معامله اکتشافی AT&T، برادران وارنر، پیچیدگی های داستانی را برای سرمایه گذاران به همراه دارد

تلویزیون پرایم تایم صبح روز دوشنبه برای سرمایه گذاران زود - واقعاً زود - آمد معامله پرفروش بین دیسکاوری و AT&T (T) بسته شده بود و تصویر جدید برادران وارنر دیسکاوری را روشن می کرد  (WBD).

با توجه به واکنش بازار، معامله رتبه های بالایی برای هر شرکت دریافت کرد، با سهامدارانی که قبلاً در حال افزایش خوب بودند. حتی در حالی که روند سهام در روز سه‌شنبه کمی تقسیم شد، احساسات کلی مثبت باقی می‌ماند.

«این معاملات ادغام رسانه‌ها و کنگلومراها از نظر استراتژیک برای به دست آوردن محتوای متنوع‌تر هستند. این مطابق با دیزنی است (DIS) خرید فاکس (FOXAکیرا باکا، مدیر ارشد درآمد در شرکت حقوق IP رایت‌لاین، گفت: چند سال پیش، که به محتوای متنوع‌تری دست یافت و راه‌اندازی دیزنی+ را تسهیل کرد. پول واقعی. با ادغام Discovery، که به شدت در مستندهای غیرفیلم‌نامه‌ای، سبک زندگی، و برند DIY، و ویژگی‌های فیلم‌نامه‌ای WarnerMedia و برندها و کانال‌های اپیزودیک وجود دارد، آنها این فرصت را دارند که بازار ترکیبی را برای رقابت با همه رقبا به دست آورند.

اما او خاطرنشان کرد که "شیطان در داده ها" برای سرمایه گذارانی است که اکنون هر دو شرکت را در اختیار دارند زیرا جزئیات مربوط به ادغام همچنان برای بحث باز است.

جزئیات معامله

AT&T 40.4 میلیارد دلار پول نقد دریافت کرد و بخشی از بدهی خود را تخلیه کرد، در حالی که برادران وارنر دیسکاوری که به تازگی دوبله شده بود، برنامه های زیادی را دریافت کرد تا به پیشنهادات استریم و کابلی خود اضافه کند.

دیوید زاسلاو، مدیر عامل شرکت جدید پس از بسته شدن اعلام کرد: «اعلام امروز یک نقطه عطف هیجان‌انگیز نه تنها برای Warner Bros. . "برادران وارنر دیسکاوری با دارایی‌های جمعی و مدل کسب‌وکار متنوع ما متمایزترین و کامل‌ترین مجموعه محتوا را در میان فیلم، تلویزیون و استریم ارائه می‌دهد."

در این مجموعه بسیار تبلیغی، پیشنهادهای پخش جریانی از HBO Max، Discovery+ و CNN+ گنجانده شده است. و کانال های کابلی مانند TNT، TBS، TLC، truTV، Animal Planet، Cartoon Network و غیره. این خرید احتمالاً شرکت جدید را برای رقابت در میان رهبران جریان فعلی مانند نتفلیکس قرار می دهد.NFLX) ، سیب (AAPL) و آمازون (AMZN).

همچنین، سهامداران AT&T تقریباً یک چهارم سهم WBD را برای هر سهمی از AT&T که قبل از معامله در اختیار داشتند، دریافت کردند. به این ترتیب، سهامداران قبلی AT&T اکنون اکثریت سهام موجود در واحد جدید را در اختیار دارند. هر دو سهامداران Discovery و AT&T باید شرکت تازه تاسیس را از نزدیک بررسی کنند.

حفاری در کشف جدید

منطق Discovery ساده است. محتوا پادشاه است و این معامله کاتالوگ عظیمی از نمایش ها و فیلم ها را برای شرکت تضمین می کند.

مهمتر از همه، HBO Max را برای این شرکت تضمین می کند، که در حال حاضر یکی از محبوب ترین پیشنهادات سرگرمی است و به دلیل ارائه نمایش ها و فیلم های برتر شناخته شده است. HBO Max سال 2021 را با مجموع 73.8 میلیون مشترک جهانی به پایان رساند که بیش از سه برابر تعداد کاربران Discovery+ موجود است. به این ترتیب، شرکت جدید بیش از 100 میلیون مشترک استریم را در سراسر جهان جذب خواهد کرد.

ناودیپ ساینی، مدیر عامل شرکت فناوری رسانه DistroTV گفت: "به عنوان یک شرکت ترکیبی، Warner Bros. Discovery غنی از محتوا است و دارایی های زیادی برای پخش جریانی دارد." پول واقعی. WBD در SVOD (استریم ویدیو بر حسب تقاضا) خوب است، اما چیزی که این شرکت از دست می دهد یک پلت فرم FAST (تلویزیون پخش جریانی رایگان با پشتیبانی از تبلیغات) است. اگر گزارش‌های اخیر از Nielsen نشانه‌ای باشد، FAST راهی به جلو در صنعت پخش جریانی بسیار رقابتی است که در حال رسیدن به نقطه اوج خود است.

