شرط‌بندی‌ها در سال اوراق قرضه هنوز هم با بازگشت ضرر ادامه دارند

(بلومبرگ) - خیلی زود است که امیدها برای بازگشت قوی بازار اوراق قرضه در سال 2023 را کنار بگذاریم، چیزی که تا یک ماه پیش یک چیز مطمئن به نظر می رسید.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

اما حتی اگر بازگرداندن خزانه‌داری‌ها به عنوان یک معامله برنده ثابت شود، پایبندی به آن برای افراد ضعیف نخواهد بود.

افزایش رشد مشاغل، افزایش هزینه های مصرف کننده و تورم سریع تر از حد انتظار باعث شده است که قیمت اوراق قرضه دوباره کاهش یابد و معامله گران را متقاعد کند که فدرال رزرو به افزایش نرخ بهره ادامه خواهد داد و آنها را برای مدت طولانی تر از آنچه پیش بینی شده بود نگه می دارد. این کاهش، سودهای قوی ژانویه را از بین برده است، زمانی که بازارها هنوز شرط می‌بندند که بانک مرکزی سیاست‌های پولی سخت‌گیرانه خود را تقریباً به پایان رسانده و تا پایان سال نرخ‌ها را کاهش خواهد داد.

جورج گونکالوز، رئیس استراتژی کلان ایالات متحده در شرکت MUFG Securities Americas، در تلویزیون بلومبرگ، گفت: «این ماه سختی برای بازار اوراق قرضه بوده است. قیمت‌های زیادی در این زمان وجود دارد، اما در عین حال، اگر در ماه‌های مارس، آوریل، می شاهد کاهش قیمت نباشیم، در این صورت مشکل بزرگ‌تری برای بازار پیش رو داریم.

روز جمعه، بازار اوراق قرضه پس از آن که شاخص تورم مورد علاقه فدرال رزرو -شاخص مخارج مصرف شخصی- در ژانویه با افزایش 5.4 درصدی نسبت به سال گذشته به طور غیرمنتظره شتاب گرفت، با یک دوره فروش مجدد مواجه شد. این امر موجب افزایش بازدهی در کل اوراق بهادار شد و بازده اوراق خزانه دو ساله را به 4.84 درصد رساند که بالاترین رقم از سال 2007 است. شاخص کل بازار خزانه داری در فوریه حدود 2.6 درصد از دست داده است و اکنون اوراق بهادار در سال 2023 اندکی کاهش یافته است. پس از اولین زیان سالانه متوالی حداقل از اوایل دهه 1970.

داستان ادامه دارد

قرائت تورم پس از ضرب و شتم ثابت ارقام اقتصادی قوی صورت گرفت که این گمانه زنی را برانگیخت که فدرال رزرو هنوز راه هایی را پیش از پیروزی در مبارزه با تورم دارد. معامله گران سوآپ اکنون در جلسات مارس، مه و ژوئن در حال افزایش نرخ بهره در یک چهارم واحد قیمت گذاری می کنند که محدوده هدف را برای معیار اصلی خود به 5.25٪ -5.5٪ می رساند.

با این حال، حتی با وجود مسیر تهاجمی تر، سرمایه گذاران هنوز دلایلی برای خوش بینی می بینند. با توجه به اینکه بانک مرکزی نرخ خود را از نزدیک به صفر در مارس گذشته به 4.5٪ -4.75٪ در حال حاضر رسانده است، بیشتر زیان های ناشی از انقباض بانک مرکزی هنوز در گذشته محتمل است. پرداخت سود بالاتر به اوراق خزانه نیز ضربه را کاهش می دهد.

سوبادرا راجاپا، رئیس استراتژی نرخ های ایالات متحده در Societe Generale SA، که نزدیک به 4 را می بیند، گفت: "به نظر می رسد که آونگ در بازار اوراق قرضه به سمت دیگری حرکت کرده است - با شروع قیمت گذاری در مسیر بسیار تهاجمی افزایش نرخ." درصد بازدهی اوراق خزانه 10 ساله به عنوان یک فرصت خرید. «الان خیلی مشکل است. هنوز هم با داده هایی که ما باید در مورد مسیر حرکت فدرال رزرو در آینده روشن باشیم، بسیار سخت است.

بازار ممکن است در هفته آینده یک مهلت موقت از فروش را دریافت کند، زیرا اطلاعات عمده ای منتشر نشده است. وزارت خزانه داری همچنین حراج اسکناس خود را تا 7 مارس به پایان رسانده است، در حالی که تعادل مجدد پرتفوی در پایان ماه ممکن است باعث خرید از مدیران صندوق شود.

آر جی گالو، مدیر ارشد پورتفولیوی در فدرال هرمس، گفت که احتمال یک اقدام تهاجمی تر از سوی فدرال رزرو، احتمال رکود در ایالات متحده را افزایش داده است که باعث افزایش قیمت اوراق در سال های آینده می شود. او در یک مصاحبه تلویزیونی بلومبرگ گفت، علاوه بر این، بازده فعلی جذاب است و افزود که این شرکت دارای اضافه وزن در صندوق بازده اوراق قرضه خود است.

گالو گفت: "در ژانویه شور و شوق زیادی در بازار اوراق قرضه وجود داشت." اما، با بازدهی به همان اندازه که هستند، "شما اکنون درآمدی برای حمایت از بازده کل دارید."

چه چیزی را تماشا کنید

• تقویم اقتصادی

  • 27 فوریه: سفارش کالاهای بادوام. در انتظار فروش خانه؛ فعالیت تولیدی فدرال رزرو دالاس

  • 28 فوریه: پیشبرد تراز تجاری خوب. موجودی های عمده فروشی/خرده فروشی؛ شاخص قیمت مسکن FHFA; شاخص های قیمت مسکن S&P CoreLogic CS. MNI شیکاگو PMI; شاخص تولید ریچموند فدرال رزرو؛ اعتماد مصرف کننده هیئت کنفرانس; شرایط تجاری ریچموند فدرال رزرو؛ فعالیت خدمات فدرال رزرو دالاس

  • 1 مارس: درخواست های وام مسکن MBA. S&P Global تولید ایالات متحده؛ هزینه های ساخت و ساز؛ تولید ISM; فروش خودرو بخش

  • 2 مارس: بهره وری غیر کشاورزی. هزینه های نیروی کار واحد؛ مطالبات بیکاری

  • 3 مارس: S&P Global Services US PMI; خدمات ISM

• تقویم فدرال رزرو

  • 27 فوریه: فیلیپ جفرسون، فرماندار فدرال رزرو

  • 28 فوریه: رئیس فدرال رزرو شیکاگو، آستن گولسبی

  • 2 مارس: کریس والر، فرماندار فدرال رزرو

  • 3 مارس: لوری لوگان رئیس فدرال رزرو دالاس؛ رافائل بوستیچ، رئیس فدرال رزرو آتلانتا؛ میشل بومن، فرماندار فدرال رزرو

• تقویم حراج:

  • 27 فوریه: صورتحساب های 13، 26 هفته ای

  • 1 مارس: صورتحساب های 17 هفته ای

  • 2 مارس: صورتحساب های 4، 8 هفته ای

-با کمک الیزابت استانتون.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2023 Bloomberg LP