اتریوم باید مانند یک سهام فناوری ارزش گذاری شود - Deep Dive

با توجه به اینکه این روزها چه مقدار از زمان من صرف گشت و گذار در بازار ارزهای دیجیتال می شود، به این نتیجه رسیدم که برای جمع آوری افکارم در این مورد دیر شده است. Ethereum به یک مکان به هر حال، این دومین بزرگترین است عضو سازمانهای سری ومخفی در جهان است.

اگر هیچ چیز دیگری نباشد، نگاه کردن به این قطعه در چند سال آینده می تواند سرگرم کننده باشد، زمانی که بدون شک مانند برداشت اقتصاددان آمریکایی پل کروگمن از اینترنت در سال 1998 خواهد بود:

آیا به دنبال اخبار سریع ، نکات داغ و آنالیز بازار هستید؟ امروز برای خبرنامه Invezz ثبت نام کنید.

رشد اینترنت به شدت کاهش خواهد یافت... اکثر مردم چیزی برای گفتن با یکدیگر ندارند! تا سال 2005 یا بیشتر، مشخص خواهد شد که تأثیر اینترنت بر اقتصاد بیشتر از دستگاه فکس نبوده است.

انصافاً، شاید کروگمن در دستگاه فکس واقعاً خوش‌بینانه بود؟

هر کسی. اجازه دهید مقداری جوهر دیجیتالی را روی این چیز عجیب و شگفت‌انگیز که از آن به عنوان اتریوم یاد می‌کنیم، بریزیم.

من اتریوم را نگه می دارم

اول، من مقداری اتر نگه می دارم.

این هرگز بخش بزرگی از نمونه کارها من نبوده است. در طول چند سال گذشته بیشتر در حدود 5 درصد معاشقه داشته است. بنابراین، احتمالاً می‌توانید نظر من را تا حدودی بی‌طرفانه در نظر بگیرید - یا حداقل، به همان اندازه که چیزی در خانه‌ی برداشت‌های متعادل و اندازه‌گیری‌شده، یعنی اینترنت، نزدیک به بی‌طرفانه باشد.

در طول دوره‌های انفجاری قبلی، ETH من برای مدت کوتاهی تا 10% از نمونه کارها یا حتی 15% امتیاز افزایش یافته است، اما من در بیشتر موارد به سرعت آن را کاهش داده‌ام. از طرف دیگر، ETH با روز کثیف عجیب غریب نیست، بنابراین به زیر 5% من نیز کاهش یافته است – اما در بیشتر موارد حول علامت 5% قرار گرفته است.

که طبق گفته توییتر، داشتن 5 درصد سهم باعث رشد من می شود. و با این حال، طبق گفته سرمایه گذاران سنتی، 5٪ من را به ژنرال Z-er مرتد تبدیل می کند. برو شکل

اتریوم یک فناوری است

من باید گسترده نوشته شده است در مورد بیت کوین به نظر من این دارایی یکی از جذاب‌ترین دارایی‌هایی است که بشریت تا به حال دیده است، از نظر قدرت بی‌نظیرش در دو قطبی کردن و گیج‌کردن - و این واقعیت که ما قبلاً چیزی شبیه به آن را ندیده‌ایم، خوب یا بد.

بیت کوین پیامدهای کلان جدی دارد. هدف آن، صرف نظر از اینکه معتقدید موفقیت آمیز خواهد بود یا خیر، دستیابی به جایگاهی از ارزش و ارائه جایگزینی برای پول تحت کنترل دولت است. جدایی پول و دولت

از طرف دیگر اتریوم هیچ شباهتی با بیت کوین ندارد.

ضرب المثلی وجود دارد که در حلقه های آنلاین شناور است: "ETH پول است". راستش من واقعاً مطمئن نیستم که اصلاً به چه معناست. برای من، بیت کوین پول است (یا ممکن است دیپلماتیک باشد). با این حال، اتریوم است فن آوری است.

اتریوم یک زمین بازی برای توسعه دهندگان است، جایی که می توان برنامه های غیرمتمرکز را با امید ایجاد اختلال در صنایع مختلف ساخت.

از زمان به‌روزرسانی ماه گذشته Merge، مکانیسم اجماع کاملاً متفاوتی نسبت به بیت‌کوین اجرا می‌شود که هنوز از اثبات کار استفاده می‌کند (یعنی «ماینینگ» - عملی که اغلب در مورد مصرف انرژی آن بحث‌برانگیز می‌شود).  

این چارچوب زیربنایی برای اتریوم اجازه می دهد تا مجموعه کاملی از پروژه ها در بالای آن ساخته شوند. پلتفرم‌های بازی بلاک‌چین، پروتکل‌های DeFi، استارت‌آپ‌های مرتبط با NFT، میمون‌های کارتونی که صدها هزار دلار به فروش می‌رسند – این فهرست بی‌پایان است.  

