کتاب راهنمای سرمایه گذار افسانه ای یک میلیاردر

در کتاب جدید دیوید روبنشتاین، نحوه سرمایه گذاری: کارشناسی ارشد در صنایع دستی (Simon & Schuster، 2022)، او آشکارا در مقدمه آن اعتراف می کند که خود را سرمایه گذار بزرگی نمی داند. روبنشتاین وکیلی است که مدتی را در کاخ سفید کارتر گذراند و شرکت سهام خصوصی خود در واشنگتن دی سی را در سال 1987 پس از اینکه تصمیم گرفت قانون را برای چیزی پرسودتر کنار بگذارد راه اندازی کرد. علیرغم فروتنی، روبنشتاین در یک شرکت سهامی خصوصی که دارایی خالص بیش از 3 میلیارد دلار را به دست آورده است، عمدتاً به این دلیل است که شرکت خریدار او که 375 میلیارد دلار دارایی را مدیریت می کند، سرمایه گذاری های برنده بیشتری نسبت به بازنده ها داشته است. نرخ بازده داخلی ناخالص کارلایل، قبل از کارمزدها، برای بیش از 26 سال به طور متوسط ​​30 درصد در سال بوده است.

کتاب روبنشتاین شامل مصاحبه‌های او با 23 سرمایه‌گذار بزرگ مستقر در ایالات متحده است، از ست کلارمن، صاحب نظر ارزش سهام گرفته تا خدای صندوق تامینی، ری دالیو، ستاره املاک و مستغلات، جان گری، سرمایه‌گذار زیرساخت، آدبایو اوگونلسی، و معامله‌گر کلان تبدیل به دارنده ارزهای دیجیتال، مایک نووگراتز. طبق برآورد فوربس، کمتر از 12 نفر از آنها میلیاردر هستند، از جمله جیمز سیمونز، ریاضیدان نابغه ای که از شغلی که در بخش ریاضی دانشگاه استونی بروک به پیشروی سرمایه گذاری کمی در وال استریت پیشرو بود، دست کشید. در 30 سال گذشته به علاوه، صندوق مدالیون و مدل‌های کامپیوتری‌اش به بازده خالص 40 درصد در سال دست یافته‌اند و سایمونز دارای ارزش خالص 28 میلیارد دلاری است. در حالی که نباید انتظار استراتژی های خاصی در مورد چگونگی تعیین یا ارزیابی سهام یا سرمایه های بزرگ داشته باشید، از زندگی جذاب و سفرهای شغلی این سرمایه گذاران برجسته و طرز فکر آنها در مورد جهان و بازارها چیزهای زیادی می توان آموخت. بازدهی مازاد

فوربس: چرا با توجه به تمام کتاب‌هایی که به سرمایه‌گذاری اختصاص داده شده است، می‌خواهید این کتاب را بنویسید؟

دیوید روبنشتاین: من الان 35 سال است که در دنیای سرمایه گذاری هستم. کتاب‌های دیگری که من نوشته‌ام واقعاً درباره سرمایه‌گذاری نبوده‌اند. مردم به من می گفتند چرا در مورد کاری که در 35 سال گذشته انجام داده اید کاری انجام نمی دهید؟ نمی‌توانم بگویم سرمایه‌گذار بزرگی هستم، اما در سراسر جهان سرمایه‌گذاری بوده‌ام. دوم اینکه سال ها پیش کتابی نوشته شده بود که در جوانی خواندم استادان پول، توسط جان قطار. (در اصل در سال 1980 منتشر شد، پرفروش‌ترین نام نه سرمایه‌گذار بزرگ از جمله وارن بافت، بنجامین گراهام و جان تمپلتون را معرفی کرد.) این کتاب واقعاً خوبی در مورد سرمایه‌گذاران مشهور آن دوران بود. این یک کتاب مصاحبه نبود، اما او کار بسیار خوبی انجام داد. بنابراین، من فکر کردم شاید چیزی شبیه به آن جایی که شما بهترین سرمایه گذاران را انتخاب کنید و توضیح دهید که آنها چه کاری انجام دادند. نمی‌گویم کسی با خواندن کتاب من سرمایه‌گذار بزرگی می‌شود، اما می‌تواند به سرمایه‌گذار معمولی ایده‌هایی درباره کارهایی که نباید یا باید انجام دهند، بدهد و شاید الهام بخش برخی از جوانان باشد که قصد سرمایه‌گذاری را دارند. من هم سعی می کنم بگویم که سرمایه گذاران خدمات مفیدی برای کشور ما انجام می دهند. اگر سرمایه را به مدرنا اختصاص دهید، چیز خوبی است. من می خواستم بگویم که سرمایه گذاران فقط افراد حریص نیستند که پول می گیرند. آنها در واقع کارهای مفیدی برای جامعه انجام می دهند.

