هنگامی که تهاجم روسیه به اوکراین باعث کاهش شدید سرمایه‌های بازارهای نوظهور شد، صندوق شاخص آزادی پرت توله از اکثر قتل عام اجتناب کرد - زیرا اقتصادهایی که توسط مستبدان اداره می‌شوند هرگز در لیست خرید او قرار نخواهند داشت.
Mاستون درس های مهم در کلاس درس یاد نمی گیرند. در سال 2003، یک سال پس از فارغ التحصیلی مدیر پول هیوستون، پرث تول، از دانشگاه ترینیتی در سن آنتونیو در رشته مالی، یک سال را در هنگ کنگ گذراند و با پدرش زندگی کرد و با ریشه های چینی خود ارتباط برقرار کرد. توله در بازدید از شانگهای با زنی به نام مگی دوست شد. هر دو 23 ساله بودند، اما داستان سیاه دوست جدیدش توله را شوکه کرد. در حالی که تول در پلانو، تگزاس از یک تربیت معمولی حومه شهر لذت می برد، مگی در سایه زندگی می کرد. او نه شناسنامه داشت، نه سوابق مدرسه و بیمارستانی داشت و نه شبکه ایمنی. برای دولت چین، مگی وجود نداشت. او یکی از ده‌ها میلیون کودکی بود که قربانی قانون تک‌فرزندی حزب کمونیست شد که از سال 1980 تا 2015 اجرا می‌شد. از آنجایی که والدینش قبلاً یک پسر داشتند، تولد و تربیت او را پنهان کردند.
تول، 42 ساله، که در پکن متولد شد اما در 9 سالگی به ایالات متحده آمد، می گوید: «این سیاست فرهنگ نسل من را تغییر داد، و تأثیرات فاجعه جمعیتی در چین غیرقابل برگشت است. تفاوت در زندگی من و در بازار است.
چین هسته اصلی اکثر صندوق‌های سرمایه‌گذاری در بازارهای نوظهور است و 30 درصد از شاخص بازارهای نوظهور MSCI را تشکیل می‌دهد، اما اگر بخواهید به سبد سهام ETF 100 بازارهای نوظهور Tolle's Freedom نگاه کنید، حتی یک سهام چینی پیدا نمی‌کنید. صندوقی که او با ناشر ETF Alpha Architect مستقر در هاورتاون، مستقر در پنسیلوانیا مدیریت می کند، هنوز نسبتاً کوچک است، اما از 30 میلیون دلار در ابتدای سال 2021 به 200 میلیون دلار امروز افزایش یافته است. این کشور هیچ سرمایه گذاری در روسیه ولادیمیر پوتین نیز ندارد. در نتیجه، از سال تا به امروز، شاخص بازارهای نوظهور ام‌اس‌سی‌آی 17 درصد کاهش یافته است، اما صندوق آزادی تول تنها 7.5 درصد کاهش یافته است. به Freedom ETF به عنوان یکی از بستگان نزدیک وجوه محبوب ESG فکر کنید، اما به جای نگرانی در مورد محیط زیست یا حاکمیت شرکتی، Tolle از سرمایه گذاری در رژیم هایی که آزادی های شخصی و اقتصادی را نقض می کنند اجتناب می کند.
این خطرات در سال گذشته، زمانی که چین مجموعه‌ای از جریمه‌های خودسرانه را علیه بزرگترین شرکت‌های فناوری خود اعمال کرد، از جمله جریمه ۲.۸ میلیارد دلاری علی‌بابا، متبلور شد. تنسنت و علی‌بابا مجبور شدند بیش از 2.8 میلیارد دلار برای طرح‌های «شکوفایی مشترک» دولت - ژستی مماشات‌کننده که توله آن را «سرقت سهامداران» می‌نامد - تعهد کنند و سهام آنها سقوط کرد. چین همچنین شرکت های آموزشی آنلاین پررونق خود را مجبور کرد که به غیرانتفاعی تبدیل شوند. ثروت چند میلیارد دلاری یک شبه پاک شد: لری چن، بنیانگذار Gaotu Techedu، بهار گذشته 30 میلیارد دلار از دست داد. مشکلات چین باعث شد که شاخص بازارهای نوظهور ام‌اس‌سی‌آی در سال 10 به 2.5 درصد کاهش یابد، در حالی که صندوق تول 2021 درصد رشد کرد.
Freedom ETF چیست؟ در حال حاضر 21 درصد از پرتفوی آن در شرکت‌های شیلیایی مانند Sociedad Química y Minera de Chile، یکی از بزرگترین تولیدکنندگان لیتیوم (در تقاضای باتری خودروهای الکتریکی) و ید در جهان است که برای اشعه ایکس ضروری است. تایوان نیز مانند کره جنوبی و لهستان در رتبه بالایی قرار دارد.
