25 سهامی که با استراتژی رشد جیمز اوشاگنسی مطابقت دارند

در این مقاله، استراتژی مورد استفاده جیمز اوشاگنسی، سرمایه گذار با نفوذ و رئیس شرکت مشاوره سرمایه گذاری O'Shaughnessy Capital Management را ارائه می کنم. در مورد نحوه شناسایی سهام دارای ویژگی های کلیدی که O'Shaughnessy برای این استراتژی و 25 ایده فعلی سهام از صفحه Growth II ما استفاده می کند، بخوانید.

جهان

O'Shaughnessy دو گروه پایه از سهام را ایجاد می کند که از بین آنها می توان سرمایه گذاری ها را انتخاب کرد و آنها به عنوان معیار عملکرد و ریسک عمل می کنند: همه سهام و آنهایی که دارای ارزش بازار بزرگ هستند. جهان "تمام سهام" با انتخاب سهامی با ارزش بازار (سهام برابر قیمت بازار) 150 میلیون دلار یا بیشتر تعیین می شود. O'Shaughnessy به جای استفاده از تمام سهام های بورسی، فقط بر سهامی تمرکز می کند که یک مدیر حرفه ای پول می تواند بدون مشکل زیاد به دلیل نقدینگی خریداری کند. در کتابش آنچه در وال استریت کار می کندO'Shaughnessy بر اساس محدودیت 150 میلیون دلاری ارزش بازار در 31 دسامبر 1994، این رقم را برای تورم تنظیم کرد به طوری که حداقل ارزش تقریباً 26.7 میلیون دلار در سال 1952 برای اهداف پس آزمون بود. یک نسخه اصلاح شده تحلیل خود را تا سال 1996 گسترش داد. با این حال، O'Shaughnessy انتخاب کرد که محدوده ارزش بازار را در طول دو سال دیگر ثابت نگه دارد. ما تصمیم گرفتیم در هنگام ساخت صفحات نمایش بر اساس استراتژی های O'Shaughnessy، سقف کل بازار را برای کل سهام به 150 میلیون دلار نگه داریم.

محدود کردن تجزیه و تحلیل به سهام با ارزش بازار بالای 150 میلیون دلار، 25 درصد از سهامی را که در حال حاضر در مبادلات ایالات متحده معامله می شود، کاهش می دهد.

جهان بزرگ با انتخاب سهامی با ارزش بازار بیشتر از میانگین کل جهان تعیین می شود. به طور معمول، درصد کمتری از شرکت ها از این فیلتر عبور می کنند زیرا شرکت های بسیار بزرگ میانگین ارزش بازار را بالا می برند. آزمایش نشان می‌دهد که این گروه با سرمایه‌ی کلان دارای بازده و عملکرد ریسک مشابه با S&P 500 است. زمانی که AAII اولین صفحه نمایش خود را با استفاده از این استراتژی در 1,597 سپتامبر 30 اجرا کرد، میانگین ارزش بازار 1997 میلیون دلار بود. از 3 ژوئن 2022. میانگین ارزش بازار سهام بورسی به 9,383 میلیون دلار افزایش یافته است.

استراتژی های رشد

استراتژی‌های رشد سعی می‌کنند شرکت‌هایی را بیابند که به رشد درآمد بالاتر از میانگین ادامه دهند. O'Shaughnessy تعدادی از استراتژی های رشد پایه را آزمایش کرد، از جمله نرخ بالای رشد سود یک و پنج ساله، حاشیه سود بالا، بازده بالا در سهام و قدرت نسبی بالا. بسیاری از این استراتژی های رشد ساده بسیار پرخطر هستند. اگرچه سهام رشد زمانی که بازدهی بسیار بالایی را تولید می کنند، به ویژه در بازارهای صعودی، از دوره های بسیار نزولی نیز عبور می کنند. و در دراز مدت، بازده به اندازه کافی ریسک بالا را جبران نمی کند. استثناها، با این حال، قدرت نسبی و رشد مداوم درآمد بود.

رشد سود: O'Shaughnessy دریافت که خرید شرکت هایی با بیشترین افزایش در رشد درآمد، چه در طول یک سال یا پنج سال، یک پیشنهاد بازنده است. او می گوید سرمایه گذاران تمایل دارند برای این سهام بیش از حد بپردازند. از سوی دیگر، سهامی که رشد مداوم درآمد را نشان می‌دهند - افزایش سالانه در یک دوره پنج ساله - به نظر می‌رسد در ترکیب با سایر نمایشگرها عملکرد خوبی دارند.

قدرت نسبی (تغییرات قیمت یک ساله): سهام با بالاترین قدرت نسبی (بالاترین تغییرات قیمت در سال قبل) بیشترین بازده را در سال بعد ایجاد می کند. O'Shaughnessy این صفحه نمایش را یکی از موثرترین فیلترها برای سهام در هر اندازه ای دانست، اگرچه او هشدار می دهد که این یک رویکرد بسیار فرار است که می تواند نظم و انضباط سرمایه گذار را به شدت مورد آزمایش قرار دهد. چرا یک شاخص حرکتی کار می کند؟ O'Shaughnessy حدس می زند که بازار به سادگی "پول خود را در دهان خود قرار می دهد." در مقابل، O'Shaughnessy پیشنهاد می‌کند که سرمایه‌گذاران باید از بزرگ‌ترین بازنده‌های یک ساله اجتناب کنند، زیرا به احتمال زیاد آنها به ضرر خود ادامه خواهند داد.

