حوزه های قدرت در بازارهای بی ثبات جهانی امروزی

تاکنون، سال 2022 با سرمایه گذاران آمریکایی مهربان نبوده است. سال با افزایش شدید موارد کووید در داخل کشور که توسط نوع Omicron ایجاد شد آغاز شد. سپس، اتفاقی افتاد که بسیاری از سرمایه‌گذاران فکر می‌کردند دیگر هرگز نخواهند دید: یک جنگ زمینی بزرگ در اروپا با حمله روسیه به اوکراین آغاز شد. علاوه بر این مشکلات، تورم در سطوح بالا باقی مانده است، به طوری که آخرین شاخص قیمت مصرف کننده افزایش 7.9 درصدی را نسبت به سال گذشته نشان می دهد. سرانجام، فدرال رزرو آمریکا با افزایش ۲۵ واحدی در نرخ وجوه فدرال در ۱۶ مارس، شروع به افزایش نرخ بهره کرد.

همه اینها باعث شده است که سهام ایالات متحده عقب نشینی کند، به طوری که S&P 500 8.6 درصد، نزدک 14.11 درصد کاهش یافت و شاخص سرمایه کوچک، Russell 2000، با کاهش 9.4 درصدی در سال تا به امروز، در پایان بازارها در 16 مارس.

به طور کلی، محیط سرمایه گذاری در سطح جهانی سخت بوده است. به دلیل افزایش شدید قیمت کالاها از سال تا به امروز، به ویژه نفت، گاز طبیعی، مس، نیکل و طلا، بازارهای سهام جهانی که بهترین عملکرد را داشته اند، بازارهای سهامی هستند که به شدت نسبت به تولیدکنندگان کالا وزن دارند. علاوه بر این، از آنجایی که این اقتصادها از افزایش قیمت کالاها سود می برند، این دستاوردها را می توان در سایر حوزه ها از جمله مالی و در برخی موارد حتی در حوزه مصرف کننده/خرده فروشی مشاهده کرد. بدترین بازارها، بازارهای پیشرو و رشد محور سابق هستند، به ویژه بازارهای فناوری سنگین ایالات متحده، کره جنوبی و چین. اخیراً، به دلیل وابستگی شدید به انرژی وارداتی و جنگی که قبلاً ذکر شد، بیشتر بازارهای اروپایی به طور چشمگیری ضعیف شده اند.

جدول زیر بهترین و بدترین بازارها/مناطق جهانی را تا کنون در سال 2022 رتبه بندی می کند. عملکرد بر حسب دلار آمریکا با استفاده از ETFهای معامله شده در ایالات متحده به عنوان پروکسی برای کل بازار بیان شده است. بررسی این موضوع جالب تر است زیرا دلار آمریکا در سال جاری به شدت افزایش یافته است. به طور کلی، این به عملکرد بازار خارجی از نظر دلار آمریکا آسیب رسانده است. با این حال، برخی از ارزهای بازارهای پیشرو (معمولاً به کالاها مرتبط هستند) در برابر دلار آمریکا به خوبی حفظ شده اند.

به طور خاص، ما دو حوزه را دوست داریم که زیاد مورد بحث قرار نگرفته‌اند، اما امسال پیشتاز بوده‌اند: آفریقای جنوبی (+27٪ در مقابل S&P 500 YTD، با راند آفریقای جنوبی +5٪ در مقابل دلار) و آسیای جنوب شرقی به عنوان یک کل: تایلند. ، سنگاپور، اندونزی، فیلیپین، مالزی، ویتنام، که در آن ارزها از ثابت تا -2٪ در برابر دلار آمریکا متغیر است). البته، راه‌های زیادی برای سرمایه‌گذاران آمریکایی وجود ندارد که خارج از فهرست‌های ADR با ارزش بالا، در معرض این بازارها قرار بگیرند. با این حال، قرار گرفتن در معرض گسترده از طریق ETF مانند iShares MSCI آفریقای جنوبی (EZA) و Global X FTSE جنوب شرق آسیا (ASEA) به اندازه کافی ساده است. نمودارهای هفتگی برای هر کدام در زیر نشان داده شده است، و ما تأکید زیادی بر عدم سربار آنها از نظر درصد تخفیف 52 هفته ای و همچنین روند صعودی خط قدرت نسبی تیز داریم (خط سبز پایین در هر نمودار، در مقابل S&P 500).