فوربس: با توجه به تمام افرادی که با آنها مصاحبه کرده اید و افرادی که در کتاب شما هستند، آیا به طور خاص کسی وجود داشت که شما را در سفر خود بیشتر تحت تاثیر قرار داده باشد؟

روبنشتاین: بسیاری از آنها سفرهایی داشتند که نمی توانستید پیش بینی کنید. به عنوان مثال، جیم سیمونز یک ریاضیدان در سطح جهانی بود، اما هیچ کس فکر نمی کرد که او یک سرمایه گذار باشد. سپس استن دراکن میلر، در واقع، اساساً سرمایه‌گذاری کمی را اختراع کرد، قرار بود جنگل‌بان یا چیزی شبیه به آن شود و تلاشش برای گرفتن دکترای اقتصاد را تمام می‌کند. و او در نهایت به عنوان یکی از بهترین سرمایه گذاران تبدیل می شود. این یک مصاحبه عالی است. من واقعا او را تحسین می کنم. زنی است که با او مصاحبه کردم و اکنون مدیر سرمایه گذاری در دانشگاه راکفلر به نام پائولا ولنت است. او محافظه‌کار هنر بود و برای کمک به کسب‌وکار حفاظت از هنر خود به مدرسه بازرگانی رفت و دیوید سوئنسون، استاد دانشگاه ییل را شکست داد. بنابراین شما هرگز نمی توانید پیش بینی کنید.

فوربس: آیا سرمایه گذاران بزرگی وجود دارند که با آنها برخورد کرده اید و احساس می کنید رویکردی واقعاً غیرمتعارف دارند؟

روبنشتاین: استن دراکن میلر دیدگاه بسیار جالبی دارد. ماکرو انجام می دهد. سهام هم انجام می دهد و بعد گاهی چیزهای کوتاه می اندازد و گاهی بلند می شود. او هر کاری را که دوست دارد انجام می دهد یا فکر می کند ارزش انجام دادن دارد، اما بعد دوست دارد بگوید، می توانم روز بعد نظرم را تغییر دهم. بنابراین او می گوید، من دوست ندارم به مردم نصیحت کنم، زیرا می توانم روز بعد نظرم را تغییر دهم و نمی خواهم مردم فکر کنند که من چیزی به آنها گفتم. بنابراین او یک پسر باهوش، بسیار درونگرا و بسیار متواضع است.

من فکر می‌کنم در همه این افراد تواضع نسبتاً زیادی وجود دارد، زیرا همه آنها اشتباه کرده‌اند. همه آنها پول زیادی را در معاملات از دست داده اند و به آن عادت کرده اند. اینکه بتوانید به سرعت بر اشتباهات خود غلبه کنید، نشانه یک سرمایه گذار خوب است. زیرا در غیر این صورت اگر در اشتباهات خود معطل بمانید، هرگز به جایی نخواهید رسید.

فوربس: دراکن میلر سرمایه گذار کلیدی جورج سوروس بود.

روبنشتاین: اون مرد پشتش بود. کاملا. و آن زمانی بود که یک میلیارد دلار پول زیادی بود. او بانک انگلستان را شکست و یک میلیارد دلار درآمد داشت. سپس، البته، جان پالسون (که در این کتاب نیز حضور دارد) 20 میلیارد دلار به دست آورد. شاید بحران مالی دهه 1990 را به خاطر بیاورید. این مدیریت سرمایه بلندمدت بود، قرار بود از هم بپاشد. خزانه داری نمی دانست چه کند. این ضرر یک میلیارد دلار بود. این چقدر حرف می زدند. امروز بی اهمیت به نظر می رسد.

فوربس: آیا سرمایه‌گذاران بزرگی وجود دارند که بخواهید آنها را در کتاب گنجانده باشید؟

روبنشتاین: پنج نفر دیگر بودند که به دلیل محدودیت صفحه نتوانستم آنها را در کتاب قرار دهم - آنها در نسخه صوتی کتاب هستند. یکی از آنها بیل آکمن است که سرمایه گذار بسیار خوبی است. من مصاحبه ای انجام دادم، اما آن را در کتاب نگذاشتم، زیرا تصمیم گرفتم آن را فقط سرمایه گذاران آمریکایی بسازم. دیگری نیل شن است، مردی که سکویا چین را به بزرگترین عملیات سرمایه گذاری در چین تبدیل کرد. او به همان اندازه تماشایی است.

