3 BDC ارزان با پرداخت 9٪ + سود سهام

لیست های خرید پایین خود را آماده کنید، زیرا اینطور است تقریبا زمان جهش

اخیراً به سرمایه گذاران توضیح دادم که برعکس، ما فقط زمانی می خواهیم به طور کامل وارد بازار شویم که یک مزیت واضح داشته باشیم- نوع مزیتی که وقتی وال استریت کاملاً تسلیم شده است به دست می آورید:

«ما فقط زمانی می‌خواهیم که سرمایه‌گذار عادی به طور کامل سرمایه‌گذاری کنیم. و تعداد زیادی شاخص وجود دارد که می تواند به ما بگوید دقیقا چه زمانی زمان ما فرا رسیده است. برای مثال، شاخص ترس/طمع CNN را در نظر بگیرید که در حال نوشتن در 26 قرار دارد.

همین یک هفته پیش بود. اکنون، از آنجایی که بازار در محدوده بازار نزولی قرار گرفته است، شاخص ترس/طمع واقعاً در جهت ما شروع به تغییر کرده است. ما هنوز به آنجا نرسیده‌ایم - دوباره، همین چند هفته پیش، شاخص به پایین‌ترین حد رسیده بود. شش- اما ما اکنون در نقطه ای هستیم که باید آماده پرش در یک لحظه باشیم.

خب چی میخریم؟

سه تا از بهترین نامه ها در درآمد

این یک طبقه دارایی نادر است که حتی گاهی اوقات می تواند 7٪ یا 8٪ بازدهی ارائه دهد، اما یک جفت سرمایه گذاری خاص به طور منظم بازدهی تک رقمی و زوج دو رقمی را ارائه می دهد.

و یکی از این کلاس‌های دارایی، شرکت توسعه تجارت فروتن یا BDC است.

BDCs: بیش از 8٪ در بازده سالانه - به طور متوسط!

BDC ها از رسانه های مالی معمولی محبت زیادی دریافت نمی کنند و دلیل خوبی هم دارد: آنها پیچیده هستند و داستان های آسان و هیجان انگیزی را ایجاد نمی کنند.

اگر آشنا نیستید، شرکت‌های توسعه کسب‌وکار در طول دهه 1980 به‌عنوان یک اقدام کنگره به وجود آمدند، که این طبقه دارایی جدید را برای تشویق سرمایه‌گذاری در کسب‌وکارهای کوچک و متوسط ​​به حیات بخشیدند. اعتبارات سرمایه گذاری املاک و مستغلات (REITs) در طول دهه 1960 همین کار را با املاک و مستغلات انجام دهید.

BDC ها حفره بزرگی را در دنیای تجارت پر کردند. سال‌ها، بانک‌های بزرگ‌تر به دلیل ریسک بزرگ‌تر، از کسب‌وکارهای کوچک‌تر دوری می‌کردند. و اگر آن‌ها می‌خواستند واقعاً به یک تازه‌کار کمک مالی کنند، یک دست و یک پا برای آن هزینه می‌کردند.

شرکت های توسعه کسب و کار به رفع این نیاز برآورده نشده کمک کردند.

BDC ها انواع بدهی، سهام و سایر منابع مالی را به شرکت ها در صنایع بی شماری ارائه می کنند. این بدان معناست که شرکت‌های توسعه کسب‌وکار به طور موثر دارای مجموعه‌های متنوعی از سهام در مشاغل خصوصی هستند که من و شما هرگز نمی‌توانیم به تنهایی در آنها سرمایه‌گذاری کنیم.

اگر به نظر می رسد مانند سهام خصوصی ... خوب، اینطور است، و این کشش واقعی BDC است.

در نتیجه، BDC ها دارای مجموعه های متنوعی از مشاغل خصوصی هستند که هیچ یک از ما نمی توانیم به تنهایی در آنها سرمایه گذاری کنیم. اما بر خلاف PE، که معمولاً از سرمایه‌گذاران می‌خواهد تا یک میلیون یا بیشتر برای بازی کردن پیش‌بینی کنند، من و شما می‌توانیم با قیمت یک سهم به یک BDC بپریم - معمولاً بین 10 تا 100 دلار.

و در حالی که آنها در مشاغل کوچک سرمایه گذاری می کنند، جایی که رشد اغلب اولین ویژگی است که به ذهن می رسد، BDC ها در واقع هیولاهایی با بازده بالا هستند. این به این دلیل است که، مانند REIT، BDCها مجبور نیستند مالیات فدرال بپردازند ... تا زمانی که حداقل 90٪ از درآمد مشمول مالیات خود را در قالب سود سهام به سهامداران بازگردانند.

