تجزیه و تحلیل: مدیریت الیوت، خیابان جین از LME به دلیل تخریب نیکل شکایت کرد

در 8^th در مارس 2022، قیمت‌های آتی نیکل بیش از 111 درصد افزایش یافت و در دو جلسه معاملاتی بیش از 250 درصد افزایش یافت و به بالاترین حد تاریخی بیش از 100,000 دلار در هر متریک تن در بورس فلزات لندن (LME) رسید.

انفجار ناگهانی در قیمت‌ها ناشی از فشار کوتاهی بود که بانک‌ها و کارگزاران در تلاش بودند تا موقعیت عظیمی را که شیانگ گوانگا، میلیاردر چینی و بنیان‌گذار گروه هلدینگ Tsingshan، یکی از بزرگترین معدن‌کنندگان فولاد ضد زنگ و نیکل در چین به دست آورده بود، خالی کنند.

آیا به دنبال اخبار سریع ، نکات داغ و آنالیز بازار هستید؟

امروز برای خبرنامه Invezz ثبت نام کنید.

گوانگا با شرط بندی در مورد کاهش قیمت نیکل یک فروش کوتاه بزرگ جمع کرده بود. اساساً، او در بازار فروش نیکل را به شرط نزول بازار انجام داده بود.

قیمت نیکل از ابتدای سال به دلیل کمبود نیکل خالص، نوسان داشته است و ذخایر LME در چند سال گذشته کاهش یافته است. علاوه بر این، تحریم های روسیه عرضه محدودی در بازار داشت و این کشور 17 درصد از تولید جهانی نیکل با عیار بالا را به خود اختصاص داد.

در 24 ساعت قبل از اقدام بی‌سابقه قیمت، هجوم شرکت‌ها از روسیه خارج شدند، جی‌پی مورگان تصمیم گرفت روسیه را از شاخص‌های اوراق قرضه خود حذف کند، لایحه‌ای در ایالات متحده برای ممنوعیت تجارت نفت روسیه ارائه شد، سنای آمریکا یک محرک 1.9 تریلیون دلاری را تصویب کرد. و قیمت نفت خام بالا رفت و باعث افزایش در بازار فلزات فیزیکی شد.

گوانگدا که گوانگدا در آن زمان مشخص نشده بود، موظف بود 9,000 تن نیکل را تحویل دهد که تسینگشان آن را نداشت، یا با قراردادهایی که مطمئناً شرکت را ورشکست می کرد، به نتیجه رسید. با افزایش زیان، بانک ها و کارگزاران برای بستن این موقعیت عجله کردند.

در پاسخ به این تحولات، LME اعلام کرد که "تجارت بی نظم شده است" و احتمال ایجاد "ریسک سیستمیک" وجود دارد. LME به منظور "حفظ بازار منصفانه و منظم" ادعا می کند که اقدامات بی سابقه ای را برای توقف تجارت تا 16 سال انجام داده است.^th در ماه مارس، و به طور بحث برانگیزی 3.9 میلیارد دلار در معاملات تسویه شده را لغو کرد.

به گفته Vivek Dhar، تحلیلگر کالاهای CBA، "بهترین راه برای توصیف آنچه اتفاق افتاده است، اساساً یک ریسک عرضه فیزیکی است، با دور شدن روسیه از بازار، و تبدیل به یک رویداد بازار مالی."

برندگان و بازندگان

تصمیم LME دو اثر فوری داشت. اولاً، تسینگشان اساساً از قلاب خارج شد، زمان را به عقب برگرداند و ضررهای فاجعه بار را معکوس کرد. در لبه پرتگاه، کارگزاران نیز از تماس های حاشیه ای عظیم نجات یافتند که فروش عمیق تر و سرایت گسترده تر را تهدید می کرد.

ثانیاً، شهود مالی که طرف مقابل شرط بندی را انجام داده بود، سود خود را در یک لحظه از بین می برد.

جای تعجب نیست که زیربنای سیاسی و روابط دوستانه در کانون توجه قرار گرفت، با قدیمی ترین و بزرگترین صرافی در جهان، LME 145 ساله که با سیل انتقادات روبرو شد زیرا در مأموریت خود برای عمل به عنوان یک حزب بی طرف و تسهیل معاملات شفاف شکست خورده است. .

متیو چمبرلین، مدیر عامل بورس فلزات لندن هرگونه اشتباه یا طرفداری را رد می کند، زیرا شکاکان خاطرنشان می کنند که مالک LME صرافی هانگ کنگ و کلیرینگ لیمیتد (HKEX) است. LME ادعا می کند که به دلیل عدم شفافیت در بازار فرابورس (OTC) نمی دانسته است که یک موقعیت غول پیکر در اختیار گروه Tsingshan قرار گرفته است.  

در بازار فرابورس، معاملات بین طرفین به صورت خصوصی و خارج از بورس انجام می شود.

طبق یادداشتی از LME، این سازمان از "وجود موقعیت های فروش بزرگ در بازار فرابورس، که LME تا قبل از 8 مارس 2022 قابل مشاهده نبود" بی اطلاع بوده است.

