تجزیه و تحلیل پتانسیل رشد سود سهام Colgate-Palmolive

خلاصه از انتخاب های ماه نوامبر

به طور کلی، 10 سهام از 30 سهام رشد سود سهام از 500 نوامبر 23 تا 2021 دسامبر 27 عملکرد بهتری نسبت به S&P 2021 داشتند. بر اساس بازده قیمت، مدل نمونه کارها سهام رشد سود سهام (+0.5%) عملکرد کمتری نسبت به S&P 500 (+1.9%) داشت. ) 1.4% و بر اساس بازده کل، نمونه کارها مدل (+0.7%) عملکرد کمتری نسبت به S&P 500 (+2.3%) با 1.6% داشتند. بهترین سهام با 12% افزایش یافت.

روش این نمونه کارها از مدل All Cap Blend با تمرکز بر رشد سود سهام تقلید می کند. سهام منتخب رتبه بندی جذاب یا بسیار جذابی کسب می کنند ، جریان نقدی آزاد (FCF) و درآمد اقتصادی مثبت ایجاد می کنند ، بازده سود سهام فعلی> 1٪ را ارائه می دهند و 5+ سال سابقه رشد سود متوالی دارند. این نمونه کارها برای سرمایه گذاران طراحی شده است که بیشتر از درآمد فعلی بر افزایش سرمایه بلند مدت تمرکز دارند ، اما هنوز قدرت سود سهام ، به ویژه سود سهام در حال رشد را ارزیابی می کنند.

سهام ویژه از دسامبر: شرکت Colgate-Palmolive
CL

شرکت Colgate-Palmolive (CL) سهام برجسته از نمونه کارها مدل سهام رشد سود سهام در دسامبر است. من Colgate-Palmolive را در ژوئن 2018 به یک ایده طولانی تبدیل کردم. از آن زمان، سهام 34٪ افزایش یافته است در حالی که S&P 500 78٪ افزایش یافته است. علیرغم عملکرد ضعیف، سهام همچنان ریسک/پاداش جذابی را ارائه می دهد. آخرین گزارش من در مورد Colgate-Palmolive را اینجا ببینید.

Colgate-Palmolive درآمد سالانه 1% مرکب و سود عملیاتی خالص پس از کسر مالیات (NOPAT) را 4% مرکب سالانه طی پنج سال گذشته افزایش داده است. حاشیه NOPAT شرکت از 16 درصد در سال 2015 به 18 درصد طی دوره دوازده ماهه (TTM) بهبود یافت، در حالی که درآمد اقتصادی شرکت در همان زمان از 2.0 میلیارد دلار به 2.5 میلیارد دلار افزایش یافت.

شکل 1: NOPAT و درآمد Colgate-Palmolive از سال 2015

FCF با حاشیه زیاد از سود سهام فراتر می رود

Colgate-Palmolive سود سهام خود را برای 59 سال متوالی افزایش داده است. این شرکت سود سهام عادی خود را از 1.55 دلار به ازای هر سهم در سال 2016 به 1.75 دلار به ازای هر سهم در سال 2020 افزایش داد که سالانه 3 درصد ترکیب می شود. سود سه ماهه جاری، زمانی که سالانه می شود، برابر با 1.80 دلار به ازای هر سهم است و بازدهی 2.1 درصدی را ارائه می دهد.

مهمتر از آن، جریان نقدی آزاد قوی (FCF) Colgate-Palmolive از پرداخت سود سهام در حال رشد شرکت فراتر می رود. مجموع 11.7 میلیارد دلار Colgate-Palmolive (16% ارزش فعلی بازار) در FCF تقریباً 1.5 برابر 7.9 میلیارد دلار سود سهام پرداخت شده از سال 2016 تا 2020 است، در شکل 2. بیش از TTM، Colgate-Palmolive 2.7 میلیارد دلار FCF پرداخت کرده است. 1.7 میلیارد دلار سود سهام شکل 2 همچنین نشان می دهد که FCF Colgate-Palmolive به طور قابل توجهی از پرداخت سود سهام خود در چهار سال از پنج سال گذشته فراتر رفته است.

