8 سهام متناسب با استراتژی پدر سرمایه گذاری مومنتوم

Driehaus: پیشگام سرمایه گذاری مومنتوم

گلوله برفی را تصور کنید که از یک تپه می غلتد: همانطور که در امتداد می غلتد، برف بیشتری جمع می کند، که باعث می شود سریعتر حرکت کند، که باعث می شود حتی برف بیشتری جمع کند و حتی سریعتر حرکت کند.

این استراتژی اساسی پشت سرمایه‌گذاری حرکتی است - خرید سهامی که به سرعت در حال افزایش قیمت هستند، با این باور که افزایش قیمت باعث جذب سرمایه‌گذاران دیگر می‌شود که قیمت را حتی بیشتر افزایش می‌دهند.

ریچارد دریهاوس یکی از قهرمانان سرمایه‌گذاری حرکتی بود و از شرکت‌هایی حمایت می‌کرد که رشد زیادی در درآمد و قیمت سهام دارند. او نام آشنا نیست، اما شرکتی که او تأسیس کرد، Driehaus Capital Management در شیکاگو، به عنوان یکی از برترین مدیران پولی با سرمایه کوچک تا متوسط ​​شناخته می شود. موفقیت او باعث شد در سال 2000 در تیم همه قرن بارون حضور پیدا کند - گروهی متشکل از 25 مدیر صندوق که شامل افراد برجسته سرمایه گذاری مانند پیتر لینچ و جان تمپلتون است.

این مقاله بر استراتژی حرکت Driehaus تمرکز دارد که در کتاب "Gurus های سرمایه گذاری" توسط پیتر جی. تانوس (موسسه مالی نیویورک، 1997) مورد بحث قرار گرفته است، و به عنوان مبنایی برای این مقاله عمل می کند.

رویکرد حرکتی

Driehaus بر یک رویکرد منضبط تأکید کرد که بر شرکت‌های با سرمایه کوچک تا متوسط ​​با رشد سود قوی و پایدار متمرکز است که شگفتی‌های درآمدی «قابل توجهی» داشته‌اند. اگر درآمد یک شرکت کاهش یابد، حذف می شود. در حالت ایده آل، شما مایلید که شاهد بهبود نرخ رشد درآمد باشید.

Driehaus از شگفتی های سود مثبت به عنوان یک "کاتالیزور" استفاده کرد. یک شگفتی سود زمانی رخ می دهد که یک شرکت درآمدی متفاوت از آنچه توسط تحلیلگران برای آن دوره برآورد شده است، اعلام کند. وقتی سود واقعی بالاتر از برآوردهای اجماع باشد، این یک تعجب سود مثبت است. تعجب منفی سود زمانی رخ می دهد که سود اعلام شده کمتر از برآوردهای اجماع باشد. عامل دیگر دامنه برآوردهای سود است - یک غافلگیری برای شرکتی با دامنه برآوردهای محدودتر، تأثیر بیشتری نسبت به یک غافلگیری برای شرکتی که برآوردهایش پراکندگی بیشتری دارد، دارد. به طور کلی، سورپرایزهای سود مثبت تأثیر مثبتی بر قیمت سهام دارند.

یکی دیگر از کلیدهای سرمایه‌گذاری حرکتی این است که تشخیص دهید چه زمانی شتاب شروع به محو شدن می‌کند، زمانی که تعداد فروشندگان از خریداران بیشتر می‌شود. بنابراین، سرمایه گذاران باید خود شرکت و همچنین بازار را به دقت زیر نظر داشته باشند، بنابراین این استراتژی تنها برای کسانی است که مایلند انگشتان خود را دائماً روی نبض سهام نگه دارند.

Driehaus به سرمایه گذاران هشدار داد که مراقب رویدادهایی مانند اعلام سود یا هشدارها و تجدید نظر در تخمین سود باشند - هر چیزی که می تواند نشانه کند شدن روند صعودی باشد یا قیمت را حتی بالاتر ببرد. علاوه بر این، سرمایه گذاران باید سمت و سوی صنعتی را که شرکت در آن فعالیت می کند و همچنین محیط گسترده تر بازار را بسنجند، که هر دو می توانند بر سهام فردی تأثیر بگذارند.

صفحه های رشد درآمد

قلب روش Driehaus شناسایی آن دسته از شرکت‌هایی است که نرخ رشد سود آنها بهبود یافته است. برای یافتن سهامی که نرخ رشد پایدار یا افزایشی در سود هر سهم را نشان می‌دهند، صفحه نمایش ابتدا سهام‌هایی را فیلتر می‌کند که نرخ رشد سال به سال سود آنها در حال افزایش است. صفحه نمایش نرخ رشد سود حاصل از عملیات مداوم را از سال 4 تا سال 3، سال 3 تا سال 2، سال 2 تا سال 1 و از سال 1 تا 12 ماه پس از آن بررسی می کند و همچنین نیاز به افزایش نرخ رشد سود در هر دوره در طول دوره دارد. نرخی که قبل از آن بود.