چمبرلین در مورد تصمیم خود مبنی بر توقف نه تنها معاملات، بلکه لغو معاملات گفت: "ما احساس کردیم قیمت گذاری که تولید می شود نماینده بازار فیزیکی نیست، زیرا آنچه اکنون می دانیم وجود این موقعیت فروش بسیار بزرگ است."

LME ادعا می کند که برای اصلاحات برای شفافیت بیشتر معاملات فرابورس فشار آورده است.  

اقدام قضایی

یکی از بزرگترین صندوق های تامینی جهان، پل سینگر که 39 میلیارد دلار را رهبری می کند، الیوت مدیریت دو شکایت علیه دو نهاد جداگانه از بورس فلزات لندن (LME) به مبلغ 456 میلیون دلار به عنوان فعالیت غیرقانونی و بیش از حد اختیارات بورس مطرح کرده است. .

طبق گفته مدیریت الیوت، LME "به ویژه با در نظر گرفتن عوامل نامربوط، از جمله وضعیت مالی خود، غیرمنطقی و غیرمنطقی عمل کرد."

مبلغ 456 میلیون دلار نزدیک به ارزش 9,000 تن نیکل در 50,000 دلار به ازای هر متریک تن است، قیمتی که پس از لغو معاملات تنظیم مجدد شد و نه بالای 100,000 دلار.

یکی دیگر از صندوق های تامینی پیشرو، AQR Capital Management، با مدیر عامل و مؤسس، کلیفورد اس. اسنس، در حال بررسی اقدامات قانونی است. تویت، "دزدیدن پول از فعالان بازار که با حسن نیت تجارت می کنند و آن را به تولید کنندگان نیکل چینی و بانک های آنها - که می توانستند زیان ها را جذب کنند - بدهند - بله، یکپارچگی." او همچنین گفت که LME "برای نجات دوستان مورد علاقه شما، معاملات را معکوس می کند و مشتریان غیر دوستان شما را سرقت می کند".

چرا الیوت روی نیکل شرط بندی کرد؟

نیکل عنصری است که در ساخت فولاد، آلیاژها و آبکاری و باتری ها استفاده می شود.

تقاضای نیکل به طور پیوسته در حال افزایش است، به ویژه در بحبوحه داستان انتقال انرژی گسترده تر و دستورات سبز. در سال 2022، انتظار می‌رفت که تقاضای فولاد ضد زنگ افزایش یابد و بر ذخایر نیکل فشار وارد شود، در حالی که عرضه کم است و موجودی‌ها در پایین‌ترین حد تاریخی قرار داشتند.

سهام شرکت نیکل در سال گذشته روندی قوی داشته است، انتظار می‌رفت که تولید از اندونزی کاهش یابد و تقاضا برای باتری‌های قابل شارژ در چین در حال افزایش بود.

به دلیل تقاضاهای ESG در تولید، هزینه ها برای حمایت از قیمت های بالاتر برای فلز بسیار مورد نیاز افزایش یافته است.

اساساً انتظار می‌رود که این فلز همچنان با کمبود عرضه همراه باشد در حالی که انتظار می‌رود تقاضا رشد کند.

اختلالات مداوم عرضه به دلیل کمبود نفتکش و تنگناهای لجستیکی با شروع جنگ روسیه و اوکراین تشدید شد و منجر به عدم تعادل عمیق تر تقاضا و عرضه فلز شد و زمینه را برای انفجار قیمت فراهم کرد.

LME سعی می کند نظم را بازگرداند

اطلاعیه منتشر شده در وب سایت LME بیان می کند که در طول بسته شدن، صرافی برای "ارزیابی شرایط بازار و اجرای ترتیبات عملیاتی اضافی" برای تسهیل بازگشت به معاملات منظم کار کرد.

اقدامات شامل تعیین محدودیت قیمت برای عمل به عنوان قطع کننده مدار در صورت جنون آمیز شدن تجارت بود. محدودیت‌های قیمت به عنوان یک «مکانیسم تثبیت بازار اضافی»، تنها باند بالا و پایین 15 درصد را در هر روز مشخص می‌سازد.

LME اهمیت جمع آوری داده های OTC را در زمان واقعی تصدیق کرد و مقرراتی را گسترش داد تا امکان گزارش روزانه را فراهم کند. با این حال، "چالش های عملیاتی با اجرای این در کوتاه مدت" وجود دارد.

فیاسکوی قیمت

زمانی که بازار در 16 مارس بازگشایی شد، محدودیت‌های قیمتی ناکارآمد بودند. با تلاش معامله گران برای خروج از بازار خدشه دار، قیمت ها در روزهای معاملاتی متوالی از مرز 15 درصد نزولی عبور کردند. این باعث شد LME یک "رویداد اختلال" صادر کند.

