مرد 5 تریلیون دلاری بعدی بانک آف ژاپن بدترین شغل در اقتصاد را دارد

همانطور که مشاغل جامد مسموم پیش می روند، رهبری بانک ژاپن واقعاً برجسته است. در واقع، کازوئو اوئدا به تازگی شغلی را که احتمالاً بدترین شغل در علم اقتصاد است، به دست آورد.

اوئدا انتخابی عاقلانه و البته غیرمنتظره از سوی نخست وزیر فومیو کیشیدا به نظر می رسد. اقتصاددانی که در موسسه فناوری ماساچوست آموزش دیده بود، هیچ جا نبود لیستی از احتمالات به جای هاروهیکو کورودا که در ماه آوریل بازنشسته می شود. او یکی از مقامات سابق BOJ است که از سال 2008 تا 20015 خدمت کرده است.

یک دلیل: انتخاب اول کیشیدا نه گفت. ماسایوشی آمامیا، معاون فرماندار BOJ، بهتر از برگزاری یک کنسرت می‌دانست که از او می‌خواهد تقریباً 23 سال کاهش کمی داشته باشد. و کاهش ترازنامه 5 تریلیون دلاری به اندازه اقتصاد ژاپن بدون سقوط آن.

کورودا می‌توانست زمینه را برای خروج از نرخ‌های بهره منفی فراهم کند. پس از یک دهه در کنترل، او نفوذ سیاسی و درجه بالاتری از خودمختاری را نسبت به بسیاری از پیشینیان حفظ کرد. با این حال، حتی کورودا نیز از این موضوع کاسته است.

در 20 دسامبر، کورودا اشاره کرد که BOJ ممکن است شروع به بازی مخاطره آمیز ترین بازی جهان یعنی Jenga کند. این بازی رومیزی محبوب بر اساس برچیدن یک برج ساخته شده از 54 بلوک، به درستی چالش BOJ را تشبیه می کند. خطرات ناشی از تنها یک حرکت نادرست.

در آن روز، کورودا یکی از آن بلوک‌ها را لمس کرد تا آزمایش کند که آیا برج پولی ساخته شده توسط BOJ ممکن است ناپایدار شود یا خیر. او این کار را با اجازه دادن به 10 سال انجام داد بازده اوراق قرضه معامله تا 0.5٪، کوچکترین تغییر. واکنش خشونت آمیز در بازارهای جهانی - و افزایش ین - باعث شد کورودا از بازی کناره گیری کند.

در روزها و هفته‌های بعد، کورودا و شرکت خریدهای غیرقابل برنامه ریزی اوراق قرضه قابل توجهی انجام داد تا به بازارها اطلاع دهد که مسابقه Jenga BOJ متوقف شده است.

اکنون این وظیفه Ueda است که بفهمد چگونه بلوک‌ها را بدون ایجاد وحشت جهانی بازیابی کند. واقعاً در این مورد موفق باشید.

از زمانی که BOJ در سال 1999 نرخ بهره را به صفر رساند، برای اولین بار برای یک بانک مرکزی بزرگ، توکیو به بزرگترین دولت طلبکار تبدیل شد. پس از اینکه BOJ در سال 2000 و 2001 QE را پیشگام کرد، ین به دستگاه خودپرداز تبدیل شد. مالی جهانی.

استقراض ارزان در توکیو و حمل آن وجوه به دارایی های با بازده بالاتر در نیویورک، لندن، سائوپائولو، ژوهانسبورگ، بمبئی، بانکوک و فراتر از آن تبدیل به سس خاص سفته بازی جهانی می شود. این توضیح می دهد که چرا چرخش های ناگهانی ین تمایل به انفجار یک یا دو صندوق تامینی دارد.

خاموش کردن این دستگاه خودپرداز ممکن است بازارهای جهانی را مختل کند. بنابراین استراتژی اوئدا، اگر شجاعت داشته باشد، محدود کردن ساعات عملیات و سهمیه بندی برداشت های خود خواهد بود.