شکل 2: جریان نقدی رایگان در مقابل پرداخت منظم سود سهام

شرکت‌هایی که FCF بسیار بالاتر از پرداخت سود سهام دارند، فرصت‌های رشد سود سهام با کیفیت بالاتری را ارائه می‌کنند، زیرا می‌دانم که شرکت پول نقد را برای حمایت از سود سهام بالاتر تولید می‌کند. از سوی دیگر، نمی توان به سود سهام شرکتی که در آن FCF در طول زمان پرداخت سود سهام را کاهش می دهد، به دلیل جریان نقدی آزاد ناکافی، به رشد یا حتی حفظ سود آن اعتماد کرد.

Colgate-Palmolive دارای پتانسیل صعودی است

با قیمت فعلی 85 دلار به ازای هر سهم، CL دارای نسبت قیمت به ارزش دفتری اقتصادی (PEBV) 0.9 است. این نسبت به این معنی است که بازار انتظار دارد NOPAT Colgate-Palmolive به طور دائم 10٪ کاهش یابد. این انتظار برای شرکتی که در دو دهه گذشته سالانه 5 درصد رشد NOPAT داشته است، بسیار بدبینانه به نظر می رسد.

حتی اگر Colgate-Palmolive حاشیه TTM NOPAT را 18% (زیر میانگین پنج ساله 19%) حفظ کند و NOPAT را تنها 2% سالانه برای دهه آینده رشد دهد، ارزش سهام امروز 105 دلار به ازای هر سهم است - که 24٪ افزایش یافته است. ریاضیات پشت سناریوی DCF معکوس را ببینید.

اگر شرکت NOPAT را بیشتر مطابق با نرخ های رشد تاریخی رشد دهد، سهام حتی صعودی بیشتری خواهد داشت. بازده سود 2.1 درصدی Colgate-Palmolive و تاریخچه رشد سود سهام را اضافه کنید، و واضح است که چرا این سهام در مدل سبد سهام مدل رشد سود سهام دسامبر قرار دارد.

جزئیات مهم موجود در پرونده های مالی توسط My Firm's Robo-Analyst Technology

در زیر جزئیات مربوط به تنظیماتی که من بر اساس یافته‌های Robo-Analyst در 10-Qs و 10-K Colgate-Palmolive انجام می‌دهم آورده شده است:

صورت درآمد: من 601 میلیون دلار در تعدیل با اثر خالص حذف 370 میلیون دلار از هزینه های غیرعملیاتی (2٪ از درآمد) انجام دادم. تمام تنظیمات انجام شده در صورت درآمد Colgate-Palmolive را اینجا ببینید.

ترازنامه: برای محاسبه سرمایه سرمایه گذاری شده با افزایش خالص 7.2 میلیارد دلاری، 5.4 میلیارد دلار تعدیل انجام دادم. قابل توجه ترین تعدیل 4.3 میلیارد دلار (38 درصد از دارایی های خالص گزارش شده) در سایر درآمد جامع بود. تمام تنظیمات ترازنامه Colgate-Palmolive را اینجا ببینید.

ارزش گذاری: 12.2 میلیارد دلار تعدیل انجام دادم که اثر خالص کاهش ارزش سهامداران به میزان 11.6 میلیارد دلار بود. به غیر از کل بدهی، قابل توجه ترین تعدیل ارزش سهامداران 1.9 میلیارد دلار در حقوق بازنشستگی کم بودجه بود. این تعدیل نشان دهنده 3 درصد ارزش بازار Colgate-Palmolive است. تمام تنظیمات مربوط به ارزش گذاری Colgate-Palmolive را اینجا ببینید. 

افشای اطلاعات: دیوید ترینر ، کایل گاسکه دوم و مت شولر هیچ گونه جبران خسارت برای نوشتن در مورد سهام ، سبک و یا موضوع خاصی دریافت نمی کنند.