رالی بازار سهام در نیمه دوم با وجود شکست هنوز در جریان است

(بلومبرگ) — معتقدان به بازار سهام به دنبال گذر از سخت‌ترین روند در ماه‌های اخیر برای سهام ایالات متحده هستند و به شرط‌بندی روی افزایش نرخ بهره در نیمه‌ی آخر سال، زمانی که فدرال رزرو افزایش نرخ‌های بهره را متوقف کرد، می‌چسبند.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

شاخص S&P 500 بدترین هفته خود از 9 دسامبر را پشت سر می گذارد، زیرا داده های تورمی داغتر از پیش بینی ها گمانه زنی ها را افزایش می دهد که فدرال رزرو چندین بار هزینه های استقراض را افزایش می دهد و احتمالاً در ماه جولای متوقف می شود. این یک مسیر شیب دار تر از آن چیزی است که سرمایه گذاران چند هفته پیش برای تشدید سیاست ها آماده کرده بودند.

با این حال، هنوز هم تا حد زیادی با تئوری حاکم از پایان سال 2022 دنبال می‌شود: این که سهام در شش ماه اول سال پیش از تقویت در نیمه دوم، با مشکل مواجه خواهند شد. بررسی‌های فنی بازار سهام نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران با این منطق موافق هستند، زیرا روند صعودی S&P 500 که از پاییز گذشته آغاز شد، حتی با کاهش 2.6 درصدی شاخص در این ماه ادامه می‌یابد.

مری آن بارتلز، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در Sanctuary Wealth گفت: "ما به پایان چرخه نرخ فدرال رزرو نزدیک تر می شویم و بازارها شروع به کاهش آن خواهند کرد."

البته خطرات این چشم انداز بسیار زیاد است. معامله گران سوآپ اوج نرخ تقریباً 5.4% را در ماه جولای مشاهده می کنند که از حدود 5% در ابتدای فوریه افزایش یافته است. اما یک مقاله جدید استدلال می کند که ممکن است نیاز باشد تا 6.5٪ افزایش یابد و شبح فرود به اصطلاح سخت را افزایش دهد که در آن اقتصاد وارد رکود می شود. در سناریوی فرود نرم تر، فدرال رزرو تورم را رام می کند در حالی که اقتصاد به رشد خود ادامه می دهد.

بارتلز گفت: «بازار می‌تواند نرخ پایانی 5.5 درصدی را تحمل کند، اما نمی‌تواند نرخی را که 6 درصد یا بالاتر باشد، کنترل کند.

ارقام هشداردهنده تورم تنها محرک کاهش هفته S&P 500 نبود. پیش‌بینی‌های وحشتناک شرکت‌هایی مانند Walmart Inc. و Home Depot Inc. نیز روحیه را تضعیف کرد. این هفته با به‌روزرسانی‌های سود از Target Corp. و Lowe's Cos، سرنخ‌های بیشتری در مورد سلامت مصرف‌کننده به ارمغان می‌آورد.

داستان ادامه دارد

رکود بازار سهام ممکن است دلسرد کننده باشد، اما نباید شوکی مبتنی بر الگوهای تاریخی باشد. طبق داده‌های جمع‌آوری‌شده توسط بلومبرگ، طی ۲۵ سال گذشته، فوریه یکی از بدترین ماه‌ها برای S&P 25 بوده است که میانگین زیان ۰.۴ درصدی را تجربه کرده است. شاخص معیار این ماه پس از جهش 500 درصدی در ژانویه، 0.4 درصد کاهش یافته است.

برای بارتلز، هرگونه عقب نشینی در هفته ها و ماه های آینده فرصتی برای خرید خواهد بود. او طرفدار سهام هوافضا و دفاعی همراه با نیمه هادی ها است که پس از سال 2022 وحشیانه دوباره رشد کرده اند.

او تنها نیست رایان دتریک، استراتژیست ارشد بازار در گروه کارسون، به شرط خود مبنی بر اینکه اقتصاد ایالات متحده از رکود اقتصادی عبور خواهد کرد، پایبند است. او فکر می‌کند که تورم بیشتر کاهش خواهد یافت و اگر نرخ‌ها برای مدت طولانی‌تری بالاتر بمانند، شرکت‌های با سرمایه‌ی کوچک و صنایع بزرگ را توصیه می‌کند.

آمادگی فدرال

او گفت: «زمینه برای شتاب بخشیدن به اقتصاد ایالات متحده در نیمه دوم سال با مصرف کننده قوی هنوز آماده است. "این یک موهبت برای سهام خواهد بود."

تصمیم بعدی فدرال رزرو برای نرخ بهره هنوز نزدیک به یک ماه باقی مانده است و بازار زمان زیادی را برای جذب سیل تورم، بازار کار و ارقام رشد دستمزد باقی می گذارد. معامله‌گران در حال آماده شدن برای بازگشت احتمالی فدرال رزرو به افزایش‌های پرجمعیت هستند: سوآپ‌های شاخص یک‌شبه در حدود 30 نقطه پایه انقباض برای اعلام 22 مارس قیمت‌گذاری می‌شوند و بازدهی خزانه‌داری دو ساله در روز جمعه به بالاترین میزان از سال 2007 رسید.

این یک پس‌زمینه سمی برای سهام در حال رشد است که ارزش‌گذاری آن‌ها نسبت به تغییرات نرخ‌های بهره حساس‌تر است. این سهام شاهد افزایش شدیدی برای شروع امسال بودند که این گمانه زنی بود که فدرال رزرو به زودی افزایش های خود را متوقف خواهد کرد. با این احتمال که کمتر به نظر می رسد، Nasdaq 100 1.7 درصد سقوط کرد و سقوط S&P 500 را تحت الشعاع قرار داد.

اما به گفته مایکل آنتونلی، استراتژیست بازار در Baird، با وجود این، تا زمانی که فدرال رزرو در مسیری که سال گذشته تعیین کرده بود، باقی بماند، وضعیت صعودی برای سهام همچنان پابرجاست.

وی گفت: تورم پس از رسیدن به اوج هرگز در یک خط مستقیم کاهش نمی یابد. او برآورد کرد که برای وادار کردن فدرال رزرو به افزایش چشمگیر پیش بینی های خود برای نرخ پایانی خود به یک چهارم کامل داده های تورم و مشاغل داغتر از حد انتظار نیاز دارد.

او گفت: «بازار لزوما از افزایش نرخ متنفر نیست. «از زمانی که پیاده‌روی‌ها بزرگ‌تر از آنچه انتظار می‌رود یا سریع‌تر از آنچه انتظار می‌رود باشد، متنفر است.»

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2023 Bloomberg LP