سال 2022 بدترین سال برای اوراق قرضه ایالات متحده بود. نحوه موقعیت یابی برای سال 2023

بازار اوراق قرضه در سال 2022 دچار رکود قابل توجهی شد.

به طور کلی تصور می شود که اوراق قرضه بخش خسته کننده و نسبتا امن یک سبد سرمایه گذاری هستند. آنها از لحاظ تاریخی یک کمک فنر، به پرتفوی شناور در هنگام سقوط سهام کمک می کند. اما اون رابطه شکست خورده سال گذشته، و اوراق قرضه چیزی جز خسته کننده بود.    

اخبار مربوط به سرمایه گذاری

بر اساس تحلیل ادوارد مک کواری، استاد بازنشسته در دانشگاه سانتا کلارا که بازده سرمایه گذاری تاریخی را مطالعه می کند، در واقع، بدترین سال ثبت شده برای سرمایه گذاران اوراق قرضه ایالات متحده بود.

این انفجار عمدتاً تابعی از فدرال رزرو ایالات متحده است افزایش شدید نرخ بهره برای مبارزه با تورم که در ماه ژوئن به اوج خود رسید بالاترین نرخ از اوایل دهه 1980 و از ملغمه‌ای از شوک‌های دوران همه‌گیری ناشی شد.

مک کواری گفت تورم به طور خلاصه «کریپتونیت» برای اوراق قرضه است.

بیشتر از امور مالی شخصی:
در میان تورم بالا و افزایش نرخ بهره، پول نقد خود را کجا نگه دارید
کارگران همچنان با نرخ‌های بالا ترک می‌کنند - و دستمزد بزرگی دریافت می‌کنند
در اینجا بهترین راه برای پرداخت بدهی با بهره بالا آورده شده است

او در مورد بازار اوراق قرضه ایالات متحده گفت: «حتی اگر به 250 سال قبل برگردید، نمی توانید سالی بدتر از سال 2022 پیدا کنید.

او گفت که این تحلیل بر روی اوراق قرضه "ایمن" مانند وزارت خزانه داری ایالات متحده و اوراق قرضه شرکتی درجه سرمایه گذاری متمرکز است و برای هر دو بازده "اسمی" و "واقعی" صادق است، یعنی بازده قبل و بعد از محاسبه تورم.

بیایید به عنوان مثال به شاخص کل اوراق قرضه نگاه کنیم. این شاخص اوراق قرضه درجه سرمایه‌گذاری ایالات متحده را دنبال می‌کند که به بدهی‌های شرکت‌ها و دولتی اشاره می‌کند که آژانس‌های رتبه‌بندی اعتبار آن‌ها را ریسک نکول پایین می‌دانند.

این شاخص در سال 13 بیش از 2022 درصد از دست داد. مک کواری گفت که پیش از آن، شاخص بدترین بازده 12 ماهه خود را در مارس 1980 متحمل شده بود، زمانی که از نظر اسمی 9.2 درصد از دست داد.

این شاخص مربوط به سال 1972 است. به دلیل پویایی اوراق قرضه، بازده برای کسانی که طولانی ترین افق زمانی یا سررسید دارند، بیشتر بدتر می شود.

مک کواری گفت، برای مثال، اوراق میان مدت خزانه داری 10.6 درصد در سال 2022 از دست رفت، که بزرگترین کاهش ثبت شده برای خزانه داری حداقل به سال 1926 است که قبل از آن، داده های ماهانه خزانه داری کمی مبهم است.

طولانی ترین اوراق قرضه دولتی آمریکا سررسید 30 ساله دارند. چنین اسکناس های با تاریخ طولانی ایالات متحده در سال 39.2 2022 درصد از دست دادند، همانطور که توسط یک اندازه گیری شد شاخص ردیابی بلند مدت اوراق کوپن صفر.

مک کواری گفت که این یک رکورد کم سابقه به سال 1754 است. برای دومین بدترین نمایش، باید تمام راه را به دوران جنگ ناپلئون برگردید، زمانی که اوراق قرضه بلند 19 درصد در سال 1803 از دست رفت. مک کواری گفت این تحلیل از اوراق قرضه صادر شده توسط بریتانیای کبیر به عنوان فشارسنج قبل از سال 1918 استفاده می کند. مطمئناً ایمن تر از موارد صادر شده توسط ایالات متحده است

چارلی فیتزجرالد سوم، یک برنامه ریز مالی معتبر مستقر در اورلاندو، فلوریدا، گفت: «آنچه سال گذشته در بازار اوراق قرضه اتفاق افتاد لرزه‌ای بود. ما می دانستیم که چنین چیزی ممکن است رخ دهد.»

"اما واقعاً دیدن این بازی واقعاً سخت بود."