اگر بخواهم اتریوم را ساده توصیف کنم، آن را به عنوان یک ابر رایانه ساخته شده برای قدرت بخشیدن به یک اقتصاد غیرمتمرکز توصیف می کنم، جایی که هر کسی و همه می توانند با استفاده از آن کامپیوتر برنامه هایی را توسعه دهند – و هدف آن این است که قلبی باشد که یک دنیای غیرمتمرکز و جایگزین را پمپاژ می کند.

اما این پول نیست.

مالی غیرمتمرکز و NFTs

NFT ها یکی از این کاربردها هستند. آنها در بیشتر موارد من را خسته کردند.

مفهوم باحالی است. یک توکن دیجیتال منحصربفرد که می‌توان آن را مبادله کرد - در اینجا انواع و اقسام پیامدها وجود دارد. می‌توانید اوراق قرضه، دارایی‌های غیرقابل نقد در دنیای واقعی مانند خانه‌ها یا هر چیز دیگری را نمادین کنید. اما آیا یک کانسپت col تضمین می کند که هزاران دلار برای آنها به شکل فعلی آنها پرداخت شود؟

شناخته شده ترین آنها البته هنر است. آنون های اینترنتی میمون های کارتونی را به عنوان عکس پروفایل خود قرار می دهند، چیزی که هزاران دلار برای آن پرداخت می کنند. ممکن است من را به یک رونق تبدیل کند، اما این به هیچ وجه مرا مجذوب نمی کند. ترجیح می‌دهم روی «ذخیره» کلیک راست کنم و پول را برای بستنی یا چیزی دیگر خرج کنم (ترجیحاً نعناع مگنوم، یک جواهر واقعاً دست کم گرفته شده).

اما آن نه اینجاست و نه آنجا. اتریوم اجازه می دهد تا این چیزها ساخته شوند. مطمئناً - بسیاری از آن ها از نظر من احمقانه هستند، و NFT ها بیشتر از همه من را گیج می کنند. اما این تنها یکی از این برنامه هاست که در اتریوم ارائه شده است.

از نظر من جذاب تر، DeFi است.

اتریوم محل تامین مالی غیرمتمرکز (DeFi) است، صنعت در حال رشدی که هدف آن انقلابی کردن سیستم مالی سنتی ما با حذف واسطه است.

DeFi که خارج از حوزه بانک‌ها، دولت‌ها و مؤسسات زندگی می‌کند، یک سیستم کاملاً همتا به همتا است که هدف آن ساده‌سازی کارایی، کاهش کارمزدها و اختلال در بخش بانکداری قدیمی است. دومی در یکی دو دهه اخیر دچار اختلالات انبوه مشکوکی شده است، دوره‌ای که طی آن تقریباً هر صنعت دیگری در جهان توسط فناوری زیر و رو شده است.

مطمئناً کارت اعتباری خوب است. اما این بیشتر است چگونه ما از بانکداری به جای خود خط لوله اساسی استفاده می کنیم. نقل و انتقالات بانکی به خارج از کشور همچنان شامل چندین روز انتظار و اغلب کارمزد فارکس کثیف است. درخواست وام مسکن ممکن است ماه ها طول بکشد. نرخ‌ها هنوز برای خرده‌فروشی در مقایسه با مؤسسات بزرگ بسیار پایین است.

اتریوم، از طریق این مفهوم مالی غیرمتمرکز جدید، قرار است بتواند تمام این مشکلات را برطرف کند. یک سیستم کاملا غیر متمرکز.

فقط درست نیست

خوب، حداقل بخش تمرکززدایی. و این ما را به بخش بعدی می برد.

تمرکز

من مدت‌هاست در مورد آنچه که فکر می‌کنم یک تصور نادرست کامل در فضا درباره غیرمتمرکز بودن اتریوم است، نوشته‌ام.

سه عامل جداگانه برای این اشتباه عدم تمرکز وجود دارد:

1. استابل کویین

اولین مورد استیبل کوین است.

بخش بزرگی از اتریوم از طریق صادرکنندگان استیبل کوین محبوب مانند دایره (USDC) و افسار (USDT).

اکثریت قریب به اتفاق ارزش کل قفل شده در تمام این برنامه ها و پروتکل های مختلف به USDC و USDT است. اینها استیبل کوین‌هایی هستند که توسط شرکت‌های متمرکز صادر می‌شوند و از این رو مشمول مقررات، سانسور و هر چیز دیگری که قانون‌گذاران از آن‌ها بخواهند، هستند.