هنگام مقایسه رشد درآمد سال به سال ، یک عمل متعادل کننده وجود دارد. شما می خواهید از دوره های کافی برای تلاش برای گرفتن روند استفاده کنید اما نمی خواهید از تعداد زیادی استفاده کنید که بقیه بازار روند را درک کرده و قیمت سهام را پیشنهاد می دهند.

فیلتر دیگری تصریح می کند که حداقل یک شرکت در طی 12 ماه آینده سود مثبتی را تجربه کرده است. بسیاری از شرکت هایی که از صفحه نرخ رشد سود عبور می کنند هنوز سودآور نیستند - آنها لزوماً درآمد مثبتی ندارند.

آخرین نکته ای که باید در مورد رشد سود به خاطر داشت، مربوط به سطح سود پایه است که برای محاسبه رشد سود استفاده می شود. به عنوان مثال، دو شرکت با رشد 100 درصدی در درآمد از سال 2 تا سال 1 در نگاه اول به طور مساوی در نظر گرفته می شوند. با این حال، با بررسی دقیق‌تر مشخص می‌شود که درآمد شرکت A از 0.01 دلار به 0.02 دلار رسیده است، در حالی که درآمد شرکت B از 0.50 دلار به 1.00 دلار افزایش یافته است که داستان بسیار متفاوتی را روایت می‌کند. بنابراین، هنگامی که نرخ رشد بسیار بالایی برای یک شرکت مشاهده می کنید، ممکن است بخواهید بررسی کنید که شرکت از کجا شروع شده است. نرخ رشد در شناسایی سهام جالب بسیار مفید است، اما برای سنجش اهمیت واقعی این تغییرات باید به ارقام زیربنایی نگاه کنید.

شگفتی های درآمد

پس از شناسایی شرکت‌هایی که رشد درآمدهای سالانه و فصلی شتاب‌دهنده دارند، گام بعدی در استراتژی حرکت اصلاح‌شده AAII Driehaus این است که به دنبال شرکت‌هایی باشید که احتمالاً به این روند در رشد سود ادامه می‌دهند. یکی از رویدادهایی که Driehaus پیشنهاد کرده است، یک شگفتی سود مثبت "قابل توجه" است، جایی که سود گزارش شده شرکت از برآورد اجماع فراتر می رود.

برآورد سود براساس انتظارات از عملکرد آینده یک شرکت است. شگفتی نشان می دهد که بازار ممکن است چشم انداز آینده شرکت را در پیش بینی خود دست کم گرفته باشد.

دريهاوس مقداري را كه به نظر او تعجب آور قابل توجهي براي درآمد بود ، ارزيابي نكرد. با این حال ، مطالعات نشان می دهد که تحلیلگران تمایل دارند که هنگام تخمین درآمد سه ماهه خود بدبین باشند. بنابراین ، احتمال اینکه شرکتی یک سورپرایز مثبت مثبت را گزارش کند ، بیشتر از حد تخمین اجماع است.

استراتژی اصلاح شده AAII Driehaus ایجاب می کند که آخرین درآمدهای گزارش شده برای یک شرکت حداقل 5٪ از برآورد اجماع فراتر رفته باشد.

حرکت قیمت

مانند بسیاری از سرمایه گذاران، Driehaus تا زمانی که تغییری را در بازار کلی، در بخش یا در یک شرکت مشاهده کند، در سهام سرمایه گذاری می شود. اگر او معتقد است که این روند ادامه خواهد داشت، هیچ ابایی از خرید سهامی که قبلاً افزایش سریع قیمت داشته است ندارد.

جدای از رشد قوی و پایدار سود و شگفتی های سود مثبت، چندین ویژگی دیگر وجود دارد که Driehaus برای شناسایی سهامی که روند صعودی خود را ادامه می دهند، به دنبال آنهاست. این ویژگی ها در درجه اول مربوط به حرکت است.

اولین صفحه مومنتوم به دنبال آن دسته از شرکت هایی است که قیمت سهام آنها طی چهار هفته گذشته افزایش مثبتی را تجربه کرده است. هرچه افزایش قیمت مورد نیاز بیشتر باشد، صفحه نمایش حرکت سخت‌تر می‌شود.

