بانکداران آسیایی بایدن 3.5 تریلیون دلار حاشیه سود را بررسی می کنند

از آنجایی که بازدهی خزانه داری ایالات متحده به سمت 5 درصد افزایش می یابد، آسیا بیش از یک لمس PTSD را تجربه می کند.

تجربه اختلال استرس پس از سانحه مورد بحث، بحران مالی 1997-1998 در منطقه است، بحرانی که توسط دلار افزایش یافت. آن قسمت، مانند امروز، در بحبوحه انقباضات تهاجمی فدرال رزرو رخ داد.

افزایش در نتیجه بازدهی خزانه داری ایالات متحده، آسیا را تا حدودی تکان داد. با گذشت زمان، تثبیت ارز به دلار غیر ممکن شد. اول، تایلند اجازه داد میخ بشکند. سپس اندونزی و پس از آن کره جنوبی. مالزی نیز تا مرز اقتصادی رانده شد.

امروزه فدرال رزرو جروم پاول در حال افزایش نرخ بهره با نیرویی مشابه با فدرال رزرو آلن گرینسپن در 30 سال پیش است. که ایالات متحده 10 ساله را تحت فشار قرار داد بازدهی خزانه داری به 4.1 درصد. با دو برابر شدن تورم و بدهی ملی ایالات متحده بالای 31 تریلیون دلار، آیا بازدهی 5 درصد واقعاً دور از انتظار است؟

با نزدیک شدن بازار به این آستانه، آسیا تقریباً 3.5 تریلیون دلار مشکل دارد. ارزش اوراق خزانه داری ایالات متحده که بانک های مرکزی آسیا روی آن نشسته اند، به این میزان است. ژاپن و چین هر کدام تقریباً 1 تریلیون دلار دارند و بیش از 1.5 تریلیون دلار دیگر در هنگ کنگ، هند، فیلیپین، سنگاپور، کره جنوبی، تایوان و جاهای دیگر پراکنده شده است.

بازده ده ساله آمریکا از چهار جهت آسیا را تحت تأثیر قرار خواهد داد. یکی، زیان های مالی عظیم به دلیل افزایش بازدهی، دولت های آسیایی را با زیان حماسی مواجه می کند. دو، نرخ های به شدت بالاتر برای اقتصادهای صادرات محور آسیا یک فاجعه است. سوم، اطمینان با فرار سرمایه گذاران آسیب جانبی خواهد بود. چهارم، پیامدهای دور شدن از دلار توسط بانک های مرکزی آسیا.

این آخرین ریسک از زمان بحران Lehman Brothers در سال 2008 در ذهن سرمایه گذاران بوده است. در سال 2009، ون جیابائو، نخست‌وزیر وقت چین، گفت که پکن "نگران امنیت دارایی‌های ماست" و از ایالات متحده خواست "به سخنان خود احترام بگذارد، یک کشور معتبر بماند و از ایمنی دارایی‌های چین اطمینان حاصل کند."

دو سال بعد، در سال 2011، S&P Global Ratings زمانی که وضعیت AAA واشنگتن را لغو کرد، نظر ون را مطرح کرد. اکنون، با افزایش تورم، افزایش بدهی ها و دو قطبی شدن سیاسی ایالات متحده، سوال این است که آیا رئیس جمهور جو بایدن با بزرگترین حاشیه تاریخ مواجه است یا خیر.

البته این بحث وجود دارد که آسیا به دام افتاده است. هر اقدامی برای کاهش قرار گرفتن در معرض بدهی ایالات متحده تقریباً به طور قطع بازارهای جهانی را به وحشت می اندازد. این تلاطم با وحشیانه راه آسیا را باز می گرداند.

حتی با این وجود، خطری که شبیه به اواخر دهه 1990 بر بازارهای آسیایی معلق بود، می‌تواند بر شدت آن افزوده شود. این احتمال وجود دارد که تیمی که پاول رئیس فدرال رزرو رهبری می کند ادامه یابد نرخ های پیاده روی در ماه های آینده.