غیرممکن است که بدانیم برای سال 2023 چه اتفاقی می‌افتد – اما بسیاری از مشاوران مالی و کارشناسان سرمایه‌گذاری فکر می‌کنند که بعید است اوراق قرضه تقریباً به همان اندازه ضعیف عمل کنند.

مشاوران گفتند در حالی که بازده لزوما مثبت نمی شود، اوراق قرضه احتمالاً جایگاه خود را به عنوان تثبیت کننده و متنوع کننده سبد سهام نسبت به سهام بازی خواهند کرد.

فیلیپ چائو، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در Experiential Wealth، مستقر در Cabin John، مریلند، گفت: «احتمال بیشتری وجود دارد که اوراق قرضه مانند اوراق قرضه و سهام مانند سهام رفتار کنند: اگر سهام کاهش یابد، ممکن است بسیار بسیار کم حرکت کنند.

نرخ بهره در سال 2022 از پایین ترین سطح شروع شد - جایی که از زمان رکود بزرگ تا به حال در بخش بیشتری از زمان بوده است.

فدرال رزرو ایالات متحده در ابتدای همه گیری همه گیر هزینه های استقراض را دوباره به نزدیک صفر کاهش داد تا به تقویت اقتصاد کمک کند.

اما بانک مرکزی مسیر معکوس از ماه مارس شروع می شود. فدرال رزرو سال گذشته هفت بار نرخ بهره را افزایش داد و آن را به 4.25 تا 4.5 درصد افزایش داد. تهاجمی ترین حرکت های سیاست از اوایل دهه 1980.

این برای اوراق قرضه بسیار تأثیرگذار بود.

قیمت اوراق قرضه برخلاف نرخ بهره حرکت می کند - با افزایش نرخ بهره، قیمت اوراق کاهش می یابد. به طور کلی، به این دلیل است که ارزش اوراق قرضه‌ای که اکنون در اختیار دارید، با انتشار اوراق جدید با نرخ‌های بهره بالاتر کاهش می‌یابد. این اوراق جدید به دلیل بازدهی بالاتر، سود بیشتری را ارائه می‌کنند و ارزش اوراق قرضه موجود را کمتر می‌کنند - در نتیجه قیمت اوراق قرضه فعلی شما را کاهش می‌دهند و بازده سرمایه‌گذاری را کاهش می‌دهند.

جان رکنتالر، معاون پژوهشی مورنینگ استار، گفت: علاوه بر این، بازده اوراق قرضه در نیمه دوم سال 2022 جزو پایین‌ترین نرخ‌ها در حداقل 150 سال گذشته بود - به این معنی که اوراق قرضه از نظر تاریخی در گران‌ترین سطح خود بودند.

او گفت که مدیران صندوق‌های اوراق قرضه که اوراق قرضه گران‌قیمتی خریداری کرده بودند، در نهایت با شروع تورم پایین فروختند.

Rekenthaler: "ترکیب خطرناک تر برای قیمت اوراق قرضه به سختی قابل تصور است." نوشت.

اوراق قرضه با تاریخ سررسید طولانی‌تر به‌ویژه تحت تأثیر قرار گرفتند. تاریخ سررسید را به عنوان مدت یا دوره نگهداری اوراق قرضه در نظر بگیرید.

صندوق‌های اوراق قرضه که اسکناس‌های با تاریخ طولانی‌تر را نگه می‌دارند معمولاً «مدت زمان» طولانی‌تری دارند. مدت زمان معیاری برای سنجش حساسیت اوراق قرضه به نرخ بهره است و در میان عوامل دیگر تحت تأثیر سررسید است.

در اینجا یک فرمول ساده برای نشان دادن نحوه عملکرد آن وجود دارد. فرض کنید یک صندوق اوراق قرضه میان مدت دارای مدت زمان پنج سال است. در این مورد، ما انتظار داریم که قیمت اوراق به ازای هر یک واحد افزایش نرخ بهره، 5 واحد درصد کاهش یابد. کاهش پیش بینی شده 1 امتیاز برای صندوقی با مدت 10 سال، 10 امتیاز برای صندوقی با مدت 15 سال و غیره خواهد بود.

ما می‌توانیم ببینیم که چرا اوراق قرضه با تاریخ بلندمدت در سال 2022 با توجه به افزایش نرخ‌های بهره حدود 4 درصد زیان‌های بزرگی را متحمل شدند.

اگرچه به نظر می رسد پویایی امسال متفاوت است.

به گفته مشاوران، فدرال رزرو آماده است تا به افزایش نرخ بهره ادامه دهد، اما بعید است که این افزایش به همان اندازه چشمگیر یا سریع باشد - در این صورت تاثیر آن بر اوراق قرضه کمتر خواهد بود.

