تجزیه و تحلیل پتانسیل رشد سود سهام هدف

خلاصه از انتخاب های دسامبر

به طور کلی، 26 سهام از 30 سهام رشد سود سهام از 500 دسامبر 29 تا 2021 ژانویه 25 عملکرد بهتری نسبت به S&P 2022 داشتند. بر اساس بازده قیمت و بازده کل، نمونه کارها مدل سهام رشد سود سهام (-2.1٪) عملکرد بهتری از S&P 500 داشتند. -9.0٪ با 6.9٪. بهترین سهام با 20 درصد رشد همراه بود.

روش این نمونه کارها از مدل All Cap Blend با تمرکز بر رشد سود سهام تقلید می کند. سهام منتخب رتبه بندی جذاب یا بسیار جذابی کسب می کنند ، جریان نقدی آزاد (FCF) و درآمد اقتصادی مثبت ایجاد می کنند ، بازده سود سهام فعلی> 1٪ را ارائه می دهند و 5+ سال سابقه رشد سود متوالی دارند. این نمونه کارها برای سرمایه گذاران طراحی شده است که بیشتر از درآمد فعلی بر افزایش سرمایه بلند مدت تمرکز دارند ، اما هنوز قدرت سود سهام ، به ویژه سود سهام در حال رشد را ارزیابی می کنند.

تبلیغات

سهام ویژه از ژانویه: شرکت هدف

شرکت هدف (TGT) سهام برجسته از نمونه کارها مدل سهام رشد سود سهام ژانویه است. در ژوئن 2019، Target را به یک ایده طولانی تبدیل کردم. از آن زمان، سهام 155٪ افزایش یافته است در حالی که S&P 500 94٪ افزایش یافته است. حتی پس از عملکرد بهتر، سهام همچنان ریسک / پاداش جذابی را ارائه می دهد.

Target درآمد سالانه 3% مرکب و سود عملیاتی خالص پس از کسر مالیات (NOPAT) 6% ترکیبی سالانه در دهه گذشته افزایش داده است. حاشیه NOPAT شرکت از 5٪ در سال مالی 2011 (FYE 1/30 است) به 7٪ در طول دوره دوازده ماهه (TTM) بهبود یافته است، در حالی که سرمایه سرمایه گذاری شده شرکت در همان زمان از 2 به 3 بهبود یافته است. افزایش حاشیه NOPAT و سرمایه سرمایه گذاری شده، بازده سرمایه سرمایه گذاری شده (ROIC) را از 9% در سال مالی 2011 به 19% TTM تبدیل می کند.

شکل 1: NOPAT و درآمد هدف از سال مالی 2011

تبلیغات

عملیات قدرتمند همه‌کانالی Target از رشد سریع تجارت الکترونیک و خروج خرده‌فروشان ضعیف‌تر در طول همه‌گیری COVID-19 سود برد. در آینده، Target برای رشد درآمد و سود از سطوح فعلی موقعیت خوبی دارد. برای مرجع، CAGR درآمد توافقی Target برای سال مالی 2022 - 2024 6.5٪ است.

FCF با حاشیه گسترده از سود سهام فراتر می رود

تارگت 50 سال متوالی سود سهام خود را افزایش داده است. این شرکت سود سهام عادی خود را از 2.36 دلار به ازای هر سهم در سال مالی 2017 به 2.70 دلار به ازای هر سهم در سال مالی 2021 افزایش داد، یا سالانه 3 درصد ترکیب شده است. سود سه ماهه جاری، زمانی که سالانه می شود، برابر با 3.60 دلار به ازای هر سهم است و بازده سود سهام 1.7٪ را ارائه می دهد.

مهمتر از آن، جریان نقدی آزاد قوی (FCF) تارگت از پرداخت سود سهام در حال رشد شرکت فراتر می رود. 20.2 میلیارد دلار انباشته Target (19٪ از ارزش بازار فعلی) در FCF 3 برابر 6.7 میلیارد دلار سود سهام پرداخت شده از سال مالی 2017 تا 2021 است، در شکل 2. در TTM، Target 5.4 میلیارد دلار در FCF تولید کرد و 1.5 میلیارد دلار سود سهام پرداخت کرد. شکل 2 همچنین نشان می دهد که FCF Target به طور قابل توجهی از پرداخت سود سهام خود در هر یک از پنج سال گذشته فراتر رفته است.

