تغییر عرضه ETH پس از ادغام و آیا این امر هرگز افت قیمتی خواهد داشت؟

ادغام اتریوم کارهای زیادی برای تغییر پویایی صدور اتریوم انجام داده است و بسیاری از آنچه توسط تحلیلگران و بنیاد اتریوم قبل از انتقال تخمین زده شده بود را برآورده می کند.

با این حال، هنوز برخی تفاوت‌های ظریف وجود دارد که نیاز به توضیح در مورد اینکه آیا و چه زمانی ETH می‌تواند کاهش‌دهنده شود و عرضه آن متوقف شود، وجود دارد.

بیایید شیرجه برویم

اتریوم: نه چندان افت قیمت

مطابق با سونوگرافی پول، مقدار ETH در گردش از آن زمان تا کنون بیش از 5,990 ETH افزایش یافته است ادغام در 15 سپتامبر، در زمان نگارش این مقاله (24 سپتامبر). با قیمت های فعلی، تقریباً 8 میلیون دلار ETH است که وارد گردش شده است.

با این حال، این بدان معنا نیست که ادغام تفاوتی ایجاد نکرده است. صدور هنوز بسیار کمتر از پیش‌بینی‌های مدل اثبات کار ادامه دارد: بیش از 112 هزار ETH بیشتر تا 24 سپتامبر. 

همچنین به مراتب کمتر از نرخ انتشار فعلی بیت کوین 6.25 بیت کوین در هر 10 دقیقه است.

نحوه صدور ETH چگونه کار می کند

در نهایت، صدور ETH به دو متغیر خلاصه می‌شود: یارانه بلوک و نرخ سوخت. 

یارانه بلوک نشان دهنده تمام اتریوم جدید تولید شده با هر بلوک است که تقریباً هر 12 ثانیه یک بار از زمان ادغام تولید می شود. اندازه یارانه بستگی به مقدار ETH در شبکه دارد. با نرخ فعلی شرط بندی - تقریباً 14 میلیون ETH - هر روز حدود 1700 ETH به سهامداران پاداش داده می شود.

نرخ سوختگی به مقدار ETH که از طریق هزینه های گاز سوزانده می شود اشاره دارد. به طور طبیعی، نرخ رایت در کنار کارمزدها افزایش می‌یابد که وقتی اتریوم حجم تراکنش بالایی را تجربه می‌کند، افزایش می‌یابد.

مکانیسم سوزاندن در طول دوره معرفی شد چنگال سخت لندن سال گذشته و منجر به برخی از تورم خالص دوره هایی برای اتریوم در حال حاضر. در همین حال، ادغام این ماه کاهش انتشار روزانه ETH از 14,600 اتریوم به تنها 1600 ETH - تقریباً 90٪ کاهش. 

به منظور کاهش تورم ETH، تعداد توکن‌هایی که از طریق یارانه بلوک تولید می‌شوند باید کمتر از سوزاندن شبکه باشد. به عبارت دیگر، هر چه افراد کمتری سهام داشته باشند، ETH کاهش‌دهنده‌تر می‌شود و افراد بیشتری معامله می‌کنند. در سطوح فعلی سهام، کارمزد مبادله پایه باید حداقل 15 Gwei (0.000000015 ETH) باشد تا ETH تورم زا باشد.

از 20 سپتامبر، این مورد نیست. میانگین کارمزد تراکنش ها میانگین کارمزد تراکنش فقط 11 Gwei است، مقداری که منجر به سوزاندن 412,000 ETH در سال می شود. در همین حال، سطوح فعلی سهام باعث می شود 603,000 ETH در سال تولید شود. این تورم خالص سالانه 191,000 ETH - یا 0.16٪ - در هر سال است.

آیا ETH هرگز کاهش می یابد؟

اینکه این رقم در طول زمان چگونه تغییر خواهد کرد، باید دید. 

از یک سو، می‌توان انتظار داشت که با ورود افراد بیشتری به عرصه سرمایه‌گذاری، تورم افزایش یابد. شبکه اتریوم در حال حاضر تقریباً 4.5٪ APR را به سهامداران ارائه می دهد که بر اساس ETH تعیین می شود. در همین حال، سرویس‌های استیکینگ مانند Binance.US در حال حاضر تا 6 درصد پاداش‌های شرط‌بندی را ارائه می‌کنند. 

با توجه به مشخصات ریسک-پاداش نسبی شرط بندی در مقایسه با سایر اشکال بازدهی (مثلاً امانت دادن)، این می تواند برای گاوهای ETH آینده بسیار جذاب باشد.

همچنین به نظر می رسد که Staking یک بازار نسبتاً دست نخورده در اتریوم است. دیگر شبکه های رمزنگاری برتر تقریباً این کار را انجام داده اند ٪۱۰۰ عرضه توکن آنها در معرض سهام قرار گرفته است، در مقابل 14٪ اتریوم.

از سوی دیگر، کسانی که انتظار دارند اتریوم به شبکه‌ای با حجم بالا برای تجارت غیرمتمرکز تبدیل شود، ممکن است انتظار داشته باشند که کارمزد تراکنش‌ها افزایش یابد – افزایش نرخ سوخت و سوق دادن انتشار ETH به قلمرو کاهش تورم. آرتور هیز - مدیر عامل سابق BitMEX - داشته است نظریه پرداز که این می تواند یک حلقه بازخورد صعودی برای دارایی ایجاد کند و به طور بازتابی انگیزه خرید، استفاده و کاهش تورم اتریوم باشد. 

با این حال، همانطور که هیز در طول یک مصاحبه در این ماه، ممکن است محدودیت‌هایی برای افزایش هزینه‌های تراکنش‌های بالا قبل از اینکه کاربران خسته شوند، وجود داشته باشد. 

فرض کنید کاهش تورم آنقدر شدید می شود که آنقدر گران می شود که هیچ کس از آن استفاده نمی کند... خوب، حدس بزنید قرار است چه اتفاقی بیفتد؟ آنها نرخ تورم را تغییر خواهند داد.» 

به همین دلیل، هیز معتقد نیست که اتریوم می تواند به عنوان یک شبکه پولی با بیت کوین رقابت کند. به نظر او، نقش اضافی اتریوم به عنوان گاز، در توانایی آن برای پول بودن تداخل دارد، در حالی که ارزش بیت کوین «نمی‌تواند با کاربرد واقعی چیزهای دیگر ترکیب شود».

پائولو آردوینو از Bitfinex یک استدلال مشابه منتهی به ادغام. او ادعا کرد که روایت اتریوم "مدام تغییر می کند" و اولویت های زیادی برای رقابت با بیت کوین به عنوان پول دارد. 

روایت «پول فراصوت» اتریوم به دلیل عرضه کاملاً ثابت و مصونیت آن در برابر تحقیر پولی، منشعب از میم «پول سالم» بیت‌کوین است.