از آنجایی که انقباض غرب سال آسیا را به هم می زند، چین بیش از سهم خود در ایجاد بادهای مخالف نزدیک تر به کشور خود انجام می دهد. استراتژی کووید-صفر که به نظر می رسد شی جین پینگ، رهبر چین نمی تواند از آن دست بکشد، رشد بزرگ ترین اقتصاد آسیا را به پایین ترین حد در 30 سال اخیر رسانده است.

اکنون نگرانی‌های تازه‌ای وجود دارد مبنی بر اینکه دوره سوم ریاست‌جمهوری چین ممکن است نسبت به تولید ناخالص داخلی چین خشن باشد. شی خود را با وفادارانی احاطه کرده است که ممکن است امنیت را بر رشد اقتصادی و اصلاحات ساختاری ترجیح دهند.

بانک های مرکزی آسیا نیز به طور کلی از محرک های مازاد سال های اخیر فاصله گرفته اند. این احتمالاً به معنای وزش بادهای مخالف اضافی از سمت شرق است. این به ویژه به دلیل افزایش نرخ تورم از ایالات متحده به سئول است.

در همین حال، فدرال رزرو هفته آینده به سمت یک حرکت انقباض 75 واحد پایه دیگر حرکت می کند. اقتصاددانان همچنین به دقت بررسی خواهند کرد که مقامات فدرال رزرو چگونه اقدامات خود را توضیح می دهند و هرگونه اشاره ای را که ممکن است در مورد اینکه اوضاع به کجا می رود ارائه دهند.

دیوید کلی، استراتژیست در JPMorgan Asset Management می‌گوید: «زبان آن‌ها در مورد این موضوع بسیار مهم خواهد بود، زیرا لحن آن‌ها به احتمال زیاد باعث تقویت سهام و اوراق قرضه می‌شود و به دلار یا زبان جنگ‌طلبانه‌تر آسیب می‌رساند که اثرات معکوس دارد.»

پادریک گاروی، اقتصاددان در بانک ING، به طور کلی می گوید، نشانه های قانع کننده کمی وجود دارد که فعالیت ایالات متحده برای بازدارندگی فدرال رزرو کاهش می یابد. «این حرکت اخیر به طور قانع‌کننده‌ای به بالای 4 درصد برای 10 سال ایالات متحده بازمی‌گردد، تأییدی است که محیط با نرخ پایین گاروی می‌گوید که بسیار پشت سر ماست. "به نظر می رسد تنها راه افزایش نرخ های بازار است."

همه اینها ژاپن را به طرز بدی ترک می کند. کاهش نزدیک به 30 درصدی ین در سال جاری یک بحران کوچک برای توکیو است. با افزایش نرخ‌های فدرال رزرو، استراتژی چند دهه‌ای ژاپن برای تقویت صادرات از طریق نرخ‌های مبادله در حال خراب شدن است.

ین در پایین ترین سطح 32 سال اخیر باعث شد ژاپن تورم فزاینده ای را سریعتر از توان اقتصاد وارد کند. یک سال پیش، توکیو با فشارهای کاهش تورم دست و پنجه نرم می کرد. امروزه قیمت های مصرف کننده با نرخ سالانه 3 درصد در حال افزایش است.

ریسک این است که بانک ژاپن به آن عمل کند افزایش ین. اگر مستلزم تغییرات بزرگ در خرید دارایی های BOJ باشد، بازارهای جهانی ممکن است دچار لرزش شوند. این یکی از بزرگترین نگرانی های نوریل روبینی، اقتصاددان دانشگاه نیویورک در مورد سیستم مالی جهانی در سال جاری است.

لغزش یوان چین ریسک خودش است. از آنجایی که شی در آخر هفته سومین دوره هنجارشکنی را به عنوان رهبری کسب کرد، یوان به سمت تضعیف شد. 7.3 به دلار. همراه با افزایش ریسک تورم چین، نرخ ارز ضعیف تر، احتمال عدم پرداخت بدهی های دلاری توسط توسعه دهندگان املاک را افزایش می دهد.

ضعیف تر شدن ین و یوان ممکن است اجتناب ناپذیر باشد زیرا بازدهی ایالات متحده به سمت 5 درصد می رود. و همه چیزهایی را که سرمایه گذاران فکر می کردند در مورد اقتصاد جهانی که به سمت سال 2023 می رود می دانند تغییر دهید.