تجزیه و تحلیل پتانسیل رشد سود سهام کامینز

خلاصه از انتخاب های مه

بر اساس بازده قیمت، نمونه کارها مدل سهام رشد سود سهام (-6.5%) عملکرد کمتری نسبت به S&P 500 (-6.4%) به میزان 0.1٪ داشتند و بر اساس بازده کل، نمونه کارها مدل (-6.3٪) عملکرد کمتری نسبت به S&P 500 داشتند. -6.0٪ با 0.3٪. بهترین سهام با 9 درصد رشد همراه بود. به طور کلی، 17 سهام از 30 سهام رشد سود سهام از 500 می 27 تا 2022 ژوئن 27 عملکرد بهتری نسبت به S&P 2022 داشتند.

روش شناسی این نمونه کارها از سبک "All Cap Blend" با تمرکز بر رشد سود تقلید می کند. سهام منتخب رتبه جذاب یا بسیار جذابی کسب می‌کنند، جریان نقدی آزاد مثبت (FCF) و درآمدهای اقتصادی ایجاد می‌کنند، بازدهی سود سهام فعلی بیش از 1% را ارائه می‌کنند و دارای سابقه 5+ سال رشد متوالی سود سهام هستند. این مدل پرتفوی برای سرمایه گذارانی طراحی شده است که بیشتر بر افزایش سرمایه بلندمدت تمرکز دارند تا درآمد فعلی، اما همچنان از قدرت سود سهام، به ویژه سود سهام رو به رشد، قدردانی می کنند.

سهام ویژه از ژوئن: کامینز
CMI
شرکت (CMI)

Cummins Inc. (CMI) سهام برجسته از نمونه کارها مدل سهام رشد سود سهام ژوئن است. من کامینز را در نوامبر 2018 به یک ایده طولانی تبدیل کردم و از آن زمان تاکنون، سهام 32 درصد در مقایسه با افزایش 41 درصدی S&P 500 افزایش یافته است. CMI همچنان ریسک/پاداش عالی ارائه می دهد.

کامینز در پنج سال گذشته درآمد سالانه 7 درصد و سود عملیاتی خالص پس از مالیات (NOPAT) را 6 درصد افزایش داده است. حاشیه NOPAT کامینز از 8.6 درصد در سال 2016 به 8.4 درصد در طول دوازده ماه آخر (TTM) کاهش یافت، در حالی که چرخش سرمایه سرمایه گذاری شده از 1.4 به 1.5 بهبود یافت. افزایش چرخش سرمایه سرمایه گذاری شده، بازده سرمایه سرمایه گذاری شده کامینز (ROIC) را از 12 درصد در سال 2016 به 13 درصد نسبت به TTM رساند. درآمدهای اقتصادی شرکت، جریان های نقدی واقعی کسب و کار، از 793 میلیون دلار به 1.2 میلیارد دلار در همان زمان افزایش یافت.

اگرچه اختلالات مربوط به بیماری همه گیر منجر به کاهش 22 درصدی سال به سال (سالانه) در NOPAT در سال 2020 شد، TTM NOPAT این شرکت 14 درصد بالاتر از سطح سال 2020 است.

شکل 1: NOPAT و درآمد کامینز از سال 2016

FCF با حاشیه گسترده از سود سهام فراتر می رود

کامینز سود سهام خود را در گذشته افزایش داده است سال 13. این شرکت سود سهام عادی خود را از 4.21 دلار به ازای هر سهم در سال 2017 به 5.60 دلار به ازای هر سهم در سال 2021 افزایش داد، یا 7 درصد ترکیب سالانه. سود سه ماهه فعلی، زمانی که سالانه می شود، برابر با 5.80 دلار به ازای هر سهم است و بازدهی 3.0 درصدی را ارائه می دهد.