من خودم خیلی تنبل بودم که این را ترسیم کنم، بنابراین نمودار زیر را از Kaiko دزدیدم، که بینشی را در مورد چگونگی غالب بودن استیبل کوین های متمرکز در برخی از بزرگترین صرافی های غیرمتمرکز در اتریوم ارائه می دهد.

Uniswap با 66 درصد سوآپ ها به تنهایی در USDC و 76 درصد با استیبل های متمرکز همراه است. Curve و Sushi خیلی عقب نیستند. آیا برای زدن کاماهای معکوس حول بخش «غیرمتمرکز» امور مالی غیرمتمرکز دیر شده است؟

اگر بخش عمده ای از وجوه موجود در پلتفرم در سکه های متمرکز باشد، اتریوم چگونه متمرکز می شود؟ پاسخ ساده این است که اینطور نیست. همانطور که ضد کریپتو است، دولت ایالات متحده می‌تواند در صورت تمایل، یک سوئیچ را فشار داده و اتریوم را تعطیل کند.

تتر و دایره بارها نشان داده اند که باید قوانین را رعایت کنند. آنها در گذشته کیف پول‌هایی منجمد کرده‌اند که با پروتکل‌ها در تعامل بودند – آخرین مورد مربوط به آن بود میکسر تورنادو کش. اگر صبح‌ها Joey B Tether یا Circle بزرگ باشد، اتریوم می‌تواند اساساً تا زمانی که قهوه صبح خود را تمام می‌کنید خاموش شود (منظور جوی بی بزرگ به جای جو بارو، جو بایدن است، اگرچه ممکن است بحثی در این مورد وجود داشته باشد. اشاره کنید که دومی در مدیریت این «مشکلات» اقتصادی که شاهد آن هستیم، کار بهتری انجام خواهد داد).

ویتالیک بوترین، خدای رمزارز و بنیانگذار اتریوم، خود در مورد این موضوع اظهار نظر کرد، حتی ماه گذشته این فرضیه را مطرح کرد که فورک‌های آینده اتریوم می‌توانند توسط این شرکت‌ها تصمیم‌گیری شوند، نفوذ آنها چنین است.

من فکر می‌کنم در آینده (مسئله ارائه‌دهندگان متمرکز که برای اتریوم تصمیم می‌گیرند) قطعاً نگران‌کننده‌تر می‌شود. اساساً، این واقعیت که تصمیم USDC در مورد اینکه کدام زنجیره را به عنوان اتریوم در نظر بگیرد، می تواند در هارد فورک های بحث برانگیز آینده به یک تصمیم گیری مهم تبدیل شود.

ویتالیک بوترین

این هم یک سوال بود قرار دادم به مدیر ارشد فناوری تتر، پائولو آردوینو، زمانی که او به من پیوست پادکست Invezz هفته گذشته از طرف ما، ما آنجا نیستیم که برندگان را انتخاب کنیم... احترام گذاشتن به اثبات سهام یک ماموریت انتحاری بود. 

بدیهی است که پائولو درست می گوید – و به همین دلیل است که تتر بلاک چین Proof-of-Stake را در کنار بقیه بازار «انتخاب» کرد. با این حال، این واقعیتی است که باید به آن اشاره کرد، نشان می‌دهد که اتریوم چقدر متمرکز است. اگر انشعابات مشاجره‌آمیزتری وجود داشته باشد، در مسیر جاده چه اتفاقی می‌افتد؟ اگر تتر تصمیم واقعی در دست داشته باشد، چه؟

Vitalik حتی راه حل زیادی برای این موضوع در آینده ندارد (اگر حتی یک مشکل باشد - اما بعداً در مورد آن بیشتر خواهد شد). او گفت: «بهترین پاسخی که می توانم به آن بدهم تشویق به پذیرش انواع بیشتری از استیبل کوین ها است. اما اینکه آیا این در مقیاس به اندازه کافی بزرگ اتفاق می‌افتد، مسئله دیگری است – در حال حاضر، هیچ استیبل کوین بزرگ و قابل اعتمادی وجود ندارد که متمرکز نباشد.

من نمی گویم این یک چیز خوب یا بد است - بعداً وقتی ETH را به عنوان یک سرمایه گذاری ارزیابی کنم، در مورد آن نظر خواهم داد. اما در حال حاضر، این پاراگراف به سادگی بر این واقعیت تأکید می کند که ETH یک سیستم متمرکز است. شاید DeFi به نام خود غیرمتمرکز شده باشد، اما این واقعاً برای نمایش است.

اگر اتریوم غیرمتمرکز باشد، من شبیه برد پیت هستم و مانند فوتبال بازی می کنم برونو گویمارس.

2. جمع کردن

اتریوم ماه گذشته ارتقای ادغام مورد انتظار خود را انجام داد و از Proof-of-Work به Proof-of-Stake ارتقا یافت.

