برنشتاین می‌گوید که صرفه‌جویی در مقیاس خاکستری برای گروه ارزهای دیجیتال هزینه دارد

توقف طولانی مدت برداشت جنسیس - وام دهنده به طلبکاران خود گفته است که این کار را انجام خواهد داد هفته ها به جای روزها برنشتاین در گزارش تحقیقاتی پنجشنبه خود گفت که برای یافتن راه حل - همچنان بر بازارهای رمزنگاری فشار می آورد.

شرکت مادر Digital Currency Group (DCG) حدود 1.7 میلیارد دلار به جنسیس بدهکار است. برنشتاین سه رویکرد بالقوه برای DCG می بیند: می تواند سرمایه را افزایش دهد، دارایی های غیر استراتژیک را بفروشد و مدیر دارایی ارز دیجیتال Grayscale را نجات دهد یا Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) را منحل کند.

در این گزارش آمده است که "گزینه هسته ای" و کمترین ترجیح برای DCG، انحلال GBTC است. DCG می تواند درخواست دهد تسکین Reg M و به جای فروش بیت کوین (BTC) در بازار آزاد پس از انحلال، می توان آن را با سهام GBTC مبادله کرد. این باعث می شود که دارندگان GBTC با بیت کوین باقی بمانند و کمترین تأثیر را در بازار داشته باشند. این گزارش می افزاید، با این حال، مشخص نیست که دارندگان GBTC بخواهند خود بیت کوین را در اختیار داشته باشند، زیرا بسیاری این صندوق را خریدند تا از دردسرهای نگهداری ارزهای دیجیتال جلوگیری کنند.

در یادداشت آمده است که افزایش سرمایه ممکن است دشوار باشد زیرا ارزش گذاری ها در بازار خصوصی از زمان آخرین جمع آوری کمک مالی DCG در نوامبر 2021 به میزان قابل توجهی کاهش یافته است. و با 2 میلیارد دلار وام، وضعیت ترازنامه شرکت بسیار بدتر است. بنابراین، ساختار معاملات بالقوه DCG یک "تامین مالی استراتژیک جامع" با استفاده از ترکیبی از بدهی برای تامین مالی وام ها و سهام تازه است.

برنشتاین گفت که با توجه به اندازه وام ها و دارایی های غیر نقدشونده، این احتمال وجود دارد که وضعیت ترازنامه بر ارزش باقیمانده حقوق صاحبان سهام تأثیر بگذارد. این نشان می دهد که هر معامله ای مستلزم مشارکت یک شریک استراتژیک تر است.

تحلیلگران گوتام چوگانی و ماناس آگراوال نوشتند: «معامله عملی ممکن است جایی بین یک شریک اقلیت بزرگ یا ساختاری شبیه به خرید در DCG باشد، که توسط شرکای استراتژیک تر، احتمالاً مؤسسات مالی به دنبال خرید ورود به صنعت هستند.

از آنجایی که Grayscale "جواهرات تاج" و بزرگترین تولید کننده درآمد در گروه است، بنیانگذاران می توانند تصمیم به فروش دارایی های غیر اصلی از جمله CoinDesk، Luno، Foundry یا سایر دارایی های سرمایه گذاری کنند، اما مشخص نیست که آیا این پل می شود یا خیر. شکاف ترازنامه یا به اندازه کافی سریع اتفاق بیفتد.

بهترین گزینه این است که DCG به سمت تامین مالی جامع و استراتژیک گروه کار کند و هر معامله ای ممکن است مستلزم آن باشد که بری سیلبرت، بنیانگذار بخش بزرگی از پای را کنار بگذارد.

ادامه مطلب: برنشتاین می گوید که تراست بیت کوین Grayscale از Fallout در شرکت خواهر و برادر جنسیس گلوبال محافظت می شود