برای کسانی که فقط به ایالات متحده علاقه مند هستند، در جدول زیر، برخی از بهترین و بدترین بخش های بازار سال تا به امروز را در بازار ایالات متحده، به استثنای سهام کالاگرا، برجسته می کنیم.

یکی از مناطق مورد علاقه که به خوبی از خود دفاع کرده است، و صرفاً دفاعی نیست، زیرساخت های ایالات متحده است. ETF توسعه زیرساخت ایالات متحده (PAVE، نشان داده شده در زیر) دارای حداقل سربار است و بالاتر از میانگین متحرک 40 هفته ای (WMA) است و در موقعیتی قوی قرار دارد که آیا بازار به مبارزه ادامه می دهد یا روند صعودی جدیدی را آغاز می کند. در طول صعود تاریخی بازار از پایین ترین سطح سال 2020 تا اوایل سال 2021، یکی از رهبران بود. برخلاف سایر رهبران در آن زمان (نرم افزار، شرکت های کوچک، عرضه اولیه سهام، بیوتکنولوژی)، خط قدرت نسبی آن به بالاترین حد خود بازگشته است. لایحه زیرساختی ایالات متحده که اخیراً تصویب شده است، احتمالاً کاتالیزوری برای این قدرت است زیرا بودجه اختصاص داده شده به آن شروع به خرج می شود. نام‌های پیشرو برای بررسی عبارتند از Quanta Services (PWR)، Aecom (PWR)، Reliance Aluminium & Steel (RS)، Union Pacific (UNP)، و Evoqua Water Tech (AQUA).

علیرغم افزایش قابل توجه این هفته، ما همچنان از بازار چین اجتناب می کنیم تا زمانی که یک الگوی فنی منسجم تر ظاهر شود. شایان ذکر است، رالی‌های بازار نزولی اغلب انفجاری‌تر از بازارهای گاوی هستند. حرکات افراطی این هفته باعث می شود که پایداری رالی فعلی چین را زیر سوال ببریم، به ویژه از آنجایی که بدون آنچه ما از نظر ما یک ساختار فنی مثبت کلاسیک می دانیم، رخ می دهد. در عوض، ترجیح ما این است که با فروش در این جهش فعلی، میزان قرار گرفتن در معرض را کاهش دهیم. از دیدگاه استراتژی سرمایه‌گذاری، ما ترجیح می‌دهیم به بازاری بخریم که ثبات داشته است، حتی اگر در سطوح بالاتری باشد، تا اینکه بخواهیم پایین‌ترین قیمت سهام چین را پیش‌بینی کنیم. نمودار هفتگی iShares China Large-Cap ETF (FXI) در زیر نشان داده شده است.

با توجه به گروه نرم‌افزاری ایالات متحده که قبلاً پرپرواز بود، همانطور که توسط ETF IGV نشان داده شده است و در دیتاگراف هفتگی زیر نشان داده شده است، آسیب فنی قابل توجهی وارد شده است. قدرت نسبی نزدیک به پایین ترین سطح سه ساله است و گروه دو سطح حمایتی کلیدی را شکسته است. در حال حاضر، از دیدگاه اونیل، گروه برای تشکیل یک پایگاه مناسب به زمان نیاز دارد. توجه به این نکته مهم است که بسیاری از گروه‌های رهبری در چرخه‌های قبلی بازار صعودی برای عملکرد بهتر از بازار گسترده‌تر بازنگشته‌اند یا سال‌ها طول کشیده تا موقعیت رهبری را دوباره به دست آورند. در نتیجه، ما ترجیح می‌دهیم پیش از تخصیص مقدار زیادی سرمایه به گروه، شاهد افزایش سهام نرم‌افزاری بالاتر از میانگین متحرک و عرضه سربار فنی باشیم.

با توجه به نیمه هادی ها، که توسط SOXX ETF نشان داده می شود، به نظر می رسد که این گروه از پشتیبانی برخوردار است، اگرچه هنوز هم زیر 10 و 40 WMA خود معامله می شود. رهبران سابق مانند Nvida (NVDA)، Advanced Micro Devices (AMD)، ASM Lithography و Qualcomm (QCOM) به زمان نیاز دارند تا آسیب‌های اخیر خود را تعمیر کنند و مانند نرم‌افزار، منبع سربار خود را برطرف کنند. با این حال، برخی از سهام نیمه هادی ها در حال تشکیل ساختارهای فنی بهتری هستند، از جمله Broadcom (AVGO)، سازنده تجهیزات نیمه هادی Axcelis Technologies (ACLS)، Pure Storage (PSTG) و رهبر سابق Rambus (RMBS).