استراتژی‌های رشد عملکرد ثابت‌تری را با سهام کوچک‌تر نشان می‌دهند، اگرچه اوشاگنسی ترجیح می‌دهد شرکت‌های بزرگ را از بررسی حذف نکند. و اگرچه به نظر می رسد که بزرگی رشد در شناسایی سهام با بازده بالا کاربرد چندانی ندارد، رشد مداوم سود و قدرت نسبی بالا هر دو صفحه نمایش های رشد مفیدی را ارائه می دهند.

اجرای استراتژی رشد II

به استثنای قدرت نسبی قیمت، استراتژی‌های رشدی که توسط O'Shaughnessy آزمایش شد، چندان امیدوارکننده نبودند. آزمون تک عاملی O'Shaughnessy برای شرکت‌هایی با ارزش‌های شدید - عواملی مانند بالاترین رشد سود، بالاترین حاشیه و بالاترین بازده حقوق صاحبان سهام، بررسی شد. O'Shaughnessy با کاهش این الزامات رشد شدید و ایجاد الزامات ارزش متوسط، توانست پرتفویی بسازد که دارای ترکیب مطلوبی از رشد قیمت قوی و ریسک معقول باشد.

با این حال، معیارهایی که صفحه رشد او را تشکیل می‌دهند، بین نسخه‌های اول و تجدیدنظر شده تغییر کرده است آنچه در وال استریت کار می کند بدون هیچ توضیحی در مورد تغییر صفحه رشد اولیه بر ثبات سود و قدرت نسبی تأکید داشت، در حالی که صفحه بازبینی شده (رشد II) بر قدرت نسبی تأکید داشت.

صفحه نمایش سهام رشد O'Shaughnessy بر اساس جهان تمام سهام است، زیرا سهام کوچکتر پتانسیل رشد بیشتری نسبت به همتایان خود با سرمایه بزرگ دارند. جهان تمام سهام به دنبال سهامی با ارزش بازار بالای 150 میلیون دلار است. این رقم باید سالانه با توجه به تورم تعدیل شود.

در اصل، استراتژی رشد او به جای تکیه بر سطوح رشد بالای درآمد، بر ثبات درآمد متمرکز بود. یک صفحه نمایش برای پنج سال رشد متوالی درآمد مشخص شد و ثابت شد که بسیار محدود کننده است. نسخه اصلاح شده ایجاب می کند که درآمد سالانه جاری فقط بیشتر از سال قبل باشد. صفحه رشد اصلاح شده به دنبال تغییر مثبت در سود هر سهم برای چهار فصل اخیر نسبت به چهار فصل گذشته است. حدود نیمی از سهام از این معیار عبور می کنند، در مقایسه با کمتر از 10٪ از کل سهام برای صفحه ثبات سود.

O'Shaughnessy نیاز رشد را با ایجاد حداکثر متعادل می کند نسبت قیمت به فروش (P/S). سقف 1.5 نسبت قیمت به فروش، قیمت فعلی تقسیم بر فروش هر سهم در 12 ماه اخیر است. این معیاری برای ارزیابی ارزش سهام نسبت به فروش است. نسبت بالا ممکن است حاکی از وضعیت بیش از حد ارزش گذاری شده باشد. یک نسبت پایین ممکن است نشان دهنده ارزش کمتر سهام باشد. هنگامی که به طور مستقل به عنوان صفحه نمایش ارزش استفاده می شود، سقف های محدودتر 0.75 یا 1.0 رایج هستند. نسبت قیمت به فروش برای صفحه رشد کاهش می‌یابد تا به شرکت‌های رشد محور بیشتری اجازه عبور داده شود و در عین حال شرکت‌هایی را که ارزش‌گذاری‌های شدید دارند فیلتر کنند.

سپس O'Shaughnessy 50 شرکتی را که بالاترین قدرت نسبی قیمت را در سال گذشته داشتند بررسی می کند. قدرت نسبی قیمت یک شاخص حرکت قیمت است. با مقایسه عملکرد سهام نسبت به بازار، انتظارات و علاقه سرمایه گذاران را تأیید می کند.

مدل غربالگری O'Shaughnessy Growth II عملکرد بلندمدت چشمگیری را نشان داده است، با میانگین افزایش سالانه از سال 1998 16.7 درصد در مقابل 5.9 درصد برای شاخص S&P 500 در مدت مشابه.

25 سهام از صفحه رشد O'Shaughnessy II عبور می کنند

___

سهام موجود با معیارهای رویکرد ، لیست "توصیه شده" یا "خرید" را نشان نمی دهد. انجام دقت کافی مهم است.

اگر می خواهید یک لبه در سراسر این بی ثباتی بازار ، عضو AAII شوید.