و آخرین نکته قبل از اینکه من تعدادی از این نمایشنامه های پربازده را به شما نشان دهم: شرکت های توسعه کسب و کار یک بازی فوق العاده برای این لحظه خاص در زمان هستند. دلیل آن این است که بسیاری از پرتفوی آنها اگر نگوییم به طور کامل، به شدت در وام‌های با نرخ شناور سرمایه‌گذاری می‌شوند، به این معنی که نرخ آنها (و در نتیجه حاشیه سود) با افزایش نرخ بهره افزایش می‌یابد.

با تمام این موارد، اجازه دهید به سه BDC نگاه کنیم که به طور متوسط ​​​​بازده شگفت انگیز 10.7٪ دارند.

سرمایه گذاری آپولو (AINV)

عملکرد سود: ٪۱۰۰

بیایید با شروع کنیم سرمایه گذاری آپولو (AINV)که عمدتاً بدهی، اما همچنین مقداری سهام، سرمایه‌گذاری‌ها را برای شرکت‌های خصوصی بازار متوسط ​​فراهم می‌کند (آپولو این را به عنوان شرکت‌هایی با درآمد بین ۵۰ تا ۲ میلیارد دلار تعریف می‌کند). در حال حاضر، این شرکت تنها با 50 درصد ارزش خالص دارایی خود (NAV) معامله می‌کند که حداقل نشان‌دهنده پتانسیل خرید با ارزش است.

به هر حال، اگر فکر می کنید، "صبر کنید، که آپولو؟»، بله، ارتباطی وجود دارد—Apollo Investment Management، LP، وابسته به مدیریت جهانی آپولو
APO
(APO)، به عنوان مشاور خارجی AINV عمل می کند.

در حال حاضر، AINV دارای سبد سرمایه گذاری 2.52 میلیارد دلاری است که شامل 139 شرکت در 26 صنعت است. وام های اصلی شرکت ها حدود 83 درصد از این سبد را تشکیل می دهد که عمدتاً (94 درصد) از طریق وام های ضمانت اول به شرکت های مراقبت های بهداشتی و دارویی، فناوری، خدمات تجاری و سایر صنایع می باشد. نکته مهم این است که 99 درصد از این وام ها ماهیتی با نرخ شناور دارند، بنابراین از این منظر، AINV موقعیت جذابی دارد.

بخش دیگری از سبد سهام آن بسیار مشکل سازتر بوده است. سبد اجاره هواپیما مرکس، که حدود 12 درصد از دارایی های آن را تشکیل می دهد، به دلیل قرار گرفتن در معرض روسیه در سال 2022 به شدت آسیب دیده است. اکنون، BDC قصد دارد این بازو را لاغر کند: "AINV قصد دارد با فروش هواپیما و بی توجهی به تجارت خدمات خود، سرمایه گذاری خود را در Merx کاهش دهد."

مسئله این است که Merx بازدهی دو رقمی قابل توجهی را ارائه می دهد. با توجه به سابقه آپولو، این یک نگرانی است.

AINV هم سود سهام عادی و هم «پر کردن» را ارائه می کند سود سهام ویژه همانطور که سود اجازه می دهد، که معمولاً نشانه ای از یک برنامه سود سهام امن تر و محافظه کارانه تر است. در مورد سرمایه گذاری آپولو، که از سال 2011 سه کاهش سود سهام ارائه کرده است که در مجموع شاهد کاهش 57 درصدی پرداخت سه ماهه خود بوده است، اینطور نیست.

به عبارت دیگر، AINV ارزان است – اما با توجه به عدم اعتماد به سود سهام، به سختی به نظر می رسد یک ارزش باشد.

Barings BDC (BBDC)

عملکرد سود: ٪۱۰۰

Barings BDC (BBDC) به نظر می رسد کمی امیدوار کننده تر

با 20 درصد تخفیف به NAV، اینطور نیست as ارزان قیمت آپولو است، اما اگر اصول بارینگ را بررسی کنید، باز هم یک معامله بسیار بزرگ است.

به هر حال، بارینگ همیشه بارینگ نامیده نمی شد. تا آگوست 2018، این شرکت Triangle Capital بود - یک BDC که به شرکت‌های بازارهای پایین و متوسط ​​خدمت می‌کرد. و تمایل به شلیک مکرر به پای خود داشت. مثلث مکرراً سرمایه گذاری های بد را حذف کرد و سود سهام خود را هک کرد. من در نوامبر 2017 گفتم که اشتون پول، مدیر عامل شرکت، «به همه گزینه‌ها نگاه می‌کند» و او این کار را انجام داد: شرکت تقریباً یک سال بعد نام و نام خود را تغییر می‌دهد.