فوربس: ویژگی‌ها و مهارت‌هایی که در این سرمایه‌گذاران بزرگ مشترک بودید چیست؟

روبنشتاین: وجه اشتراک بزرگان این است: آنها از خانواده های یقه آبی و طبقه متوسط ​​آمده اند. آنها تحصیلات خوبی دارند آنها ترک تحصیل نمی کنند. آنها امکانات بسیار خوبی برای ریاضی دارند. آنها کنجکاوی فکری عظیمی دارند. آنها واقعاً دوست دارند تا آنجا که می توانند مطالعه کنند، حتی اگر مربوط به منطقه ای نباشد که در آن سرمایه گذاری می کنند. آنها اسفنج هایی برای اطلاعات هستند. آنها دوست دارند تصمیم نهایی را بگیرند. آن‌ها نمی‌خواهند تصمیم را واگذار کنند و وقتی تصمیم بدی می‌گیرند، آن را قبول می‌کنند و به کار بعدی می‌روند. آنها همچنین نسبتاً انسان دوستانه هستند. بدیهی است که همه کسانی که در دنیای سرمایه‌گذاری کار می‌کنند ثروتمند نیستند، زیرا برخی افراد در وقف کار می‌کنند، اما اگر در کسب و کار پول زیادی به دست می‌آورید و پول زیادی هم به دست می‌آورید، آن‌ها تمایل دارند که بخش عمده‌ای از پول را ببخشند. آی تی. آنها همچنین نسبت به آنها تواضع نسبتاً زیادی دارند. بدیهی است که همیشه افراد متکبر وجود دارند، اما افراد متواضع افرادی هستند که اشتباه کرده اند و این افراد همگی اشتباه کرده اند. آن را تشخیص می دهند.

فوربس: اگر بخواهید از میان انواع سبک های سرمایه گذاری که در کتاب نمایه می کنید انتخاب کنید، کدام را ترجیح می دهید؟

روبنشتاین: ایمن‌ترین آنها سرمایه‌گذاران ارزشی هستند، زیرا سرمایه‌گذاران ارزشی قرار نیست از تبلیغات بالا استفاده کنند. اما من می‌توانم بگویم که اگر بتوانم روی هر یک از این افراد در کتاب سرمایه‌گذاری کنم – فکر می‌کنم همه آنها خوب هستند – ببینید Sequoia در انقلابی کردن دنیای سرمایه‌گذاری چه کرده است. این فقط خارق العاده است. و شماره Stan Druckenmiller در حال حاضر مشخص نیست، اما او یک فرد دیدنی است. اگر پول جدیدی می گرفت، خیلی خوب بود که به او پول بدهد. حتی ران بارون که صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک انجام می‌دهد، که بدیهی است که ابرآشنایان دنیای سرمایه‌گذاری به صندوق‌های سرمایه‌گذاری مثبت نگاه نمی‌کنند، اما او برای سرمایه‌گذارانش بسیار خوب عمل کرده است.

فوربس: در کارلایل بهترین سرمایه گذاری شما چه بوده است و چه درس هایی آموختید؟

روبنشتاین: سال ها پیش سرمایه گذاری در چین انجام دادیم، China Pacific Life که شرکتی تقریبا ورشکسته بود. این یک شرکت بیمه عمر بود و ما با برخی از شرکای محلی همکاری کردیم و آن را تغییر دادیم. شیوه انجام کارها را متحول کرد. و ما بازگشتی بسیار بزرگ داشتیم. ما اخیراً معامله ای به نام Zoom Info انجام دادیم که Zoom نیست. این یک نوع شرکت متفاوت است و ما مبلغ بسیار زیادی از آن دریافت کردیم. مردم به ما گفتند این کار را نکنیم. آنها گفتند این Zoom Info به جایی نمی رسد یا China Pacific Life به جایی نمی رسد. شما باید نسبت به افرادی که به شما می گویند این کار را نکنید یا آن کار را انجام ندهید، بسیار بدبین باشید. واقعا باید بررسیش کنی زیرا باز هم همانطور که در کتاب گفتم، سرپیچی از خرد متعارف چیزی است که سرمایه گذاران بزرگ را می سازد. شما باید برخلاف غلات حرکت کنید و این کاری است که ما گاهی در کارلایل انجام داده ایم.

فوربس: آیا سرمایه گذاری وجود دارد که بتوانید به یاد بیاورید؟

روبنشتاین: تعداد زیادی از آنها. ما شرکتی به نام کارلایل کپیتال داریم که کم و بیش یک صندوق اوراق قرضه بود و جینی میس و فانی میس را افزایش دادیم. اما زمانی که رکود بزرگ فرا رسید، بانک‌ها به شما اجازه نمی‌دادند در مقابل آن اوراق بهادار آنقدر وام بگیرید و دولت هنوز آن‌ها را تضمین نکرده بود. بنابراین، زیر بار رفت.

