مواجهه بانک‌ها با روسیه بسیار شفاف‌تر از بانک‌های غیربانکی است

مدیریت سرمایه بلندمدت و AIG را به خاطر دارید؟ من حتما انجام میدهم. LTCM در سال 1998 تا حد زیادی به دلیل سرمایه گذاری هایش در خزانه های روسیه و سایر اوراق بهادار بازارهای نوظهور منفجر شد. در سال 2008، AIG روسیه تقریباً اعلام ورشکستگی کرد، زیرا واحدی در لندن، که به ندرت کسی از آن خبر داشت، از طریق معاوضه های نکول اعتباری، به بانک هایی که در برابر نکول اوراق بهادار محافظت می کردند، حفاظت می فروخت. چرا این راه رفتن در مسیر حافظه اهمیت دارد؟ زیرا ما در سال 2022 هستیم و متاسفانه هنوز در وضعیتی هستیم که در آن کدورت فوق العاده ای در سیستم مالی جهانی وجود دارد. اگر فقط سرمایه گذاران ثروتمند بودند که پول خود را از دست می دادند، حجم عظیمی از جمعیت جهان به سختی خواب خود را از دست می دادند. با این حال، زمانی که مؤسسات مالی پول خود را از دست می دهند، همواره بر شهروندان ناآگاه تأثیر می گذارند.

چندین تنظیم کننده استاندارد بین المللی مانند هیئت ثبات مالی و بانک تسویه حساب های بین المللی از مدت ها قبل هشدار داده اند که سایر موسسات مالی (OFIs) که به عنوان غیر بانکی و مؤسسات مالی سایه نیز شناخته می شوند، نیاز به تنظیم و نظارت دارند. بسیاری از آنها نیستند. بله، بزرگ‌ترین‌ها اغلب به صورت عمومی معامله می‌شوند، بنابراین افشای مالی دارند، اما این بدان معنا نیست که آنها با رویکرد نظارتی مبتنی بر ریسک، به روشی که بانک‌ها و شرکت‌های بیمه هستند، نظارت و بررسی می‌شوند.

موسسات مالی با روسیه و با یکدیگر در ارتباط هستند

تهاجم روسیه به اوکراین، ارتباطات متقابل مؤسسات مالی و روسیه را روشن کرده است. متأسفانه، این ارتباطات متقابل یادآور کدورت فوق العاده ای است که هنوز در صنعت مالی وجود دارد، حتی پس از درس هایی که باید در سال 2008 می آموختیم.

درک اعتبارات و قرار گرفتن در معرض بازار بانک ها بسیار آسان تر است زیرا نحوه تنظیم آنها به این معنی است که اطلاعات بسیار بیشتری وجود دارد که آنها باید افشا کنند. با این حال، مشکل این است که از آنجایی که بخش عظیمی از بخش مالی جهانی مانند بانک‌ها تنظیم نمی‌شود، میزان کامل اعتبار صنعت مالی و قرار گرفتن در معرض بازار در روسیه ناشناخته است. طیف وسیعی از مدیران دارایی، صندوق‌های تامینی، دفاتر خانگی، شرکت‌های بیمه، صندوق‌های بازنشستگی، صندوق‌های ثروت دولتی، و صندوق‌های موقوفه دانشگاهی در دارایی‌های مالی روسیه سرمایه‌گذاری می‌کنند، یعنی اوراق قرضه، سهام، کالاها، وام‌ها و روبل.

بانک

گلدمن ساکس، جی پی مورگان، کامرزبانک و با اکراه حتی دویچه بانک اعلام کرده اند که از روسیه خارج می شوند. خروج زمان می برد و بدون شک، تلاشی پیچیده خواهد بود. خروج از روسیه لزوماً به این معنی نیست که این بانک ها به طور خودکار وام دادن به نهادها یا شهروندان روسیه را متوقف می کنند یا تجارت اوراق قرضه، ارزهای خارجی یا کالاهای روسیه را متوقف می کنند. فشار بیشتر از سوی ذینفعان مختلف، به‌ویژه آنهایی که می‌خواهند این بانک‌ها با استانداردهای جهانی محیطی، اجتماعی و حاکمیتی (ESG) مطابقت داشته باشند، بدون شک بر تصمیمات مدیران بانک‌ها تأثیر خواهد گذاشت.