تبلیغات

شکل 2: جریان نقدی رایگان در مقابل پرداخت منظم سود سهام

شرکت‌هایی که FCF بسیار بالاتر از پرداخت سود سهام دارند، فرصت‌های رشد سود سهام با کیفیت بالاتری را ارائه می‌کنند، زیرا می‌دانم که شرکت پول نقد را برای حمایت از سود سهام بالاتر تولید می‌کند. از سوی دیگر، نمی توان به سود سهام شرکتی که در آن FCF در طول زمان پرداخت سود سهام را کاهش می دهد، به دلیل جریان نقدی آزاد ناکافی، به رشد یا حتی حفظ سود آن اعتماد کرد.

هدف دارای پتانسیل صعودی است

با قیمت فعلی 218 دلار به ازای هر سهم، TGT دارای نسبت قیمت به ارزش دفتری اقتصادی (PEBV) 0.7 است. این نسبت به این معنی است که بازار انتظار دارد NOPAT تارگت به طور دائم 30 درصد کاهش یابد. این انتظار برای شرکتی که در دو دهه گذشته سالانه 6 درصد رشد NOPAT داشته است، بسیار بدبینانه به نظر می رسد.

تبلیغات

حتی اگر حاشیه‌های NOPAT تارگت به 6% کاهش یابد (در مقابل 7% TTM) و شرکت تنها 3% سالانه رشد NOPAT را برای دهه آینده افزایش دهد، ارزش سهام امروز 310 دلار به ازای هر سهم است - 42% صعودی. ریاضیات پشت سناریوی DCF معکوس را ببینید.

اگر شرکت NOPAT را بیشتر مطابق با نرخ های رشد تاریخی رشد دهد، سهام حتی صعودی بیشتری خواهد داشت. بازده سود 1.7 درصدی Target و تاریخچه رشد سود سهام را اضافه کنید، و واضح است که چرا این سهم در مدل پرتفوی سهام رشد سود سهام در ژانویه قرار دارد.

جزئیات مهم موجود در پرونده های مالی توسط My Firm's Robo-Analyst Technology

در زیر جزئیات مربوط به تنظیماتی که بر اساس یافته‌های Robo-Analyst در Target's 10-Qs و 10-K انجام می‌دهم، آمده است:

تبلیغات

صورت درآمد: من 1.4 میلیارد دلار تعدیل انجام دادم که اثر خالص آن حذف 897 میلیون دلار از هزینه های غیرعملیاتی (1٪ از درآمد) بود. تمام تنظیمات انجام شده در صورت سود و زیان تارگت را اینجا ببینید.

ترازنامه: برای محاسبه سرمایه سرمایه گذاری شده با افزایش خالص 12.6 میلیارد دلاری 1.9 میلیارد دلار تعدیل انجام دادم. قابل توجه ترین تعدیل 4.1 میلیارد دلار (13 درصد از خالص دارایی های گزارش شده) در کاهش دارایی ها بود. تمام تنظیمات ترازنامه هدف را اینجا ببینید.

ارزش گذاری: من 19.9 میلیارد دلار تعدیل انجام دادم که اثر خالص کاهش ارزش سهامداران به میزان 18.7 میلیارد دلار بود. به غیر از کل بدهی، قابل توجه ترین تعدیل ارزش سهامداران 1.2 میلیارد دلار در بدهی های مالیات معوق خالص بود. این تعدیل نشان دهنده 1٪ از ارزش بازار هدف است. تمام تنظیمات مربوط به ارزش گذاری Target را اینجا ببینید. 

تبلیغات

افشای اطلاعات: دیوید ترینر ، کایل گاسکه دوم و مت شولر هیچ گونه جبران خسارت برای نوشتن در مورد سهام ، سبک و یا موضوع خاصی دریافت نمی کنند.