انتظار می‌رود هفته آینده افزایش نرخ بهره فدرال رزرو دیگری افزایش یابد - و سپس زندگی برای پاول دشوار می‌شود

تصمیم نوامبر یک قفل است. جاناتان پینگل، اقتصاددان ارشد ایالات متحده در UBS، گفت: خوب، اگر آنها 75 امتیاز پایه نبرند، من کف می کنم.

تصمیم فدرال رزرو در ساعت 2 بعد از ظهر روز چهارشنبه پس از دو روز گفتگو بین اعضای کمیته بازار آزاد فدرال اتخاذ خواهد شد.

اتفاقی که نیم ساعت بعد در کنفرانس مطبوعاتی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو رخ می‌دهد، بسیار پرخاشگر خواهد بود.

تمرکز بر روی این خواهد بود که آیا پاول سیگنالی به بازار در مورد برنامه هایی برای افزایش کمتر در نرخ بهره معیار خود در دسامبر می دهد یا خیر.

پیش‌بینی «نقطه نقطه‌ای» فدرال رزرو از نرخ‌های بهره، که در سپتامبر منتشر شد، پیش‌تر در ماه دسامبر به افزایش نیم واحدی نرخ بهره و به دنبال آن افزایش یک چهارم واحدی در اوایل سال 2023، کاهش یافت.

بازار منتظر سیگنال‌هایی در مورد تغییر سیاست است و بسیاری فکر می‌کنند پاول از کنفرانس مطبوعاتی خود برای اشاره به اینکه سرعت پایین‌تری از افزایش نرخ بهره واقعاً در راه است، استفاده خواهد کرد.

A داستان هفته گذشته وال استریت ژورنال گزارش شده است که برخی از مقامات فدرال رزرو تمایلی به حفظ نرخ افزایش 75 واحد پایه در هر جلسه ندارند. این موضوع، در کنار اظهار نظر مری دالی، رئیس فدرال رزرو سانفرانسیسکو مبنی بر اینکه فدرال رزرو باید صحبت در مورد کاهش سرعت افزایش ها را آغاز کند، به عنوان نشانه ای از کندی در بازارهای سهام و اوراق قرضه تلقی شد.

ایان شفردسون، اقتصاددان ارشد در Pantheon Macroeconomics گفت: "هیچکس نمی خواهد برای جشن محوری دیر شود، بنابراین اشاره کافی بود."

لوک تیلی، اقتصاددان ارشد ویلمینگتون تراست، گفت که او فکر می‌کند که پاول با تمرکز بر برخی اخبار خوب مربوط به تورم دستمزد که در اوایل روز جمعه منتشر شد، نشان دهنده افزایش کمتر نرخ بهره در دسامبر خواهد بود.

تیلی گفت که کاهش آشکاری در رشد دستمزد بخش خصوصی وجود دارد.

نگاه کنید به: فشار دستمزدها در سه ماهه سوم ایالات متحده از سطوح بالا کمی کاهش می یابد

پینگل از UBS گفت، اما مشکلی که پاول نشان می‌دهد او در سال جاری یک رمپ خروج از افزایش نرخ‌های پرجمعیت پیدا کرده است، این است که اعضای کمیته او ممکن است آماده نباشند سیگنال کاهش شیب را نشان دهند. او استدلال کرد که داده‌های تورمی که در ماه سپتامبر به چاپ می‌رسند، به مقامات فدرال رزرو اطمینان نمی‌دهد که کاهش فشار قیمت‌ها در راه است.

نگاه کنید به: شاخص کلیدی قیمت PCE نشان می دهد که تورم ایالات متحده همچنان داغ است

نگرانی دیگر برای پاول این است که داده های آینده ممکن است همکاری نکنند.

دو گزارش اشتغال و دو گزارش تورم-قیمت مصرف کننده قبل از جلسه سیاست گذاری بعدی فدرال رزرو در 13 تا 14 دسامبر وجود دارد.

بنابراین پاول ممکن است مجبور شود مسیر خود را معکوس کند.

استفان استنلی، اقتصاددان ارشد در شرکت امهرست پیرپونت سکیوریتس می‌گوید: «اگر از قبل متعهد شوید و داده‌ها به سرتان سیلی بزند، نمی‌توانید آن را دنبال کنید.

استنلی خاطرنشان کرد که این الگوی فدرال رزرو در تمام سال بوده است. تنها در ماه مارس بود که فدرال رزرو فکر کرد که نرخ پایانی آن، یا اوج نرخ معیار، از 3 درصد بالاتر نخواهد رفت.

در حالی که ممکن است فدرال رزرو بخواهد سرعت افزایش نرخ بهره را کاهش دهد، اما نمی خواهد که بازار در اندازه افزایش نرخ به عنوان سیگنالی مبنی بر اینکه کاهش نرخ در آینده است، تغییر کند. اما برخی از تحلیلگران معتقدند که اولین کاهش در واقع به زودی پس از کاهش اندازه افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو انجام خواهد شد.

به طور کلی، فدرال رزرو می خواهد شرایط مالی محدود بماند تا زندگی را از تورم خارج کند.

پینگل گفت که انتظار دارد استر جورج، رئیس فدرال رزرو کانزاس سیتی، رسماً به نفع کاهش سرعت افزایش نرخ ها مخالفت کند.

اختلاف نظر فزاینده ای بین اقتصاددانان در مورد "اوج" یا "نرخ پایانی" این چرخه پیاده روی وجود دارد. فدرال رزرو نرخ پایانی را در محدوده 4.5٪ تا 4.75٪ تعیین کرده است. برخی از اقتصاددانان فکر می کنند نرخ پایانه می تواند کمتر از آن باشد. برخی دیگر فکر می کنند که نرخ ها به بالای 5 درصد می رسد.

کسانی که فکر می کنند فدرال رزرو از 5 درصد کوتاهی می کند، تمایل دارند در مورد رکود صحبت کنند، با سرعت سریع افزایش فدرال رزرو "چیزی را شکسته است". کسانی که نرخ های بالای 5 درصد را می بینند فکر می کنند که تورم بسیار پایدارتر خواهد بود.

در نهایت، استنلی Amherst Pierpont بر این نظر است که داده ها عامل تعیین کننده نیستند. پاسخ به این سوال که چه چیزی فدرال رزرو را مجبور می کند یا به آن اجازه توقف می دهد، احتمالاً از داده ها نمی آید. پاسخ این است که فدرال رزرو شماره ای را در ذهن دارد که باید آن را متوقف کند.

فدرال رزرو "به این لحظه از حقیقت توجه می کند، جایی که بازارهای کار بسیار فشرده و تورم بسیار بالا دارد، و فدرال رزرو بیرون می آید و می گوید، "خوب، ما آماده ایم اینجا مکث کنیم." "

او افزود: "این برای من جالب است که دوره بسیار پرنوسانی برای بازار خواهد بود."

بازارهای آتی صندوق های فدرال رزرو در حال حاضر بی ثبات هستند، به طوری که معامله گران دو هفته پیش نرخ پایانی بالاتر از 5 درصد را در نظر گرفتند و اکنون شاهد نرخ پایانی 4.85 درصدی هستند.

در ماه اکتبر، بازدهی اسکناس 10 ساله خزانه داری
TMUBMUSD10Y ،
٪۱۰۰
به طور پیوسته به بالای 4.2 درصد رسید و در روزهای اخیر به 4 درصد نرم شد.

استنلی گفت: «وقتی به پایان نزدیک می‌شوید، هر حرکت واقعاً مهم است.