خوشبختانه، قرار گرفتن بانک های خارجی در معرض ساکنان، مؤسسات مالی و شرکت های روسیه در مقایسه با کل دارایی های بانکی آنها نسبتاً کم است. استانداردهای سرمایه و نقدینگی بازل III که به عنوان الزامات در بیش از 30 کشور پذیرفته شده است همچنین به این معنی است که بانک ها نسبت به اواسط دهه 2000 وضعیت بسیار بهتری برای تحمل ضررهای غیرمنتظره دارند. داده های بانک تسویه بین المللی نشان می دهد که کشورهایی که بانک ها بیشترین میزان مواجهه را دارند عبارتند از ایتالیا، فرانسه، اتریش و ایالات متحده بانک هایی که بیشترین میزان مواجهه با روسیه را دارند عبارتند از Raiffeisen Bank International (25 میلیارد دلار)، Société Générale (21 میلیارد دلار). سیتی بانک (10 میلیارد دلار)، یونیکردیت (8.1 میلیارد دلار)، کردیت آگریکول (7.3 دلار)، اینتسا سائوپائولو (6.1 میلیارد دلار)، ING (4.9 دلار)، BNP Paribas (3.3 دلار)، دویچه بانک (1.5 میلیارد دلار)، و کردیت سوئیس (1.1 میلیارد دلار) ). این بانک‌ها، به‌ویژه بانک‌های اروپایی، در صورت تشدید تهاجم روسیه، بیشترین تأثیر را خواهند داشت.

قرار گرفتن بانک های آمریکایی در معرض روسیه کمتر از 1 درصد از تقریباً 17 تریلیون دلار دارایی بانکی را تشکیل می دهد. جای تعجب نیست که بانک های ایالات متحده بیشترین میزان مواجهه با ساکنان، موسسات مالی و شرکت های آمریکایی را دارند. بیشترین میزان مواجهه آنها با اقتصادهای پیشرفته خارجی، همانطور که قبلا بوده است، مربوط به بریتانیا (642 میلیارد دلار)، جزایر کیمن (572 میلیارد دلار)، ژاپن (491 میلیارد دلار)، آلمان (403 میلیارد دلار) و فرانسه (327 میلیارد دلار) است. بیشترین میزان مواجهه بانک های آمریکایی با اقتصادهای بازار نوظهور مربوط به چین (139 میلیارد دلار)، مکزیک (105 دلار)، کره جنوبی (121 میلیارد دلار)، برزیل (89 میلیارد دلار) و هند (78 میلیارد دلار) است.

بیمه و بیمه اتکایی

بخش بیمه و بیمه اتکایی ایالات متحده در معرض اعتبار کمی از روسیه است. بخش بیمه و بیمه اتکایی ایالات متحده حدود 2 میلیارد دلار اوراق قرضه شرکتی و دولتی روسیه داشت. به گفته AM Best، آنها در معرض سهام روسیه بسیار اندک هستند. از آنجایی که شرکت‌های بیمه ایالات متحده با شرکت‌هایی مرتبط هستند که خودشان درآمدهای متکی به روسیه دارند، اگر درگیری تشدید شود و طولانی‌تر شود، ممکن است بر شرکت‌های بیمه ایالات متحده تأثیر بگذارد.

سایر موسسات مالی (OFIs)

مدیران دارایی های ایالات متحده در مقایسه با بانک های ایالات متحده در معرض خطر بسیار بیشتری با روسیه قرار دارند. آنچه سخت تر است این است که صندوق های بازنشستگی و سایر سرمایه گذاران چقدر در صندوق های مدیران دارایی دارند. گروه سرمایه، بلک راک و ونگارد وجوهی را با بیشترین میزان قرار گرفتن در معرض روسیه مدیریت می کنند. دیگر مدیران دارایی مهمی که در معرض روسیه قرار دارند عبارتند از Fidelity، Invesco و Schwab.

