بانک‌ها ممکن است با رکود اقتصادی آسیب ببینند اما بانک آمریکا یک جنگنده است

از آنجایی که به نظر می رسد جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، تقریباً قصد دارد با یک سری افزایش شدید نرخ بهره برای فرونشاندن تورم، درد اقتصادی ایجاد کند، سرمایه گذاران نگران هستند که رکود اقتصادی برای بانک ها دردسر ایجاد کند. از لحاظ تاریخی چنین بوده است – با افزایش بیکاری، وام های مشکل ساز و افراد کمتری به دنبال وام گرفتن پول نقد هستند.

اما آیا این بار این سناریو خواهد بود؟ بازار قبلاً سناریوی اقتصادی نامطلوب را برای بانک‌ها تنزیل می‌داد و مزایای جبران‌کننده نرخ‌های بهره بالاتر بر درآمد خالص بهره را نادیده می‌گرفت. با این حال، یک بانک به ویژه، بانک آمریکا (BAC) ، برترین بانکی است که در ضعف بازار خرید می کند، با سهام آنقدر ارزان که نمی توان نادیده گرفت.

مدیر مالی بانک آمریکا در کنفرانسی در روز سه‌شنبه صحبت کرد و به قدرت امتیاز و مشتریان آن اطمینان داد. پیام این است که مصرف‌کننده ایالات متحده در وضعیت خوبی قرار دارد و مجموعه اصلی آن هم برای مصرف‌کننده و هم برای تجاری عملکرد خوبی دارد.

بانک های بزرگ برای یک دهه پادشاهان بازخرید بوده اند. از سال 2013، بانک آمریکا 22 درصد از سهام باقیمانده خود را پس گرفت و تعداد سهام را از 10.72 میلیارد به 8.03 میلیارد کاهش داد. بازپرداخت برای BAC و JP Morgan متوقف شده است (JPM) با افزایش سرمایه مورد نیاز نظارتی در سال جاری. پس از توقف ایجاد سرمایه - فدرال رزرو سرمایه مورد نیاز را 90 واحد پایه برای بانک آمریکا افزایش داد - این بانک ها در سه ماهه آینده خریدهای تهاجمی را در اولویت قرار داده و از سر خواهند گرفت. به‌علاوه، BAC از این الزام درخواست تجدیدنظر کرده و روش‌شناسی فدرال رزرو را زیر سوال برده است.

بانک ها از افزایش نرخ بهره خواهند برد که منجر به افزایش درآمد خالص بهره خواهد شد. امسال، با ترس از رکود، کاهش درآمد حاصل از معاملات و توقف موقت خرید سهام، سهام بزرگترین بانک‌ها دچار افت شد. سهام در بخش بانکی بین نکات مثبت نرخ های بالاتر و ترس از رکود و زیان وام گرفتار شده است.

مایک مایو، تحلیلگر قدیمی بانک ولز فارگو، نسبت به BAC با هدف تهاجمی 55 دلار صعودی است. او معتقد است که سوگیری اخیر باعث می شود سرمایه گذاران به اشتباه فکر کنند که رکود بالقوه یک رویداد اعتباری شدید برای بانک ها خواهد بود. همچنین، او معتقد است که سرمایه‌گذاران از میزانی که حاشیه سود خالص صنعت پس از سرکوب شدن در 14 سال گذشته تحت نرخ‌های نزدیک به صفر، به حالت عادی نزدیک‌تر می‌شود، کمتر ارزیابی می‌کنند. در یک گزارش تحقیقاتی پس از فدرال رزرو، او خاطرنشان کرد: «پس از افزایش نرخ بهره در روز چهارشنبه فدرال رزرو به میزان 75 واحد، اعتماد ما به این افزایش می یابد که NII باید سریع ترین رشد را در 4+ دهه نشان دهد. ریسک کاهش‌دهنده افزایش احتمال رکود اقتصادی است، اگرچه رشد NII برآورد شده برای جبران خسارات اعتباری 4 برابری بیشتر کافی است.

BAC در همان سطحی است که در سال 2018 معامله شد، اما درآمدها بیش از 20٪ افزایش یافته و سهام موجود حدود 20٪ کاهش یافته است. نرخ های بهره در حال حاضر به طور قابل توجهی بالاتر است و سودهای مادی بالاتری را در سال 2023 نشان می دهد. وال استریت انتظار دارد درآمد از 3.19 دلار در سال 2022 به 3.81 دلار در سال 2023 افزایش یابد. بدیهی است که سرمایه گذاران بیشتر نگران تنزیل پتانسیل منفی رکود هستند تا رشد سود ناشی از افزایش بیشتر. نرخ ها

برکشایر هاتاوی 12.85 درصد سهام BAC را در اختیار دارد که دومین موقعیت بزرگ آن است. در واقع رای اعتماد به پیشنهاد ارزش سهام، به ویژه پس از عقب نشینی 35 درصدی از بالاترین قیمت خود در فوریه.

مسلماً، شرکت های وال استریت با کارمزدهای بانکی سرمایه گذاری کند و خشکسالی معامله گری دست و پنجه نرم می کنند. در حالی که بانک آمریکا احساس درد می کند، جی پی مورگان، گلدمن ساکس (GS) و مورگان استنلی (MS) نسبت به کارمزدهای پذیره نویسی و سرمایه گذاری بانکی وزن بیشتری دارند.

هنگام سرمایه گذاری، زمانی برای کاشت و زمانی برای درو کردن وجود دارد. برای بانک آمریکا، ارزش آن را دارد که با سرمایه‌گذاری در یکی از بانک‌های برتر، بذر بذری بپاشید، در حالی که این بخش نامطلوب است و سهام ارزان است - تقریباً به ارزش دفتری آن 30 دلار نزدیک می‌شود. زمانی که اقتصاد از زیر ابری از نااطمینانی نرخ بهره و تورم خارج شود، زمانی برای به دست آوردن سود در BAC وجود خواهد داشت.