با از بین رفتن خوش بینی معامله، SPAC ها ممکن است آینده شگفت انگیزی به عنوان سرمایه گذاری با درآمد ثابت داشته باشند

از سال 2019 تا 2021 برخی از SPAC ها جزو داغ ترین سرمایه گذاری ها بودند که به دنبال آوردن شرکت های رشد جذاب و گریزان به بازار بودند و در این فرآیند به حامیان مالی خود پاداش زیادی می دادند. با این حال، متاسفانه برای بسیاری از SPAC ها، عملکرد سرمایه گذاران پس از یافتن معامله ضعیف بود.

اکنون در سال 2022، زیرا سرمایه‌گذاری‌های رشد در بازار نزولی نامناسب هستند. سرمایه اجتماعی، که قهرمان اولیه روند SPAC بودند و انتظار داشتند جایگزین IPO شوند اعلام کرد که قصد دارد دو SPAC را از بین ببرد. البته شایان ذکر است که فعالیت IPO در سال 2022 به شدت کاهش یافته است نیز هست.

با این حال، علیرغم بدبینی گسترده، SPAC ها اکنون ممکن است بازدهی را برای سرمایه گذاران فراهم کنند. آن چیزی که حامیان مالی انتظار داشتند نبود. SPAC ها ممکن است به خوبی به عنوان دارایی های با درآمد ثابت کوتاه مدت جمع شوند.

بازده های کوتاه مدت جذاب

جولیام کلیموچکو، مدیر پورتفولیوی صندوق آربیتراژ شتاب، که بیش از 200 SPAC را در اختیار دارد، نحوه کار این را توضیح می دهد. او می‌گوید امروز «98 درصد از SPAC‌ها در امانت کمتر از پول نقد معامله می‌شوند». این بدان معناست که یک سرمایه‌گذار اساساً می‌تواند ارزش 10 دلاری را با 9.84 دلار، بر اساس محاسبات فعلی Klymochko برای میانگین SPAC، نگه دارد.

سپس صرف نظر از اینکه یک SPAC منحل می‌شود یا به یک معامله رأی می‌دهد یا به تمدید رأی می‌دهد، باید گزینه‌ای برای بازخرید و دریافت ارزش موجود در اعتماد داشته باشید. البته، تخفیف 1.6 درصدی ممکن است خیلی فریبنده به نظر نرسد، به خصوص اگر یک SPAC ماه های زیادی تا فرصت بازخرید فرصت داشته باشد.

با این حال، حرکت های اخیر در نرخ بهره فرصت بالقوه را ایجاد می کند. نرخ های اسناد خزانه، جایی که اکثر SPAC ها وجوه نقد خود را در آن سرمایه گذاری می کنند، به میزان قابل توجهی افزایش یافته است و در حال حاضر حدود 4 درصد برای اسناد خزانه 1 ساله پرداخت می شود.

این بدان معنی است که ارزش SPAC ممکن است فراتر از ارزش اولیه 10 دلار افزایش یابد زیرا آنها به دنبال معاملات هستند و در حین انتظار سود دریافت می کنند. ممکن است امروز برای سرمایه گذاری با بازده حدود 4 درصد تخفیف دریافت کنید. البته، در اینجا پیچیدگی بیشتری نسبت به سایر سرمایه‌گذاری‌های با درآمد ثابت وجود دارد، و دیدگاه شما در مورد مسیر تورم نیز اهمیت دارد، اما SPAC‌ها ممکن است به سرمایه‌گذاری غیرمنتظره‌ای مانند درآمد ثابت تبدیل شوند.

بنابراین SPAC ها ممکن است پتانسیل کسب درآمد بیشتر از اوراق خزانه را داشته باشند، دنیایی با درآمد ثابت که در آن حتی یک درصد سود اضافی واقعاً مهم است. علاوه بر این، هنوز این احتمال وجود دارد که برخی از این SPAC در میان ارزش‌گذاری‌های بازار نزولی در سال 1، معامله جذابی برای سرمایه‌گذاران پیدا کنند. با این حال، در سال 2022 عملکرد معاملات SPAC به طور کلی ضعیف بوده است و بسیاری از سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند به جای پذیرش معاملات، بازخرید کنند. اغلب ضعیف عمل کرده اند.