قطع بند ناف به بیت کوین یک بار برای همیشه، از آن لحظه به بعد واقعاً هیچ شباهتی با برادر بزرگتر آن وجود ندارد، جدای از مسیرهای قیمتی به ظاهر یکسان آنها.

شرط بندی باعث می شود ETH a خیلی متمرکز تر - دقیقاً چرا بیت کوین هرگز به اثبات سهام تبدیل نمی شود (به یاد داشته باشید، بیت کوین باید غیرمتمرکز باشد تا بتواند به اهداف ذخیره ارزش جایگزین خود برسد). Proof-of-Work به همان اندازه غیرمتمرکز است، در واقع – و برای بیت کوین، با توجه به اهداف آن بسیار مهم است.

من در مورد مفاهیم Merge در a نوشتم شیرجه عمیق ماه گذشته، بنابراین من خودم را در اینجا به طور عمیق تکرار نمی کنم (من قبلاً به اندازه کافی این کار را انجام داده ام). اما به طور خلاصه، برای تبدیل شدن به یک اعتبارسنجی در اتریوم به 32 ETH نیاز است. این یک تکه چربی است - 50,000 دلار یا بیشتر، که تقریبا برای پر کردن ماشین شما با بنزین کافی است.

وارد استخرهای استیکینگ شوید.

اتریوم من روی بایننس قرار دارد. سایر ارائه دهندگان محبوب عبارتند از Coinbase (یک شرکت عمومی)، Kraken، Huobi، و بر روی آن. من تسلط 4 ارائه دهنده برتر را، فقط برای سرگرمی، در زیر ترسیم کردم (توجه داشته باشید که Lido غیرمتمرکز است بنابراین می توان برای اهداف این بحث نادیده گرفت).

در واقع، بیش از دو سوم اعتبار سنجی ها ملزم به رعایت مقررات اداره کنترل دارایی های خارجی هستند - همان دفتری که در مثال بالا تورنادو نقدی را سانسور کرد.

این یک عدد بزرگ است. و می دانید چه اتفاقی می افتد زمانی که 51 درصد از یک شبکه کنترل شود؟ بله - مستعد حمله بدخواهانه است. بنابراین، ما در نقطه ای هستیم که طبق تعریف، دولت ایالات متحده می تواند کل بلاک چین اتریوم را تنظیم، سانسور یا کنترل کند.

آن نقل قول توسط خود ویتالیک در مورد ارائه دهندگان استیبل کوین متمرکز که تأثیر «قابل توجه» بر مسیر آینده اتریوم دارند را به خاطر دارید؟ آیا تصور اینکه دولت ایالات متحده می تواند در این زمینه نیز چنین کند، خیلی سخت است؟

(نوار کناری - سلطه مطلق Lido بر سهام ETH سالم نیست، صرف نظر از ادعای عدم تمرکز آن)

3. گره ها

اتریوم بر روی گره ها اجرا می شود. گره یک نرم افزار مشتری است که به رایانه های دیگری که نرم افزار اتریوم را نیز اجرا می کنند متصل است. با هم، یک شبکه را تشکیل می دهند.

تنها چیزی که وجود دارد این است که این گره ها همه بر روی سرورهای داده متمرکز میزبانی می شوند. خوب، نه همه. اما سه ارائه‌دهنده برتر بیش از 70 درصد از گره‌های میزبانی شده در اتریوم را تشکیل می‌دهند. ممکن است برخی از نام های مورد بحث را بشناسید: آمازون (48.9٪)، گوگل (10.8٪) و Hetzner (10.8٪).

من یک نمودار دایره ای دوست داشتنی برای نشان دادن این موضوع ترسیم کردم.

اما تمرکز ممکن است چیز بدی نباشد

درست است، بنابراین ما آن را دریافت می کنیم. اتریوم بسیار متمرکزتر از آن چیزی است که اغلب گزارش می شود. این عینی است (به من اعتماد کنید، برادر) و نمودارهای بالا به نوعی گویای همه چیز هستند.

اما جایی که ذهنیت به میان می آید – و اینجاست که انتظار دارم برخی با من مخالف باشند، پس لطفاً با خیال راحت به آن گونه که من دوست دارم در مورد آن بحث کنم، صحبت کنید – این است که من لزوماً فکر نمی کنم این به آن اندازه که به نظر می رسد شوم باشد.

این می تواند چیز خوبی باشد - حداقل برای قیمت اتریوم. نوشتن به نظر مضحک و زشت است، اما صعودی ترین مورد از نظر من برای اتریوم این است که همچنان توسط نهادهای متمرکز/دولت استفاده می شود و یک بلاک چین قرارداد هوشمند تنظیم شده

هاها مطمئناً این یک چشم انداز عاشقانه نیست. اما تحمل کنید - هنوز سینک آشپزخانه را به سمت من پرتاب نکنید. اجازه دهید توضیح دهم که از کجا آمده‌ام، در حالی که شما از من پس می‌کشید که این کلمات کثیف را بیرون می‌ریزم: «تنظیم شده» و «متمرکز».

