آیا ادغام اتریوم 2.0 قیمت دارد؟

ادغام اتریوم بدون شک مورد انتظارترین رویداد در صنعت ارزهای دیجیتال در سال 2022 است. این پیش بینی که برای سپتامبر برنامه ریزی شده بود، باعث افزایش قابل توجه قیمت ETH نیز شد که از پایین ترین سطح ماه ژوئن حدود 90 درصد افزایش یافته است.

بسیاری بر این باورند که این افزایش تا حد زیادی به دلیل ادغام است، و برخی گمانه زنی می کنند که ممکن است این رویداد از قبل قیمت گذاری شده باشد. اما آیا واقعاً چنین است؟ برای رسیدن به نتیجه، چند سوال دیگر وجود دارد که نیاز به پاسخ دارد.

"قیمت گذاری در" به چه معناست؟

در دنیای تجارت ارزهای دیجیتال، قیمت یک دارایی تحت تأثیر طیف وسیعی از موارد مختلف است. ارتقای پروتکل های اصلی بدون شک می تواند یک کاتالیزور باشد، هرچند مثبت یا منفی.

به عنوان مثال، یک نظریه بسیار برجسته و محبوب وجود دارد که بازار ارزهای دیجیتال در چرخه های صعودی و نزولی در حال حرکت است. چرخه های صعودی زمانی هستند که قیمت ها بالا می روند و جامعه به نوعی به این نتیجه رسیده است که نصف شدن بیت کوین محرک مثبت است. چرا نصف شدن؟

خوب، بیت کوین بزرگترین ارز دیجیتال از طریق کل سرمایه بازار است. در زمان نگارش این مقاله، تقریباً 40٪ از کل بازار را به خود اختصاص داده است و معمولاً وقتی قیمت آن تغییر می کند، بقیه ارزهای دیجیتال نیز همینطور هستند.

نصف شدن بیت کوین یکی از مهم ترین رویدادها در چرخه توسعه آن است زیرا تعداد استخراج کنندگان بیت کوین را به عنوان پاداش برای افزودن بلاک های جدید به شبکه به نصف کاهش می دهد. اساساً، این به اصطلاح شوک عرضه را ایجاد می کند که در آن بیت کوین کافی برای برآوردن تقاضای موجود وجود ندارد، بنابراین باعث می شود قیمت آن به طور مثبت تعدیل شود.

با در نظر گرفتن این موضوع، برای نصف شدن بیت کوین به این معنی است که بازار باید قبل از وقوع آن به این رویداد واکنش نشان می داد، و در نتیجه، قیمت باید مطابق با آن تعدیل می شد. این معمولاً اتفاق نمی افتد زیرا قیمت تمایل به افزایش دارد بعد از حقیقت.

این به ما تعریف اساسی از عبارت "قیمت در" را می دهد. این به سادگی به این معنی است که یک رویداد آینده قبلاً توسط فعالان بازار منعکس شده است، و بنابراین، قیمت مطابق با آن تعدیل می شود.

تاثیر بازار ادغام

اکنون، برای تعیین اینکه آیا Merge می‌تواند قیمت‌گذاری شود یا خیر، مهم است که بدانیم تاثیر آن بر بازار از نظر تئوری چه می‌تواند باشد.

برای کسانی که نمی دانند، The Merge یک اصطلاح عامیانه است که برای توصیف انتقال اتریوم از یک الگوریتم اجماع اثبات کار به الگوریتمی که توسط اثبات سهام اداره می شود استفاده می شود. جدا از پیامدهای فنی و حاکمیتی که این امر دارد، تأثیر مستقیمی بر توکنومیک ETH نیز دارد.

در زمان نگارش این مقاله، اتریوم همچنان توسط PoW اداره می‌شود، به این معنی که استخراج‌کنندگانی وجود دارند که برای افزودن بلاک‌ها به شبکه و اعتبارسنجی تراکنش‌ها پاداش دریافت می‌کنند. مطابق با ethereum.org, صدور ETH فعلی عبارت است از:

• تقریباً 13,000 ETH در روز برای جوایز استخراج
• تقریباً 1,600 ETH در روز برای شرط بندی جوایز

هنگامی که The Merge اتفاق می افتد، فقط 1,600 ETH در روز برای شرط بندی پاداش ها باقی می ماند. این امر باعث کاهش 90 درصدی کل انتشار ETH می شود.

در مقایسه، نصف شدن بیت کوین، عرضه را تا 50 درصد کاهش می دهد (همانطور که از نام آن مشخص است). در حال حاضر، همچنین درست است که بیت کوین به صورت دوره ای نصف می شود، اما با این وجود، کاهش 90 درصدی در عرضه، یک تغییر بزرگ است. همچنین مهم است که توجه داشته باشید که اعداد بالا تقریبی بر اساس ETH در حال حاضر شرط بندی شده است - عددی که می تواند نوسان داشته باشد.

صرف نظر از این، این واقعیت که در لایه اجرا صفر صادر خواهد شد، یک تغییر گسترده عرضه و تقاضا است.

آیا می توان ادغام را قیمت گذاری کرد؟

به طور معمول، رویدادهایی که تأثیر قابل توجهی در تغییر بازار ندارند، می توانند قیمت گذاری شوند. این رویدادها شامل رویدادهای شناخته شده در نقشه راه توسعه پروژه می شود. برای مثال، اگر انتظار می‌رود که یک پروژه ارز دیجیتال در تاریخ معینی با یک شرکت معروف شریک شود، کاملاً ممکن است معامله‌گران این موضوع را در معاملات فعلی خود لحاظ کرده باشند.

با این حال، این که بتوان چیزی مانند The Merge را قیمت گذاری کرد، جای سوال دارد. به یاد داشته باشید - افراد زیادی در سال 2020 بودند که می گفتند نصف کردن بیت کوین در قیمت است.

پس چرا نمیشه قیمتش رو گذاشت؟ تعیین تقاضای آینده برای ETH برای اکثریت بازار غیرممکن یا بسیار سخت است. تقاضا برای ETH توسط تعدادی از عوامل، از جمله توسعه و فعالیت شبکه تعیین می شود. تعداد افرادی که از شبکه استفاده می کنند تعیین می کند که چقدر ETH برای پرداخت هزینه های گاز مورد نیاز است. هر چه هزینه گاز بیشتر باشد، تقاضا بیشتر می شود و این فقط خراش دادن قسمت بالای یخ است.

خود ویتالیک بوترین که در این مورد صحبت می کرد استدلال کرد که The Merge "نه تنها از نظر بازار، بلکه از لحاظ روانشناختی نیز قیمت گذاری نشده است."

با این وجود خطراتی وجود دارد

همچنین مهم است که توجه داشته باشید که The Merge بدون خطر نیست. این بدون شک بزرگترین و مهم ترین تغییر ساختاری در یک پروتکل بزرگ در تاریخ ارزهای دیجیتال است. حتی با وجود اینکه سال ها روی آن کار و آزمایش شده است، خطرات فنی ذاتی در انتقال وجود دارد.

همچنین بحث در مورد اینکه آیا ماینرها از یک فورک بالقوه پشتیبانی می کنند یا خیر وجود دارد که زنجیره حاصله تحت الگوریتم Proof-of-Work به کار خود ادامه می دهد.