گفت: "هیچ راهی در زمین سبز خدا وجود ندارد که فدرال رزرو به اندازه سال 2022 نرخ بهره را افزایش دهد." لی بیکر، یک CFP مستقر در آتلانتا و رئیس خدمات مالی Apex. "وقتی از 0% به 4% می‌روید، له‌کننده است."

او افزود: «ما به 8 درصد نخواهیم رفت. "فقط هیچ راهی وجود ندارد."

در ماه دسامبر، مقامات فدرال رزرو پیش بینی کردند که نرخ ها را تا 5.1 درصد افزایش دهند. در سال 2023. این پیش بینی ممکن است تغییر کند. چائو گفت، اما به نظر می رسد که بیشتر ضررهای درآمد ثابت پشت سر ما مانده است.  

به علاوه، اوراق قرضه و سایر انواع «درآمد ثابت» وارد سالی می‌شوند که بازدهی بسیار قوی‌تری نسبت به سال 2021 برای سرمایه‌گذاران به ارمغان می‌آورد.

CFP گفت: «امسال یک سناریوی کاملاً جدید است کتی کورتیس، بنیانگذار برنامه ریزی مالی کورتیس، مستقر در اوکلند، کالیفرنیا.

فیتزجرالد گفت: در میان تصویر بزرگ سال 2023، اوراق قرضه را با توجه به عملکرد آنها در سال گذشته رها نکنید. او افزود که آنها هنوز نقش مهمی در یک مجموعه متنوع دارند.

پویایی سنتی الف نمونه کارها 60/40 به گفته مشاوران، فشارسنج سبد سهام برای سرمایه گذاران، با وزن 60 درصد برای سهام و 40 درصد برای اوراق قرضه، احتمالاً باز خواهد گشت. به عبارت دیگر، به گفته آنها، اوراق قرضه احتمالاً در هنگام سقوط سهام دوباره به عنوان بالاست عمل خواهند کرد.

بیکر گفت، در طول یک دهه گذشته یا بیشتر، بازدهی پایین اوراق قرضه باعث شده است که بسیاری از سرمایه گذاران تخصیص سهام خود را برای دستیابی به بازده پرتفوی مورد نظر خود افزایش دهند - شاید به تخصیص کلی اوراق قرضه 70/30 در مقابل 60/40.

بیکر اضافه کرد: در سال 2023، ممکن است منطقی باشد که قرار گرفتن در معرض سهام را دوباره در محدوده 60/40 قرار دهیم - که با توجه به بازده اوراق قرضه بالاتر، می‌تواند به همان بازده هدف اما با کاهش ریسک سرمایه‌گذاری دست یابد.

با توجه به اینکه دامنه تغییرات آتی نرخ بهره همچنان نامشخص است، برخی از مشاوران توصیه می‌کنند که اوراق قرضه کوتاه‌مدت و میان‌مدت بیشتری نگهداری شود که ریسک نرخ بهره کمتری نسبت به اوراق طولانی‌مدت دارند. میزان انجام این کار توسط سرمایه گذاران به جدول زمانی آنها برای وجوه خود بستگی دارد.

به عنوان مثال، یک سرمایه‌گذار پس‌انداز برای خرید خانه در سال آینده ممکن است مقداری پول را در گواهی سپرده یا اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا با مدت شش، نه یا ۱۲ ماهه پارک کند. به گفته مشاوران، حساب‌های پس‌انداز آنلاین پربازده یا حساب‌های بازار پول نیز گزینه‌های خوبی هستند.

جایگزین های نقدی کورتیس گفت که به طور کلی در حال حاضر حدود 3 تا 5 درصد پرداخت می کنند.

او گفت: "من می توانم تخصیص نقدی مشتریان را برای به دست آوردن بازدهی مناسب و ایمن به کار بندازم."

کورتیس گفت، در آینده، اضافه وزن نسبت به اوراق قرضه کوتاه مدت چندان عاقلانه نیست. با توجه به اینکه به نظر می رسد افزایش تورم و نرخ در حال کاهش است، زمان خوبی برای شروع موقعیت های سرمایه گذاری در پرتفوی اوراق قرضه معمولی با مدت میان مدت، مثلاً شش تا هشت سال به جای یک تا پنج سال است.

یک سرمایه گذار متوسط ​​می تواند کل صندوق اوراق قرضه مانند iShares Core ایالات متحده را در نظر بگیرد.AGGبرای مثال، کورتیس گفت. این صندوق تا 6.35 ژانویه دارای مدت زمان 4 سال بود. کرتیس افزود، سرمایه گذاران در گروه های مالیاتی بالا باید به جای حساب مشمول مالیات، کل صندوق اوراق قرضه را در یک حساب بازنشستگی خریداری کنند.