با بازگشایی چین و غافلگیری داده ها، اقتصاددانان شروع به کمتر شدن غمگینی می کنند

پس از بازگشایی چین و سیل داده های مثبت در هفته های اخیر شگفتی ساز شد، اقتصاددانان در حال ارتقای چشم انداز تاریک قبلی خود برای اقتصاد جهانی هستند.

انتشار داده‌های هفته گذشته نشانه‌هایی از کاهش تورم و کاهش شدید فعالیت‌ها را نشان داد بارکلیز روز جمعه پیش بینی رشد جهانی خود را به 2.2 درصد در سال 2023 افزایش داد که 0.5 واحد درصد نسبت به آخرین برآورد خود در اواسط نوامبر افزایش داشت.

این امر عمدتاً ناشی از افزایش 1.0 درصدی پیش‌بینی رشد چین به 4.8 درصد نسبت به هفته گذشته است، اما همچنین نشان‌دهنده افزایش 0.7 درصدی برای پیش‌بینی‌های منطقه یورو (به -0.1 درصد، عمدتاً بر اساس آلمان بسیار بهتر) است، و، کریستین کلر، رئیس تحقیقات اقتصادی بارکلیز، گفت: به میزان کمتر، ارتقاء 0.2 درصدی برای ایالات متحده (به 0.6٪)، ژاپن (به 1.0٪) و بریتانیا (-0.7٪).

ایالات متحده همچنان یک رکود را تجربه خواهد کرد، زیرا ما رشد اندکی منفی را در سه فصل (سه ماهه دوم تا چهارم 2) پیش بینی می کنیم، اما کاملاً سطحی خواهد بود، زیرا رشد سالانه تولید ناخالص داخلی 4 اکنون مثبت خواهد بود.

CPI دسامبر ایالات متحده با 0.1٪ کاهش ماهانه به 6.5٪ در سال، مطابق با انتظارات و عمدتاً ناشی از کاهش قیمت انرژی و کاهش رشد قیمت مواد غذایی بود.

با این حال، کلر معیار مهم تری از چگونگی وضعیت اقتصاد ایالات متحده و اینکه چگونه سیاست پولی انقباضی فدرال رزرو ممکن است آشکار شود، ردیاب دستمزد فدرال رزرو دسامبر آتلانتا بود. 

تخمین هفته گذشته از میانگین درآمد ساعتی هفته قبل (AHE) حمایت کرد که نشان دهنده کاهش شدید فشار دستمزدها بود که با یک درصد کامل کاهش به 5.5 درصد نسبت به سال گذشته رسید.

پاتریک هارکر، رئیس فدرال رزرو فیلادلفیا، عضو جدید کمیته بازار آزاد فدرال، هفته گذشته گفت که افزایش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره برای حرکت رو به جلو مناسب خواهد بود. سوزان کالینز، رئیس فدرال رزرو بوستون و مری دالی، رئیس فدرال رزرو سانفرانسیسکو، لحن مشابهی داشتند.

بانک مرکزی نرخ ها را به شدت افزایش داده است تا تورم را مهار کند در حالی که امیدوار است فرود نرمی را برای اقتصاد ایالات متحده مهندسی کند. در راستای قیمت گذاری بازار، بارکلیز معتقد است که تعادل در FOMC اکنون از جلسه فوریه به بعد به سمت 25 واحد افزایش یافته است.

تفاوت بانک انگلیسی با قیمت گذاری بازار در انتظاراتش برای نرخ پایانه است. بارکلیز پیش بینی می کند که FOMC نرخ وجوه فدرال رزرو را قبل از پایان چرخه صعود به 5.25 درصد در نشست ماه مه افزایش خواهد داد که از قیمت فعلی بازار برای اوج پایین تر از 5 درصد فراتر خواهد رفت، زیرا سیاست گذاران منتظر دیدن شواهد بیشتری از کاهش تقاضای نیروی کار و فشار دستمزد هستند. .

بارکلیز پیشنهاد کرد که تورم اصلی ثابت در منطقه یورو، بانک مرکزی اروپا را در مسیری نگه می‌دارد که دو افزایش 50 واحدی تلگرافی خود را در ماه فوریه و مارس قبل از پایان چرخه انقباض خود با نرخ سپرده 3 درصد ارائه دهد و در عین حال به سفت کردن مانده خود ادامه دهد. ورق

ثابت شده است که تورم در بریتانیا پایدارتر است، جایی که بازار کار نیز در آن تنگ است، صورت‌حساب‌های انرژی در ماه آوریل افزایش می‌یابد و اقدامات گسترده صنعتی بر رشد دستمزدها فشار صعودی وارد می‌کند و اقتصاددانان را بر آن داشت تا نسبت به اثرات تورمی دور دوم بالقوه هشدار دهند. 

مداد چشم انداز به روز بارکلیز با افزایش 25 واحد پایه دیگر از بانک انگلستان در ماه مه پس از 50 واحد در فوریه و 25 در ماه مارس، نرخ پایانه را به 4.5 درصد رساند.

رکودهای کم عمق در اروپا و بریتانیا

داده‌های شگفت‌آور فعالیت قوی در منطقه یورو و بریتانیا در هفته گذشته ممکن است فرصت بیشتری برای بانک‌های مرکزی برای افزایش نرخ‌ها و بازگرداندن تورم به زمین ایجاد کند.