«بازارهای آزادتر رشد پایدارتری دارند. آنها سریع‌تر از عقب‌نشینی‌ها بهبود می‌یابند و از سرمایه و نیروی کار خود به طور مؤثرتری استفاده می‌کنند.» Tolle می‌گوید. "من همیشه انتظار داشتم که آنها عملکرد بهتری داشته باشند، اما انتظار نداشتم که به این سرعت بازی کند."
توله در ابتدا قصد داشت به دانشکده حقوق برود، اما پس از سال تحصیلی در هنگ کنگ، به عنوان مشاور مالی برای Fidelity، ابتدا در لس آنجلس و سپس در هیوستون شروع به کار کرد. او مشتریانی از روسیه، ایران و عربستان سعودی داشت که به او می‌گفتند می‌خواهند از سرمایه‌گذاری در کشورهای خود اجتناب کنند و آن را به تامین مالی تروریسم تشبیه کردند. این حساسیت نشان دهنده احساس او نسبت به چین بود.
در سال 2014 او Fidelity را ترک کرد تا دخترش را بزرگ کند، اما به شرکت در کنفرانس های صنعتی ادامه داد و ایده یک صندوق آزادی را در نظر گرفت. در سال 2016 او به گردهمایی انحصاری کمپ کوتوک مشاوران کامبرلند از مدیران سرمایه گذاری، بازرگانان و اقتصاددانان در جنگل های شمالی مین دعوت شد. در راه خود به آنجا، او با راب آرنوت، بنیانگذار و رئیس شرکت تحقیقاتی مستقر در نیوپورت بیچ، کالیفرنیا و مدافع استراتژی‌های نمایه‌سازی بدون کلاه، یک هواپیمای دریایی به اشتراک گذاشت.
او ایده من را در حالی شنید که من او را به عنوان یک مخاطب اسیر در هواپیما داشتم، زیرا او نمی توانست کاری در مورد آن انجام دهد. توله به یاد می آورد که او آن را دوست داشت.
پس از سه روز ماهیگیری و نوشیدن شراب در کمپ، آرنوت متعهد شد که از Tolle حمایت کند و بعداً در شرکت او، Life & Liberty Indexes سرمایه گذار شد. Tolle فهرست خود را ایجاد کرد و آن را به BlackRock و State Street خرید، که او را رد کرد. در سال 2018، او با Alpha Architect قراردادی منعقد کرد و ETF خود را در ماه مه 2019 راه اندازی کرد. ETF 100 بازارهای نوظهور Freedom 0.49% کارمزد هزینه دارد که بیشتر آن به Tolle تعلق می گیرد.
توله که از خانه خود در هوستون کار می کند، سالانه شاخص خود را با استفاده از امتیاز شاخص آزادی انسان که توسط مؤسسه کاتو و موسسه فریزر برای 165 کشور محاسبه شده است، متعادل می کند. این شاخص آزادی اقتصادی و شخصی را در مقیاس 0 تا 10 با استفاده از 82 متغیر ارزیابی می کند که همه چیز از روزنامه نگاران زندانی گرفته تا سیاست تجارت بین المللی را پوشش می دهد.
آزادترین کشورهای نوظهور با بازارهای نقدینگی در سال 2021 تایوان (شماره 19)، شیلی (28) و کره جنوبی با رتبه 31 (آمریکا در رتبه پانزدهم) بودند. Tolle 15 یا 10 بازار نوظهور برتر را انتخاب می کند و آنها را بر اساس امتیاز آزادی آنها وزن می کند. سپس 11 سهام بزرگ غیردولتی در هر کشور را بررسی می کند و آنها را بر اساس ارزش بازار در وزن کشورشان وزن می کند.
روسیه و چین به ترتیب در رتبه های 126 و 150 قرار گرفتند. از سال 2019 تا 2021، هند پس از اینکه وب را برای سرکوب اعتراضات کشاورزان سیاه کرد، از رتبه 94 به 119 سقوط کرد. ETF Tolle به مسائل سنتی ESG مانند ردپای کربن، داشتن سهام در غول آهن برزیل Vale و شرکت جنگلداری و انرژی شیلی Empresas Copec اهمیت چندانی نمی دهد.
اگرچه این صندوق در سال 2022 کاهش یافته است، اما دارایی های آن در پایان سال 2021 دو برابر شده است، زیرا به دلیل ورود بی سابقه پس از تهاجم روسیه به اوکراین از سوی روسیه بود.
توله می گوید: «کاری که روسیه انجام داد چشم سرمایه گذاران را به روی ریسک در چین باز کرد. وزن دهی به ارزش بازار فقط در بازارهای نوظهور به خوبی کار نمی کند زیرا هیولای تأمین مالی دیکتاتوری را ایجاد می کند. این چیزی است که ما اینجا هستیم تا آن را حل کنیم.»
بیشتر از FORBES
منبع: https://www.forbes.com/sites/hanktucker/2022/05/24/beat-the-market-by-investing-in-freedom-and-shunning-places-like-russia-and-china/