سرمایه گذاران فعال، ایدئولوژی را بر ارزش سهامداران ترجیح می دهند

تحت رهبری گری گنسلر، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) به سرمایه‌گذاران فعال قدرت می‌دهد تا سیاست و اهداف اجتماعی مورد علاقه خود را به بهای منافع سرمایه‌گذاران دنبال کنند. طبق یک 3 نوامبر 2021 یادداشت کارکنان SEC

کارکنان دیگر بر روی تعیین آن تمرکز نخواهند کرد ارتباط بین یک موضوع خط مشی و شرکت، اما در عوض روی آن تمرکز خواهد کرد اهمیت سیاست اجتماعی از موضوعی که موضوع پیشنهاد سهامدار است. در انجام این تصمیم، کارکنان بررسی خواهند کرد که آیا این پیشنهاد مسائلی را با تأثیر اجتماعی گسترده مطرح می کند، به طوری که آنها از تجارت عادی شرکت فراتر می روند. (تأکید اضافه شده است)

این پذیرش خیره کننده است. SEC دیگر در پشت ادعای نادرست که پیشنهادات سهامداران ESG باعث بهبود سود می شود پنهان نمی شود، اقداماتی را که می تواند به سرمایه گذاران آسیب برساند اما به یک هدف اجتماعی صحیح از نظر سیاسی دست یابد، نشان می دهد.

به گفته مدیر دارایی، تعجب آور نیست که تعداد کمپین های آغاز شده توسط سهامداران فعال - که بسیاری از آنها با انگیزه ایدئولوژی سیاسی و نه امانتداری انجام شده اند - بین نیمه اول سال 34 تا نیمه اول سال 2021 2022 درصد افزایش یافته است. لازارد.

این روندها برای سرمایه گذاران عادی نوید بدی دارد. وقتی سرمایه‌گذاران فعال با موفقیت مدیریت شرکت را تحت فشار قرار می‌دهند تا ایده‌های سیاسی مد روز را بپذیرند - به جای رشد شرکت‌هایشان برای مدت طولانی و نظارت بر سرمایه سهامداران - مردم عادی بهای آن را به شکل بازده کمتر پس‌انداز بازنشستگی خود می‌پردازند.

اصطلاح "سرمایه گذار فعال" ممکن است تصاویری از معترضان در حال چشم پوشی از تابلوهایی در خارج از دفتر مرکزی یک شرکت ایجاد کند. اما این نوع از فعالان معمولاً صندوق های تامینی و شرکت های سهام خصوصی هستند.

آنها از یک کتاب بازی تثبیت شده پیروی می کنند. اول، آنها سهام اقلیت در یک شرکت سهامی عام را خریداری می کنند. سپس با ترکیبی از فشار عمومی و پشت پرده، شرکت را به دنبال هدف سیاسی و اجتماعی خود سوق دهید.

غالباً این امر مستلزم ایجاد یک مبارزه نیابتی برای کرسی‌های هیئت مدیره شرکت است. فعالان نامزدهای خود را برای هیئت مدیره معرفی می کنند و سعی می کنند سایر سهامداران را متقاعد کنند که به آنها رای دهند.

پیروزی موتور شماره 1 مقابل اکسون موبیل را در نظر بگیریدXOM
سال گذشته شرکت سرمایه گذاری کوچک سانفرانسیسکو 0.02 درصد از سهام غول انرژی را به امید متقاعد کردن شرکت برای کاهش انتشار گازهای گلخانه ای خریداری کرد. برای دستیابی به این هدف، این شرکت برای معرفی سه نامزد به هیئت مدیره فشار آورد که شبیه به یک شوت طولانی بود.

اما پس از آن، موتور شماره 1 برخی از بزرگترین سرمایه گذاران نهادی شرکت - از جمله BlackRock را متقاعد کردBLK
و استیت استریت که تمایل خود را برای کاهش انتشار کربن در آمریکا - برای رای دادن به نامزدهای جایگزین که اکنون در هیئت مدیره هستند، به طور عمومی اعلام کرده اند.