صفحه دوم تکانه روی قدرت نسبی تمرکز دارد. قدرت نسبی نشان می دهد که یک سهم در یک دوره معین چقدر در مقایسه با برخی معیارها (معمولا یک شاخص بازار یا صنعت) خوب عمل کرده است. قدرت نسبی مثبت به این معنی است که سهام یا صنعت نسبت به S&P 500 برای آن دوره عملکرد بهتری داشته است، در حالی که یک قدرت نسبی منفی به این معنی است که نسبت به S&P 500 برای آن دوره عملکرد کمتری داشته است.

صفحه نمایش های قدرت نسبی در اینجا دو معیار را ارائه می دهند - شرکت نسبت به S&P 500 و صنعت شرکت نسبت به S&P 500.

اولین صفحه نمایش قدرت نسبی به دنبال شرکت هایی است که در 26 هفته گذشته عملکرد سهام بهتری نسبت به S&P 500 داشته اند. دوره زمانی 26 هفته ای امکان توسعه الگوها را برای صنعت و شرکت فراهم می کند. دوره‌های زمانی کوتاه‌تر تمایل به تولید سیگنال‌های نادرست دارند، در حالی که دوره‌های زمانی طولانی‌تر ممکن است نشانه روندی باشد که قبلاً به پایان رسیده است. دوره 26 هفته ای حد وسط محکمی را فراهم می کند.

جهان کوچک و متوسط

یکی از مشکلاتی که ممکن است هنگام تلاش برای سرمایه گذاری در سهام با سرمایه کوچک ایجاد شود این است که ممکن است نقدینگی نداشته باشند، به این معنی که حجم معاملات روزانه نسبتاً کمی دارند. این ممکن است یک نگرانی اساسی برای یک سرمایه گذار خرید و نگهداری نباشد، اما سرمایه گذاران سریع به حجم کافی و شناور (تعداد سهام قابل معامله آزاد) برای خرید و مهمتر از آن، فروش سهام با سهولت نیاز دارند.

بار دیگر، قوانین ذهنی هستند. یک عامل کلیدی این است که در طول هر معامله چند سهم خریداری و فروخته می شود. هرچه سهام بیشتری بخرید و بفروشید، حجم روزانه مورد نیاز بیشتر خواهد بود. خرید 1,000 سهم از شرکتی که معمولاً با حجم 10,000 سهم در روز معامله می شود به احتمال زیاد دشوارتر از خرید 100 سهم همان شرکت خواهد بود.

صفحه نمایش ما از تابع رتبه درصد در AAII استفاده می کند سرمایه گذار سهام، که کل پایگاه داده را در صدک برای یک فیلد داده معین تجزیه می کند. ما شرکت ها را ملزم کردیم که حجم معاملات روزانه داشته باشند که در 50 درصد بالای پایگاه داده قرار می گیرد.

نتایج هر نوع صفحه نمایش حرکتی منعکس کننده احساسات فعلی بازار خواهد بود - شرکت‌هایی که در صنایع «گرم» هستند بر صنایع کمتر محبوب ترجیح داده می‌شوند.

خلاصه آن

رویکرد حرکتی برای انتخاب سهام که توسط ریچارد دریهاس استفاده می‌شود، شرکت‌هایی را شناسایی می‌کند که رشد سود پایدار و قوی دارند، همراه با اعلامیه‌های درآمدی که فراتر از تخمین‌های تحلیل‌گران و قیمت‌های رو به افزایش است. این رویکرد به دنبال "حومه اجرا" است که بازدهی بالاتر از حد معمول را فراهم می کند. نکته کلیدی این است که سیستمی در جای خود داشته باشید که شما را با حداقل ضرر از معامله خارج کند، در حالی که به برندگان اجازه می دهد تا زمانی که مومنتوم از بین می رود، کار کنند.

با اجرای یک استراتژی که بر اساس نظم و انضباط و بررسی دقیق یک شرکت، صنعت و بازار آن بنا شده است، ممکن است شتاب به نفع شما باشد. با این حال، به یاد داشته باشید که غربالگری فقط اولین قدم است. عناصر کیفی برای بررسی وجود دارد که نمی توان آنها را توسط یک لیست تولید شده توسط رایانه جمع آوری کرد. تحلیل بنیادی بیشتر برای سرمایه گذاری موفق ضروری است.

صفحه نمایش اصلاح شده AAII Driehaus با موفقیت سالانه 18.7% از زمان آغاز به کار در سال 1997 بازدهی داشته است در حالی که شاخص S&P 500 در مدت مشابه سالانه 6.3% بازده داشته است.

سهام عبور از صفحه تجدید نظر شده Driehaus (رتبه بندی شده توسط تغییر قیمت 4 هفته ای)

___ 

سهام موجود با معیارهای رویکرد ، لیست "توصیه شده" یا "خرید" را نشان نمی دهد. انجام دقت کافی مهم است.

اگر می خواهید یک لبه در سراسر این بی ثباتی بازار ، عضو AAII شوید.