زمانی که اتریوم در 15 سپتامبر به Proof-of-Stake تغییر مکان داد^th در سال 2022، از موقعیت منحصر به فرد قبلی خود به عنوان تنها بلاک چین اثبات کار (یا حداقل تنها بلاک چین بزرگ با امیدهای واقع بینانه برای ایجاد اختلال در جریان اصلی مالی) دست کشید.

اکنون ممکن است لازم باشد - در واقع، ممکن است لازم باشد که از قبل، با نگاه کردن به تورنادو کش و امثال آن - از مقررات ایالتی پیروی کنید.

حتی می‌تواند خود را به‌عنوان رمزارز «ضد کریپتو»، در بستر با تنظیم‌کننده‌ها، یک مبارز طرفدار ESG با بلاک‌چین‌های سرکش‌تر و غیرمتمرکز (و همچنین بیت‌کوین اثبات کار حساس به ESG) به بازار عرضه کند. ).

ما می‌توانیم شاهد ورود ESG بیشتر به بازارهای سهام باشیم، و بحث «بیت‌کوین اقیانوس‌ها را به جوش می‌آورد» به اندازه شوخی‌های مربوط به قرنطینه در سال 2022 خسته‌کننده است (واقعاً هفته گذشته به یک برنامه کمدی رفتم که در آن یکی از نمایش‌ها 5 دقیقه‌ای درباره خنده‌دار بودن انجام داد. این بود که او "دیر به جلسه زوم از اتاق نشیمن خود رسیده بود").

به هر حال، اتریوم.

با بالا بودن کارمزدهای گاز و سوزاندن اتریوم در تمام تراکنش‌ها از طریق ارتقای EIP-1559، اتریوم به عنوان یک دارایی در این احتمال بسیار قدردانی می‌کند، زیرا لازم است برای هر چیزی در زنجیره استفاده شود.

اتریوم در حال حاضر دارای اثرات شبکه فوق العاده قوی است که فقط بیت کوین بر آن ها غلبه می کند. در نگاهی به رقبای واقعی اثبات سهام، هیچ یک از سایرین (کاردانو, Polkadot, سولانا – می توانید ادامه دهید) شایان ذکر است – اتریوم یک لیگ مخصوص به خود است.

علاوه بر این، حتی اگر هزینه‌های گاز به شدت بالا بماند، معامله چندان بزرگی نخواهد بود، زیرا این امر فقط قیمت خرده‌فروشی و تایمرهای کوچک را کاهش می‌دهد. پس چه کسی اهمیت می دهد که سولاناهای جهان همچنان اتریوم را به خاطر هزینه ها شرمنده کنند؟

من در تحلیل‌های گذشته‌ام از اتریوم به عنوان «بلاک چین نخبگان» یاد کرده‌ام، اما اگر به یک شرور تبدیل شود و این نقش را در آغوش بگیرد، چه؟ بالا نگه داشتن هزینه های گاز برای ایالت ها یا مؤسسات بزرگی که سرمایه های هنگفتی را جابجا می کنند اهمیتی ندارد. علاوه بر این، کارمزدهای بالا و سوزاندن قیمت ETH را به سمت بالا نگه می‌دارد.

دنیای کریپتو می تواند از یک شرور استفاده کند. شاید اتریوم یکی باشد؟

آیا می توانیم اتریوم را مانند سهام ارزش گذاری کنیم؟

اتریوم، زمانی که به اصول آن نگاه می‌کنیم، در واقع از بسیاری جهات به ارزش سهام نزدیک‌تر از بیت‌کوین است، که به نظر من به عنوان یک کالا (یا حداقل، تلاشی برای تبدیل شدن به یک کالا) است. من برای SEC کار نمی کنم، اما به نوعی به آن به عنوان یک امنیت فکر می کنم، حتی.

و از این رو ارزیابی من از آن شبیه ارزیابی است سهامی که ممکن است بخرم. فرآیند فکری مشابه فقط جهنم خیلی دورتر از طیف خطر.

ابتدا به عرضه نگاه کنید. سهام - عمدتاً از طریق خرید - اغلب در طول زمان کاهش می یابد. و در حالی که هنوز برای ارزیابی اینکه آیا اتریوم دچار کاهش تورم یا تورم اندکی خواهد شد، خیلی زود است، نرخ پویای عرضه مشابهی با ارزش سهام دارد.