اما این فقط یک بازسازی اساسی در روابط عمومی نبود. تغییر نام نشان دهنده مشاور خارجی جدید، شرکت خدمات مالی جهانی Barings، و این شرکت برای بازنگری پرتفوی BBDC بود. در حال حاضر، بارینگس عمدتاً در سرمایه‌گذاری‌های بدهی خصوصی تضمین‌شده ارشد در شرکت‌های بازار متوسط ​​«تثبیت‌شده» در صنایع متعدد سرمایه‌گذاری می‌کند. وام های آن معمولاً بین پنج تا هفت سال است و با نرخ هایی از LIBOR+450 تا LIBOR+650 می باشد.

جایی که Barings متمایز است تنوع آن است: دارایی های آن به شرکت های بازار متوسط ​​ایالات متحده و شرکت های بازار متوسط ​​اروپایی/آسیایی اقیانوس آرام تقسیم می شود، اما همچنین دارای پورتفولیوی دو خرید BDC - MVC Capital و Sierra Investment Corporation (SIC)) است. -سرمایه گذاری های پلت فرم و برخی سرمایه گذاری های نقدی و کوتاه مدت.

این تنوع و دارایی‌های با کیفیت بالا هنوز برای سرمایه‌گذاران - حداقل از منظر قیمت - مورد توجه قرار نگرفته است. BBDC از زمان تغییر نام تجاری خود، اندکی کمتر از یک صندوق BDC معیار بازدهی داشته است - اما سود سهام مانند یک موشک افزایش یافته است، و Barings تقریباً هر سه ماهه از آن زمان به بعد این سود را افزایش داده است.

سرمایه FS KKR (FSK)

عملکرد سود: ٪۱۰۰

سرمایه FS KKR (FSK) همراه با AINV، در میان ارزان‌ترین BDC‌های حال حاضر با 30 درصد تخفیف به NAV است.

اما با توجه به عملکرد ضعیف آن در طول زمان، ممکن است استدلال شود که FSK باید حداقل تا حدودی در سطوح افسرده معامله کنید.

FS KKR Capital عمدتاً از طریق سرمایه گذاری در بدهی های تضمین شده ارشد (69٪) به شرکت های خصوصی با بازار متوسط ​​تأمین مالی می کند، هرچند که با بدهی های تبعی و سایر تأمین مالی نیز سروکار دارد. این شامل 193 شرکت پرتفوی است که در تعدادی از صنایع از جمله نرم افزار و خدمات، کالاهای سرمایه ای، املاک و مستغلات، خرده فروشی و غیره پراکنده شده اند.

FSK همچنین دارای شرکای فرصت های اعتباری است، یک سرمایه گذاری مشترک با گروه تراست سیستم های بازنشستگی کارولینای جنوبی که سرمایه را در طیف وسیعی از سرمایه گذاری ها سرمایه گذاری می کند.

و 87 درصد از سرمایه‌گذاری‌های بدهی FS KKR Capital ماهیتاً با نرخ شناور است، بنابراین سرمایه‌گذاران در اینجا از حمایت داخلی فدرال رزرو برخوردار می‌شوند. در واقع، FSK گفت که افزایش 100 واحدی در نرخ معیار فدرال رزرو، درآمد خالص سرمایه گذاری سه ماهه (NII) آن را 4 تا 5 سنت به ازای هر سهم افزایش می دهد.

این جذاب است، همانطور که کیفیت اعتبار فزاینده پورتفولیوی FS KKR Capital نیز جذاب است. سود سهام آن کمتر است، که اخیراً در جهت درست حرکت کرده است، اما به دور از اعتماد است.

به اعتبار FSK، آخرین NII سه ماهه آن برای پوشش پرداخت رو به رشد آن کافی بود، که اکنون در سه ماهه اخیر 68 سنت است. اما واضح است که این BDC راحت برنامه سود سهام خود را در لبه اجرا می کند.

برت اوونز رئیس استراتژیست سرمایه گذاری است چشم انداز مخالف. برای ایده های عالی درآمد بیشتر ، آخرین نسخه ویژه خود را کپی کنید: پورتفولیوی بازنشستگی پیش از موعد شما: سودهای کلان - هر ماه - برای همیشه.

افشای: هیچ