مالیات بازپرداخت ریسک را نشان می دهد

یکی از خطرات غیرمنتظره اخیر برای SPAC ها این است مالیات بازخرید اخیر، که به عنوان بخشی از قانون کاهش تورم، از ژانویه 1، 2023٪ از ارزش هر بازخریدی را از شرکت دریافت می کند. این قانون لزوماً برای مالیات بر SPAC ها در هنگام بازگرداندن وجه نقد در نظر گرفته نشده است، اما برخی ممکن است با توجه به تفاسیر فعلی مجبور به پرداخت آن شوند. قانون گذاری اگر چنین است، سوال این است که آیا سرمایه گذاران یا حامیان مالی این هزینه را متحمل می شوند.

مالیات بازخرید می تواند بازدهی را برای کسانی که به SPAC ها به عنوان سرمایه گذاری نوع درآمد ثابت نگاه می کنند، کاهش دهد. در اینجا کلیموچکو عدم قطعیت را تشخیص می دهد. او می‌بیند که برخی از حامیان مالی در اسناد تمدید خود از این موضوع جلوتر می‌گیرند و انتظار نمی‌رود که SPACهای مستقر در کیمن مشمول مالیات باشند. با این حال، SPAC های مستقر در دلاور ممکن است باشند.

با این حال، SPAC های قبلی با حمایت های ضعیف تر از سرمایه گذاران در پرونده های S-1 خود، ممکن است بتوانند از پول نقدی استفاده کنند که در غیر این صورت برای پرداخت مالیات بازخرید به سرمایه گذاران می رسد. وقتی به بازدهی بالقوه نقدی نگاه می کنید، این جزئیات مهم خواهند بود.

حکم

سپس، به همان اندازه که سرمایه گذاری های سوداگرانه تر، ضمانت نامه های SPAC نیز می تواند جالب به نظر برسد. اینها معمولاً پس از انجام معامله، گزینه خرید سهام با قیمت ثابت را می‌دهند و اگر اوضاع واقعاً خوب پیش برود، پتانسیل بالایی را به همراه خواهد داشت.

البته، همه چیز واقعاً خوب پیش نرفت و سال 2022 یک کابوس برای ضمانت نامه های SPAC بود، اکنون 83٪ YTD تخفیف دارد. با این حال، میانگین SPAC به گونه ای معامله می شود که گویی به احتمال 80 درصد SPAC معامله ای با ارزیابی فعلی کلیموچکو پیدا نکند. این در مقایسه با تاریخ پایین است، و بنابراین اگر موج عظیمی از بازخریدها را مشاهده نکنیم، که ممکن است، ممکن است ارزشی در ضمانت‌های SPAC وجود داشته باشد.

پایان یک رونق

بنابراین رونق SPAC در سال های گذشته به وضوح به پایان رسیده است. با این حال، SPAC ها ممکن است یک راه اندازی جالب به عنوان سرمایه گذاری های مشابه درآمد ثابت برای کسانی که مایل به فرو رفتن در جزئیات هستند، داشته باشند. حتی استدلالی وجود دارد که نشان می‌دهد برخی ضمانت‌های SPAC ممکن است بر اساس تاریخ، برای سرمایه‌گذاران ماجراجوتر قیمت‌گذاری محافظه‌کارانه داشته باشند. با این حال، زمانی که معامله ای پیدا نشد، ضمانت نامه ها همچنان می توانند به صفر برسند.

با این حال، این نشان می دهد که ما در بازار نزولی قرار داریم. SPAC‌ها بازده سهام رشد فوق‌العاده‌ای را برای معاملات معین تنها چند سال پیش، حتی اگر به‌طور موقت، نشان دادند. در حال حاضر SPAC ها ممکن است به عنوان یک گزینه درآمد ثابت توسط سرمایه گذاران در محیط فعلی بهتر تلقی شوند. دوره و زمانه عوض شده.