نرخ تورم بالا می تواند کاهش یابد - همانطور که نرخ تورم برای سهام می تواند کاهش یابد. مطالعه جالبی در مورد آن خواندم Yardeni.com اخیراً به دنبال عرضه سهام هستید و واقعاً شما را به فکر وا می دارد. شباهت‌ها در اینجا یادآور ETH هستند - یا مطمئناً بیشتر از طلا، بیت‌کوین یا سایر کالاها.

با بیت کوین؟ عرضه به معنای واقعی کلمه به صورت کد برنامه ریزی شده است و عرضه نهایی 21 میلیون بیت کوین در سال 2140 عرضه می شود. این تنها دلیلی است که باعث می شود مانند یک کالا باشد، برخلاف اتریوم که قبلاً در تاریخ کوتاه خود چندین تغییر را تجربه کرده است. - تغییرات مشابهی که سهام تحت آن قرار می گیرند، با خرید بک و موارد مشابه.

به همین دلیل است که من توصیف ETH را به عنوان پول درک نمی کنم. این نیست.

هنوز خیلی زود است که بگوییم آیا بیت کوین به اهداف پول/فروشگاه ارزشی خود می رسد یا خیر، و علاوه بر این - این قطعه در مورد اتریوم است (و در حال حاضر به سرعت به یک رمان تبدیل شده است). اما مبانی کمیابی حداقل چارچوبی را به آن ارائه می دهد تا از طریق یک لنز ذخیره ارزش تحلیل شود.

طلا هم همینطور است - با فرض اینکه شما یک دسته طلا در حیاط خلوت خود پیدا نکنید، عرضه آن نسبتاً محدود است و مقدار استخراج شده در هر سال تا حدودی ثابت است. اما زمانی که اتریوم از Proof-of-Work به Proof-to-Stake تبدیل شد، دیگر نیازی به سرمایه گذاری در دنیای واقعی برای استخراج آن وجود نداشت، مانند بیت کوین یا طلا.

برای پول بودن، به این سرمایه گذاری نیاز دارید. متأسفانه باید به محیط زیست آسیب برسانید، زیرا انرژی اینگونه عمل می کند. هنگامی که اتریوم از هزینه برون زا برای نگهداری (انرژی از طریق اثبات کار) به هزینه درون زا (سهم بندی) تغییر کرد، بافت دارایی به طور کامل تغییر کرد. این اوراق به یک اوراق بهادار تبدیل شد که برای ارزش گذاری به عنوان سهام مناسب تر بود.

همانطور که گفتم، اتریوم پول نیست. این تکنولوژی است. و این کاملاً خوب است - در واقع، بهتر از خوب است. اتریوم پیشروترین بلاک چین قرارداد هوشمند در جهان است که اثرات شبکه‌ای باورنکردنی ایجاد کرده است و دیگر رقبای Proof-of-Stake را شرمنده می‌کند و بازگشت آن به Proof of Stake برای سلامت طولانی‌مدت آن به عنوان یک بلاک چین قرارداد هوشمند بسیار صعودی است.

اکنون بازدهی برای نگهداری دارایی ارائه می‌کند، انتقادات انرژی را از بین برده است، و موقعیت خوبی برای استفاده از روایت «طرفدار ESG» دارد – شاید حتی با بیت‌کوین به‌عنوان نقطه مقابل ارز دیجیتال OG روبه‌رو شود. این بحث انرژی - که اساساً (من قول می‌دهم جناس در نظر گرفته شده) به این سؤال که آیا هزینه زیست‌محیطی استخراج بیت‌کوین ارزش چیزی را دارد که بیت‌کوین ارائه می‌دهد یا خیر، خلاصه می‌شود.

استخراج طلا ضایعات است، اما این ضایعات بسیار کمتر از فایده داشتن طلا به عنوان وسیله مبادله است. فکر می کنم در مورد بیت کوین هم همینطور باشد. سودمندی مبادلاتی که توسط بیت کوین امکان پذیر شده است بسیار بیشتر از هزینه برق مصرفی خواهد بود. بنابراین، نداشتن بیت کوین یک اتلاف خالص خواهد بود.»

این ساتوشی ناکاموتو است که به عنوان خالق بیت کوین، احتمالاً بی طرف ترین صدا در این زمینه نیست. اما اشاره او به اینکه آیا طلا ارزش هزینه‌های استخراج آن را دارد یا خیر، به نوعی آن را خلاصه می‌کند.

تغییر به Proof-of-Stake برای اتریوم، این بحث را از بین برد. عاشقان ESG را وارد کنید، و TPO بالقوه این پسر بد را تنظیم می کند و آن را مانند شروری که می تواند باشد در آغوش می کشد. حرکت Proof-of-Stake همچنین شانس (از راه دور) پول بودن را از بین برد.

