سنج بازار سهام با یکی از بهترین سوابق، سرمایه گذاران را خوشحال می کند

تخصیص پرتفوی متوسط ​​خانوارها به سهام یک شاخص متضاد است، با تخصیص بالاتر با بازده کمتر بازار سهام و بالعکس.

بر اساس آزمون‌های اقتصادسنجی که من این شاخص‌ها و سایر شاخص‌های ارزش‌گذاری را تحت آن قرار دادم، در پیش‌بینی بازده کل واقعی بازار سهام در دهه بعد، یکی از بهترین، اگر نگوییم بهترین، رکوردها را دارد.

نشانه های مخالف دیگری نیز با همین نتیجه وجود دارد. سرمایه گذاران نهادی در طول 12 ماه گذشته پول بسیار بیشتری را به صندوق های سهام ایالات متحده سرازیر کرد نسبت به آنچه که سرمایه گذاران خرد خارج کرده اند. و آن به ندرت بازار سهام برای دو سال متوالی سقوط می کند، نشان می دهد که سال 2023 می تواند سالی محوری برای شاخص S&P 500 باشد.
SPX
+ 0.59٪
پس از بازار نزولی امسال

این میانگین تخصیص سهام خانوارها در مارس 51.73 به بالاترین حد خود رسید و بنابراین نزولی ترین وضعیت خود را با 2000 درصد در ماه مارس XNUMX، ماه حباب بالای اینترنت، تجربه کرد. همه ما به یاد داریم که چه اتفاقی افتاد.

این شاخص تقریباً به همان اندازه یک سال قبل، در دسامبر 2021، 51.66 درصد بود. از تاریخ آن خواندن، ETF بازار سهام پیشتاز توتال
VTI ،
+ 0.55٪
- که 4,026 سهام آن کل بازار ایالات متحده را نشان می دهد - 19.9٪ از ارزش خود را از دست داده است.

این اندیکاتور هر سه ماه یک بار و حتی پس از آن با تاخیر چند هفته ای به روز می شود. دو هفته پیش فدرال رزرو داده های سه ماهه سوم را منتشر کرد که ورودی این اندیکاتور است و آخرین مقدار آن 43.62 درصد است. در حالی که این آخرین قرائت هنوز بالاتر از میانگین تاریخی است، دیگر دلالت بر بازده کلی منفی واقعی برای S&P 500 در دهه آینده ندارد. در عوض پیش بینی می کند که بازار سهام به طور متوسط ​​0.6 درصد در سال از تورم غلبه خواهد کرد.

غلبه بر تورم کمتر از یک درصد ممکن است برایتان جالب نباشد که بخواهید در مورد آن بنویسید. اما این اولین بار از زمان آغاز همه گیری است که این شاخص بازدهی مثبت را پیش بینی می کند.

علاوه بر این، اگر بازار سهام در دهه آینده این بازده پیش بینی شده را شکست دهد، تعجب نمی کنم. این به دلیل شرایط خاصی است که باعث شد این شاخص در سال گذشته بسیار کاهش یابد. در طول یک بازار نزولی معمولی، تخصیص پرتفوی خانوارهای متوسط ​​به سهام کم و بیش به طور خودکار کاهش می یابد، زیرا ارزش سهام از دست می رود و ارزش اوراق قرضه افزایش می یابد. هنگامی که این اتفاق می افتد، سرمایه گذاران نیازی به فروش سهام خود ندارند تا این میانگین تخصیص کاهش یابد.

در مقابل، در بازار نزولی کنونی، اوراق قرضه به همان اندازه سهام ضعیف عمل کرده اند، اگر نه بدتر. در نتیجه، کاهش تخصیص سهام متوسط ​​خانوارها در سال گذشته تا حد زیادی ناشی از فروش واقعی سهام بوده است. از نقطه نظر مخالف، این فروش ها اهمیت صعودی بیشتری نسبت به کاهش تخصیص سهام دارند که در نتیجه سقوط سهام و افزایش اوراق قرضه حاصل می شود.

چگونه هشت مدل ارزش گذاری روی هم چیده می شوند

جدول زیر، هشت شاخص ارزش گذاری را که هر ماه در این فضا برجسته می کنم، فهرست می کند. من از هیچکس دیگری که سوابق تاریخی برتری داشته باشد اطلاعی ندارم. همانطور که در مورد تخصیص سهام متوسط ​​خانوارها صدق می کند، بسیاری از شاخص های دیگر جدول نیز از افراط های بیش از حد ارزش گذاری در پایان سال 2021 عقب نشینی کرده اند.

	آخرین	ماه قبل	آغاز سال	درصد از سال 2000 (100 نزولی ترین)	درصد از سال 1970 (100 نزولی ترین)	درصد از سال 1950 (100 نزولی ترین)
نسبت P / E	20.43	21.81	24.23	٪۱۰۰	٪۱۰۰	٪۱۰۰
نسبت CAPE	27.97	29.86	38.66	٪۱۰۰	٪۱۰۰	٪۱۰۰
نسبت P / سود سهام	٪۱۰۰	٪۱۰۰	٪۱۰۰	٪۱۰۰	٪۱۰۰	٪۱۰۰
نسبت P/فروش	2.30	2.45	3.15	٪۱۰۰	٪۱۰۰	٪۱۰۰
نسبت P/book	3.82	4.07	4.85	٪۱۰۰	٪۱۰۰	٪۱۰۰
نسبت Q	1.63	1.73	2.10	٪۱۰۰	٪۱۰۰	٪۱۰۰
نسبت بافت (بازار/GDP)	1.51	1.61	2.03	٪۱۰۰	٪۱۰۰	٪۱۰۰
میانگین تخصیص سهام خانوار	٪۱۰۰	٪۱۰۰	٪۱۰۰	٪۱۰۰	٪۱۰۰	٪۱۰۰

مارک هولبرت یک همکار منظم در MarketWatch است. Hulbert Ratings وی خبرنامه های سرمایه گذاری را که هزینه بالایی را برای حسابرسی پرداخت می کنند ، ردیابی می کند. می توان به او دسترسی پیدا کرد [ایمیل محافظت شده].