"رویداد اختلال" عدم اطمینان در مورد قیمت را با راهنمای LME در مورد رویدادهای اختلال تشدید کرد که مقامات صرافی می‌گویند، "به انتشار این قیمت‌های رسمی مختل شده و قیمت‌های بسته شدن مختل شده در فیدهای داده‌های بازار خود ادامه می‌دهند. با این حال، این قیمت‌ها به‌طور رسمی برای مقاصد قراردادهایی که قراردادهای LME نیستند، قیمت‌های رسمی و قیمت‌های پایانی را تشکیل نمی‌دهند.» علاوه بر این، به فعالان بازار توصیه می‌شود برای تعیین تأثیر رویدادهای اختلال (و تأثیر متعاقب آن بر قیمت‌های LME) به شرایط قراردادی مرتبط (مثلاً با طرف‌های مقابل خود) توجه کنند. برای ارزیابی چنین تأثیری نباید به راهنمایی در این اعلامیه اتکا کرد.

علاوه بر این، به دلیل مشکلات فنی، LME ادعا می کند که برخی از معاملات کمتر از حد تعیین شده در 16 مورد انجام شده است.^th، 17^هفتم، و 18^th در ماه مارس، و سپس مطابق با قوانین و رویه های بورس لغو شدند.

با توجه به اینکه فعالان بازار در حال حاضر در حاشیه بودند، LME قادر به ارائه CSP (یا قیمت های نقدی) در پایان معاملات نبود. جهان معیار «قیمت» نیکل را نداشت، حداقل نه از LME. علیرغم وجود هیچ CSP رسمی، "قیمت های مرجع" صادر شد که باعث سردرگمی بیشتر شد.

عدم قطعیت قیمت طرفین را به تعطیلی کوره ها و عملیات مرتبط با نیکل سوق داد.

در آوریل، سازمان رفتار مالی (FCA) یک بررسی مستقل را برای اطمینان از اینکه چگونه اقدامات مدیریت ریسک را می توان بهبود بخشید، راه اندازی کرد. به عنوان مثال، انتظار می رود گنجاندن مدیران مستقل بیشتر با تجربه در تجارت کالاها برای بازگرداندن اعتماد به حاکمیت شرکتی مفید باشد.

اعضای منتخب هیئت مدیره خدمات نیز دارای تضاد منافع بالقوه هستند، مانند رئیس LME، گی هیوی ایوانز، که همچنین عضو هیئت مدیره Standard Chartered است. برخی از بانک های بزرگ ممکن است تا زمانی که معاملات معکوس نشدند با موج زیان مواجه بودند.

بانک انگلستان (BoE) "مسئول نظارت بر LME Clear به عنوان طرف مقابل مرکزی است" و همچنین یک اقدام را انجام داده است. کاوشگر در ماه آوریل به تصمیمات بورس.

بعدی چیست؟

اعتبار LME ضربه بزرگی خورده است و معامله گران به طور دسته جمعی از بورس خارج می شوند.

امروز 8^th ژوئن آخرین مهلت ارسال بررسی های قضایی علیه LME است. جین استریت، یک شرکت بازرگانی کمی، قبلاً این کار را با 15.3 میلیون دلار انجام داده است.

ممکن است تا پایان روز کت و شلوارهای بیشتری مورد انتظار باشد.

LME به نوبه خود ادعا می کند که اینها "بی ارزش" هستند و 21 روز فرصت دارد تا پاسخ رسمی خود را در دادگاه های بریتانیا ارسال کند.

در دراز مدت

احیای LME بسیار دشوار به نظر می رسد و به مشکلات بورس از دست دادن سهم بازار به سایر بازیگران مانند بورس آتی شانگهای اضافه می کند.

یک روند نوظهور این است که تولیدکنندگان به طور کامل مبادلات را دور می زنند، پلتفرم های خود را ایجاد می کنند و مستقیماً از طریق حراج های آنلاین به فروش می رسانند. به گفته یورگ کینر از آسیای کپیتال سوئیس، این اتفاق قبلاً در بازار لیتیوم به طور گسترده رخ داده است. معادن همچنین ترتیباتی را ترتیب می دهند که فلزات می توانند مستقیماً به مصرف کنندگان نهایی تحویل داده شوند.

برخی گمانه‌زنی‌ها مبنی بر اینکه دولت چین ممکن است به دنبال نجات گروه Tsinghshan باشد، وجود دارد، اما فلز مورد نیاز را در اختیار ندارد. بازارها نظاره گر خواهند بود تا ببینند آیا نشانه ای از چنین حرکتی وجود دارد یا خیر.

الان از کجا بخریم

برای سرمایه گذاری ساده و آسان ، کاربران به یک کارگزار کم هزینه با سابقه قابل اطمینان نیاز دارند. کارگزاران زیر دارای رتبه بندی بالا ، شناخته شده در سراسر جهان و استفاده ایمن هستند:

1. تجاری eToro، مورد اعتماد بیش از 13 میلیون کاربر در سراسر جهان است. اینجا ثبت نام کنید>
2. Capital.com، ساده، آسان برای استفاده و تنظیم شده است. اینجا ثبت نام کنید>

*سرمایه گذاری دارایی های رمزنگاری شده در برخی از کشورهای اتحادیه اروپا و بریتانیا کنترل نشده است. بدون حمایت از مصرف کننده سرمایه شما در معرض خطر است.