تجزیه و تحلیل پتانسیل رشد سود سهام تگزاس اینسترومنتز

مرور از انتخاب های مارس

بر اساس بازده قیمت، نمونه کارها مدل سهام رشد سود سهام (-4.1٪) عملکرد بهتری از S&P 500 (-9.3٪) 5.2٪ داشت و بر اساس بازده کل، نمونه کارها مدل (-4.0٪) از S&P 500 (-9.3-) عملکرد بهتری داشت. ٪ 5.3٪. بهترین سهام با 12 درصد رشد همراه بود. به طور کلی، 24 سهام از 30 سهام رشد سود سهام از 500 مارس 30 تا 2022 آوریل 26 عملکرد بهتری نسبت به S&P 2022 داشتند.

روش برای این نمونه کارها مدل از سبک All Cap Blend با تمرکز بر رشد سود تقلید می کند. سهام منتخب رتبه جذاب یا بسیار جذابی کسب می‌کنند، جریان نقدی آزاد مثبت (FCF) و درآمدهای اقتصادی ایجاد می‌کنند، بازده سود سهام فعلی بیش از 1% را ارائه می‌کنند و سابقه 5+ سال رشد متوالی سود سهام دارند. این نمونه کارها برای سرمایه‌گذارانی طراحی شده است که بیشتر بر افزایش سرمایه بلندمدت تمرکز دارند تا درآمد فعلی، اما همچنان از قدرت سود سهام، به‌ویژه سود سهام رو به رشد، قدردانی می‌کنند.

سهام ویژه از آوریل: Texas Instruments
TXN

Texas Instruments, Inc. (TXN) سهام برجسته از نمونه کارها مدل سهام رشد سود سهام آوریل است.

تگزاس اینسترومنتز درآمد سالانه 3 درصد و سود عملیاتی خالص پس از مالیات (NOPAT) را در طول دهه گذشته 11 درصد افزایش داده است. حاشیه NOPAT تگزاس اینسترومنتز از 20 درصد در سال 2011 به 45 درصد در طول دوازده ماه آینده (TTM) بهبود یافته است، در حالی که چرخش سرمایه سرمایه گذاری شده شرکت در همان زمان از 0.8 به 0.9 افزایش یافته است. افزایش حاشیه های NOPAT و چرخش سرمایه سرمایه گذاری شده، بازده سرمایه سرمایه گذاری شده تگزاس اینسترومنتز (ROIC) را از 15 درصد در سال 2011 به 40 درصد نسبت به TTM رساند.

شکل 1: NOPAT و درآمد تگزاس اینسترومنتز از سال 2011

FCF با حاشیه گسترده از سود سهام فراتر می رود

تگزاس اینسترومنتز سود سهام خود را در هر یک از گذشته افزایش داده است سال 18. این شرکت سود سهام عادی خود را از 2.12 دلار به ازای هر سهم در سال 2017 به 4.21 دلار به ازای هر سهم در سال 2021 افزایش داد، یا 19 درصد ترکیب سالانه. سود سه ماهه جاری، زمانی که سالانه می شود، برابر با 4.60 دلار به ازای هر سهم است و بازدهی 2.7 درصدی را ارائه می دهد.

مهمتر از آن، جریان نقدی آزاد قوی تگزاس اینسترومنتز (FCF) به راحتی از پرداخت سود سهام در حال رشد شرکت فراتر می رود. از سال 2017 تا 2021، مجموع 28.1 میلیارد دلار تگزاس اینسترومنتز (18 درصد از ارزش بازار فعلی) در FCF تقریباً دو برابر 15.0 میلیارد دلار سود سهام پرداخت شده است، در شکل 2. بیش از TTM، شرکت 7.0 میلیارد دلار در FCF تولید کرده و پرداخت کرده است. 4.4 میلیارد دلار سود سهام شکل 2 همچنین نشان می دهد که FCF تگزاس اینسترومنتز به طور قابل توجهی از پرداخت سود سهام خود در هر یک از پنج سال گذشته فراتر رفته است.

شکل 2: جریان نقدی رایگان در مقابل پرداخت منظم سود سهام

شرکت‌هایی که FCF بسیار بالاتر از پرداخت سود سهام دارند، فرصت‌های رشد سود سهام با کیفیت بالاتری را ارائه می‌کنند، زیرا می‌دانم که شرکت پول نقد تولید می‌کند تا از سود سهام بالاتر حمایت کند. از سوی دیگر، سود سهام شرکتی که در آن FCF در طول زمان از پرداخت سود سهام کوتاهی می‌کند، به دلیل جریان نقدی آزاد ناکافی، نمی‌تواند برای رشد یا حتی حفظ سود سهام آن اطمینان داشته باشد.

Texas Instruments دارای پتانسیل صعودی است

با قیمت فعلی 170 دلار به ازای هر سهم، TXN دارای نسبت قیمت به ارزش دفتری اقتصادی (PEBV) 1.2 است. این نسبت به این معنی است که بازار انتظار دارد NOPAT تگزاس اینسترومنتز تا بیش از 20 درصد بالاتر از سطح فعلی رشد نکند. این انتظار برای شرکتی که در پنج سال گذشته سالانه 16 درصد رشد NOPAT داشته است، بسیار بدبینانه به نظر می رسد.

اگر تگزاس اینسترومنتز حاشیه‌های TTM NOPAT را 45 درصد حفظ کند و شرکت رشد NOPAT را به میزان 6 درصد در دهه آینده افزایش دهد، ارزش سهام امروز 213 دلار به ازای هر سهم است - 25 درصد صعودی. ریاضیات پشت سناریوی DCF معکوس را ببینید.

اگر شرکت NOPAT را مطابق با نرخ‌های رشد تاریخی رشد دهد، سهام حتی بیشتر صعودی می‌کند. بازده سود 2.7 درصدی تگزاس اینسترومنتز و سابقه رشد سود سهام را اضافه کنید، و واضح است که چرا این سهام در مدل پرتفوی سهام رشد سود سهام آوریل قرار دارد.

جزئیات بحرانی موجود در پرونده های مالی توسط فناوری Robo-Analist شرکت من

در زیر جزئیات مربوط به تنظیماتی که بر اساس یافته‌های Robo-Analyst در تگزاس اینسترومنتز 10-K و 10-Qs انجام می‌دهم آورده شده است:

صورت درآمد: من 664 میلیون دلار در تعدیل با اثر خالص حذف 204 میلیون دلار از هزینه های غیرعملیاتی (1٪ از درآمد) انجام دادم.

ترازنامه: من 20.2 میلیارد دلار برای محاسبه سرمایه سرمایه گذاری شده با کاهش خالص 1.5 میلیارد دلار تعدیل انجام دادم. قابل توجه ترین تعدیل مربوط به سرقفلی 7.7 میلیارد دلار (35 درصد از خالص دارایی های گزارش شده) بود.

ارزش گذاری: 19.9 میلیارد دلار تعدیل انجام دادم که اثر خالص کاهش ارزش سهامداران به میزان 451 میلیون دلار بود. قابل توجه ترین تعدیل به ارزش سهامداران 9.4 میلیارد دلار مازاد نقدی بود. این تعدیل نشان دهنده 6 درصد ارزش بازار تگزاس اینسترومنتز است.

افشای اطلاعات: دیوید ترینر ، کایل گاسکه دوم و مت شولر هیچ گونه جبران خسارت برای نوشتن در مورد سهام ، سبک و یا موضوع خاصی دریافت نمی کنند.