«محور فدرال رزرو» همچنان بهترین راه برای بازگشت سهام است

بازارهای جهانی در مورد احتمال وقوع یک بحران در بازارهای نوظهور ناشی از افزایش نرخ بهره و دلار آمریکا در بالاترین سطح 20 سال اخیر، یا رکود در بازار مسکن به دلیل افزایش نرخ وام مسکن، یا سقوط یک موسسه مالی به دلیل آن، نگران هستند. به بدترین بازار اوراق قرضه در یک نسل. بنابراین پرسش‌هایی در مورد توانایی فدرال رزرو برای افزایش نرخ بهره برنامه‌ریزی‌شده برای مهار تورم بدون وادار کردن اقتصاد به رکود، بازارها را تحت تأثیر قرار داده است. تقریبا به صورت روزانه.

با این حال، به گفته دو تحلیلگر بازار، با فرض اینکه فدرال رزرو موفق شود و در زمانی که بحران ثبات مالی رخ می دهد یا تورم به اوج خود می رسد یا خرید سهام ثابت می ماند - در یک سال آینده، یک چرخش سیاست را تحت تأثیر قرار دهد.

بیل استرلینگ، استراتژیست جهانی در مدیریت سرمایه گذاری GW&K، گفت: مشکل این است که تداوم نوسانات بازار، تعیین زمانی که بازارها ممکن است فرصت های خرید را ارائه دهند، دشوار می کند.

اوج نرخ بهره برای سهام مهم است

داده‌های تاریخی بازار می‌تواند دلیل خوبی به سرمایه‌گذاران برای تردید در مورد اعتبار پیش‌بینی‌های فدرال رزرو بدهد، در حالی که انتظارات مبتنی بر بازار که توسط بازارهای آتی صندوق‌های فدرال رزرو و بازده اوراق قرضه گرفته شده است، ممکن است قابل اعتماد نباشند.

شاخص S&P 1984 که به آگوست 500 باز می گردد
SPX
-2.80٪
طبق گزارشات، در 17 ماهه ای که پس از یک اوج در محدوده نرخ وجوه فدرال رزرو به دنبال داشت، به طور متوسط ​​بیش از 12 درصد افزایش یافته است (نمودار را ببینید). پوند در GW&K و داده های فدرال رزرو

نمودار همچنین کامپوزیت نزدک را نشان می دهد COMP و متوسط ​​صنعتی داو جونز DJIA در سال پس از اینکه فدرال رزرو در چرخه های انقباض سیاست پولی قبلی تقریباً در 40 سال گذشته، نرخ بهره را به اوج خود رساند، به شدت افزایش یافت.

همین امر در مورد اوراق قرضه نیز صدق می کند که پس از رسیدن چرخه افزایش نرخ بهره فدرال رزرو به اوج خود، از لحاظ تاریخی عملکرد بهتری داشتند. استرلینگ گفت که بازدهی از نظر تاریخی به طور متوسط ​​یک پنجم ارزش خود در 12 ماه پس از رسیدن به اوج نرخ های بنچمارک فدرال رزرو کاهش یافته است.

هنوز یکی از عواملی که دوران مدرن را از تورم مداوم دهه 1980 متمایز می کند، سطح بالای عدم اطمینان ژئوپلیتیک و کلان اقتصادی است. همانطور که تاوی کاستا، مدیر پورتفولیو در Crescat Capital گفت، تضعیف اقتصاد ایالات متحده، به علاوه ترس از وقوع یک بحران در جایی در بازارهای جهانی، چشم انداز سیاست پولی را پیچیده می کند.

اما در حالی که سرمایه‌گذاران بازارها و داده‌های اقتصادی را رصد می‌کنند، استرلینگ گفت که معیارهای «عقب‌نگر» مانند شاخص قیمت مصرف‌کننده ایالات متحده و شاخص هزینه‌های مصرف شخصی، تقریباً به اندازه سنج‌های «آینده‌نگر» مفید نیستند، مانند اسپردهای سر به سر تولید شده. توسط اوراق بهادار محافظت شده با تورم خزانه داری یا داده های نظرسنجی مانند شاخص انتظارات تورمی دانشگاه میشیگان.

استرلینگ گفت: «بازار بین این نشانه‌های آینده‌نگر و دلگرم‌کننده قرار گرفته است که نشان می‌دهد تورم ممکن است در سال آینده کاهش یابد، همانطور که در بازدهی اوراق بهادار محافظت شده با تورم خزانه‌داری دیده می‌شود».

تا اینجای این هفته، نیل کشکاری، رئیس فدرال رزرو مینیاپولیس و کریستوفر والر، فرماندار فدرال رزرو گفته اند که فدرال رزرو قصد ندارد از طرح افزایش نرخ بهره خود صرف نظر کند، چیزی که تنها آخرین دور اظهارات جنگ طلبانه مقامات ارشد فدرال رزرو بود.

با این حال، برخی در وال استریت توجه کمتری به فدرال رزرو دارند و بیشتر به شاخص‌های مبتنی بر بازار مانند اسپرد خزانه‌داری، تغییرات نسبی در بازده اوراق قرضه دولتی، و اسپردهای پیش‌فرض اعتبار، از جمله شاخص‌های Credit Suisse Inc.
CS ،
+ 13.05٪

کاستا در Crescat Capital گفت که او شاهد یک "قطع ارتباط" فزاینده بین وضعیت بازارها و لفاظی های تهاجمی فدرال رزرو است، با احتمال سقوط روز به روز و به همین دلیل، او منتظر است تا "کفش دیگر سقوط کند."

