرآیند چند ساله خواهد بود که با افت و خیز رو به رو خواهد شد: جریان خروجی در سال‌های قبل از همه‌گیری کاهش می‌یابد، تنها برای تسریع تحت دور جدیدی از محرک‌ها که بازدهی را پایین می‌آورد. یک بار دیگر.

و فروش بدهی های رایج - که به عنوان یک کاتالیزور بالقوه دیگر برای جریان اصلی سرمایه تلقی می شود - احتمالا هنوز سال ها باقی مانده است. این در حالی است که پس از جنگ اوکراین، درخواست ها برای انتشار مشترک افزایش یافت و بر نیاز فوری برای افزایش سرمایه گذاری در دفاع و امنیت انرژی تاکید کرد.

سایر عوامل مثبت هنوز در جریان هستند.

هزینه سرمایه گذاران خارجی برای پوشش دارایی های بدهی ایالات متحده افزایش یافته است و بازده آنها را کاهش می دهد، درست زمانی که بازدهی در بازارهای داخلی آنها جذاب تر به نظر می رسد. این امر احتمالاً باعث بازگرداندن سرمایه به اروپا می شود، درست مانند ژاپن، جایی که سرمایه گذاران سال گذشته حجم بی سابقه ای از بدهی های خارج از کشور را تخلیه کردند.

به گفته کیت جوکز، استراتژیست ارشد FX جهانی در Societe Generale SA، با کاهش قیمت انرژی که به رشد مجدد مازاد حساب جاری اتحادیه اروپا کمک می کند، غیر قابل تصور نیست که یورو بتواند در نهایت به محدوده معاملاتی قبل از QE خود بازگردد. ارز مشترک در سال 1.40 به 2014 دلار رسید.

او گفت: «بانک مرکزی اروپا سرمایه‌گذاران اروپایی را از اوراق قرضه اروپایی منحرف کرد و اکنون عملاً به آنها اجازه بازگشت داده است».

هفته بعد:

• تمرکز بر نظرسنجی های فوریه از مدیران خرید در بریتانیا و منطقه یورو خواهد بود، و سرمایه گذاران به دنبال سرنخ هایی هستند که چرخه های افزایش بانک مرکزی تا چه حد ممکن است گسترش یابد.

• مقامات بانک مرکزی انگلیس شامل کاترین مان، جان کانلیف ​​و سیلوانا تنریرو هستند و بانک مرکزی اروپا یک نشست سیاست غیر پولی در فنلاند برگزار خواهد کرد.

• طبق گفته استراتژیست های Commerzbank AG، انتشار اوراق بهادار منطقه یورو به حدود 25 میلیارد یورو کاهش می یابد و حراج در کشورهایی از جمله آلمان و ایتالیا برنامه ریزی شده است.

• در بریتانیا، هفته عرضه سنگینی خواهد بود، به طوری که BOE فروش طلای متوسط ​​و کوتاه مدت را تحت برنامه انقباض کمی خود در کنار حراج های دولتی اوراق قرضه سررسید در سال های 2029 و 2053 انجام می دهد.

-با کمک لیبی چری.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2023 Bloomberg LP