اما این یک انتقاد نیست، بلکه آن را در مقوله ای متفاوت از بیت کوین و طلا قرار می دهد. و این دقیقاً همان جایی است که باید باشد، زیرا این مبارزه ETH نیست.

من حتی اینجا نوشت در آستانه ادغام در مورد اینکه چگونه احساس کردم بازده سهام اتریوم می تواند به نرخ بدون ریسکی تبدیل شود که DeFi بر اساس آن ساخته شده است. از طریق هزینه های گاز و سهام، ETH کل اکوسیستم را تامین می کند. با تأثیرات شبکه عظیم اتریوم - امیدواریم تعداد کاربران نیز همچنان با توسعه اکوسیستم به رشد خود ادامه دهند - یک مورد استفاده واقعی برای ETH وجود دارد. عالی است.

چرا من اینقدر بدجنس هستم؟

هیچ کدام از اینها به خصوص خوشایند نیست. به‌عنوان کسی که مجذوب مفاهیم کلان می‌شود که یک فرضی در آن پول و دولت از هم جدا می‌شوند – یعنی بیت‌کوین – و این واقعیت متناوب و جامعه چگونه به نظر می‌رسد، در مورد تجزیه و تحلیل اتریوم در سطح شخصی هیجان‌زده نیستم.

با این حال من هنوز واقعاً شیفته هستم - و هنوز هم می توانم آن را از دیدگاه سرمایه گذاری ارزیابی کنم. و همانطور که گفتم، من هم یک سرمایه‌گذار هستم – بنابراین فکر می‌کنم این فناوری عجیب و غریب می‌تواند سر و صدا ایجاد کند، اگر کارت‌ها به سمت خود بیفتند. همه چیزهایی که من می گویم ممکن است کمی غم انگیز و ناامید کننده باشد، اما از نظر ارزیابی مالی ETH به عنوان یک دارایی، من آن را به عنوان یک نظریه صعودی می بینم.

ETH به صورت f**k متمرکز می شود. این ممکن است رمانتیک ها را کمی ناامید کند، اما اگر فقط نگران موجودی بانک خود هستید، لزوماً خبر بدی نیست.

فقط ربطی به بیت کوین ندارد. ربطی به کالاها یا پول هم ندارد. اتریوم یک اوراق بهادار است – بی شباهت به سهام در بازار سهام نیست. زمان آن فرا رسیده است که جهان به جای اینکه اصرار داشته باشد که یک دارایی غیرمتمرکز یا نوعی «پول» جدید است، به آن نگاه کند.

Web3، NFT ها، میم ها

همانطور که در بالا گفتم، NFT ها جم نیستند.

میم ها هم به نوعی من را خسته کردند.

در مورد Web3، این رویاپردازی آرمان‌شهری در حال حاضر دقیقاً یک رویا است. بازی‌ها بدتر از بازی‌های پلی‌استیشن 1 هستند، «توکن‌سازی» چیزهایی که به سادگی نیازی به ژتون‌سازی ندارند فراتر از یک شوخی است، و بسیاری از این پروتکل‌ها و توکن‌های «metaverse» پول‌های توهم‌آمیزی هستند که به‌نوعی چشم‌ها را می‌کشند. تعداد زیادی از معامله گران ساده لوح در طول همه گیری.

اما این را فراموش کن حماقت و پمپاژ و تخلیه از بین خواهند رفت - جهنم، بسیاری از آنها قبلاً چنین شده اند. اتریوم به ساخت این زمین بازی ادامه می دهد و به همه و همه اجازه می دهد تا روی آن بسازند. آن را قضاوت نکنید زیرا برخی از آن سازندگان از آن برای کسب درآمد سریع استفاده می کنند.

این فرصت است که در اینجا مهم است و ETH آن را فراهم می کند.

ETH زمین بازی ای است که می توان بقیه اکوسیستم را روی آن ساخت، اگر این انقلاب غیرمتمرکز رخ ​​دهد - مطمئناً طراحان زمین بازی وحشتناکی در آنجا وجود دارند، اما این بدان معنا نیست که مفهوم ساخت زمین بازی بد است (من در واقع رفتم اخیراً به آمستردام رفته‌ام و با یکی از دوستانم در مورد کار جالبی که یک طراح زمین بازی است بحث کرده‌ام. «تکه‌ی زمین بازی» مورد علاقه‌ام همیشه دیواره‌ای کوچک کوهنوردی با طناب‌هایی بود که خود را بالا بکشید. من برای این بحث هوشیار نبودم) .

ارزیابی

اما نمی‌توانیم از این واقعیت بگذریم که بسیاری از نویزهای اتریوم فقط همین بوده است - نویز. این آن را به سمت ارزش هایی سوق داد که به سادگی قابل توجیه نبود.