کلر گفت: «داده‌های تولید ناخالص داخلی این هفته بهتر از حد انتظار برای آلمان و بریتانیا - که کانون‌های بدبینی رشد هستند - شواهد بیشتری را نشان می‌دهد که پیامدهای اقتصادی کمتر از وضعیت نامطمئن‌تر انرژی که چند ماه پیش پیشنهاد شد، بوده است.»

اگرچه بسته‌های حمایت مالی بزرگ در اروپا و بریتانیا برای مقابله با افزایش قیمت‌های انرژی نیز متفاوت است، اما شرایط بازار کار سالم و به‌طور متوسط، پس‌انداز قوی خانوارها نیز باید در این امر نقش داشته باشد.»

برنبرگ همچنین پیش بینی منطقه یورو خود را با توجه به جریان اخبار اخیر، به ویژه کاهش قیمت گاز، بهبود اعتماد مصرف کننده و بهبود اندک در انتظارات تجاری، ارتقا داد.

روز جمعه، اداره آمار فدرال آلمان نشان داد که بزرگترین اقتصاد اروپا در سه ماهه چهارم سال 2022 به جای انقباض، رکود داشته است و هولگر اشمیدینگ، اقتصاددان ارشد برنبرگ، گفت که انعطاف ظاهری آن دو پیامد عمده برای چشم انداز بلوک ارز مشترک 20 عضوی دارد.

اشمیدینگ گفت: «از آنجایی که آلمان بیشتر از کل منطقه یورو در معرض خطرات گازی قرار دارد، نشان می‌دهد که منطقه یورو احتمالاً (بسیار) بدتر از آلمان در اواخر سال گذشته نبوده و بنابراین ممکن است از انقباض قابل توجه در تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه چهارم جلوگیری کرده باشد. گفت.

با قضاوت بر اساس بهبود مداوم در کسب و کار و اعتماد مصرف کننده، بعید به نظر می رسد که سه ماهه اول 1 بسیار بدتر از سه ماهه چهارم 2023 باشد.

برنبرگ به جای کاهش 0.9 درصدی تولید ناخالص داخلی واقعی در سه ماهه چهارم سال 2022 و سه ماهه اول 2023، اکنون کاهش 0.3 درصدی را در این دوره پیش بینی می کند.

با وجود زمین‌های از دست رفته کمتر برای جبران، سرعت بازگشت در نیمه دوم سال 2 و اوایل سال 2023 پس از تثبیت احتمالی در سه ماهه دوم 2024 نیز کمی تندتر خواهد بود (2٪ در سه ماهه چهارم 2023، 0.3٪ در سه ماهه اول و 4). اشمیدینگ افزود: درصد ربع در سه ماهه دوم 2023 به جای 0.4 درصد، 1 درصد و 0.5 درصد در QQ به ترتیب.

بنابراین برنبرگ درخواست خود را برای تغییر میانگین سالانه به تولید ناخالص داخلی واقعی در سال 2023 از کاهش 0.2 درصدی به رشد 0.3 درصدی افزایش داد.

بانک سرمایه‌گذاری آلمان همچنین با اشاره به برگزیت، میراث سیاست اقتصادی فاجعه‌بار نخست‌وزیر سابق لیز تراس و سیاست مالی سخت‌گیرانه‌تر برای تداوم عملکرد ضعیف بریتانیا در مقابل، پیش‌بینی خود را برای بریتانیا در سال 2023 از انقباض 1 درصدی برای سال به 0.8 درصد افزایش داد. منطقه یورو

شگفتی های مثبت اقتصادی - به ویژه افزایش ماهانه 1 درصدی تولید صنعتی منطقه یورو در ماه نوامبر - به همراه دمای غیرقابل فصل ملایم، که تقاضای انرژی را کاهش داده است و بازگشایی سریع در چین نیز باعث شد TS Lombard در روز جمعه پیش بینی رشد منطقه یورو را کاهش دهد. -0.6٪ تا -0.1٪ برای سال 2023.

در حالی که پیش‌بینی‌های اجماع به سمت رشد مثبت مطلق پیش می‌روند، زیرا بدترین سناریوها برای منطقه یورو قیمت‌گذاری می‌شوند، دیوید اونگلیا، اقتصاددان ارشد TS Lombard گفت که "بازیابی L شکل" همچنان محتمل‌ترین سناریو برای سال 2023 است، نه بازگشت کامل. .

این نتیجه سه عامل عمده است: 1) انباشته شدن انقباض ECB (و سرریزهای ناشی از انقباض پولی جهانی) در سه ماهه آینده تأثیر کامل خود را بر اقتصاد واقعی نشان خواهد داد. 2) اقتصاد ایالات متحده در حال از دست دادن ارتفاع بیشتر است. و 3) چین در حال بازگشایی به سمت یک اقتصاد ضعیف است که در آن محرک‌های سیاست‌های حامی رشد بیشتر طرفدار احیای خدمات مصرف‌کننده داخلی با مزایای محدود برای صادرات کالاهای سرمایه‌ای EA هستند.