بلک راک می‌گوید کتاب سرمایه‌گذاری قدیمی‌تان را دور بریزید، ما به سمت یک «رژیم جدید با نوسانات کلان و بازار بیشتر» پیش می‌رویم.

مغزهای بالای بلک راک نگران به نظر می رسند. استراتژیست های سرمایه گذاری در بزرگترین مدیر دارایی جهان نسبت به رکود اقتصادی آتی، تورم سرسخت و عصر جدیدی که با سرمایه گذاران در آنها مهربان نخواهد بود هشدار دادند. چشم انداز جهانی 2023 این هفته منتشر شد

فیلیپ هیلدبراند، نایب رئیس و تیمی از مدیران ارشد، نوشت: «اعتدال بزرگ، دوره چهار دهه فعالیت و تورم تا حد زیادی باثبات، پشت سر ماست. رژیم جدید نوسانات کلان و بازار بیشتر در حال اجراست. رکود پیش‌بینی شده است.»

هیلدبراند و تیمش استدلال می‌کنند که اعتدال بزرگ - دوره‌ای با تورم کم و رشد اقتصادی ثابت - به سهام و اوراق قرضه اجازه داد به گونه‌ای شکوفا شوند که حرکت رو به جلو امکان‌پذیر نباشد.

برای سرمایه گذاران، این دوره جدید اقتصادی به یک استراتژی جدید و انعطاف پذیر نیاز دارد که شامل انتخاب انتخابی سهام و مدیریت فعال تر پرتفوی است.

ما بازارهای گاوی پایدار گذشته را نمی بینیم. به همین دلیل است که به یک کتاب سرمایه گذاری جدید نیاز است. "آنچه در گذشته کار می کرد اکنون کار نخواهد کرد."

عصر جدید

بر اساس گزارش بلک راک، سه "محرک رژیم" اصلی قرار است تورم را بالاتر از اهداف بانک مرکزی نگه دارند، رشد اقتصادی را تحت کنترل درآورند و کسب سود را برای سرمایه گذاران برای سال های آینده دشوارتر کنند.

اول، جمعیت پیری نیروی کار را کاهش می دهد و دولت ها را مجبور می کند بیشتر صرف کن برای مراقبت از سالمندان، باعث کمبود کارگر و کاهش تولید می شود.

دوم، تنش‌های بین ابرقدرت‌های جهانی نشان می‌دهد که ما وارد یک «نظم جهانی جدید» شده‌ایم، جایی که زنجیره‌های عرضه جهانی‌شده‌ای که زمانی به کاهش قیمت کالاها کمک می‌کرد ممکن است شکسته شوند.

هیلدبراند و تیمش نوشتند: «از نظر ما، این بدترین محیط جهانی از زمان جنگ جهانی دوم است. ما می بینیم که همکاری های ژئوپلیتیکی و جهانی شدن به جهانی تکه تکه با بلوک های رقیب تبدیل می شود. این به قیمت کارایی اقتصادی تمام می شود.»

در نهایت، انتقال سریعتر به انرژی پاک در نهایت تورم زا خواهد بود، مگر اینکه جریان جدیدی از سرمایه گذاری به سمت راه حل های کربن خنثی سرازیر شود.

داستان ادامه دارد

آنها نوشتند: "اگر تولید با کربن بالا سریعتر از جایگزین های کم کربن کاهش یابد، کمبود کربن می تواند منجر به افزایش قیمت ها و اختلال در فعالیت های اقتصادی شود." «هرچه انتقال سریع‌تر باشد، انتقال ناهماهنگ‌تر می‌تواند به معنای تورم و فعالیت اقتصادی بی‌ثبات‌تر باشد».

قیمت گذاری خسارت

بلک راک همچنین سه موضوع را برای کمک به آماده‌سازی سرمایه‌گذاران برای شرایط عادی جدید در پیش‌بینی سال 2023 خود تقسیم کرد.

ابتدا، کارشناسان مدیر دارایی استدلال کردند که فاکتورگیری در "خسارت" ناشی از افزایش نرخ بهره بانک‌های مرکزی و خطر رکود در ارزیابی سهام در سال آینده بسیار مهم خواهد بود.

آنها نوشتند: «از نظر ما، ارزش‌گذاری سهام هنوز آسیب‌های پیش رو را منعکس نمی‌کند. ما متوجه شدیم که انتظارات درآمدی حتی در یک رکود خفیف هنوز قیمت گذاری نمی شود.

