میلیاردر هاوارد مارکس می گوید سرمایه گذاران «از دنیای کم بازده 2009-21 به دنیای با بازده کامل رفته اند» و این یک «تغییر دریا» نسبت به 40 سال گذشته است.

هاوارد مارکس - میلیاردر و یکی از بنیانگذاران Oaktree Capital Management - در 53 سال فعالیت خود در دنیای سرمایه گذاری، گفت که تاکنون تنها دو تحول واقعی در سرمایه گذاری دیده است.

مارکس در نامه ای نوشت: "من تعدادی چرخه اقتصادی، نوسان پاندول، شیدایی و وحشت، حباب و تصادف را دیده ام، اما تنها دو تغییر واقعی دریا را به یاد دارم." یادداشت سه شنبه منتشر شد "من فکر می کنم که ما ممکن است در میانه سومین امروز باشیم."

اولین تغییر، در دهه 1970، به قول او "پذیرش ذهنیت سرمایه گذار جدید" برای پذیرش ریسک بود. مارکس گفت که این تغییر به انواع جدیدی از سرمایه گذاری ها مانند بدهی های مضطرب، اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن، اعتبار ساختار یافته و وام های خصوصی منجر شد.

مارکس متوجه شد که تغییر دریا در حال رخ دادن بود، و او سرمایه گذاری در اوراق قرضه "پرخطرترین شرکت های آمریکا" را انتخاب کرد و "به طور پیوسته و ایمن" درآمد کسب کرد.

مارکس نوشت: «اغراق نیست اگر بگوییم دنیای سرمایه گذاری امروز تقریباً هیچ شباهتی به 50 سال پیش ندارد. جوانانی که امروز به این صنعت می‌پیوندند احتمالاً وقتی بدانند که در آن زمان، سرمایه‌گذاران به شرایط ریسک/بازده فکر نمی‌کردند، شوکه خواهند شد. حالا این تمام کاری است که انجام می دهیم. بنابراین، یک تغییر دریا.”

دومین تحول در دهه 1980 رخ داد. او گفت که فدرال رزرو به رهبری پل ولکر، نرخ وام وجوه فدرال را به 20 درصد افزایش داد تا تورم را که به 13.5 درصد افزایش یافته بود، به دلیل افزایش قیمت نفت که قیمت تمام شده کالاها را بالا برد و "تورم سریع را شعله ور کرد" کاهش داد. . سه سال بعد تورم به 3.2 درصد کاهش یافت. با آن موفقیت، فدرال رزرو به تدریج نرخ وجوه فدرال را کاهش داد - که باعث ایجاد یک "محیط کاهش نرخ بهره که برای چهار دهه حاکم بود."

مارکس گفت که موفقیت سرمایه‌گذاران در 40 سال گذشته عمدتاً به دلیل نرخ‌های بهره پایین بوده است، زیرا این نرخ‌ها به عصر پول ارزان و آسان دامن زدند. بانک آمریکا آن محیط را به عنوان یک "انحراف" به جای اینکه به آن برچسب عادی جدید بزنیم.

تحلیلگران BofA پیش از این در یادداشتی پژوهشی نوشتند: «دو دهه گذشته تورم، رشد و دستمزد «2 درصد» با بازگشت به میانگین تاریخی بلندمدت به پایان رسید.

داستان ادامه دارد

پس از اینکه فدرال رزرو در تلاش برای نجات اقتصاد از بحران بزرگ مالی، نرخ وجوه فدرال را به صفر رساند، نرخ بهره در سال 2008 به پایین ترین حد خود رسید. مارکس گفت: از سال 2009 تا 2020، زمانی که بیماری همه گیر شروع شد، "ایالات متحده از طولانی ترین بهبود اقتصادی خود در تاریخ برخوردار بود."

در طول بحران بزرگ مالی، Oaktree میلیاردها دلار بدهی برای خرید دارایی‌های مضطرب جمع‌آوری کرد - و سرمایه‌گذارانش از این که شرکت فرصت را به‌عنوان رونق بدهی به رسمیت شناخت، سود بردند.

اما آن دوران امسال با تورم بالا و نرخ بهره بالاتر به پایان رسید. تورم سالانه ایالات متحده در ماه ژوئن به بالاترین میزان در چهار دهه گذشته به 9.1 درصد رسید و در نوامبر به 7.1 درصد کاهش یافت. این امر باعث شد تا فدرال رزرو در سال جاری هفت بار نرخ بهره را افزایش دهد و نرخ وجوه فدرال را به محدوده 4.25٪ تا 4.5٪ برساند.

مارکس گفت که بدبینی خوش‌بینی را جایگزین کرد و تورم و نرخ‌های بهره «احتمالاً ملاحظات غالب تأثیرگذار بر محیط سرمایه‌گذاری برای چندین سال آینده باقی خواهند ماند».

مارکس نوشت: «ما از دنیای کم بازده 2009-21 به دنیای با بازده کامل رفته‌ایم، و ممکن است در کوتاه‌مدت بیشتر شود».

و این بدان معناست که سرمایه‌گذاران می‌توانند بدون اتکا به سرمایه‌گذاری‌های پرریسک‌تر، «بازده قابل‌توجهی» به دست آورند، که به نوبه خود می‌تواند به معنای فرصت‌های بهتری برای وام دهندگان و شکارچیان معامله باشد. اما استراتژی‌های سرمایه‌گذاری که در 40 سال گذشته بهترین عملکرد را داشته‌اند ممکن است در سال‌های آینده عملکرد خوبی نداشته باشند - مارکس نوشت: «این تغییر دریا است که من در مورد آن صحبت می‌کنم».

این داستان در ابتدا به نمایش درآمد Fortune.com

اطلاعات بیشتر از Fortune: رئیس قدیمی صندوق تامینی ریشی سوناک امسال 1.9 میلیون دلار به خود پرداخت با معلم 29 ساله با چهار مدرک که می خواهد به استعفای بزرگ بپیوندد آشنا شوید برای خرید یک خانه 400,000 دلاری به چه مقدار پول نیاز دارید ایلان ماسک پس از اینکه توئیت صلیب شکسته خواننده رپ را "تحریک به خشونت" دانست، می خواست به کانیه وست مشت بزند.