ارزش دارایی های بلک راک روسیه اخیراً از 94 میلیارد دلار تا 18 درصد کاهش یافته است. و Pimco Investment Management نیز ضربه بزرگی را در مواجهه با دولت روسیه خواهد دید که قبلاً 1.14 میلیارد دلار ارزش داشت. Pimco همچنین فروشنده 942 میلیون دلار مبادله پیش فرض اعتباری است. با پیش‌فرض قریب‌الوقوع روسیه، Pimco باید این پرداخت‌های حفاظتی CDS را رعایت کند.

قرار گرفتن در معرض برنامه های بازنشستگی عمومی ایالات متحده در برابر روسیه در حال کاهش است. برنامه های بازنشستگی مستقیماً یا از طریق صندوق های سرمایه گذاری مدیران دارایی در اوراق قرضه و سهام روسیه سرمایه گذاری می شود. صندوق CalPERS دارای 900 میلیون دلار در روسیه است، در حالی که CalSTRS تقریباً 800 میلیون دلار است. بازنشستگی کارکنان مدارس دولتی پنسیلوانیا 300 میلیون دلار است. سیستم های بازنشستگی ویرجینیا، سیستم بازنشستگی ایالت نیویورک و هیئت سرمایه گذاری ایالت واشنگتن هر کدام بیش از 100 میلیون دلار در معرض روسیه قرار دارند. کارولینای شمالی با 80 میلیون دلار در معرض دید کمتری دارد. هر ایالت ایالات متحده معمولاً دارای حداقل دو صندوق بازنشستگی بزرگ است و شهرداری های بی شماری دارای صندوق بازنشستگی در سطح محلی هستند. کارمندان شهرستان لس آنجلس، صندوق پلیس و آتش نشانی سان خوزه، و صندوق بازنشستگی پلیس شهر نیویورک اخیراً تلاش هایی را برای واگذاری سرمایه گذاری های روسی خود به ارزش حدود 226 میلیون دلار اعلام کرده اند.

اگر کسی بتواند اطلاعاتی را از مجموع مواجهه‌های روسیه از صندوق‌های تامینی، دفاتر خانگی، صندوق‌های بازنشستگی، سهام خصوصی و صندوق‌های ثروت دولتی به من ارائه دهد، مطمئناً از آن قدردان خواهم بود. دلیل اینکه همه ما باید مراقب باشیم این است که این مؤسسات مالی با بانک ها، شرکت های بیمه و مدیران دارایی بسیار به هم مرتبط هستند. به خاطر آمریکایی های معمولی، ما واقعاً باید از غافلگیری LTCM و AIG اجتناب کنیم.

مقالات اخیر این نویسنده در زیر و سایر انتشارات فوربس او در اینجا آمده است:

بانک هایی که در روسیه سرمایه گذاری می کنند نمی توانند خود را در پوشش ESG بپوشانند

نکول های قریب الوقوع روسیه منجر به بحران اقتصادی بدتر خواهد شد با تشکر در سال 1998

بانک روسیه به شدت در تلاش است تا از فرار بانک ها جلوگیری کند

از روبل به آوار

رودریگز وایادرس در مورد آب و هوا به عنوان یک خطر سیستماتیک برای سیستم مالی شهادت داد

افزایش سطح دریا خطرات اعتباری فزاینده ای را برای بسیاری از ایالت های ساحلی ایالات متحده ایجاد می کند

کیفیت اعتباری وام های نفت و گاز به طور قابل توجهی بهبود یافته است

استقراض در بازارهای نوظهور رکورد می شکند

هیئت ثبات مالی دریافت که تاب آوری غیر بانکی نیاز به تقویت دارد