(بلومبرگ) - بدترین سال برای سهامداران از سال 2008 نیز به عنوان سالی به یاد می‌آید که استراتژی‌های سرمایه‌گذاری غالب به بیشترین میزان در دو دهه اخیر از یکدیگر منحرف شدند.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
ثروت‌های متفاوت به معروف‌ترین معیارهای سهام ایالات متحده رسید، به طوری که ضرر سالانه S&P 500 تقریباً 20 درصد بیش از دو برابر میانگین صنعتی داو جونز بود. مقایسه دقیق‌تر شامل مقوله‌های سبک - ارزش و رشد - است که دومی با ضریب 3 از دسته‌های سبک عقب‌تر است و بیشترین باخت را از نظر درصدی از سال 2000 به بعد دارد.
سال‌هاست که این جملاتی از گاوهای نر کمّی بوده است: ارزش به خاطر یک برد بود. در سال 2022، این اتفاق - حداقل به صورت نسبی - به دلیل تلاقی نیروهای ضد رشد از افزایش بازده اوراق قرضه تا انقباض فدرال رزرو رخ داد. رفتن برای مگاکاپ های سوپرشارژ که دهه بعد از بحران مالی بر آن حاکم بود، سخت شد. به جای آنها سهم انرژی، بیمه و غذا آمد.
اندرو آدامز در Saut Strategy گفت: «2022 سالی بود که جزر و مد تمام شد و ما باید ببینیم چه کسی برهنه شنا می کند. این اولین سالی است که برای کسب درآمد نیاز به انجام کاری غیر از صرف خرید دیپ و نگه داشتن آن داشت.
عملکرد خوب در سال 2022 به یک تصمیم واحد از نظر ساخت سبد منتهی شد: خود را از حساسیت به نرخ بهره ایمن کنید. این درخواستی بود که محمود نورانی، مدیر اجرایی شرکت تحقیقاتی تحلیلی کوانت اینسایت مستقر در لندن، حدود یک سال پیش از یک مشتری نگران رشد و ریسک اعتباری ارائه کرد. به دستور نورانی، مدیر پورتفولیو نام‌هایی مانند Meta Platforms Inc. و PayPal Holdings Inc. را 25 درصد کاهش داد و به همان میزان در شرکت‌هایی مانند Coca-Cola Co. و Shell Plc درآمد کسب کرد.
چهار ماه بعد، این مخلوط نتیجه داد: بهبود 4 درصدی در بازده نسبت به آنچه که اگر چنین ترفندهایی اجرا نمی شد، اتفاق می افتاد.
مطالعه موردی موضوع اصلی سال 2022 را برجسته می کند: وقتی مسیر تورم و سیاست فدرال رزرو به نیروی اصلی بازار تبدیل شود، همه به یک معامله گر کلان تبدیل می شوند. توجه به روندهای بزرگ اقتصادی ممکن است مجدداً بر انتخاب سهام در سال جدید سایه بیندازد زیرا چین به تازگی آخرین محدودیت‌های کووید را حذف کرده است در حالی که بحث رکود در ایالات متحده داغ شده است.
نورانی در ادامه گفت: «مدیران پول در نهایت می‌پذیرند که دنیایی که ما در آن هستیم به این معناست که اگر بخواهند آلفای تک سهام خود و تمام تحقیقات بنیادی را که انجام می‌دهند حفظ کنند، کلان می‌آید و البته بیشتر و منظم‌تر آنها را منفجر می‌کند». یک مصاحبه. برای گذر از این دوره‌های کلان تا بتوانند آن آلفا را واقعاً برداشت کنند، باید از کلان آگاه باشند.»