اما هی، آیا همه ما در طول همه گیری کمی احمق نبودیم؟ جروم با آن چاپگر برخورد کرد، گویی فردایی وجود ندارد، و دارایی ها در سراسر صفحه افزایش یافت. اتریوم ممکن است 74 درصد از بالاترین رقم نزدیک به 5,000 دلار در اواخر سال 2021 کاهش یابد، اما سهام نیز کاهش یافته است. نزدک 35 درصد کاهش یافته است.

دنیای کریپتو خود را از دست داد، که تا حدی توسط جمعیتی هدایت می‌شد که پیش از این هرگز بازار نزولی «واقعی» را تجربه نکرده بود، و قیمت دارایی‌ها در سراسر جهان تقریباً بدون تبعیض از زمان بحران بزرگ مالی افزایش یافت.

اما با عبور اتریوم از نیم تریلیون ارزش کل بازار، هیچ دفاعی از این ارزش گذاری وجود ندارد. گفتن آن در گذشته آسان است، اما در آن زمان نیز افراد زیادی این را گفته بودند - دارایی که بین مارس 50 و نوامبر 2020 2021 برابر شود، دقیقاً حرکت قیمتی ظریفی نیست.

تا زمانی که اقتصاد فروکش کند و آن چاپگر دوباره روشن شود، ما عقب می مانیم و می چرخیم. در حال حاضر، من هنوز منتظر یک زمستان بسیار سوزناک برای اقتصاد در کل، و از این رو متقاعد کردن خودم برای ورود به این سطوح دشوار است.

من در حال خرید سهام و سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت اثبات‌شده‌تر هستم، علی‌رغم ترس‌هایم – درست بر اساس افق بلندمدت و تحملم برای نوسانات کوتاه‌مدت. اما تخصیص ارز دیجیتال من (که در اصل فقط بیت کوین و اتریوم است) در کوتاه مدت بخش بیشتری از سبد سهام من را نخواهد خورد.

بستن افکار

من نمی‌خواهم آنچه در اینجا نوشته‌ام به‌عنوان ضربه‌ای به اتریوم باشد. پس از همه، من چیز را نگه می دارم.

این یک دارایی جذاب است. یک فناوری نوآورانه که پیامدهایی برای برهم زدن بسیاری از چیزهایی که در دنیای متمرکز ناامید کننده است، دارد.

اما مهم است که گرفتار سخنان غیرمتمرکز کتاب مقدس نشویم که در مورد نمادسازی همه چیز، مرگ برای همه موجودات متمرکز و ETH برای ماه بحث می کند. مفهوم سکسی است. رویاهای فریبنده اما فقط همین است، همه چیز در حال حاضر پارس و نیش است.

در فضای کریپتو زباله (یا زباله برای شما آمریکایی‌ها) زیادی وجود دارد – و این در مورد اتریوم نیز صادق است. قیمت دارایی‌ها در مجموع از طریق COVID-XNUMX به شدت افزایش یافت، و اکنون ما خلاف آن را می‌بینیم، زیرا نقدینگی از سیستم مکیده می‌شود تا سعی شود این جانوری که آن را تورم می‌نامیم، کاهش دهیم.

این، و این واقعیت است که همه نسبت به همه چیز افسرده هستند.

اما من نظریه خود را در مورد تبدیل شدن اتریوم به یک شبکه مالی متمرکز که در آن می توان برخی ناکارآمدی ها را برطرف کرد، دوست دارم. مطمئناً، کمی افسرده‌کننده است – و هیچ‌جا به اندازه دنیای رویایی غیرمتمرکز جذاب نیست، «ETH پول است»، تصویر NFT حاکم بر آرمان‌شهری است که بسیاری از گاوهای رمزپایه درباره آن غزل می‌گویند.

 اما من فقط نمی بینم که چگونه این اتفاق می افتد.

این یک بلاک چین اثبات سهام است که در آن اکثریت قریب به اتفاق تراکنش‌ها با استیبل کوین‌های متمرکز انجام می‌شوند که توسط استخرهای استیکینگ متمرکز، از طریق گره‌های میزبان متمرکز تأیید شده‌اند. رگولاتورها می آیند، مردم.

اما اگر ETH همچنان جایگاه خود را به عنوان برترین بلاک چین TVL حفظ کند، اثرات شبکه عظیم را حفظ کند و به ساخت پلت فرم خود در جهت تسهیل ارزش واقعی ادامه دهد، در حالی که با این تنظیم کننده ها همکاری می کند، این فناوری جدید در واقع می تواند تفاوت ایجاد کند.

به نوعی مانند نحوه شرط بندی مردم بر روی سهام فناوری مانند اپل، مایکروسافت و نتفلیکس. این واقعاً در مورد فناوری است - و البته ارزش گذاری.

بنابراین ETH پول نیست. این یک کالا نیست این یک سهام فناوری است.