با این حال، موفقیت سرمایه گذاران فعال در اتاق هیئت مدیره شرکت لزوماً به اقدامات سودمند شرکتی تبدیل نمی شود. جهش اخیر در قیمت جهانی انرژی و ناامنی جهانی انرژی نشان دهنده حماقت ناشی از تحمیل اهداف کاهش خودسرانه و غیر واقعی بر بخش انرژی است. و هیچ مقدار روابط عمومی این محدودیت های فعلی را تغییر نمی دهد.

در نمونه های دیگر، سرمایه گذار فعال،

· Tulipshare شروع به فشار کرد تسلا برای پیوند بسته پرداخت ایلان ماسک به عملکرد شرکت در معیارهای غیر مالی مانند تأثیر اجتماعی.

· Starboard یک نبرد پروکسی ناموفق علیه تولید کننده مواد شیمیایی راه اندازی کرد شکارچی امسال، با اشاره به عدم تمایل مدیریت به افشای برخی موارد اقلیمی به عنوان توجیهی جزئی برای تلاش برای متزلزل کردن هیئت مدیره.

دولت بایدن به جای اجرای قوانینی که مدیریت صحیح شرکتی را ترویج می کند، بار دیگر کار فعالان را آسان تر کرد. در سپتامبر 2022، دولت یک را نهایی کرد رد که شرکت ها را ملزم به استفاده از "کارت های پروکسی جهانی" می کند. اساساً، همه مدیران پیشنهادی - آنهایی که توسط فعالان معرفی می شوند، و همچنین مدیران فعلی که توسط تیم های مدیریتی و سهامداران بزرگ و بلندمدت معرفی می شوند - اکنون در یک برگه رای ظاهر می شوند، که شرکت های فعال کوچک را از هزینه قابل توجه ارسال پستی به نمایندگی خود دریغ می کند. کارت به سهامداران

و فعالان ممکن است به زودی به پیروزی دیگری برسند، بسته به نتیجه یک پرونده دادگاه در دلاور. این پرونده مربوط به سازنده تجهیزات پزشکی Masimo استماسی
، که اخیراً آیین‌نامه‌های خود را تغییر داده و از شرکت‌های فعالی که مدیران را معرفی می‌کنند ملزم به افشای سرمایه‌گذاران خود و هرگونه تضاد منافع احتمالی دیگر می‌کند.

مدیریت سرمایه پولیتان تقریباً 8.8 درصد از سهام Masimo را در اختیار دارد و از سازنده دستگاه برای جلوگیری از تغییرات آیین‌نامه و افشاگری‌های متعاقب آن شکایت کرد. در حالی که این مورد شامل یک مبارزه سنتی‌تر نیابتی بر سر استراتژی شرکتی است، اما پیامدهای مهمی برای اینکه آیا هیئت مدیره شرکت‌ها می‌توانند تغییرات آیین‌نامه‌ای را اجرا کنند که نبردهای نیابتی و کمپین‌های فشار را برای ایدئولوگ‌های سیاسی کمتر جذاب می‌کند، دارد.

این پیامدهای گسترده تر از این سرمایه گذاران فعال است که بسیار نگران کننده است. بیش از 50 سال پیش، میلتون فریدمن به طور مشهور اشاره کرد که "یک و تنها یک مسئولیت اجتماعی برای تجارت وجود دارد - استفاده از منابع و مشارکت در فعالیت هایی که برای افزایش سود طراحی شده اند."

دلیل این تمرکز ساده است: تمرکز بر سود، در حالی که از تمام قوانین و مقررات قابل اجرا پیروی می کند، شرکت ها را قادر می سازد تا نقش حیاتی خود را برای ارائه کالاها و خدمات مورد نیاز ما برای زندگی طولانی تر، سالم تر و شادتر ایفا کنند. این تمرکز همچنین دوام مالی صاحبان این شرکت ها را تضمین می کند، که شامل صندوق های بازنشستگی است که صدها میلیون خانواده برای اطمینان از بازنشستگی مطمئن به آنها متکی هستند.

به طور فزاینده ای، فعالانی که مبارزات نیابتی را آغاز می کنند، با این مقدمات اساسی مخالف هستند. اگر آنها به راه خود برسند، ارزش اجتماعی اصلی کسب و کارها به ضرر مصرف کنندگان و سرمایه گذاران عادی تضعیف خواهد شد.