او اضافه کرد که از این نقطه نظر، ترکیب و تمرکز واضح تر بر برنامه نویسی FAST یک تقویت بزرگ برای شرکت خواهد بود.

با این حال، همه ارزیابی‌ها چندان هم بد نیست.

ریک الیس، موسس شرکت تحلیل رسانه ای AllYourScreens، گفت: "عقل متعارفی وجود دارد که "بزرگتر، بهتر است" و شرکت ترکیبی در مورد چیزهایی مانند معاملات کالسکه برای شبکه های خطی خود قدرت زیادی خواهد داشت." پول واقعی. اما ترکیب کسب‌وکارهای پخش جریانی این دو شرکت چالش برانگیز خواهد بود، به‌ویژه با توجه به این واقعیت که کسب‌وکارهای پخش جریانی آنها در سطح بین‌المللی بسیار متفاوت به نظر می‌رسند.

وی افزود که ریسک یکپارچگی نیز به دلیل تغییرات مدیریتی که تا حدودی نامشخص باقی می‌ماند، افزایش می‌یابد. این تنها به مشکلات بار بدهی برای شرکت تازه تأسیسی که با همتایان با جیب عمیق خود رقابت خواهد کرد، می افزاید.

این قرارداد دارای بندهایی است که شرکت جدید را برای مبالغ قابل توجهی از بدهی AT&T، که توسط معاملات ناهنجار DirecTV در سال 2015 و Time Warner جمع‌آوری شده است، نگه می‌دارد.

مایکل ناتانسون، تحلیلگر MoffettNathanson در یادداشتی به مشتریان اظهار داشت: "ما انتظار داریم که بار بدهی بالا و عدم اطمینان در مورد سوالات استراتژیک کلیدی مازاد بر سهام باشد." "علاوه بر این، ما نگران فشار اضافی بر WBD از سوی پایگاه سهامداران AT&T هستیم که تمایل به فروش 71 درصد سهام را به دلیل مشخصات سرمایه گذاری متفاوت دارند."

در حالی که رتبه «خنثی» او با احساسات صعودی کلی وال استریت در هم می‌شکند، اما هضم آن برای سرمایه‌گذاران هر شرکت ارزشمند است.

سفت کردن فوکوس در AT&T

سؤالات سهامداران AT&T دوگانه است، هم در مورد شرکت جدید و هم در مورد AT&T که اکنون کمتر بدهکار است.

برای اولی، بدهی و توانایی برای رقابت با غول های پخش جریانی، تصمیمات را مخدوش می کند. همانطور که نگرانی در مورد بسیاری از هموطنان AT&T-هولدینگ خود را به سمت خروجی. برای دومی، معادله مثبت تر به نظر می رسد.

الیس از AllYourScreens گفت: «از طرف AT&T، کنار گذاشتن برادران وارنر باعث حواس پرتی کمتری برای شرکت خواهد شد. «مدیران هرگز واقعاً روی تجارت تلویزیون/استریم مدیریت نداشتند و مدیر عامل، جان استنکی، زمان زیادی را صرف مدیریت WB کرد. از بسیاری جهات، این معامله بهترین سناریو برای AT&T است."

تمرکز لیزری بر حوزه‌های شایستگی نیز تمرکز واضحی از سوی مدیریت بود.

جان استانکی، مدیرعامل AT&T گفت: "ما در طلوع عصر جدیدی از اتصال هستیم و امروز آغاز عصر جدیدی برای AT&T است." با پایان این معامله، ما انتظار داریم در سطوح رشد خود در زمینه 5G و فیبر، جایی که شتاب قوی داریم، سرمایه گذاری کنیم، در حالی که برای تبدیل شدن به بهترین شرکت پهنای باند آمریکا تلاش می کنیم. در عین حال، ما تمرکز خود را بر بازده سهامداران بیشتر خواهیم کرد.»

این تفسیر تاکنون برای سرمایه گذاران مثبت به نظر می رسد، زیرا سهام شتاب می گیرد و اعتماد کلی به توانایی شرکت برای سرمایه گذاری با ترازنامه سالم تر و سود سهام مطمئن تر است. تحلیلگران همچنین از تمرکز بیشتر استقبال کردند.

AT&T که یک شرکت متمرکز بر ارتباطات است، اکنون بیشتر شبیه Verizon است.VZفیل کیوساک، تحلیلگر جی پی مورگان، در یادداشتی مبنی بر ارتقای سهام پس از نهایی شدن معامله نوشت.

در پایان، با پایان یافتن معامله، احساسات صعودی در هر یک از آنها زیاد می شود. با این حال، با قضاوت بر اساس تعداد علامت سوال های باقی مانده، یک AT&T سالم تر گزینه جذاب تر از این دو به نظر می رسد.