در نهایت، بازار گسترده‌تر ایالات متحده در تلاش است تا رشد کند. در 16 مارس، S&P 500 در روز پانزدهم پس از پایین ترین سطح اخیر، با افزایش 15 درصدی با افزایش حجم نسبت به روز قبل، یک روز پیگیری (FTD) را تجربه کرد. این دومین FTD است که در این کاهش بازار در سال 2.2 رخ می دهد. در حالی که شاخص ها معمولاً در یک بازار نزولی صعودی هستند، قبل از اینکه در نهایت یک رالی پایدار را آغاز کنند، FTD های متعددی خواهند داشت. به نظر ما، برای جلوگیری از یک سناریوی طولانی تر بازار نزولی، لازم است که FTD دیروز ادامه یابد.

برای 66 FTD قبلی در S&P 500 از سال 1970، که پس از کاهش قیمت 9٪ یا بیشتر از بالاترین سطح، و با معامله بازار کمتر از 40 WMA رخ داد، بازه زمانی عادی این بود که آنها در روز 6 یا 7 رخ دهند. پس از پایین ترین سطح قبلی هفت FTD وجود دارد که بیش از 15 روز پس از پایین ترین سطح قبلی رخ داده است.

از این میان، یکی دومین FTD بعد از شکست اولی بود:

• ژوئیه 1985 - روز 32 FTD: این همان روزی بود که بازار به بالاترین حد خود رسید. اوایل 1.7 درصد افزایش داشت، اما فقط در روز 3. این معیار با معیار O'Neil یک FTD چهار روز یا بیشتر پس از پایین آمدن بازار مطابقت ندارد. حداکثر سود 3 ماهه 9 درصد بود.

سه FTD در بازارهای نزولی رخ داد:

• سپتامبر 1973-روز 19 FTD: بالاترین سطح 3 ماهه پس از FTD +7٪ بود. با این حال، بازار دو ماه بعد پایین‌ترین سطح خود را کاهش داد.
• آوریل 1978 - روز 32 FTD: این FTD در واقع پایین ترین سطح نزولی بازار را پس از چهار FTD شکست خورده قبلی نشان داد. بالاترین سطح 3 ماهه 10% بود.
• آگوست 1982 - روز 18: این FTD در عرض چند روز شکست خورد و کاهش یافت. پس از آن به سرعت FTD دیگری رخ داد که پایان بازار نزولی را نشان داد. بالاترین قیمت 3 ماهه 30% و آغاز یک بازار گاوی سکولار طولانی بود.

متأسفانه، هیچ یک از این تنظیمات قبلی شبیه به اکنون نیستند. همچنین، با توجه به فقدان نقاط داده، به سختی می توان نتیجه ای قطعی گرفت. ما سرمایه‌گذاران را تشویق می‌کنیم که با توجه به FTD نسبت به ادامه روند صعودی باز بمانند، اما روی حوزه‌های قدرت نسبی تمرکز کنند و تا زمانی که شواهد واضحی از روند صعودی پایدار ظاهر شود محتاط بمانند.

بیانیه هم‌نویسنده:

کنلی اسکات، تحلیلگر تحقیقاتی، مدیر تحقیقات سهام جهانی، ویلیام اونیل + شرکت، سهم قابل توجهی در گردآوری، تجزیه و تحلیل و نگارش داده‌ها برای این مقاله داشت.

افشاء:

هیچ بخشی از غرامت نویسندگان به طور مستقیم یا غیرمستقیم با توصیه ها یا دیدگاه های بیان شده در اینجا مرتبط نبوده و نخواهد بود. O'Neil Global Advisors، شرکت های وابسته به آن، و/یا افسران مربوطه، مدیران یا کارمندان آنها ممکن است دارای منافع، یا موقعیت های بلند مدت یا کوتاه مدت باشند و می توانند در هر زمانی به عنوان اصلی یا نماینده اوراق بهادار مورد اشاره در اینجا خرید یا فروش کنند. .