در شرایطی که تورم و سیاست فدرال رزرو بر جریان های خبری مسلط بود، سرمایه گذاران با بازار همه یا هیچی که در آن بنیادهای شرکت های منفرد به پشتوانه عقب نشینی می کنند، دست و پنجه نرم کردند. حرکت سهام Lockstep، یک روز به سمت بالا و روز دیگر نزولی، مانند طوفان بازار را درنوردید، زیرا پارانویای تورم متناوب با خوش‌بینی اقتصاد می‌تواند نبرد فدرال رزرو با آن را تحمل کند. برای 83 جلسه جداگانه در سال 2022، حداقل 400 عضو در S&P 500 در یک جهت حرکت کردند، نرخی که از سال 1997 به جز یک سال بالاتر از همه است.
از کالاها گرفته تا اوراق قرضه و ارزها، تقریباً همه دارایی‌ها در معرض حوادثی مانند حمله روسیه به اوکراین و مداخله چشمگیر بانک انگلستان در اوراق قرضه دولتی قرار داشتند. اندازه گیری همبستگی متقابل دارایی که توسط Barclays Plc ردیابی شده بود در سال جاری تا اوت تقریباً دو برابر شد و آن را در میان بالاترین سطوح 17 سال گذشته قرار داد.
در این دنیای وسواس به نرخ‌ها، یک الگوی قابل توجه ظاهر شد: سهام همگام با اوراق خزانه و در برابر دلار آمریکا حرکت کردند. در واقع، این اتفاق برای 28 هفته مختلف در سال جاری رخ داد، فراوانی که حداقل از سال 1973 دیده نشده است.
در حالی که رابطه پایدار بین دارایی‌ها برای صندوق‌های کمی که از روند پیروی می‌کردند، موهبتی بود، اما برای انتخاب‌کنندگان سهام، به‌ویژه آنهایی که در فناوری و رشد به عزیزان قدیمی نزدیک بودند، درد را به همراه داشت.
مت فریم، یکی از شرکا، گفت: "اگر همه ما صادق باشیم، افرادی که امسال عملکرد بسیار ضعیفی داشتند، عملکرد ضعیفی داشتند، زیرا آنها واقعاً از آنچه در سطح گسترده در مورد نرخ های بهره و این تغییر در پارادایم می گذرد آگاه نبودند." در Bornite Capital Management، یک صندوق تامینی برای جمع آوری سهام که با پیش بینی یک فدرال رزرو جنگ طلب، سهام خود را در برابر سهام فناوری افزایش داد و در معرض سهام قرار گرفت. و آنهایی که امسال عملکرد نسبتاً خوبی داشتند، واقعاً شاهد آمدن آن نبودند، اما می‌دانستند که چگونه خود را با این نوع چشم‌انداز در حال تغییر وفق دهند.»
خطر عدم توجه به اقدام بانک مرکزی به بهترین وجه با زمان بدترین عملکرد S&P 500 در سال 2022 نشان داده شده است. تمام پنج افت هفتگی بزرگ این شاخص بلافاصله قبل یا حوالی جلسه فدرال رزرو رخ داده است.
به گفته نورانی از Quant Insight، بسیاری از متخصصان به اهمیت درک چگونگی تأثیر نیروهای کلان بر عملکرد بازار اذعان دارند. محصول ریسک کلان شرکت - که تجزیه و تحلیلی در مورد رابطه بین قیمت دارایی ها و بیش از 20 عامل خطر مانند انتظارات نقدینگی و نرخ ارائه می دهد - پس از ایجاد شراکت با Goldman Sachs Group Inc. در تابستان، در این سه ماهه ده ها مشتری جدید را جذب کرد. این از مجموع چهار مورد اضافه شده در طول نه ماه قبل است.
مدل این شرکت نشان می دهد که در سال آینده، رشد تولید ناخالص داخلی به عنوان یکی از عوامل غالب برای بازار سهام ظاهر شده است.
نورانی گفت: ریسک سال 2023 رکود و چرخش در چرخه اعتبار است. تمرکز برای ما در حال حاضر این است که به مشتریان و مشتریان بالقوه خود برویم و آنها را تشویق کنیم تا به میزان رشد تولید ناخالص داخلی جهانی و گسترش اعتبارات نگاه کنند.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/roads-split-2022-stocks-one-211352132.html