درس این بود که فقط به این دلیل که کسی 98 سنت به دلار وام می دهد به این معنی نیست که شما باید آن را بگیرید. در آن روزها، می‌توانستید وام‌های ریپو دریافت کنید که هر روز بازپرداخت می‌کردند. اساساً شما می‌توانید 98 سنت در برابر اوراق بهادار دولتی وام بگیرید، اما زمانی که بانک‌ها می‌آیند و می‌گویند ما نگران این اوراق هستیم، 90 سنت به دلار وام می‌دهیم، آنگاه شما با چالش‌هایی روبرو خواهید شد.

فوربس: آیا فکر می کنید بازار در حال حاضر ریسک بیشتری نسبت به زمانی که شما شروع کردید است؟

روبنشتاین: نمی‌دانم بازار ریسک‌پذیرتر است یا نه، اما می‌توانم بگویم بازارها همیشه پیچیده‌تر می‌شوند. ترفندی که ما در حال حاضر داریم این است که ما واقعا نمی دانیم که آیا رکود اقتصادی وجود دارد یا خیر و چقدر عمیق خواهد بود. من نمی‌گویم ریسک‌پذیرتر است، اما می‌توانم بگویم که ریسک می‌تواند بیشتر باشد، زیرا مردم پول بیشتری نسبت به گذشته در معرض خطر قرار می‌دهند. به عبارت دیگر، مقدار پولی که می‌توانید در آنجا صرف کنید، چون وجوه بسیار بزرگ‌تر است، قابل توجه است. بنابراین، روزهای قدیم ممکن بود مقدار کمتری پول بگذارید. امروزه، مقدار پولی که در دسترس است، خیره کننده است.

فوربس: آیا نظری در مورد معاملات سهام میم دارید؟

روبنشتاین: چیزی که من در کتابم می گویم این است که مطمئن شوید که دارید چه کار می کنید. خواندن. بسیاری از افرادی که برخی از این سهام را انجام می دادند، جوانانی بودند که واقعاً چیزی نخوانده بودند - آنها فقط یک روند را دنبال می کردند. و فکر می‌کنم آن‌طور که احتمالاً باید مطلع نبودند. ترفند یک سرمایه گذار خوب این است که بخوانید و بدانید چه کاری انجام می دهید. و بسیاری از مواقع مردم فقط وارد بازار می شدند و نمی دانستند چه کار می کنند. آنها بیش از توان مالی خود پول قرض کردند. در هر دوره ای، همیشه افرادی هستند که سعی می کنند سریع ثروتمند شوند و این اتفاق نمی افتد.

فوربس: امیدوارید سرمایه گذاران از خواندن کتاب شما چه چیزی را از شما بگیرند؟

روبنشتاین: این چیزی است که من امیدوارم: اگر شما یک فرد جوان هستید و به شغلی در زمینه سرمایه گذاری فکر می کنید، امیدوارم از سرمایه گذاران بزرگ الهام بگیرید و فکر کنید شاید، در حالی که من نمی توانم جیم سایمونز باشم، ممکن است باشم. اگر کارهایی را که باید انجام دهم - آموزش ببینم، سخت کار کنم و غیره - در این کار بسیار خوب هستم. برای سرمایه‌گذاران متوسطی که 100,000 تا 200,000 دلار دارند، امیدوارم بگویند که احتمالاً باید وارد یک صندوق شوم و خودم سعی نکنم سهام را جمع‌آوری کنم. و سپس مواردی را که باید در یک صندوق جستجو کنید، مانند سابقه کار، در کتاب فهرست می کنم. برای افرادی که می گویند، نه، من به اندازه کافی پول برای انتخاب سهام دارم و واقعاً می خواهم برای آن وقت بگذارم، چند داستان احتیاطی در مورد آنچه واقعاً باید انجام دهید را در آنجا قرار می دهم. مهمترین چیز این است که بخوانید، بدانید به چه چیزی وارد می شوید و فکر نکنید که نابغه هستید زیرا در ساختن ویجت ها مهارت دارید. فقط در انتظارات نرخ بازده خود واقع بین باشید.

مهمترین چیزی که باید تشخیص داد این است که بزرگترین اشتباه مردم این است که وقتی بازارها رو به کاهش است می فروشند و زمانی که بازارها بالا می روند خرید می کنند. بازارها در حال حاضر رو به کاهش هستند. آنها ممکن است کمی بیشتر پایین بیایند، اما احتمالا ما به پایین نزدیک شده ایم. فکر می‌کنم احتمالاً زمان خوبی برای خرید چیزهایی است که چشم‌انداز تجاری معقولی دارند. و مطمئناً، اگر به بازدهی علاقه مند هستید، اکنون بازدهی از سهام سود سهام بسیار بالا خواهد بود.

فوربس: ممنون دیوید

برگرفته از شماره اکتبر Forbes Billionaire Investor، که در آن می توانید در کنار باهوش ترین سرمایه گذاران میلیاردر جهان سرمایه گذاری کنید.