او پیش‌بینی می‌کند که یک انفجار سرانجام فدرال رزرو و سایر بانک‌های مرکزی جهانی را مجبور به عقب‌نشینی از دستور کار سخت‌گیری سیاست‌های خود کند، مانند بانک انگلستان در ماه گذشته که تصمیم به تزریق میلیاردها دلار نقدینگی به بازار طلا گرفت.

دیدن: یک مقام بانک انگلستان می گوید که یک تریلیون دلار سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی بدون مداخله از بین می رفت

تاوی انتظار دارد تجارت با درآمد ثابت به همان اندازه که در بهار 2020، زمانی که فدرال رزرو مجبور به مداخله برای جلوگیری از سقوط بازار اوراق قرضه با شروع همه گیری ویروس کرونا شد، بی نظم شود.

فقط به تفاوت بین بازدهی خزانه داری در مقایسه با بازده اوراق قرضه ناخواسته نگاه کنید. تاوی گفت: ما هنوز شاهد آن افزایش ریسک پیش‌فرض نیستیم که نشانه‌ای از بازار کاملاً ناکارآمد است.

دیدن: شکاف در بازارهای مالی به بحث در مورد اجتناب ناپذیر بودن بحران بعدی دامن می زند

یک نگاه ساده در آینه دید عقب نشان می دهد که برنامه های فدرال رزرو برای افزایش نرخ بهره به ندرت آنطور که بانک مرکزی انتظار دارد به نتیجه می رسد. به عنوان مثال سال گذشته را در نظر بگیرید.

بر اساس نظرسنجی فدرال رزرو از پیش بینی ها، میانگین پیش بینی سطح نرخ وجوه فدرال رزرو در سپتامبر 2021، یک سال پیش تنها 30 واحد پایه بود. تقریباً سه درصد کاهش داشت.

استرلینگ گفت: «هنگامی که می‌خواهید مسیر سیاست فدرال رزرو را در سال آینده پیش‌بینی کنید، حرف فدرال رزرو را نپذیرید.

به دنبال آینده به هفته آینده

با نگاهی به هفته آینده، سرمایه گذاران بینش بیشتری از وضعیت اقتصاد ایالات متحده و در نتیجه تفکر فدرال رزرو دریافت خواهند کرد.

داده های تورم ایالات متحده در هفته آینده در مرکز بازارها قرار خواهند گرفت و شاخص قیمت مصرف کننده در سپتامبر در روز پنجشنبه قرار خواهد گرفت. سرمایه گذاران روز جمعه یک به روز رسانی از نظرسنجی احساسات مصرف کننده و انتظارات تورمی دانشگاه میشیگان دریافت خواهند کرد.

علاوه بر این، به گفته کریشنا گوها و پیتر ویلیامز، دو اقتصاددان آمریکایی در Evercore ISI، علاوه بر این، برای اولین بار در چند ماه اخیر، سرمایه‌گذاران با نشانه‌هایی دست به گریبان هستند که نشان می‌دهد بازار کار ممکن است واقعاً شروع به ضعیف شدن کند.

گزارش مشاغل سپتامبر در روز جمعه نشان داد اقتصاد آمریکا 263,000 شغل ایجاد کرد در ماه گذشته، با کاهش نرخ بیکاری به 3.55 تا 3.7 درصد، رشد شغل از 537,000 در جولای و 315 در ماه اوت کاهش یافت.

اما آیا تورم نشانه هایی از اوج گرفتن یا کند شدن افزایش خود را نشان می دهد؟ بسیاری می ترسند که کاهش سهمیه تولید نفت خام توسط اوپک پلاس اوایل این هفته می تواند قیمت ها را در اواخر سال افزایش دهد.

در همین حال، بازار آتی صندوق های فدرال رزرو، که به سرمایه گذاران اجازه می دهد روی سرعت افزایش نرخ بهره فدرال رزرو شرط بندی کنند، افزایش ۷۵ واحدی دیگر نرخ را در ۳ نوامبر پیش بینی می کند.

فراتر از آن، معامله گران انتظار دارند که نرخ وجوه فدرال رزرو در ماه فوریه یا مارس به 4.75 درصد افزایش یابد، طبق گزارش فدرال رزرو. ابزار FedWatch.

اما اگر یک "محور" سیاست فدرال رزرو وارد شود، سرمایه گذاران باید انتظار داشته باشند که سهام در سه ماهه چهارم افزایش پیدا کند. در نهایت، تلاش برای پیش‌بینی اینکه اوج نرخ بهره واقعاً چه زمانی خواهد رسید، می‌تواند یکی از راه‌های ثروتمند شدن سرمایه‌گذاران با تردید در اجماع باشد.

نزدک در روز جمعه 3.8 درصد سقوط کرد و با پایان جلسه در 0.7، رشد هفتگی خود را به 10,652.40 درصد رساند. در همین حال، میانگین صنعتی داوجونز
DJIA ،
-2.11٪
در روز جمعه 2.1% کاهش یافت و سود هفتگی خود را به تنها 2% کاهش داد زیرا جلسه روز جمعه را با 29,296.79 به پایان رساند.