یکی از استراتژیست‌های ارشد مورگان استنلی معتقد است که ریسک رکود اقتصادی افزایش یافته است و سهام می‌تواند 15 درصد دیگر سقوط کند.

با کاهش بیش از 500 درصدی شاخص S&P 16 تا به امروز، سرمایه‌گذاران در این فکر مانده‌اند که آیا به این زودی‌ها به این درد پایان خواهد یافت.

پاسخ بانک های سرمایه گذاری؟ بعید است.

مایکل جی ویلسون، استراتژیست ارشد سهام مورگان استنلی در ایالات متحده و CIO، در یادداشت یکشنبه خود به مشتریان، استدلال کرد که سهام باید قبل از رسیدن به پایین ترین سطح بازار نزولی، سقوط بیشتری داشته باشد.

ویلسون نوشت: "ما مطمئن هستیم که قیمت های پایین تر هنوز در راه است." در شرایط S&P 500، ما فکر می‌کنیم که این سطح نزدیک به 3,400 است، جایی که هم ارزش‌گذاری و هم پشتیبانی فنی وجود دارد.

اگر ویلسون درست گفته باشد، هدف قیمتی او به این معنی است که S&P 500 همچنان 15 درصد کاهش نسبت به سطح روز دوشنبه دارد. با این حال، این استراتژیست نوشت که او انتظار دارد با وجود ادامه نوسانات بازار، شاخص تا بهار آینده به 3,900 برسد. در حالی که یک سال معاملات ثابت دقیقاً برای سرمایه گذاران بیمار سهام موسیقی نخواهد بود، اما قطعاً بهتر از روند فعلی است.

شاخص S&P 500 برای اولین بار از سال 2011، هفته گذشته ششمین هفته متوالی زیان خود را ثبت کرد، علی‌رغم افزایش روز جمعه. رکود اخیر بسیاری از ناظران بازار را به این بحث واداشته است رکود در راه استاما در حال حاضر، مورگان استنلی رکود اقتصادی جدی را به عنوان مورد اصلی خود نمی بیند.

روز دوشنبه، ویلسون استدلال کرد که "خطر رکود از لحاظ مادی افزایش یافته است" و پرونده مورگان استنلی اکنون فرض می کند که ایالات متحده تا سال 2023 به دلیل فشارهای تورمی "چسبنده"، کاهش حاشیه سود پایدار و کاهش شدید، وارد رکود خواهد شد. در رشد فروش

این تنها بانک سرمایه گذاری نیست که نگران رکود اقتصادی است. دویچه بانک گفته است که الف را می بیند رکود "مهم" ضربه زدن به اقتصاد ایالات متحده تا سال آینده، و سابق گلدمن ساکس لوید بلنکفین، مدیر عامل شرکت، جریان را مورد بحث قرار داد خطر رکود در مصاحبه با CBS "Face the Nation" در روز یکشنبه "بسیار بسیار بالا" است.

آتش و یخ

در ماه نوامبر، مورگان استنلی "چشم انداز سال آینده 2022" خود را فاش کرد، که افت 20 درصدی را برای S&P 500 پیش بینی کرد و توضیح داد که چگونه دو نیرو با هم برای کند کردن بازار سهام که در آن زمان خشمگین بود، عمل می کنند.

داستان ادامه دارد

نخست، اقتصاددانان بانک سرمایه‌گذاری استدلال کردند که «آتش» ناشی از افزایش نرخ بهره فدرال رزرو به عملکرد سهام در نیمه اول سال آسیب می‌زند.

دوم، آنها استدلال کردند که مسائل زنجیره تامین و تورم به عنوان "یخ" برای کاهش رشد اقتصادی عمل می کند، نظریه ای که با قرنطینه های COVID-19 در چین و جنگ مداوم در اوکراین تضمین شده است.

علیرغم مخالفت‌های خیابانی در ابتدای سال، اقتصاددانان بانک سرمایه‌گذاری به تفنگ خود چسبیدند و تاکنون درست گفته‌اند.

رشد اقتصادی کند شده است کاهش 1.4 درصدی در سه ماهه اول، و سهام ضربه خورده است زیرا نام های فناوری و رشد همچنان برای قیمت های جدید و جنگنده تر قیمت گذاری می شوند. دوران سیاست فدرال رزرو

زمانی که گزارش مورگان استنلی برای اولین بار منتشر شد، نسبت قیمت به درآمد (P/E) S&P 500 21.5 برابر بود که بالاتر از هر نقطه دیگری از تاریخ به غیر از حباب دات کام بود. اقتصاددانان بانک‌های سرمایه‌گذاری پیش‌بینی کردند که تا نیمه اول سال به 18 کاهش می‌یابد و باز هم به دلیل اینکه این شاخص در حال حاضر حدود 17 برابر سود معامله می‌شود، ضربه به سر می‌زنند.

اما اکنون، تیم مورگان استنلی می‌بیند که ارزش‌ها قبل از پایان یافتن دردهای فعلی بازار سهام، حتی بیشتر از این کاهش می‌یابند، و استدلال می‌کنند که راهنمای سود احتمالاً تا سال 2022 ناامید کننده خواهد بود.

ویلسون نوشت: «نکته آخر این است که این بازار نزولی به پایان نخواهد رسید تا زمانی که ارزش‌گذاری‌ها به سطوحی (14 تا 15 برابر) کاهش پیدا کند که کاهش درآمدی را که ما تصور می‌کنیم کاهش می‌دهد، یا برآوردهای سود کاهش پیدا نمی‌کند.

این داستان در ابتدا به نمایش درآمد Fortune.com