مهمتر از آن، جریان نقدی آزاد قوی کامینز (FCF) به راحتی از پرداخت سود سهام در حال رشد شرکت فراتر می رود. از سال 2017 تا 2021، مجموع 7.1 میلیارد دلار کامینز (26 درصد از ارزش بازار فعلی) در FCF تقریباً دو برابر 3.8 میلیارد دلار سود سهام پرداخت شده است، در شکل 2. در طول TTM، شرکت 1.5 میلیارد دلار در FCF تولید کرد و 819 دلار پرداخت کرد. میلیون سود سهام

شکل 2 همچنین نشان می دهد که FCF کامینز به طور قابل توجهی از پرداخت سود سهام خود در چهار سال از پنج سال گذشته فراتر رفته است.

شکل 2: جریان نقدی آزاد
جریان 2
در مقابل پرداخت سود سهام عادی

شرکت‌هایی که FCF بسیار بالاتر از پرداخت سود سهام دارند، فرصت‌های رشد سود سهام با کیفیت بالاتری را ارائه می‌کنند، زیرا می‌دانم که شرکت پول نقد تولید می‌کند تا از سود سهام بالاتر حمایت کند. از سوی دیگر، سود سهام شرکتی که در آن FCF در طول زمان از پرداخت سود سهام کوتاهی می‌کند، به دلیل جریان نقدی آزاد ناکافی، نمی‌تواند برای رشد یا حتی حفظ سود سهام آن اطمینان داشته باشد.

کامینز پتانسیل صعودی دارد

با قیمت فعلی 201 دلار به ازای هر سهم، CMI دارای نسبت قیمت به ارزش دفتری اقتصادی (PEBV) 0.8 است. این نسبت به این معنی است که بازار انتظار دارد NOPAT کامینز به طور دائم 20٪ کاهش یابد. این انتظار برای شرکتی که در پنج سال گذشته سالانه 6 درصد رشد NOPAT را افزایش داده است، بسیار بدبینانه به نظر می رسد.

اگر حاشیه NOPAT کامینز به 9% افزایش یابد (متوسط ​​سه ساله در مقابل 8% TTM) و شرکت رشد NOPAT را تنها 4% سالانه برای دهه آینده افزایش دهد، ارزش سهام امروز 325 دلار +/سهم خواهد بود - 62% وارونه ریاضیات پشت سناریوی DCF معکوس را ببینید.

اگر شرکت NOPAT را بیشتر مطابق با نرخ های رشد تاریخی رشد دهد، سهام حتی صعودی بیشتری خواهد داشت. بازده سود سهام 3.0 درصدی کامینز و تاریخچه رشد سود سهام را اضافه کنید، و واضح است که چرا این سهام در مدل نمونه کارها سهام رشد سود سهام ژوئن قرار دارد.

جزئیات بحرانی موجود در پرونده های مالی توسط فناوری Robo-Analist شرکت من

در زیر جزئیات مربوط به تنظیماتی که من بر اساس یافته‌های Robo-Analyst در 10-K و 10-Qs کامینز انجام می‌دهم آورده شده است:

صورت درآمد: من 666 میلیون دلار در تعدیل با اثر خالص حذف 108 میلیون دلار درآمد غیرعملیاتی (کمتر از 1٪ از درآمد) انجام دادم.

ترازنامه: من برای محاسبه سرمایه سرمایه گذاری شده با کاهش خالص 6.6 میلیون دلاری 477 میلیارد دلار تعدیل انجام دادم. قابل توجه ترین تعدیل 1.6 میلیارد دلار (9٪ از دارایی های خالص گزارش شده) در سایر درآمد جامع بود.

ارزش گذاری: من 8.4 میلیارد دلار تعدیل انجام دادم که اثر خالص کاهش ارزش سهامداران به میزان 2.6 میلیارد دلار بود. قابل توجه ترین تعدیل به ارزش سهامداران 2.0 میلیارد دلار مازاد نقدی بود. این تعدیل نشان دهنده 7 درصد ارزش بازار کامینز است.

افشا: دیوید ترینر، کایل گوسک دوم، مت شولر و برایان پلگرینی برای نوشتن در مورد سهام، سبک یا موضوع خاصی هیچ غرامتی دریافت نمی کنند.