بلک راک سهام‌های بازارهای توسعه‌یافته را، حداقل در کوتاه‌مدت، دوست ندارد، زیرا هیلدبراند و تیمش معتقدند که فدرال رزرو با کاهش نرخ‌های بهره در زمان وقوع رکود مانند گذشته، بازارها را نجات نخواهد داد. این پایان به اصطلاح است فدرال قرار داده است.

آنها استدلال کردند: «بانک‌های مرکزی وقتی رشد در این رژیم جدید کند می‌شود، برخلاف آنچه سرمایه‌گذاران انتظار داشته‌اند، به کمک آن‌ها نمی‌روند». به همین دلیل است که کتاب بازی قدیمی صرفاً «خرید شیب» در این رژیم کاربرد ندارد.

هیلدبراند و تیمش حتی تا آنجا پیش رفتند که استدلال کردند که بانک‌های مرکزی با افزایش شدید نرخ‌های بهره برای مبارزه با تورم «عمداً باعث ایجاد رکود می‌شوند».

آنها نوشتند: «کتاب بازی جدید خواستار یک ارزیابی مجدد مستمر از میزان خسارت اقتصادی ایجاد شده توسط بانک‌های مرکزی در قیمت است. "این آسیب در حال ساخت است."

بازنگری اوراق قرضه

بعد از سالها عملکرد ضعیف در مقابل سهام، ممکن است زمان آن فرا رسیده باشد که به دنبال رکود اقتصادی برای کسب درآمد ثابت به بازار اوراق قرضه نگاه کنید.

هیلدبراند و تیمش نوشتند: «درآمد ثابت سرانجام پس از افزایش بازدهی در سطح جهانی، «درآمد» ارائه می‌کند. این امر جذابیت اوراق قرضه را پس از اینکه سرمایه گذاران برای سال ها گرسنگی سودآوری داشتند، افزایش داد.

آنها به سرمایه گذاران توصیه کردند که به اعتبار سرمایه گذاری و اوراق قرضه کوتاه مدت دولتی توجه کنند، اما هشدار دادند که به دلیل افزایش سطح بدهی و تورم بالاتر، از اوراق قرضه بلندمدت دولتی اجتناب کنند.

در کتاب بازی قدیمی، اوراق قرضه دولتی درازمدت بخشی از این بسته خواهد بود، زیرا از لحاظ تاریخی از پرتفوی ها در برابر رکود محافظت می کند. فکر می کنیم این بار نه،» آنها نوشتند.

زندگی با تورم

تورم سال به سال، همانطور که توسط شاخص قیمت مصرف کننده (CPI)، احتمالاً در ژوئن 9.1٪ به اوج خود رسید. و قدری مدیران اجرائی و مدیران پول استدلال کنید که قرار است سریع پایین بیاید.

اما بلک راک دیدگاه دیگری دارد.

هیلدبراند و تیمش نوشتند: «حتی با آمدن رکود اقتصادی، ما فکر می‌کنیم که با تورم زندگی خواهیم کرد». ما کاهش تورم را به‌عنوان عادی‌سازی الگوهای هزینه‌ها و کاهش قیمت‌های انرژی می‌بینیم، اما می‌بینیم که در سال‌های آینده بالاتر از اهداف سیاست‌گذاری باقی می‌ماند.»

در این محیط با تورم بالاتر، آنها اوراق قرضه محافظت شده از تورم و اجتناب از سهام را توصیه می کنند - حداقل در کوتاه مدت.

آنها هشدار دادند: «به نظر ما، تورم پرنوسان تر و پایدارتر هنوز توسط بازارها قیمت گذاری نشده است.

این داستان در ابتدا به نمایش درآمد Fortune.com

اطلاعات بیشتر از Fortune: رئیس قدیمی صندوق تامینی ریشی سوناک امسال 1.9 میلیون دلار به خود پرداخت با معلم 29 ساله با چهار مدرک که می خواهد به استعفای بزرگ بپیوندد آشنا شوید برای خرید یک خانه 400,000 دلاری به چه مقدار پول نیاز دارید ایلان ماسک پس از اینکه توئیت صلیب شکسته خواننده رپ را "تحریک به خشونت" دانست، می خواست به کانیه وست مشت بزند.