سپس اوئدا نیز 126 میلیون ژاپنی دارد که باید با آنها مبارزه کند. شرکت ژاپن پول مجانی را بدیهی می داند. بانک‌ها، شرکت‌ها، صندوق‌های بازنشستگی، موقوفات و دولتی که به بدترین بار بدهی در جهان توسعه‌یافته خدمات می‌دهد، اگر Ueda این ضرب المثل را خالی کند، وضعیت بدی خواهند داشت.

پاول ولکر، رئیس فدرال رزرو دهه 1970 تا 1980، به معنای واقعی کلمه تهدید به مرگ برای نرخ پیاده روی شد. تصور کنید که اگر اوئدا تصمیم به پایان دادن به دو دهه قطار جذب نقدینگی در اقتصاد شماره 3 کند، چه ضربه‌ای به سر راه او خواهد آمد.

به عبارت دیگر، Ueda نیاز دارد که کم‌کم کند، تلویزیون و فید رسانه‌های اجتماعی را خاموش کند، و در برابر گرما در داخل و خارج از کشور مقاومت کند تا شرکت ژاپن را تمیز و هوشیار کند. آیا او موکسی را دارد؟ فقط اوئدا می داند.

اما بیایید امپراتوری سیاسی را فراموش نکنیم که در صورتی که BOJ از "استقلال" خود بیش از حد پیش برود، آماده است تا پاسخ دهد.

با رتبه‌بندی‌های ضعیف کیشیدا شروع کنید. آنها در اواسط 20 هستند، که معمولاً به این معنی است که یک دولت به تاریخ فروش خود رسیده است. مطمئناً کیشیدا نگران است که عادی‌سازی نرخ‌های BOJ ممکن است به میراث اقتصادی او آسیب بیشتری وارد کند.

به این واقعیت اضافه کنید که زمانی که مقامات BOJ تصمیمات تعمدی در مورد نرخ گذاری را انجام می دهند، وزارت دارایی قدرتمند در اتاق نشسته است. این برای فدرال رزرو غیرقابل تصور خواهد بود.

همانطور که در 20 دسامبر اتفاق افتاد، زمانی که تیم کورودا در فکر تعدیل مختصری بود سیاست های بازده اوراق قرضه. در آن روز، مقامات دولتی حاضر در محل درخواست کردند و به آنها وقفه نیم ساعته برای مشورت با وزارتخانه هایشان داده شد.

به یاد داشته باشید که این فقط یک ترفند افزایشی بود. فقط تصور کنید که اگر اوئدا تلاش می کرد یک حرکت سختگیرانه رسمی را اعمال کند، وحشت در محافل دولتی به وجود آمد. باز هم، در لحظه ای که ژاپن به سختی رشد می کند - با رشد سالانه 0.6٪ در دوره اکتبر-دسامبر- و دستمزدها راکد باقی می مانند، موفق باشید.

البته راهی هست تورمی که ژاپن دریافت می کند بیشتر به مشکلات زنجیره تامین و حمله ولادیمیر پوتین به اوکراین مربوط می شود تا سیاست های کورودا. به این ترتیب، BOJ نیاز به استراتژی دقیق دارد. همچنین باید از راه های خبری با دولت هماهنگ شود.

25 سال است که همکاری به معنای کاهش پولی و مالی است. آنچه اکنون لازم است این است که قانونگذاران وظیفه خود را انجام دهند و بازی رقابتی ژاپن را بالا ببرند. Ueda باید دسترسی به ATM را منوط به اقداماتی برای کاهش بازار کار، کاهش بوروکراسی، ایجاد انگیزه برای نوآوری، حمایت از استارت آپ ها و توانمندسازی زنان کند.

اگر نخست وزیری که کورودا را در سال 2013 استخدام کرد، مرحوم شینزو آبهاگر هر یک از این اصلاحات را اجرا کرده بود، شاید ژاپن عادت QE خود را تا به حال ترک کرده باشد. در عوض، اعتیاد به پول مجانی بدتر شد.

اکنون این بر عهده Ueda است که ریسک هایی را بپذیرد که BOJ برای مدت طولانی از آن اجتناب کرده است. فقط او می داند کدام یک از بلوک های Jenga را ابتدا سعی خواهد کرد حذف کند. تنها کاری که بازارها می توانند انجام دهند این است که امیدوار باشند اوضاع سقوط نکند.